自2022年底以来，A股(gǔ)市场(chǎng)一(yī)改颓势，展现出积(jī)极回暖的画风(fēng)，半(bàn)导(dǎo)体、AI、中(zhōng)特估(gū)等主题层出不(bù)穷(qióng)，基(jī)金经理(lǐ)也随(suí)之调仓换股，成(chéng)为(wèi)市场(chǎng)关(guān)注焦点(diǎn)。而公募(mù)基金2023年一季报(bào)的披(pī)露，将明星(xīng)基金经理们近期投资(zī)动向(xiàng)逐一曝光(guāng)。

　　4月(yuè)21日，易方达、广发、富国(guó)、景顺长城等(děng)基金披露旗下基金的(de)2023年一季报，张(zhāng)坤、刘(liú)格菘、陈皓(hào)、朱(zhū)少醒、刘(liú)彦春等一(yī)季度(dù)投资情(qíng)况出炉(lú)。

　　仓位往往代表了(le)基金经(jīng)理对(duì)后市(shì)的基(jī)本看(kàn)法。多数明星基金(jīn)经理在一季度(dù)仍保(bǎo)持90％以上(shàng)的高(gāo)仓位(wèi)运作，仍坚持(chí)了自己的投(tóu)资风格和思路。

　　不少人士看好后市，如刘彦春表示对全年股票市场(chǎng)有信心，未来将继(jì)续保持较高仓位运作，更多在顺周(zhōu)期行业(yè)中寻找投资(zī)机(jī)会(huì)。刘格菘(sōng)也对市(shì)场(chǎng)2023年二季度的表现持(chí)乐观的态度，随着公司季度业绩(jì)逐渐披露，市场权重倾向(xiàng)也会逐渐从逻辑演绎展望转向扎(zhā)实基本面验证，预计(jì)更注重基本面和估值(zhí)的匹配度。

　　值得一提(tí)的是，陈皓在一季报(bào)也用相当(dāng)大的篇幅谈了他对一季度热门(mén)的(de)AI板块的看(kàn)法。他(tā)认(rèn)可AI（人工智能）很可(kě)能是一次(cì)全新的技术革(gé)命(mìng)，但(dàn)直言客观(guān)上(shàng)当下的研究(jiū)认(rèn)知还不具备对相关标的的(de)定价能力，尤其(qí)当这(zhè)些个(gè)股快(kuài)速上涨后，选(xuǎn)择暂(zàn)时“以(yǐ)静制动”，等待胜率和赔(péi)率更高的(de)投资时机出现。

　　张坤继续维持高仓(cāng)位运作

　　被称为“坤坤”的张坤是最受(shòu)基民关注的基金经(jīng)理，他是(shì)国内(nèi)首(shǒu)位千亿级(jí)主动权益基金经理，手握(wò)巨资让他(tā)分(fēn)量(liàng)十足。

　　从基金君整理表格来看，相较去年底(dǐ)，张(zhāng)坤所管(guǎn)理的4只基金(jīn)在今(jīn)年一季度(dù)仓(cāng)位(wèi)基本(běn)都维持高仓位(wèi)运作，多只基(jī)金一(yī)季度末(mò)仓位均处(chù)于(yú)94％以(yǐ)上。

　　具体(tǐ)来看，张坤管理的四(sì)只(zhǐ)基(jī)金(jīn)中规(guī)模最大的一只(zhǐ)——易方达蓝筹精选，由去年(nián)末的股票市值占基金净值(zhí)比例(lì)的94.7％微(wēi)调至(zhì)一季(jì)度末的(de)94.26％。张坤在季报(bào)中(zhōng)也写道(dào)，易方达蓝筹精选(xuǎn)基金在一季(jì)度股(gǔ)票仓位(wèi)基(jī)本稳(wěn)定，对结构(gòu)进(jìn)行了调整(zhěng)。

　　同样，张坤管理的易方(fāng)达优(yōu)质(zhì)精选、易方达(dá)亚洲(zhōu)精选在(zài)一(yī)季(jì)度末的仓位在94％以上。不过，易方达优(yōu)质企业三年持有一季度仓(cāng)位为92.82％，相较去年底的94.77％，略有下(xià)滑。

　　张坤一直保持了一定(dìng)水平的(de)港股(gǔ)仓位(wèi)，一季度末所管理的4只(zhǐ)基金(jīn)基本维持和(hé)去年(nián)底的差不多的港(gǎng)股仓位，基本都是30~50％之间。相对来说，调整幅(fú)度较大的是易方(fāng)达亚(yà)洲(zhōu)精选，一季(jì)度末该基金持有港股和美股的(de)比例为56.39％、38.4％，而去年(nián)四季度配置港股 和美股的比(bǐ)例为65.64％、28.68％，进行了明显的调整(zhěng)。

　　而张(zhāng)坤在易方(fāng)达亚洲精(jīng)选中也写道，在(zài)一季(jì)度股票仓位基本稳定(dìng)，对结构进(jìn)行了调整，增加(jiā)了(le)科技(jì)等(děng)行业(yè)的配置(zhì)，降低(dī)了金融等行(xíng)业的配置，另外，在(zài)区(qū)域分布上(shàng)配置的更加均衡。个(gè)股方面，仍然持(chí)有商业模式出(chū)色、行业格局清(qīng)晰、竞争力强的优(yōu)质公司。

　　一季度增配消费、降低金融

　　加仓贵州(zhōu)茅台(tái)减持腾(téng)讯控股

　　张坤(kūn)在投资上颇有定力，经常在(zài)季报中谈及，投资者需(xū)要(yào)时刻保持一种克制(zhì)而(ér)理性(xìng)的(de)心理状态，不需要大量的(de)行(xíng)动(dòng)，而是极大的耐心，坚(jiān)持(chí)投资原则，等到机会时全力出击(jī)。他一直保持着偏低换手率，一季报(bào)的重仓股(gǔ)也基本保持稳定，只(zhǐ)是在(zài)结(jié)构(gòu)上进行调(diào)整。

　　从(cóng)易方达蓝筹精(jīng)选一季(jì)度(dù)末持仓上看，前十大重仓(cāng)股变(biàn)化(huà)不大(dà)，贵州茅台(tái)再(zài)次成为该基金的第一大重仓股，泸州老窖、腾讯控股成为其第二、第三(sān)大(dà)重仓股，而在去年(nián)末，该(gāi)基(jī)金前三大重仓股依次是腾讯控股、五粮液、洋河(hé)股份。

　　张坤也在季(jì)报中写道，一季度股票仓位基本(běn)稳定，对结(jié)构进行了调整(zhěng)，增加了(le)消费等行业的配置，降低(dī)了金融等行业的配置。、

　　去(qù)年11月以(yǐ)来港(gǎng)股(gǔ)市场的大反弹，张坤明显进(jìn)行了调整，减持(chí)了跟腾讯控股和香港交易(yì)所，而增加了美团-W、中国海洋石油。其(qí)中，相较去(qù)年底，中国海洋石油新(xīn)进前十大(dà)重仓股之列(liè)，而药(yào)明(míng)生物退出(chū)前十大重仓股(gǔ)之列。

　　目前看，易方达蓝筹(chóu)精选和(hé)易方(fāng)达优质企业三年持有的(de)头号重仓(cāng)股为贵州茅台，但是易方达(dá)亚洲精选和(hé)易方达(dá)优质精选的头号重仓股(gǔ)仍为(wèi)腾讯控股。去年底这四只基金的头号(hào)重仓股均(jūn)为腾(téng)讯(xùn)控股。

　　而虽然一季度(dù)末腾讯控股仍是易方达优质精(jīng)选的第一大重仓股(gǔ)，但(dàn)相(xiāng)较去(qù)年底已经进行了减持(chí)，同样减(jiǎn)持的还有港交所，这(zhè)只(zhǐ)个股已经推出(chū)了(le)前十(shí)大重仓股之列。而美团(tuán)新进其前(qián)十大重仓股之列。

　　一季度(dù)规模小幅提升

　　总规模逼近(jìn)900亿

　　张坤(kūn)曾是行业内首位主动权益基金(jīn)管理(lǐ)规模超过千亿的基(jī)金经理，但近(jìn)两年A股市场震荡，所管理规模(mó)所(suǒ)缩水。一(yī)季度末他所管理规模基本和(hé)去年(nián)底持平，整体规(guī)模逼(bī)近(jìn)900亿。

　　截至(zhì)2023年一季度末，易方达张坤管理(lǐ)的4只基金合(hé)计总规模达到889.42亿元，相比三季度(dù)末(mò)减少(shǎo)了4.92亿元。

　　具体来看，一季度末(mò)，易方达蓝(lán)筹(chóu)精选、易方达优质精选、易方达优势企业三(sān)年、易方达亚洲精(jīng)选股票(piào)的(de)规模分别为562.09亿元(yuán)、189.71亿元、53.23亿元、83.39亿元。

　　值得一提(tí)的是(shì)，易(yì)方达蓝筹(chóu)精选在今年(nián)一季度规模缩水8.66亿(yì)元，目(mù)前仍以562.09亿(yì)元(yuán)的规模(mó)，位居基金行(xíng)业“巨无霸”的主动权益(yì)基金。

　　选择一条可积(jī)累的 “很长的坡”

　　并在坡上“滚雪球”是很(hěn)重(zhòng)要的

　　张坤每次在季报中(zhōng)都会清晰(xī)写(xiě)道自己的(de)投资(zī)思(sī)路，这一次也(yě)不例外，值(zhí)得投(tóu)资者看一看(kàn)。

　　张坤在季(jì)报中写到，基(jī)本面(miàn)价值投资(zī)很(hěn)吸引人的一点是，投(tóu)资者(zhě)可(kě)以(yǐ)用很长一段时间来充分观(guān)察公司的发展(zhǎn)，等到它(tā)们用事实(shí)证明自己的成功(gōng)和(hé)巨大(dà)的成长潜力(lì)之后，再买入也不(bù)迟(chí)。

　　基本面价(jià)值投资的(de)优(yōu)势之一在于可积(jī)累(lèi)性。具(jù)体来(lái)说，积累体现在对基本面分析方法的理解和对具体(tǐ)行业和企业的洞察，所有这些都(dōu)使(shǐ)投资(zī)者未(wèi)来更可能做出对具体投(tóu)资(zī)标(biāo)的内在价值的准确(què)判断。

　　如果只是针(zhēn)对某(mǒu)一次投(tóu)资(zī)，积累的重(zhòng)要性可(kě)能并不显著(zhù)。但如果(guǒ)将投资(zī)贯穿一(yī)生，并将(jiāng)长期复合回报作为(wèi)终级目标(biāo)，可积累性就是(shì)这一目标的最重要(yào)保障，选(xuǎn)择一条可积累(lèi)的 “很长的坡”并在坡上(shàng)“滚雪球”是很重要的(de)。我们会参(cān)考全球产业升(shēng)级的(de)经验，持续做深入的(de)研(yán)究积累，争取(qǔ)构建一个(gè)全(quán)面而尽(jǐn)量准确的坐标系，希望(wàng)能正确评(píng)估企业的(de)竞争力并跨行业选出好的公司。识别出好(hǎo)公司是如此重(zhòng)要(yào)，因为好公(gōng)司不(bù)是(shì)好(hǎo)股票的唯(wéi)一情形(xíng)就是估值过(guò)高，在(zài)其他(tā)情形下，好公司都(dōu)会给(gěi)投(tóu)资者(zhě)带(dài)来长期可观的回报(bào)。

　　研(yán)究方面(miàn)，阅读企业的定(dìng)期报告并(bìng)对(duì)财务数据进行系统整理和分析(xī)，是理解企业基本面(miàn)的核心(xīn)手段之一。在(zài)定(dìng)期报告中，企业(yè)的所有经(jīng)营活动都会反映(yìng)在(zài)财务数据中，定量(liàng)的(de)数据可以用来(lái)检验并(bìng)修正调研中对企业(yè)形(xíng)成(chéng)的定性感知(zhī)。如(rú)果能对(duì)一家公司过去和当(dāng)前的财(cái)务状(zhuàng)况了如指掌(zhǎng)，就更(gèng)有可(kě)能正确(què)评判(pàn)这家公司的未(wèi)来价值。罗杰斯曾说过，你要阅读一切(qiè)。如果你(nǐ)对一家公(gōng)司感兴趣，那就看看它(tā)的年(nián)报，你(nǐ)就(jiù)会超(chāo)过华尔(ěr)街98％的人。如(rú)果(guǒ)你阅读了年报中的附注，你就(jiù)会(huì)超过华尔街(jiē)的所有人。

　　几(jǐ)乎(hū)任何(hé)成功的公司都经历(lì)过短期的经(jīng)营业(yè)绩和股(gǔ)价的震荡，经(jīng)历过市场先(xiān)生(shēng)态(tài)度的冷暖，但它们成功的模式往往没有变化，通过(guò)深入的(de)研究并抓住这些关键(jiàn)的(de)因(yīn)素，是能够一路坚持(chí)下(xià)来的重(zhòng)要(yào)因素(sù)，也通常(cháng)意(yì)味着长期可(kě)观的收益。

　　刘格菘：重点持仓光伏、储能、新(xīn)能(néng)源车

　　曾(céng)经作为一人(rén)包揽前(qián)三的基金经理(lǐ)刘(liú)格菘，其一举一动(dòng)颇受关注。

　　以刘格菘(sōng)管理的广发双擎(qíng)升级为例，一(yī)季度末该基金保持(chí)较高仓位运(yùn)作(zuò)，该基金股(gǔ)票仓位为92.15％，较2022年(nián)四季(jì)度末的94.14％略(lüè)有下(xià)滑，但基本是(shì)高(gāo)仓位应对市场(chǎng)。

　　刘(liú)格菘(sōng)在一季度持仓结构并没有进(jìn)行大(dà)幅度调整。数据显(xiǎn)示(shì)，广发(fā)双擎(qíng)升级一季度末前五大重仓(cāng)股(gǔ)分别为晶澳科(kē)技、阳光电(diàn)源、亿(yì)纬(wěi)锂能(néng)、隆基绿能、圣邦股份(fèn)，这(zhè)些重仓(cāng)股(gǔ)均出现在该(gāi)基(jī)金去(qù)年四季度末的前十大重(zhòng)仓股之列。

　　刘格菘在季报中写(xiě)道，2023年(nián)一季度(dù)，表现较(jiào)好的(de)行业为新(xīn)科技技术演绎预测中的相关(guān)行业，例如计算机、传媒(méi)、通信(xìn)。以光(guāng)伏(fú)、新能(néng)源(yuán)、汽车(chē)等(děng)为代(dài)表的高(gāo)端(duān)制造业资产经历了(le)下跌。在海外金融(róng)风(fēng)险担(dān)忧、经济衰退(tuì)的初(chū)始预期(qī)、国际关系不确定(dìng)的(de)情(qíng)况下，叠(dié)加AIGC带来的较热烈(liè)的应用展望，资金(jīn)分流可能是高端(duān)制造业(yè)相对表现不理(lǐ)想(xiǎng)的(de)原因之一(yī)。

　　广发(fā)双擎升级基金的持仓结(jié)构并没(méi)有进(jìn)行(xíng)大幅(fú)度的调整，依然围绕已经建(jiàn)立全球比(bǐ)较优势的高端制造产业链布局。从重仓持股来看，该基金重(zhòng)点持仓的光伏、储能、新能源车方向(xiàng)。

　　和2022年四季(jì)度相比，刘格菘一季度(dù)的重仓股变化(huà)不大，仅晶科能源(yuán)新进前十(shí)大重仓股之列，而比亚(yà)迪退(tuì)出了前(qián)十大重仓行(xíng)列。

　　谈及后市(shì)，刘格菘对市场(chǎng)2023年二季(jì)度的表现持乐观的态度，随着公司季(jì)度业绩逐渐披露(lù)，市场(chǎng)权(quán)重倾向也(yě)会逐渐(jiàn)从逻辑(jí)演绎展望转(zhuǎn)向扎实(shí)基(jī)本面(miàn)验证，预计更注重(zhòng)基本面和估值(zhí)的匹配度(dù)。对(duì)本基金(jīn)重(zhòng)点持仓的光(guāng)伏(fú)、储能、新(xīn)能源车方向保持相对(duì)乐观，投(tóu)资(zī)中相(xiāng)信基本面(miàn)优秀(xiù)和增量价值积累的公司(sī)。经过(guò)调整，行业估值水平已在历史低位，产业链(liàn)的变(biàn)化在市(shì)场定价中未被充(chōng)分(fēn)认知和(hé)体现。

　　就(jiù)A股市场一(yī)季度的阶段特点来说，当前市场的(de)参(cān)与(yǔ)资(zī)金方呈现复杂多样(yàng)的趋势，收益预期(qī)的时间(jiān)维度(dù)预期也(yě)呈现(xiàn)分化，因此短期内市场在主题逻辑(jí)的演绎幅度、转换(huàn)速度都会可预见地加大(dà)。这对于投资人(rén)而言，在新信息的处理(lǐ)上提高了难度，短期(qī)内基本面估值匹配的压(yā)力(lì)也会比较大。

　　陈(chén)皓：投资和人生一样，

　　一生最重要(yào)的选择也就是三、五次

　　作为市场上较为知名的(de)均衡性投资选手，陈皓一(yī)季(jì)度如(rú)何(hé)调整(zhěng)投资组合，如何展望未来(lái)市场投(tóu)资机会，也非常受到市场关注。

　　陈皓在(zài)其管理的(de)易方(fāng)达新经济基金中(zhōng)回(huí)顾一(yī)季度市(shì)场行情时表(biǎo)示，一季度中国经济(jì)整体温和复苏，由于(yú)刚刚经(jīng)历疫情，居民(mín)消费和企业投资的信心恢复会有一个(gè)过程，因此(cǐ)短期(qī)持续加杠杆的动力不强(qiáng)，复苏力(lì)度相比市场乐观预期仍有一定差(chà)距。海外(wài)则维持滞(zhì)涨(zhǎng)格局，尽(jǐn)管3月以硅谷(gǔ)银行为代表的欧美 金融风(fēng)波(bō)暂(zàn)时平息，但也让投(tóu)资(zī)者(zhě)担心这是否只(zhǐ)是当下复(fù)杂(zá)环境下各(gè)种危机的冰山(shān)一角。尤其4月初欧佩克+的减产行为(wèi)进一步增(zēng)强了未来(lái)通胀的韧性，也让(ràng)美联(lián)储在货币(bì)政策调整(zhěng)决策时愈加进(jìn)退两难。

　　亮点(diǎn)不多的(de)经(jīng)济(jì)基本面遇到无处安放的流(liú)动性，“AIGC（人工智能(néng)自动内容生成(chéng)）”和部分国企相关板块(kuài)获得(dé)了边际资(zī)金的巨(jù)量涌入，机构短时间(jiān)剧烈、集中的调仓(cāng)行为，则进(jìn)一步加(jiā)剧了市场结构的分化。受益两大主题的TMT和建筑、石油石(shí)化等板块(kuài)表现(xiàn)突出，而新能源(yuán)、金融地产等(děng)行业则录得(dé)负(fù)收(shōu)益。

　　谈及一季度投资(zī)操作时，陈(chén)皓称，由(yóu)于(yú)尚未发掘(jué)到基(jī)本面(miàn)驱(qū)动的投资主线(xiàn)，本(běn)基金一季度操作(zuò)不多，主要包(bāo)括(kuò)行(xíng)业(yè)上用医(yī)药替代(dài)了(le)部(bù)分白酒仓位，个股(gǔ)上则逆向增持了(le)一些由于短期基本面(miàn)一般或者机构调仓导(dǎo)致(zhì)股价(jià)下(xià)跌，但长期市值空间较大的中小盘个股。

　　从前十大重(zhòng)仓股变化上看(kàn)，此前连续3个季度位(wèi)列前五(wǔ)大重(zhòng)仓股之(zhī)一的五粮液，在今年一季度退(tuì)出该(gāi)基金前(qián)十大重仓(cāng)股，宝信软件取代五粮液，新进(jìn)前(qián)五(wǔ)大(dà)重仓(cāng)股。

　　作为一(yī)季度唯一一只仍保(bǎo)留(liú)在前十大(dà)重仓(cāng)股的(de)贵州茅台(tái)也(yě)遭到(dào)陈(chén)皓减持，对比上一(yī)个季度(dù)，陈皓在一季(jì)度减持(chí)了6.8万股贵州茅台，环比(bǐ)减持(chí)幅度(dù)接近30％，贵(guì)州茅台也从上一季度的第二大重仓股退居第四(sì)大重(zhòng)仓股。

　　其他(tā)前十大(dà)重仓股中，主(zhǔ)要供应北(běi)斗关键器件的振芯科技(jì)、氟(fú)化工龙头中的巨(jù)化股份(fèn)、特钢龙头(tóu)中的抚顺特钢，三只个股一季度新(xīn)进前(qián)十(shí)大重仓股(gǔ)。

　　除(chú)了五粮(liáng)液之外，紫光国微、宁德(dé)时代也退出前(qián)十大(dà)重(zhòng)仓股。

　　陈(chén)皓在一(yī)季报也用相当大(dà)的篇(piān)幅谈了他对一(yī)季度热门的AI板块的(de)看法。

　　他称(chēng)，对于火热的AI（人工智能）主题我们(men)也进行了积极的研究，方(fāng)向上(shàng)非常认同其很(hěn)可能是一次全新的技术革(gé)命(mìng)，将极(jí)大提升(shēng)全社(shè)会的生产效(xiào)率，但(dàn)客观上我们当下(xià)的研究认知还(hái)不具(jù)备对相关标的的定价能力，尤其(qí)当这些个股快速上涨后，也不太符(fú)合我(wǒ)们(men)“以相(xiāng)对合理的价格(gé)买入预(yù)期收(shōu)益率更高的资产”这一投(tóu)资理念，因此会选择暂(zàn)时“以(yǐ)静制动”，继续对产(chǎn)业和公司进(jìn)行(xíng)跟踪、研究以及再定(dìng)价，等待胜(shèng)率(lǜ)和(hé)赔率更高的投资时机出现。

　　陈(chén)皓在一季报(bào)中还分(fēn)享了自己最新的投资(zī)感(gǎn)悟，他表示，相比资本市(shì)场(chǎng)即(jí)期涨(zhǎng)跌带来的多巴胺，我们(men)更(gèng)倾向于通过深入研(yán)究获(huò)得超(chāo)额认(rèn)知、并(bìng)最终映射到投(tóu)资上来获得内啡(fēi)肽。投资和人生一样(yàng)，每(měi)天(tiān)都可以做选择，但(dàn)终其一生最重(zhòng)要(yào)的(de)其实也就是那三(sān)、五(wǔ)次，我们平(píng)时的不断(duàn)学习、反思、进化(huà)，努(nǔ)力追寻的正是在每一次(cì)关键选(xuǎn)择(zé)时将(jiāng)胜率再(zài)提升一点点。

　　展(zhǎn)望(wàng)二季(jì)度，陈(chén)皓(hào)认(rèn)为(wèi)，“一(yī)些(xiē)积极因素正在(zài)酝酿或发酵(jiào)，我(wǒ)们(men)重(zhòng)启(qǐ)了与(yǔ)世(shì)界(jiè)的链(liàn)接，中国在(zài)中东、南(nán)美等新兴市场(chǎng)获得了更多实质性认同的声音和(hé)举动；国内主(zhǔ)要城市的(de)一二手房销售持续恢复，部分行(xíng)业已(yǐ)经进入库存周期的尾段(duàn)，我(wǒ)们可能真的只(zhǐ)需要一(yī)点(diǎn)点信心，就能(néng)扭转(zhuǎn)困局，将经济带入正(zhèng)循环。一如当下(xià)的(de)证(zhèng)券(quàn)市场，我们(men)也衷心(xīn)的希望其(qí)能够早日摆脱存量(liàng)博弈的困(kùn)难(nán)模(mó)式，迎来投(tóu)资人久违的(de)甜(tián)蜜(mì)期。”

　　朱少醒：致力于在优质股票里寻找价(jià)值

　　去翻更多的“石(shí)头”

　　富国基金副总经(jīng)理(lǐ)朱少醒一(yī)季度持仓基(jī)本保持稳(wěn)定，持仓依(yī)旧以(yǐ)消(xiāo)费、医疗、银行(xíng)、券商、新(xīn)能源等板块龙头为主。

　　从一季度(dù)前十大重(zhòng)仓(cāng)股上看，贵州茅台、五(wǔ)粮液(yè)依旧位居富(fù)国天(tiān)惠基金前三大重仓股(gǔ)，金域(yù)医学(xué)新进前三大重仓股(gǔ)，这也是(shì)自2021年(nián)以来，金域(yù)医学首(shǒu)次进入富国天(tiān)惠前十(shí)大重仓股。

　　公开资料显示，金域(yù)医学是(shì)一(yī)家以第三方(fāng)医(yī)学(xué)检验及病(bìng)理诊断业(yè)务为核心的高科(不可以瑟瑟哦是什么意思，不可以瑟瑟哦是什么意思不可以瑟瑟哦的表情包kē)技服(fú)务企(qǐ)业，通过不断积累的“大平台、大网(wǎng)络、大服务(wù)、大样本(běn)和大数据”等资源优势，为全(quán)国各级医疗机构提(tí)供领先的医学诊断信息整合服务。

　　除(chú)了金域(yù)医学之(zhī)外，基(jī)础化(huà)工板块中的蓝晓科技也在(zài)一(yī)季度新进富国天惠前十大重仓股，受益于生命(mìng)科学业(yè)务(wù)增长迅(xùn)速，截止4月20日(rì)，今(jīn)年(nián)以来，蓝晓(xiǎo)科技股价上涨33.05％。

　　相比(bǐ)之下，药(yào)明康德、瑞丰新材两(liǎng)只(zhǐ)个股则(zé)在(zài)一季度退出富国天惠前(qián)十大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　朱少醒在一季(jì)报中回顾，一季度沪深300指数上涨 4.63％，创业板指上涨2.25％。在度过了(le)充满各种艰难(nán)挑战的2022年后，一季度(dù)实体经济进入了复苏的阶段。各(gè)项宏观经济(jì)指标在(zài)3月份有了(le)明显改善。货(huò)币(bì)政(zhèng)策保持(chí)宽松，前几年(nián)实施的(de)一些(xiē)收缩性行业监管政策放松管制的迹(jì)象确认。投资(zī)者的风险偏好有(yǒu)微弱的回升。

　　尽管(guǎn)目前数据上(shàng)呈现的复苏力度(dù)还不(bù)是(shì)很强，但我们应(yīng)该(gāi)看到(dào)是积极的因素正在发挥作用(yòng)持续的进程中。更要重视的是市场的整体估值(zhí)依然处于长周(zhōu)期中很有吸(xī)引力(lì)的位置，当下(xià)权(quán)益市场处(chù)在(zài)较好的风险收益(yì)区间。

　　他(tā)表示，放在更长的时间维度，我们相(xiāng)信现在(zài)所面临的重重困难终将(jiāng)找到解决的出路。投资者(zhě)当前选择承受市场波动对应的预期回报水平(píng)的是相当合适的(de)。未来(lái)我们依然会致力于在(zài)优质股票(piào)里寻(xún)找价值(zhí)，去翻更(gèng)多的“石头”。

　　他在多次(cì)季报披(pī)露时反复(fù)强调(diào)，我们并(bìng)不具备精(jīng)确预测市(shì)场(chǎng)短期趋(qū)势的可靠能力，而把(bǎ)精(jīng)力集中在耐心收(shōu)集具(jù)有远大前景的优(yōu)秀(xiù)公(gōng)司，等待公(gōng)司自身创造价值的(de)实现和(hé)市场情绪在(zài)未(wèi)来某个时点的(de)周期性(xìng)回归(guī)。个股选择层面，本基金(jīn)偏好投资于具有良好(hǎo)“企业基因”，公(gōng)司治理(lǐ)结(jié)构完(wán)善、管理(lǐ)层优秀的企业。我们认为此类企业(yè)，有更大的概率能在(zài)未来(lái)为投资者(zhě)创造价值。分享企业(yè)自身增长带来的资本市场收益是成长型基金获取回(huí)报的(de)最佳(jiā)途径。

　　刘彦春：继续坚守大(dà)消费

　　作为业内(nèi)知名的(de)主投大(dà)消费(fèi)板块的基金经理，手握700多亿(yì)“重金”的刘彦春一季度如何调仓换股，他(tā)又(yòu)是如何看待未来(lái)市(shì)场，也值得投资者关注。

　　最(zuì)新披露(lù)的(de)2023年一季(jì)报(bào)显(xiǎn)示，刘彦(yàn)春整体持仓的仓位和行(xíng)业板块变(biàn)化不大(dà)。他在景(jǐng)顺长城鼎益基(jī)金季报写道，一季度(dù)组合仓位和行(xíng)业配置(zhì)没(méi)有大的变化，仍然坚持自(zì)下而上精选(xuǎn)个股而非择时的(de)投(tóu)资风格(gé)，保持合同(tóng)约定较高仓(cāng)位运(yùn)作。

　　从景顺长城鼎益季报来看，前(qián)三大重仓股仍(réng)为白(bái)酒龙头股，贵州(zhōu)茅(máo)台、泸(lú)州老窖、五粮液。此(cǐ)外，古井贡酒(jiǔ)、山(shān)西汾酒也继续(xù)在其前十大(dà)重仓股之中。

　　从增持力度上看，刘彦春(chūn)对中国中免(miǎn)加仓力度(dù)最大(dà)，一(yī)季(jì)度环(huán)比？增持(chí)9.57％。此外，相比(bǐ)去(qù)年底(dǐ)持仓(cāng)，美的集团新进前十(shí)大重仓股之(zhī)列，而晨光股份退出前十大重仓股。

　　谈及后(hòu)市表示，刘彦春(chūn)表示(shì)，一季度，我国经济温和复(fù)苏。海外通胀(zhàng)预期变(biàn)化(huà)对国内资本市场造(zào)成较大扰动(dòng)。美(měi)国失业(yè)率水平再(zài)创新(xīn)低，意(yì)味(wèi)着高利率(lǜ)环(huán)境大概率持续更长时间。气球事件导致中美关系再度紧张(zhāng)。国内(nèi)强(qiáng)刺激预期(qī)落空，叠加海外风险事件(jiàn)，股票市场开始偏离复苏主线，博弈气氛渐浓(nóng)。

　　我(wǒ)国经济复苏、美国(guó)紧缩后通胀下行仍将是今年主要宏观(guān)背景。经济运行正常化需要一个过程，特别是居民(mín)和中小企(qǐ)业，需要时间修复(fù)资产负债表、修复信(xìn)心。随(suí)着经济逐(zhú)步正(zhèng)常化，居民(mín)消费(fèi)信心(xīn)回升、超额储蓄下降是必(bì)然事件(jiàn)，消费今年大概率超预期(qī)回升(shēng)。就近(jìn)期(qī)公布的社融和地产数据分(fēn)析，二季度A股盈(yíng)利增速有望进入上行周期。

　　海外(wài)银行暴雷反映(yìng)出加息过快带来的(de)金融风险，本身(shēn)会加大紧缩(suō)效应，联(lián)储紧缩速度和幅度(dù)向下修正(zhèng)。紧缩带来(lái)的(de)金融风险(xiǎn)更(gèng)多是流动(dòng)性问题，底(dǐ)层资产(chǎn)问题不大，海(hǎi)外央行(xíng)及时救(jiù)助可以避(bì)免风险蔓延。至少(shǎo)现阶段我们认为出(chū)现(xiàn)金融危机(jī)的风险(xiǎn)不(bù)大。欧美等发达国(guó)家(jiā)通胀(zhàng)和金(jīn)融风险并存，处理难度较大，这也意味(wèi)着全球(qiú)无风险收益率在相(xiāng)对顶(dǐng)部位(wèi)置，国家之家沟(gōu)通对(duì)话、加强合作的可能(néng)性(xìng)也(yě)在加大。

　　全球(qiú)经济正在重回正轨的路上。除了继续关(不可以瑟瑟哦是什么意思，不可以瑟瑟哦是什么意思不可以瑟瑟哦的表情包guān)注整个经(jīng)济体发展(zhǎn)状况之外，我们可(kě)以(yǐ)将目光更多放在(zài)微观企业(yè)层面。可以看到很多公司在(zài)过去几年始终(zhōng)做正确的事，经(jīng)营(yíng)效率提升，逆境中变(biàn)得更加优秀、更加强大(dà)。不必总(zǒng)是关(guān)注(zhù)宏观数据，多(duō)看看(kàn)微观企业变化可以让内心更加平静。我们对全年(nián)股票市场有信心，未来将继续保持合(hé)同约定较高仓位运(yùn)作(zuò)，更(gèng)多(duō)在顺周期行业中寻找投资机会。期待为持有人创造良(liáng)好收益。

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