“非农(nóng)之夜(yè)”不平静(jìng)！

　　6月(yuè)2日(rì)，美(měi)国(guó)劳(láo)工(gōng)部数据显示，美国(guó)5月非农新(xīn)增就(jiù)业(yè)33.9万人(rén)，几乎是估计中值19.5万的两倍，为2023年1月以来最(zuì)大增幅。5月失业(yè)率为3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创(chuàng)下(xià)2022年10月以来新高。

　　非农(nóng)就业数据公布后，美(měi)国(guó)国(guó)债价格(gé)盘中跳水，收益率拉升，对利率前景更敏感的两年期美债收益率日内升幅扩大(dà)到10个基点以上；美元指数迅速(sù)转涨(zhǎng)，摆脱两(liǎng)周低位(wèi)。互换(huàn)合(hé)约定价显示，投(tóu)资者预(yù)期(qī)的(de)美联储7月加息几(jǐ)率增加，预计未来两次(cì)会议期间将加息25个基点，6月加息的几率不到50％。

　　三大(dà)美国股指集体高开(kāi)，早盘(pán)均曾(céng)涨超1％，午(wǔ)盘(pán)刷(shuā)新日高(gāo)时，道(dào)琼斯工业(yè)平(píng)均指数涨超740点、涨超2.2％，标普500指数涨(zhǎng)近1.7％，纳斯达克综合指数涨近(jìn)1.2％。 最终(zhōng)，三大指数连续(xù个子矮可以抱着做，矮个子抱起来做)两日集体收涨。

　　道(dào)指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去(qù)年(nián)11月30日鲍威尔讲话暗示12月放缓加息当天以来(lái)最大收盘(pán)涨幅 报33762.76点，创5个子矮可以抱着做，矮个子抱起来做月1日以(yǐ)来(lái)收盘新高。标普(pǔ)收涨(zhǎng)1.45％，创5月5日苹果一季(jì)报公(gōng)布次日以来(lái)最大(dà)涨幅，报(bào)4282.37点，纳指收涨1.07％，报(bào)13240.77点，和标(biāo)普均创去年4月以来收盘新(xīn)高。

　　国际原油(yóu)盘中涨近(jìn)3％，美油继续脱(tuō)离两个月低谷，但(dàn)未能(néng)抹平全周跌幅，和布油均三(sān)周来首(shǒu)次累跌，市场焦点(diǎn)转向(xiàng)本周末(mò)的OPEC+会议。黄金在美元和(hé)美债(zhài)收益率反弹的(de)打击下持(chí)续(xù)下行(xíng)，创(chuàng)两周多来(lái)最(zuì)差单日(rì)表现。

　　东证衍生品研(yán)究院分析师徐颖表示(shì)，就5月(yuè)新增就业(yè)人(rén)数而言(yán)，美国劳(láo)动力市场存在韧性。可以(yǐ)看到，5月美国(guó)非(fēi)农新增就业33.9万人，好(hǎo)于市场预期的19万人，同时4月非农从25.3万上修(xiū)至25.4万(wàn)，3月(yuè)非农(nóng)从16.5万上修至(zhì)21.7万，4月和(hé)3月合(hé)计上(shàng)修(xiū)9.3万人，2023年至今(jīn)平均(jūn)每月(yuè)新增就业(yè)31.4万。

　　具体来看，5月新(xīn)增就业主要(yào)集中在教(jiào)育与(yǔ)医疗（+9.7万）、休闲与酒店(diàn)（+4.8万）、专业及商业(yè)服务（+6.4万），以及(jí)政府部门(mén)（+5.6万），信息行业就(jiù)业人(rén)数(shù)减少，私人服务行业整体表现好于4月(yuè)，生产部门就业稳定，建(jiàn)筑业表现亮眼，与近期房地产市(shì)场的(de)反弹一(yī)致(zhì)，建筑业新(xīn)增就业2.5万(wàn)人(rén)，制(zhì)造业中非耐用品生产连续三个(gè)月就业人数减少，与制造业(yè)目前持续收缩(suō)的状态吻合。同(tóng)时她指出(chū)，5月非农(nóng)就业报告(gào)也显(xiǎn)示出就业市(shì)场(chǎng)边际降温(wēn)的更多迹(jì)象，5月(yuè)失(shī)业人数增加44万(wàn)至(zhì)640万，失(shī)业率从3.4％回升至3.7％，高(gāo)于市场预期的3.5％。后续随(suí)着各行业裁员(yuán)人数的增加，失(shī)业率(lǜ)预计会继(jì)续回升，但3.5％的失业(yè)率水平基本是(shì)60年(nián)代以来的最(zuì)低水(shuǐ)平，在(zài)失业率回升(shēng)至4％之前，预计还(hái)不会引(yǐn)发市(shì)场和官方的(de)明显(xiǎn)担忧。

　　此外，劳动参(cān)与率稳(wěn)定在62.6％，4月职位(wèi)空缺数量(liàng)回升，就业市场供(gōng)需矛盾仍在(zài)，但随(suí)着需求降温，已(yǐ)经有所缓解，体现(xiàn)为工资上(shàng)涨压(yā)力开始(shǐ)降温，5月工资增速环比回落(luò)至0.3％符合市场预期(qī)，同比降至4.3％，低于市场预期，工资对通胀的助推作用(yòng)缓解后，核心通(tōng)胀(zhàng)压力减(jiǎn)弱，美(měi)联(lián)储进一步加息的必(bì)要性降低。

　　她(tā)表示，美联储(chǔ)6月利率会议“按兵(bīng)不动(dòng)”是大概率事(shì)件，还需(xū)要(yào)关注后(hòu)续(xù)公布的5月美国通胀(zhàng)数据，当前的就(jiù)业市场状态可以支撑(chēng)在通胀压力(lì)较大时继(jì)续加息。美联储利(lì)率(lǜ)会(huì)议落地前(qián)，市场(chǎng)步(bù)入振荡盘整状态，预计美元指数在105附近(jìn)偏强运行，随着(zhe)美(měi)国政府债务上限问题落地，美债收益率风险偏向(xiàng)上(shàng)行(xíng)，预计(jì)国际金价在1950美元/盎司附近筑底。

　　又有(yǒu)变(biàn)数？欧佩克(kè)+可(kě)能会(huì)进一步减产

　　据消息人士声称，在(zài)周日（6月4日）的(de)部(bù)长级会议上，欧佩克+可能会宣布进(jìn)一步减产，以提振原油价格。

　　据悉，可(kě)能(néng)的选项之一是(shì)额(é)外减(jiǎn)产约100万桶(tǒng)/日。而此(cǐ)前(qián)有报道(dào)称，欧佩克+不太可(kě)能在会议上决定进一步(bù)削减石油产能。

　　虚虚实实的消息意味着更多的(de)不确定性，结果(guǒ)仍然不明朗。眼下欧佩克+面临诸多挑(tiāo)战，不(bù)仅成(chéng)员国(guó)之间相互争(zhēng)吵，美国、加拿(ná)大(dà)和巴(bā)西等国家还在蚕食该集团的(de)市场份额，这也让(ràng)分析师们左(zuǒ)右(yòu)为难。

　　随着经济(jì)前景的恶(è)化，欧佩克(kè)+成员国在4月份承诺(nuò)，从5月份开始(shǐ)自愿减产，不过这些行(xíng)动(dòng)都未(wèi)能(néng)止住油价的下跌势头(tóu)。

　　上周，沙特能源大臣(chén)威(wēi)胁要进一步减产，他告诫投机者(zhě)要“当心(xīn)”。两天后，俄罗斯(sī)副总理诺瓦(wǎ)克(kè)则与(yǔ)沙特能源大臣(chén)唱了反(fǎn)调(diào)，这位俄罗斯(sī)官员表示(shì)，他认为(wèi)欧佩(pèi)克(kè)+本周末不(bù)可能减产，布(bù)伦(lún)特油(yóu)价可能会在年底前自(zì)行(xíng)回升至每桶80美元。

　　数(shù)据和(hé)分析公司OANDA的高级市场分(fēn)析师Edward Moya表示：“没有人想(xiǎng)在(zài)欧佩克(kè)+会议之前做空原油(yóu)，交易员永远不应该低估沙特(tè)在欧佩(pèi)克(kè)+会议期(qī)间采(cǎi)取个子矮可以抱着做，矮个子抱起来做行(xíng)动的(de)可能。”

　　伊拉(lā)克石油(yóu)部长Hayan Abdel-Ghani最新(xīn)表示，欧佩克+希(xī)望维持石油市场稳定，我们将(jiāng)毫不犹豫地做出任(rèn)何决(jué)定，以使市场更加平衡。他似乎支(zhī)持(chí)进(jìn)一步减(jiǎn)产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一步减产的(de)可(kě)能性为40％。他们写道：“各国石油部长们(men)决心避免(miǎn)重蹈2008年的覆辙，当(dāng)时全球经济和金(jīn)融稳定突然崩溃，导致原油价格(gé)在六个月(yuè)内从(cóng)逾(yú)140美(měi)元(yuán)跌至35美元(yuán)。”

　　泽连(lián)斯基：俄(é)乌冲突期间，乌克兰不(bù)会成为北约成员！

　　当地(dì)时间6月2日，乌克兰总统泽连斯基在(zài)与爱沙尼亚总(zǒng)统的联合新闻发布会上表示，在俄乌冲突进行期间(jiān)，乌克兰不会(huì)成为北(běi)约成员(yuán)。泽连(lián)斯(sī)基说，不是因为不想，而是因(yīn)为目前很难。乌(wū)克(kè)兰只是希望北约合作伙伴听到声(shēng)音，这一点非(fēi)常重要。

　　同时，他(tā)指出，乌克兰在成为北约成员(yuán)国之前(qián)需要更多安全保(bǎo)障，乌(wū)克(kè)兰需要把这些保障都写在纸上，直到乌克兰能真正获得(dé)安(ān)全保证，有(yǒu)资格成为北约成员。

　　据参考消息援引俄新社莫斯科5月31日报道(dào)，英国《金融时(shí)报》援(yuán)引知情人士的话报道(dào)称，乌克(kè)兰总统泽连斯基向北(běi)约各国领导人明确表(biǎo)示(shì)，除非(fēi)向基辅提供加入北约的路(lù)线图，否(fǒu)则他将不会出席7月举行的维尔纽斯(sī)峰会。此外，泽连(lián)斯基6月(yuè)1日在访问摩尔多瓦时表示，乌克兰已经做好(hǎo)了(le)加(jiā)入北约的准备，基辅正(zhèng)在(zài)等待北(běi)约(yuē)接纳乌克(kè)兰(lán)。

　　对乌克兰(lán)近期加入(rù)北约一(yī)事，法国、德(dé)国(guó)等(děng)北约国家持反(fǎn)对(duì)意(yì)见。

　　德国国外长(zhǎng)贝尔伯克当地时间6月1日在奥斯陆参加北约外长会期间表示，德国不认为(wèi)北约应该在近期内接纳乌克兰。此(cǐ)外，包括法国在内的其他一些北约成员国也(yě)不希望(wàng)乌克兰迅速成为(wèi)北约成员国，而只是希望(wàng)为(wèi)乌克兰(lán)提供安全(quán)保(bǎo)障。

　　进入6月，在宏(hóng)观市场情绪回暖(nuǎn)影响下，大宗商品市场(chǎng)出(chū)现(xiàn)普涨行情。从海外宏观层(céng)面来看，美国债务上限危机(jī)“闹剧”落幕，美国(guó)参议院通过债务(wù)上限法(fǎ)案(àn)，暂时取(qǔ)消了政府31.4万亿美元的债务(wù)上限(xiàn)，避免了可能(néng)出现的美国有(yǒu)史以来(lái)首(shǒu)次(cì)违(wéi)约，使得市(shì)场避险情绪(xù)消退(tuì)。同时在(zài)美联储本月会议(yì)或暂(zàn)停加息的预期推动下，美元指数回落至(zhì)一周低点(diǎn)，对(duì)风险(xiǎn)资产(chǎn)的压制减弱。

　　国内方面(miàn)，中国(guó)5月财新PMI重返(fǎn)50上方，好于(yú)预期的(de)数据改善(shàn)了市场情绪，同时市场也在翘首等待新(xīn)一轮稳增长政策(cè)的出台。

　　天胶价格(gé)重返万二关(guān)口

　　周五，在市场情绪(xù)回暖(nuǎn)的带动下，天然橡胶期货价格回(huí)升(shēng)。截(jié)至收盘，天然(rán)橡胶期货主力合约站上12000元/吨的整数(shù)关口。纵观本周，沪胶(jiāo)期货主(zhǔ)力价格表现振(zhèn)荡微升，周(zhōu)度(dù)收涨1.05％。整体来看，本周(zhōu)国(guó)内(nèi)天(tiān)胶市场利(lì)好支撑疲(pí)软，胶价维持宽幅振荡格(gé)局。

　　可以看到(dào)，近两个(gè)月以来，天(tiān)然橡胶市场(chǎng)消息(xī)比(bǐ)较热闹，前有(yǒu)云南旱(hàn)灾消(xiāo)息发(fā)酵(jiào)，后有收储传闻，然而天然橡胶(jiāo)期价终究支撑(chēng)不力，逐步归于平静(jìng)。从整个5月行情来(lái)看，生意社指出，5月天然橡胶行情(qíng)上(shàng)半月上行，下半月回调，全月(yuè)呈倒“V形”走(zǒu)势。生意社商品行情分析系(xì)统监(jiān)测显示，5月沪胶(jiāo)持续小(xiǎo)幅波动，12000元(yuán)/吨点位轻(qīng)易被破(pò)，行情维持(chí)偏弱振荡。综(zōng)合(hé)来看，5月天然橡胶盘(pán)面微涨1.04％，行情短(duǎn)期受消息(xī)提振有小(xiǎo)幅上行，但市场供(gōng)多需少，终究无力支撑，上行(xíng)态(tài)势转而向下(xià)。

　　五一假期归(guī)来，市场传言(yán)称国储今年将收储10万(wàn)吨天然橡胶新胶，天胶价格应(yīng)声上(shàng)涨，影响持续多日。直至5月月中(zhōng)，收储传闻叠加产区降(jiàng)雨，市场氛围(wéi)再(zài)次提(tí)升，沪(hù)胶突破12300元/吨，国产全乳(rǔ)现货胶(jiāo)主流报价至(zhì)11880元/吨。而后该消息始(shǐ)终未得到(dào)证(zhèng)实，市场(chǎng)影响逐(zhú)步(bù)消失匿(nì)迹。

　　可(kě)以看(kàn)到，继此前云南(nán)干(gàn)旱传(chuán)闻发酵后，5月以收储为(wèi)核心展开的新一季交割品博弈(yì)仍然激烈(liè)。中(zhōng)信建投期(qī)货能化分析师童(tóng)长征表示，天然橡胶此轮的上涨与下跌，与收储这(zhè)一传闻息息相关。他指出，国储(chǔ)收储的政治、战略意义大于经(jīng)济意义，橡(xiàng)胶与石油、钢铁(tiě)、煤炭并称为四大工(gōng)业(yè)原料，是关系(xì)国计(jì)民(mín)生(shēng)、国防安全(quán)的(de)重要战略物资。毫无疑问的是，对(duì)于全球来说，天然橡(xiàng)胶是(shì)严重过剩的。但(dàn)要考虑到一(yī)个事实：中国的天然橡胶(jiāo)的自给率(lǜ)不足20％，高度(dù)依赖(lài)进口(kǒu)。从中国本身的(de)天然橡胶(jiāo)来说，是(shì)供(gōng)不应求的。因此，在(zài)当(dāng)前诡(guǐ)谲多(duō)变(biàn)的国际(jì)政治(zhì)格局中，对天(tiān)然橡(xiàng)胶的储备(bèi)其实是有很高的必要(yào)性。

　　“此(cǐ)前橡胶收储(chǔ)传闻的收储量为10万吨，收储的对象是国产全乳胶（即期货交割品）。10万吨的量相(xiāng)对(duì)于整个(gè)天然橡(xiàng)胶的年产(chǎn)量来说非常小，不过才(cái)占0.7％，即便对中国全(quán)年的消费量来(lái)说也(yě)只占1.7％。从这个角度来说，对天然橡胶(jiāo)整(zhěng)体的供求几无影响。但(dàn)是如果收储的对象(xiàng)是交割品的话(huà)，性质就不同了(le)。因为目(mù)前全年国产全乳的最大产量(liàng)不(bù)过30万吨（去年仅17万(wàn)吨，今年估计在20万(wàn)—25万吨），那(nà)么收(shōu)储的(de)量其实占到相当全(quán)年交(jiāo)割品产(chǎn)量的1/3—1/2，这是非常(cháng)大的一个(gè)比(bǐ)例。”在(zài)童长征看来(lái)，如果国储轮储橡(xiàng)胶事件成(chéng)立，根据(jù)交(jiāo)割品的供求(qiú)判断影(yǐng)响，再(zài)结合历史上收储的影响，RU的价格有可能会更(gèng)上一(yī)层楼。但是，由于整个事件的进程(chéng)会非常缓慢，价格的反应不(bù)会(huì)即刻见效。

　　供应旺季来(lái)袭 基本面难(nán)言乐观

　　进入6月，伴(bàn)随着物候条件的改变(biàn)，产区全面开割(gē)上(shàng)量，橡胶供(gōng)应旺季到(dào)来(lái)，然而天胶下游需求并未(wèi)有趋势性改善，胶价(jià)上涨动(dòng)能驱动依旧(jiù)缺乏。

　　国(guó)投安信期货能化分析师胡华(huá)钎告诉记者，目(mù)前全球(qiú)天然橡胶供应进入季节性的增产期，中国云南天然(rán)橡胶产区(qū)加(jiā)速恢(huī)复(fù)开割，预计6月中旬(xún)全(quán)面开割(gē)，海南产区(qū)已经(jīng)全面开割(gē)，海外越南天然(rán)橡胶产区也全面(miàn)开割，目前(qián)主要产胶(jiāo)国产区(qū)逐渐进(jìn)入雨季，物候条件已经由差(chà)变好(hǎo)。但是由(yóu)于目前天然橡(xiàng)胶上游原料(liào)价格相对偏低，胶(jiāo)农割胶(jiāo)积极性不高，加工厂利(lì)润(rùn)也偏低，工厂加工积(jī)极性也不(bù)高(gāo)。

　　大地期货橡胶(jiāo)研(yán)究员唐(táng)逸表示(shì)，后续橡胶供应端将(jiāng)逐(zhú)步恢复正常，产量逐渐增加。目前云南产区(qū)大面积开割，预计后市仍有较(jiào)多降雨，干(gàn)旱情况已(yǐ)得到缓解。海南日(rì)收胶量在3500—4000吨/天，供应相(xiāng)对正常。泰(tài)国东北部产(chǎn)区逐步上量，南部产出仍在低位，本周以及下周预计雨水(shuǐ)较多。越南、柬埔寨(zhài)产(chǎn)区已大面(miàn)积开割，原料数量逐步增(zēng)加。同时(shí)根据历史降(jiàng)雨(yǔ)数据来(lái)看，厄尔尼诺现(xiàn)象下橡胶产区降(jiàng)雨量(liàng)虽然处于(yú)历史均值(zhí)以下的概率较高，但由于季(jì)节性(xìng)的因素，降雨绝对数量仍然能够保证。因此，他预(yù)计后市“厄尔尼(ní)诺”现象不(bù)会(huì)是引发行情上(shàng)涨的主要因(yīn)素。

　　从需求(qiú)端来看，东证衍(yǎn)生品研究院(yuàn)能化高(gāo)级分(fēn)析师曹(cáo)璐表示，目前(qián)轮胎厂家外贸订(dìng)单量较为(wèi)充足(zú)，对开工率形成一定支撑，加上轮胎(tāi)用原料价(jià)格处于(yú)低位(wèi)，轮胎厂(chǎng)家开工积(jī)极性尚可。而内销市场需求表现依然偏弱，各层级经(jīng)销商仍以消(xiāo)耗前期(qī)库存为主，对(duì)后市(shì)较为悲观、谨慎补货。

　　隆众资讯(xùn)最新数(shù)据显示，目前下游(yóu)外贸订单充(chōng)足，加(jiā)之内销(xiāo)订(dìng)单缺货现象(xiàng)仍存，企(qǐ)业排(pái)产积(jī)极性(xìng)不减。半钢胎样本企业产(chǎn)能利用率为(wèi)77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不(bù)过全钢胎(tāi)厂开工小降，个别企业因内销(xiāo)出货压(yā)力加大，为控制成品库存压力，存适(shì)度降负(fù)现象，全钢胎样本企业产能(néng)利用(yòng)率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认(rèn)为，目(mù)前天然橡胶基本面处于供需两弱的格(gé)局中，尤其是下游(yóu)需(xū)求分歧较大(dà)。“主(zhǔ)要(yào)是不同的市场(chǎng)主(zhǔ)体预期(qī)不(bù)同，但是整体来说此(cǐ)前市场对(duì)今年的预期过高。从下游轮胎行(xíng)业来看，今年以来国(guó)内轮胎开工、产量和出口同比(bǐ)数(shù)据还是不错的，反映国内(nèi)实际需求并(bìng)不差。但是从汽车行(xíng)业来看，由(yóu)于汽车刺激政策退出(chū)，今年国内汽(qì)车市场相对疲(pí)软，价格(gé)战等(děng)负面消(xiāo)息较多，市场(chǎng)总体上偏悲(bēi)观。此外，青岛地区天然橡(xiàng)胶现货库存持续攀升(shēng)，有(yǒu)些(xiē)人认为是国(guó)内需(xū)求不(bù)行(xíng)，但是其(qí)实是进口过多导致的。”

　　在胡(hú)华钎看来，目(mù)前主(zhǔ)要还是(shì)宏(hóng)观面(miàn)主导胶价走势，一方面中国(guó)经济复苏进程、人民币(bì)汇(huì)率波动；另一(yī)方面美联储加(jiā)息进程，以及(jí)美国银行(xíng)危机(jī)和美债上限(xiàn)问题等。看向下半年，他认(rèn)为天然橡胶基本面(miàn)仍然缺乏指引，只有(yǒu)天(tiān)气和(hé)轮(lún)储仍(réng)有可能“掀起波澜“，而宏观(guān)面预计比上半年好(hǎo)，比如美联储加息步伐暂缓、国(guó)内经济回(huí)暖等，因(yīn)此(cǐ)对天然(rán)橡胶市场不宜过度悲观。

　　“短期市场(chǎng)没有(yǒu)明确方向，主要跟随宏观因(yīn)素(sù)波动(dòng)。”唐(táng)逸认为，“供应端仍然是主(zhǔ)导后市胶价走势的主要因素(sù)，随着(zhe)各(gè)产区开割后产量逐渐增加，海外恢复速度仍然偏慢，预计干胶的数量并不会少，包括(kuò)今年交割品的数量。我们中期(qī)观点仍然偏空，后(hòu)市预计(jì)存(cún)在下(xià)跌(diē)的空间。”

　　曹璐则(zé)表示，在(zài)供给(gěi)端没有天气影(yǐng)响的情况下(xià)，后续(xù)主导(dǎo)胶价的因素主要在需(xū)求端。从下半年来看，外需受海外经济(jì)衰退和汽车半导(dǎo)体短(duǎn)缺影(yǐng)响，预计难有起色。外需走弱也导致(zhì)海外货源涌入国内，对(duì)国内现(xiàn)货端(duān)构成压力。内需方面，春节前市场基于内需复苏的逻(luó)辑，已经出(chū)现一波反弹(dàn)行情(qíng)，但节后市场从交易预(yù)期开(kāi)始转向(xiàng)交(jiāo)易现实，由于国内需(xū)求复苏不及(jí)预期，胶价因此持续承压运(yùn)行。整(zhěng)体(tǐ)来看，她表示短期胶(jiāo)价基本面缺乏向上驱(qū)动，只有价格(gé)的绝(jué)对(duì)低位才能刺激有效的去库和资金(jīn)再(zài)次做(zuò)多的意(yì)愿。后续(xù)还需继续(xù)关注(zhù)天气端是否有扰(rǎo)动因素，一旦天气(qì)出现异(yì)常状况(kuàng)，或(huò)将带来新的阶段性行(xíng)情。（有删减）

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