实际上，国内供(gōng)应端(duān)方面，在意(yì)向种植面积下降和(hé)播种期低温天(tiān)气的双(shuāng)重作用下，新年度棉花减产概(gài)率大大增加。需求端，目(mù)前下游纺(fǎng)织企业(yè)的开机率维持高位，而成品(pǐn)库存仍位于(yú)历(lì)史偏低(dī)水平，整(zhěng)体表(biǎo)现(xiàn)尚可，需求端(duān)带(dài)来(lái)的负反馈(kuì)并(bìng)不明显。“不过接下来5—7月是纺(fǎng)织行业淡(dàn)季，下(xià)游需求存在(zài)走弱的预期，短期对国(guó)内棉价形成一定的压(yā)力。但中(zhōng)长期内需持(chí)续复苏的逻辑(jí)并未(wèi)改变，中国已(yǐ)经成为支(zhī)撑全球棉花消费(fèi)复苏的主力军。”李馨说(shuō)。

　　值得(dé)注(zhù)意的是，4月份(fèn)欧(ōu)美高通(tōng)胀问题持续，使业者担忧持续加(jiā)息的紧缩政(zhèng)策，或降低居民(mín)对纺(fǎng)织品(pǐn)服装的消费(fèi)动力，4月初USDA公(gōng)布数据显示，中国棉花消费为794.7万吨(dūn)，环比3月(yuè)增加1.39％；而(ér)国外地区棉(mián)花消费量为1604.1万(wàn)吨(dūn)，环比(bǐ)下(xià)降0.58％。此外，在(zài)4月下旬公布的(de)美棉周度净签约(yuē)量环(huán)比下降57％，较(jiào)4周(zhōu)均值下(xià)降72％，进一(yī)步使市场担忧国(guó)外棉花市场阶(jiē)段性需求下滑(huá)，外棉价格(gé)也随(suí)之出现下探。

　　5月USDA报告首次公布(bù)了(le)对于(yú)2023/2024年度棉市的供需(xū)预测，将全(quán)球棉花产量小(xiǎo)幅下调15万吨(dūn)至2519万吨，同时将全球棉(mián)花消(xiāo)费量大幅调增(zēng)144万(wàn)吨至2531万吨(dūn)，最(zuì)终使得期(qī)末库存较上年度去库8万吨。“USDA报告(gào)整体偏多，2023/2024年度(dù)全球棉花消费将(jiāng)显著复苏，全(quán)球棉市供(gōng)需(xū)有望转强，支撑国际棉(mián)价重心(xīn)上(shàng)移。”李(lǐ)馨说。

　　事实上，在(zài)国内经济(jì)向好(hǎo)预(yù)期(qī)下，棉纺织市场消费增长明(míng)显，叠加极端天气对棉花正常出苗生(shēng)长带来袭(xí)扰(rǎo)，供应预期收缩，促(cù)使棉企挺价出货(huò)意愿(yuàn)增(zēng)强，国内棉(mián)花价格随(suí)之水涨船高；而国外弱预期(qī)背景下，消费下滑，与国内形成明显(xiǎn)反(fǎn)差。

　　据(施为什么读yi什么意思，施怎么读啊jù)监测，4月初国内外(wài)棉(mián)花价差（国内棉价(jià)-国(guó)外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自去(qù)年4月以(yǐ)来首次转正。截至5月16日，国内外(wài)棉花价差(chà)延(yán)续正值(zhí)。国内棉花价格(gé)回归至外(wài)棉价格上(shàng)方(fāng)，或使纺企用棉成本(běn)增(zēng)加，后续与外棉(mián)市场的竞争(zhēng)压力或增加。

　　对(duì)于后(hòu)市，李(lǐ)馨认为，下游步入淡季后需求支撑减弱(ruò)，当前基本面(miàn)缺(quē)乏实质性利好(hǎo)，天气对产量(liàng)的影响仍有待观察，郑棉短(duǎn)期预计宽(kuān)幅(fú)振荡为主(zhǔ)。中长期看，国内棉花产量下(xià)滑是大(dà)概(gài)率事件，今年(nián)已有许多(duō)轧(yà)花厂在升级改(gǎi)造加工设备，对于(yú)产能持续扩(kuò)张的(de)轧花(huā)厂来说，如果棉花产量面(miàn)临(lín)减(jiǎn)少(shǎo)，新棉抢(qiǎng)收大概(gài)率会在今(jīn)年重演，中长(zhǎng)期(qī)棉价重心有(yǒu)望继续抬(tái)升。

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