近日，笑(xiào)果文化HOUSE事(shì)玩梗过火(huǒ)事件，引发舆(yú)论地震。曝(pù)光的网友称，使用(yòng)大家广泛知(zhī)晓的“强军口号(hào)”来进行调侃(kǎn)式(shì)的比喻(yù)，让其感(gǎn)到不适。

　　北京文(wén)旅局5月17日发布(bù)通报，决定没收笑果文(wén)化(huà)违法所(suǒ)得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这一由不恰(qià)当(dāng)言(yán)论(lùn)引发的风波中，《科(kē)创板日报》记者发现(xiàn)，随着脱口秀不断破圈，笑果(guǒ)文(wén)化也成为了(le)备受资本青(qīng)睐的宠(chǒng)儿，在(zài)6年中获得众(zhòng)多资本8轮融资，并(bìng)于2021腾讯入股后(hòu)，估值超过40亿元。

　　资本宠儿笑果6年8轮融资，对(duì)外投(tóu)资9家企业(yè)

　　2014年(nián)，叶(yè)烽等(děng)人成(chéng)立笑果文化(huà)，注册资本为208.13万元，经营范(fàn)围包括文化(huà)艺术交(jiāo)流策划、演出经纪(jì)、文艺创作与表演等。

　　脱口秀近几(jǐ)年的发展(zhǎn)可谓“风生水起”。《脱口秀大会》《吐槽大会》等节目的(de)火爆，让脱口秀(xiù)演员和(hé)脱口(kǒu)秀俱(jù)乐部(bù)成(chéng)为了炙手可热(rè)的行业，笑(xiào)果文化也成为中国(guó)最成功的脱口秀(xiù)俱乐部之一。

　　由此，资本(běn)敏锐(ruì)察(chá)觉(jué)到商机(jī)并(bìng)押(yā)宝这一赛道，《科(kē)创板日报》记者(zhě)整理(lǐ)公开信息发现，笑果(guǒ)文化于2016年至2021年共完(wán)成(chéng)8轮融(róng)资。2021年3月(yuè)，腾讯关联公司入股笑果文化(huà)后，估值超过40亿(yì)元。

　　财联社创投(tóu)通数据(jù)显示，2016年6月，笑果文化得到游族网络天使轮投(tóu)资。同年9月(yuè)，得(dé)到(dào)游族网(wǎng)络、普思资本(běn)数千万(wàn)的pre-A轮投(tóu)资。

　　2017年4月，得到(dào)南山资本(běn)、游(yóu)族网络、CMC资本、普(pǔ)思资本1.2亿元的(de)A轮(lún)投资。

　　同年(nián)5月，得到(dào)南(nán)山资本、游族网络、CMC资本(běn)、天图投资近亿(yì)元A+轮(lún)投资。

　　同(tóng)年12月，得(dé)到CMC资本、华人文(wén)化(huà)集团、泽时投(tóu)资的(de)战略投(tóu)资，此轮未披露具体金额。

　　2019年04月，得到南山资(zī)本(běn)、天图(tú)投资的B轮投资(zī)。

　　2020年12月，得(dé)到南山资(zī)本(běn)的战略投资。

　　2021年3月，得(dé)到腾讯的战略投资(zī)。

　　可以看出，南山资本和游族网络对笑果文化最为(wèi)青睐(lài)，8轮融资(zī)中一共投了4次，游族网(wǎng)络更是笑果(guǒ)文化的天使投资人。

　　与此同时，线下是笑果文化走向扩张的(de)关键一子，今年4月，位于北京东(dōng)城区隆福寺的笑果文化线下喜剧空间“笑果工厂(chǎng)”开业，这(zhè)是笑果工厂(chǎng)继(jì)上(shàng)海、南京、苏州之后的第四个演艺(yì)空间(jiān)。此外，近年(nián)来对外投资(zī)也在扩张。

　　《科创(chuàng)板日报》记(jì)者发现(xiàn)，笑(xiào)果文化(huà)对外投资的企业共(gòng)有9家，其中有6家已经注销。如今存续的企业有：笑(xiào)果挺棒(bàng)文(wén)化传媒(méi)（上海）有限公(gōng)司、上海青豆(dòu)结(jié)冰文(wén)化(huà)传播有限公司、上(shàng)海笑欢悦(yuè)信息技术(shù)有(yǒu)限公司。

　　笑果文化此前控股的笑果演艺股权也(yě)发生(shēng)了变更。2021年(nián)11月，笑果演艺原股东笑果文化(huà)、郭凌虹退(tuì)出，新增(zēng)股东Fun factory（HK）Limited全资持股，同时(shí)企业类型变更为(wèi)有限责(zé)任(rèn)公司(sī)（港澳台法人独资）。新股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited于2021冲是什么意思网络用语，冲是什么意思污年(nián)8月在(zài)中(zhōng)国(guó)香港注册(cè)。

　　此前曾有业内人士猜测，笑(xiào)果文化或(huò)许是在(zài)悄悄开启上市的(de)前奏。

　　作为(wèi)普思(sī)资本的前高管，Charles（化名）参与了对笑果文化的A轮投资过程(chéng)，他(tā)对《科创板日报》记者表(biǎo)示，他也是刚(gāng)从(cóng)网上(shàng)看到(dào)本(běn)次出(chū)事，此前脱口秀行业(yè)在(zài)国内处(chù)于快速(sù)发展阶段，表(biǎo)现形式丰富多(duō)样(yàng)，而在(zài)该领(lǐng)域笑果(guǒ)文(wén)化做的很早，成绩(jì)也很突(tū)出，其《吐槽大会(huì)》在年轻人圈子里很火(huǒ)爆，出于这(zhè)些原(yuán)因(yīn)进(jìn)行了投(tóu)资(zī)。

　　脱(tuō)口秀又被称为“冒犯的艺术(shù)”，追(zhuī)求(qiú)的就是一(yī)种针砭时弊、刺中(zhōng)痛点，让观众一边大笑一(yī)边(biān)反思的感觉。对本次“翻车”事件，他个人认(rèn)为，出于节目(mù)效(xiào)果(guǒ)可能需要(yào)张(zhāng)狂和外(wài)向一(yī)些，但公众(zhòng)场(chǎng)合下脱(tuō)口(kǒu)秀(xiù)中的开玩笑也冲是什么意思网络用语，冲是什么意思污要(yào)注意把(bǎ)握分寸，尤(yóu)其涉及到国家政治和(hé)解放(fàng)军形象等(děng)严肃话题，确实不(bù)该(gāi)口无遮拦(lán)，“踩红线的事(shì)肯定是(shì)不能干的”。

　　他(tā)还(hái)提(tí)醒，笑果在风控方面，可(kě)能(néng)没有进行非常(cháng)严格的把(bǎ)控。

　　此外，《科创板日报(bào)》记者注意到(dào)，笑果文化(huà)的业务(wù)和腾(téng)讯关联颇深(shēn)，资料显示(shì)，目(mù)前大股(gǔ)东叶(yè)烽持有(yǒu)31.57％的股份，宁(níng)波梅山保税港区泽禧股权投(tóu)资合(hé)伙企业(yè)持股(gǔ)13.58％，广西腾(téng)讯创业投资有限公(gōng)司为第(dì)三大(dà)股(gǔ)东(dōng)，持(chí)股(gǔ)比(bǐ)例(lì)为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频联(lián)合笑果文化(huà)打(dǎ)造了《吐槽大会》，该节目(mù)让担(dān)任(rèn)吐槽团成员(yuán)、策划人及编剧的李诞迅速走红。

　　2017年8月，由腾讯视(shì)频出(chū)品(pǐn)，企鹅(é)影视(shì)和(hé)笑(xiào)果文化联合出(chū)品(pǐn)的《脱口(kǒu)秀大(dà)会》在腾讯视频首播。

　　笑果(guǒ)文化相关人士去(qù)年称，受(shòu)众(zhòng)面(miàn)最广(guǎng)的是线上(shàng)长视频业务，如《脱口秀大会》、《吐槽(cáo)大(dà)会》和《脱口秀(xiù)反跨年(nián)》等以跟腾讯合作的长(zhǎng)视频节目，可以(yǐ)占(zhàn)到公(gōng)司(sī)百分之四十的业务营(yíng)收。

　　市(shì)场迅猛(měng)上升，资本却后劲(jìn)不足(zú)？

　　相(xiāng)较于西方脱口秀(xiù)百年以上(shàng)的(de)发展历(lì)史，脱口秀这个舶来品在国内的发(fā)展历程要(yào)短得(dé)多也快得多。近10年内，《今晚80后》《金星秀》《吐(tǔ)槽大会》《脱口秀(xiù)大会》等热门(mén)综艺频(pín)频占据(jù)收视榜与网络(luò)热(rè)议话题榜(bǎng)首，由此带来一(yī)波迅猛发展的脱口秀风潮。

　　热度席卷(juǎn)而来，资(zī)本也闻风而至(zhì)。财联社(shè)创投通数据(jù)显示(shì)，自2015年以来，有超(chāo)过9家脱口秀企业获(huò)得(dé)融资。其中，不乏(fá)明星投资机(jī)构(gòu)。

　　如红(hóng)杉中国、腾(téng)讯投资投了罗永浩(hào)旗下的思维造物，乐游资本投了(le)鲜榨喜剧，原(yuán)子创投、合(hé)一集团投了单立人。

　　值(zhí)得注意的(de)是，资本对(duì)脱口秀行业也明显呈现出(chū)“一家独大”的趋(qū)势，除斩获8轮融资的笑(xiào)果文化外(wài)，其他(tā)脱口秀厂(chǎng)牌融资(zī)轮次(cì)都(dōu)仅有(yǒu)一两轮，且集中(zhōng)在2018年及以前。同时，资本对(duì)脱口秀(xiù)的倾注也有些(xiē)后劲不足，2021年之(zhī)后，市(shì)场上暂(zàn)无新的脱口(kǒu)秀(xiù)企(qǐ)业获(huò)得融资。

　　资本市场的(de)反应与高速增长的市场似乎并(bìng)不匹配。据《中国脱口(kǒu)秀(xiù)行业发展趋势分析与未(wèi)来投(tóu)资预测报(bào)告（2022-2029年）》显示，2021年脱口(kǒu)秀市场全年商业演出场次1.85万场(chǎng)，比2019年增长50％以上(shàng)，预计2021年至2029年，行(xíng)业年均复(fù)合增速将保持20.18％的高(gāo)速度(dù)。

　　市场仍在上升期(qī)，资本为何却逐渐远(yuǎn)离(lí)了这(zhè)一赛道？眺远营销咨(zī)询创始人高承远对《科(kē)创(chuàng)板(bǎn)日(rì)报(bào)》记者(zhě)表示，脱(tuō)口秀行业虽然发展迅猛，深受观众喜(xǐ)爱，但在资本(běn)市场(chǎng)并不吃香。其核心原因在于，资本的投资逻辑天然是确定性和可复制性，而(ér)脱(tuō)口秀行业却具有巨大的不确定性和(hé)不可复(fù)制性。演员的(de)不确定性(xìng)、创作的不确定性(xìng)、观众审美的(de)不确定性，以及踩红线(xiàn)等(děng)重(zhòng)要舆情事件(jiàn)等，都可能让(ràng)经营面(miàn)临巨大的风险。

　　因(yīn)此(cǐ)，有投资(zī)人指(zhǐ)出(chū)，“脱口秀行业(yè)未来想要可持续发展，就需要拥抱监(jiān)管，在合(hé)法(fǎ)合规的底线之上，不断运营爆款，激活创作，带(dài)动(dòng)整(zhěng)个行业的(de)上线(xiàn)，这才是这个行业可持续、良(liáng)性(xìng)发展的(de)可靠路径。”

　　学者(zhě)张竹然亦对《科创(chuàng)板(bǎn)日报》记者表(biǎo)示，脱口(kǒu)秀行业作为(wèi)大文(wén)娱行业(yè)中(zhōng)的一员(yuán)，和这个(gè)行(xíng)业中(zhōng)的其余行业一样（如影(yǐng)视剧作、游戏等等），都严重依赖IP本身(shēn)而非平(píng)台，行业本身的“护城河”相对(duì)浅(qiǎn)，而(ér)脱口秀本身(shēn)是靠(kào)故事起家(jiā)的(de)，但这(zhè)个行业的“故事”却很难(nán)讲述(shù)，这也是备受资本市场(chǎng)冷遇的原因。

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