财(cái)联社4月28日(rì)讯(xùn)（记(jì)者 吴雨其）随着公募基金2023年一季报(bào)披露完成，多位知名基(jī)金经(jīng)理大幅(fú)调(diào)仓换股的(de)动向(xiàng)和(hé)投资(zī)方向也浮出水(shuǐ)面(miàn)。

　　其中，张坤大幅(fú)加仓(cāng)中国海(hǎi)洋石油，刘(liú)彦春则加仓海康威(wēi)视、美的(de)集团、腾讯控股，谢治宇布局AI板块，加仓(cāng)海康威视、晶晨股份(fèn)、中际旭创(chuàng)、澜起(qǐ)科技、中(zhōng)国移动、腾讯控(kòng)股(gǔ)、赛腾(téng)股份、星环科技-U，常处于风口浪尖(jiān)的葛(gé)兰，也开(kāi)始布局(jú)人工智(zhì)能，加仓同花(huā)顺、金山(shān)办公、寒武纪-U等(děng)概念(niàn)股。

　　在人(rén)工智能大(dà)行其道的(de)首季，包括谢治宇、周蔚文、葛兰等顶(dǐng)流开始追逐AI，另(lìng)一(yī)面，一些专注长(zhǎng)期成长价值的基金经理仍坚守新能源，如曾经的(de)公(gōng)募冠军刘格菘(sōng)。

　　有(yǒu)人追逐成了(le)风

　　2023年一季度(dù)，是人工智(zhì)能(néng)的盛典。面对火出天际的AI赛(sài)道，究竟是应该与其共舞，还是(shì)不为(wèi)所动(dòng)继续(xù)坚守“初心”？

　　观(guān)察一季报的调仓换(huàn)股，可见(jiàn)越来(lái)越(yuè)多的基金经理选择了前者。“不(bù)买AI就(jiù)是等死，追买AI可(kě)能是找死(sǐ)，横竖(shù)都是死，不如搏(bó)一(yī)把再(zài)死，也许富贵险中求(qiú)呢”，是行(xíng)业(yè)心(xīn)态的(de)生动写照。

　　光大(dà)证(zhèng)券统计数据也证明了这一(yī)点，公募基(jī)金(jīn)一季度大幅加仓(cāng)TMT板块中的计算机和(hé)通信行业。截(jié)至2023年3月31日，主动偏股基金(jīn)重仓股在TMT板块配置市(shì)值4707亿元，一季度(dù)大(dà)幅(fú)提(tí)升1163亿(yì)元。

　　包(bāo)括一直深(shēn)耕医疗的葛兰在内，众多知名(míng)基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)布局AI。具体来看，中欧阿尔法混合一季度大手笔新进(jìn)中芯(xīn)国际、上海电(diàn)影，其中前者加(jiā)仓1366.4股(gǔ)，还(hái)加仓腾(téng)讯(xùn)83.67万(wàn)股。其所管(guǎn)的另(lìng)一只(zhǐ)中欧研究精选混合(hé)一(yī)季(jì)度新(xīn)进金山办(bàn)公14.37万股(gǔ)。此(cǐ)外，中欧(ōu)明睿新起点混合(hé)一季度新进(jìn)中芯国际、同花顺，将寒武纪的仓位从(cóng)0.46万股(gǔ)加(jiā)到28.53万股，金山办(bàn)公(gōng)的仓(cāng)位从0.09万股加到15万股。

　　从上(shàng)述调仓换股中也能看(kàn)出葛(gé)兰的人工智能(néng)投(tóu)资方向——从AI上(shàng)游的芯片、到算(suàn)力以及终端(duān)的应用、办公(gōng)等。

　　窥一斑而(ér)知全豹，葛兰的操作只是公(gōng)募基金经理加仓(cāng)AI的一个缩影。从各位知名基金经理调(diào)仓动向可以(yǐ)看出(chū)，大家(jiā)都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样(yàng)为中欧“顶梁柱”的周蔚(wèi)文也(yě)在一季报(bào)中也提(tí)到，随着ChatGPT的横空(kōng)出世，海外大模型以及(jí)相(xiāng)关人工智能的产业趋势受到市场(chǎng)关(guān)注，并很快扩散到(dào)国(guó)内产业界，市场(chǎng)聚焦于上游算力、传输(shū)和下游运用，在(zài)经济复苏相对温和的情景下，计算机、通讯、传媒、电(diàn)子行(xíng)业受到各方资(zī)金的追捧，涨(zhǎng)幅(fú)遥遥(yáo)领先(xiān)。

　　从十大重仓股(gǔ)来看(kàn)，万(wàn)达电影新入他所管理的中(zhōng)欧新趋势十大重(zhòng)仓股(gǔ)，中欧洞见一年持有则加仓了立讯精(jīng)密、腾讯控股等个股；中欧明睿新(xīn)常态则加(jiā)仓深信服等。

　　再(zài)如谢治(zhì)宇，海康威视、澜(lán)起科技、中际旭创、晶(jīng)晨股份等AI热股(gǔ)均(jūn)为(wèi)新晋兴全合润重仓股。

　　他也表示，随(suí)着ChatGPT取得(dé)了突(tū)破性(xìng)的(de)进展，由AI芯片、服务(wù)器、光模块等子板块带(dài)动的人工智能、中(zhōng)字(2020湖南交通工程学院学费多少钱一年呢，湖南交通工程学院费用zì)头的“中特(tè)估”、半导体等板块(kuài)涨幅(fú)较大，在(zài)GPT应用(yòng)端中游戏、影(yǐng)视等板块也实现较(jiào)大(dà)幅度上(shàng)涨。

　　值(zhí)得注意的是，此前招商(shāng)证券研报称，从历史上来看，30％是(shì)主(zhǔ)动偏股公募基金大类行(xíng)业配(pèi)置比(bǐ)例一个很重要的(de)临界值，往往(wǎng)预示着某个(gè)板块(kuài)进入过热(rè)阶段。截至2023年一季度末，主(zhǔ)动偏股(gǔ)公募(mù)基金对TMT配比明(míng)显提升至20.26％，但与临界值(zhí)尚存安全(quán)距离。从(cóng)这点看，基金经理对于TMT来说仍(réng)称不上“抱团”，仍有基金经理(lǐ)并未上车。

　　有(yǒu)人守候成了景

　　在“追风(fēng)”的另(lìng)一面(miàn)，仍有一部分仍(réng)坚守新能(néng)源，也(yě)有一部(bù)分试图低(dī)位(wèi)捡拾新能源筹码。

　　如曾经的公(gōng)募状元(yuán)刘格菘。据(jù)了解，广发(fā)基(jī)金成长(zhǎng)团队(duì)对新能源的钟爱业内闻名，最新披露的一季报(bào)中(zhōng)也证实了他们的“坚守初心”。

　　当年的冠军基金(jīn)广发双擎升级(jí)，从其十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)来看，前五大重仓股的占比均超(chāo)过了8.5％，分别是(shì)晶(jīng)澳科(kē)技、阳光(guāng)电源、亿(yì)纬锂(lǐ)能、隆基绿能，圣邦股份，均属(shǔ)于新能(néng)源概(gài)念(niàn)股。除(chú)此之外，他还仍加仓(cāng)了天合光能、荣盛石化(huà)等个股，且新(xīn)晋晶科能源为十大(dà)重(zhòng)仓股。

　　刘(liú)格菘在一(yī)季报(bào)表达(dá)了仍对新能源保持(chí)信心(xīn)，“我们(men)对本产品重点持仓的光伏、储能(néng)、新能源车方向保(bǎo)持相对乐观，投资中(zhōng)相信基本面优秀和增量价值积累的公司。经过(guò)调整，行业估值水平已在历史低位(wèi)，产(chǎn)业(yè)链的变化在市(shì)场定(dìng)价(jià)中未被充分认知和(hé)体现。”

　　再如傅鹏博，其管理的睿远成长价值混合前十大重仓股分(fēn)别(bié)为中国移(yí)动、宁德时代、三安光(guāng)电、通威股(gǔ)份、万(wàn)华化学、广汇能源、东方雨虹(hóng)、立讯(xùn)精密、三(sān)诺生物(wù)、新宙邦(bāng)。对比去年(nián)年底该基金增(zēng)持了宁德时代、通威股份、万华(huá)化学、广汇能源、东方雨虹。值得关注的是，加仓(cāng)幅度(dù)最多的是光伏龙头(tóu)通威股份，为60％。

　　李晓星所管的银华心怡混合(hé)也加仓了新能(néng)源(yuán)，如晶科能源、锦浪科技(jì)、东(dōng)方电缆等。他表示，“我们曾经提到了新能源板块的一(yī)些风险(xiǎn)点，这些风险点在(zài)经过大(dà)半年的消化(huà)后(hòu)，在这个(gè)估值分(fēn)位(wèi)以及股价位置(zhì)下，我们认为(wèi)新能(néng)源板(bǎn)块的(de)风险因素已经充分释(shì)放，目(mù)前这个(gè)时间段，新能源非(fēi)常具有吸(xī)引(yǐn)力。在一(yī)季度我们(men)对(duì)于电动车(chē)、光伏(fú)、储能、海(hǎi)风的一(yī)些标的，都增加了一些(xiē)仓位。”

　　对于人工(gōng)智(zhì)能，他认为(wèi)，“太阳底下没(méi)有新鲜事，过度(dù)的(de)热情在某个阶段总会消退。”

　　实际上(shàng)，许多基金经理(lǐ)在AI的“大(dà)风”之下，并没有(yǒu)选择“押(yā)注(zhù)”TMT。

　　万家(jiā)基金经理章(zhāng)恒在接受财联社记者采访时提到，他(tā)曾重点(diǎn)关注过TMT板块，但并不喜欢(huān)去追逐风口，他选择会在(zài)全市场做(zuò)行(xíng)业轮动，在操作上(shàng)绝对不是去捕捉每个时期(qī)的“最靓的仔”。“对于(yú)自己看好的行(xíng)业，你重仓押进去，不确定性来的时候，无论(lùn)是基(jī)金经理个人还(hái)是投资(zī)者(zhě)，其实都是无法承(chéng)受的(de)。所以，任何(hé)一个(gè)行(xíng)业，即使你再看好(hǎo)，也要控制持有比例，分散风险(xiǎn)。”他表示。

　　交银施(shī)罗(luó)德(dé)基(jī)金(jīn)的王崇一季报(bào)表示暂(zàn)时无法预测其(qí)兑现(xiàn)节(jié)奏和时间，短期内(nèi)也很(hěn)难在A股找到明显的受益标的(de)，就没有参与。不过他也认为这些股票的估值体系还在合理接受范围内。

　　极致行情下，AI还(hái)能“爱(ài)”吗？

　　上述分析可(kě)知(zhī)，今年一季(jì)度仍(réng)有不少(shǎo)基金经理重(zhòng)仓“押注”AI。在这种极致行(xíng)情下，AI板块的(de)未来走势将如何？

　　一部分(fēn)市场人(rén)士仍看好AI。

　　国海策略目前(qián)仍(réng)维持TMT为(wèi)全年市(shì)场主线(xiàn)的判(pàn)断，相关领域如AI芯(xīn)片、服(fú)务器(qì)以及光模块等细分赛道将陆续(xù)迎来基本面的(de)确认，中微观(guān)层面上尚有空间，估值修复尚未结束，个股上是找(zhǎo)机会的格局。

　　中金公司(sī)研报指出，年初至今市场对AI关注度持续高企，上(shàng)一轮行情催化(huà)主(zhǔ)要集中于大模型的突(tū)破进展；而4月以来，我们观察到(dào)各个(gè)领域的应用厂商正加速AI融合应用产品的研(yán)发和发布，其中办公场(chǎng)景进展(zhǎn)相对较快，我们预计(jì)5月(yuè)之后(hòu)将进入AI应用的加(jiā)速繁荣阶段(duàn)。我们持续(xù)看多(duō)AI，并在(zài)应(yīng)用、算(suàn)力、模型(xíng)三层中(zhōng)建议投资者优先(xiān)关注应用层(céng)投(tóu)资机遇。

　　百(bǎi)亿私募大佬(lǎo)董承非也看(kàn)好相(xiāng)关板块，他认(rèn)为，2011年之前是周期的时代，2011年(nián)之后是消费的时(shí)代，但未来(lái)10年(nián)，最(zuì)牛的资产是科(kē)技。他坦言，自(zì)己目(mù)前(qián)重(zhòng)仓(cāng)半导体板(bǎn)块。

　　不(bù)过另一部分(fēn)市场人(rén)士也指(zhǐ)出，AI后续或有波动或调整。

　　中信建投证券策略首席(xí)分析(xī)师陈(chén)果，在A股二(èr)季度(dù)投资策(cè)略(lüè)会上(shàng)提(tí)到“今年(nián)大概率还是一个偏成长风格占(zhàn)优，尤其(qí)是很多(duō)科技股在过去几年其实没有(yǒu)太(tài)多的表现。以前我们讲茅指数(shù)、宁组合，其实TMT板块有很长(zhǎng)时(shí)间没有太多(duō)表现。今年要推(tuī)动数字经济(jì)，今年半导体(tǐ)周期要见底，本身今年科(kē)技股(gǔ)的机会是(shì)可以期待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没有走完，但二季度可能会有一些波动。AI现在还是主题投资阶段不太适合大多数的投(tóu)资者，不适合(hé)在(zài)这(zhè)个(gè)位(wèi)置上去追(zhuī)。”

　　广发证券(quàn)研报中判(pàn)断，本轮(lún)AI板块已(yǐ)进入第(dì)一轮调整(zhěng)期(qī)，但对(duì)标2013年“移动(dòng)互联网+”行情节奏，预计(jì)本轮后续调整时长与幅度有限(xiàn)。对(duì)于下(xià)一阶段“AI+”行情，建议逢低布(bù)局有望率先实(shí)现业绩兑现的环节，即满足“自身(shēn)产业(yè)周期向上+AI加持下的(de)业绩增厚机遇(yù)”的领域，比如，电(diàn)子、计算机、传媒(méi)、通信。

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