钠(nà)电池产(chǎn)能(néng)规(guī)划(huà)从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿拟撬动(dòng)54亿乃至(zhì)94亿投(tóu)资(zī)，传(chuán)艺(yì)科技是真跨界(jiè)还是(shì)奢望，飙涨后又(yòu)腰(yāo)斩的股价(jià)似乎已经给出(chū)注脚。

　　去年(nián)6月以来(lái)，萦(yíng)绕在(zài)键(jiàn)盘生产商传艺科技(jì)（002866.SZ）身上的最(zuì)大议(yì)题莫(mò)过于(yú)跨界钠电池。

　　这个(gè)热门又令(lìng)人(rén)遐想的题(tí)材搭配公司释放钠电池项目进展的“积极主动”，在(zài)2022年刺激着传艺科技股价迅(xùn)速飙涨4倍，甚至期间(jiān)还祭出“七连板(bǎn)”和“五(wǔ)连板”妖股(gǔ)走势。然(rán)去年末以来(lái)，抛“利好消息”催涨股价(jià)的套(tào)路完全失灵，股价又在4个(gè)多月时(shí)间极速腰斩(zhǎn)。即便是3月末扔出30亿元定增预案投建(jiàn)年产5.5GWh钠(nà)电池项目，传艺(yì)科技也只收(shōu)获了短暂的上涨(zhǎng)，而后再未掀起波澜。

　　钛媒体APP注意到，股(gǔ)价(jià)过(guò)山(shān)车式(shì)的涨(zhǎng)跌折射的是市场对传(chuán)艺(yì)科技(jì)高调跨界(jiè)钠(nà)电赛道故(gù)事的怀疑：从宣(xuān)布(bù)跨界到现在(zài)，时间不过10多(duō)月，规(guī)划产能已经(jīng)从(cóng)0到10GWh再(zài)到18GWh，年赚1亿元(yuán)的传艺科(kē)技如何(hé)撬动54亿元乃至94亿(yì)元的投资(zī)成(chéng)本？巨头(tóu)环(huán)伺、落地产能骤增、锂价(jià)持续(xù)下行，在愈加拥挤(jǐ)的赛(sài)道上，夸下海口(kǒu)的(de)产能(néng)又该如何消化？过往投资计(jì)划频频“跳票”、实际效益与预期天差地别(bié)等(děng)“黑(hēi)历(lì)史(shǐ)”在前(qián)，“大(dà)跃(yuè)进”的(de)新项目如何让人信服？

　　跨界钠电池，股价“过(guò)山车”

　　早(zǎo)在20世纪70年代，钠离子(zi)电(diàn)池便与锂离子电池同时期萌芽，但由(yóu)于钠(nà)电(diàn)负极(jí)嵌钠能(néng)力较弱、钠电池能(néng)量密(mì)度较(jiào)低，导致其(qí)研发进度大(dà)大落后于(yú)了锂(lǐ)电(diàn)池。直到2020年后，随着(zhe)钠电关键技术完成突破以(yǐ)及(jí)锂价(jià)不断(duàn)飙升，钠(nà)电(diàn)才作为锂电“备胎”之一(yī)重(zhòng)回(huí)人们(men)重视(shì)。尤其2021年7月，宁德时代推出第一(yī)代钠离(lí)子电(diàn)池，掀起钠(nà)电风潮，并将风口(kǒu)带到了(le)A股市场。

　　时值2022年锂价暴(bào)涨，A股钠电炒作(zuò)如日中天之际，传艺科(kē)技于去年6月22日(rì)晚间(jiān)高(gāo)调宣布入局(jú)。彼时的公告(gào)显示，公司(sī)拟投资3000万(wàn)元通过全(quán)资(zī)子公司(sī)江(jiāng)苏智纬电(diàn)子科技有限公司(sī)（以下简称“智纬电子”） 同海(hǎi)盈汇鑫企业(yè)、自然人杨磊和杨崇义合作设立控股孙公司江苏传艺钠电(diàn)科技(jì)有限公司（公(gōng)司持股75％，以下简称“传艺钠(nà)电”）。

　　公告出(chū)，传艺科技(jì)旋即涨停，当(dāng)日盘后(hòu)公司迫不及待召(zhào)开电话(huà)会议，向(xiàng)合计64名分析师和个人投资者披露跨(kuà)界钠电的(de)各种细节。根(gēn)据规划(huà)，传艺科技(jì)钠(nà)电池项(xiàng)目中试线2022年投产(chǎn)，一期2GWh的产能2023年(nián)投产，二期计划新建8GWh的产能。

　　撂下(xià)电话，股价更加疯涨。加上6月23日的涨停，传艺科技(jì)宣(xuān)布跨界(jiè)后一口气(qì)收出7个涨停板，市值快速实现(xiàn)翻倍(bèi)。

　　传(chuán)艺(yì)科技(jì)日K线(xiàn)图，来源：wind

　　有了钠电消息催涨股价的前车在前，传艺科技开(kāi)始有意无(wú)意地(dì)“主动”披露钠电项目进展，而公司股价(jià)也往往(wǎng)在(zài)公告披露后录得大幅上涨(zhǎng)。去年12月5日(rì)盘中，公(gōng)司股价一度摸(mō)高(gāo)至54.44元/股，相较于跨(kuà)界(jiè)钠电池前10元/股(gǔ)左右的(de)温吞股价，不到半(bàn)年(nián)的(de)时间(jiān)已翻了(le)逾5倍。

　　但此后(hòu)，公司(sī)股价开始掉头向下，无论其如何发布“利(lì)好”消息(xī)，股价也再难掀大(dà)风浪，反而(ér)随着(zhe)时间的推移，迅速(sù)回落。截至4月20日收盘，报28.14元/股，4个多月时间已经(jīng)较(jiào)高(gāo)点(diǎn)腰斩。

　　值得一(yī)提的(de)是，由于(yú)在(zài)2022年6月23日盘后，公司迫切召开电(diàn)话会并在《投资者(zhě)关系(xì)活(huó)动记录表》中(zhōng)对外发(fā)布钠(nà)电池业务未(wèi)来(lái)规划、技术(shù)水(shuǐ)平等涉及公(gōng)司经营的(de)重大信息，但直至2022年7月(yuè)9日(rì)才正式(shì)通过《关于对(duì)深圳证券交易所关注函(hán)回(huí)复的公告》补充披露树荫和树阴的区别读音，树荫和树阴的区别树成荫是哪个阴相关事项，传艺科技及公司董事长兼(jiān)总经理邹(zōu)伟民、时任董秘许小丽还遭深交所通报批评(píng)。

　　产能“大跃进”，钱从哪里来？

　　回(huí)看(kàn)传艺(yì)科技股价“过山车”式上下，背后纵有游资推(tuī)波助澜(lán)，但归根结底还是(shì)其(qí)资金(jīn)有限与钠电产能规划“大跃进”不匹配(pèi)无法(fǎ)让市(shì)场(chǎng)信服造成的(de)。

　　根据公司定(dìng)增预(yù)案(àn)，钠电池二期5.5GWh项目建成(chéng)后，公司产(chǎn)能将达到10GWh。而(ér)根据公司此(cǐ)前对交易所回复函和2023年度定增预案(àn)，公司规划的(de)10GWh钠电池项目(mù)的投(tóu)资(zī)成本约54亿元(yuán)。其中，土地购置及厂房成本约4亿元(yuán)，10GWh产能(néng)需投入的装修及(jí)设(shè)备成本约50亿(yì)元。

　　实际上，传艺科技(jì)规划的钠电产能远不止这公告(gào)出来的10GWh。据(jù)传艺(yì)钠电(diàn)官(guān)微(wēi)消息，公司董事长邹伟民4月16日在公开场合演(yǎn)讲(jiǎng)时提到，“2022年(nián)7月，公司决定，发挥(huī)资金优势(shì)，投资50亿元，新(xīn)征(zhēng)410亩(mǔ)土(tǔ)地，用30个(gè)月的时间，新上钠离子电池(chí)全供应链项(xiàng)目，逐步形成(chéng)年产3万吨正(zhèng)极材(cái)料、4万吨负极材料、18GWh钠(nà)离(lí)子电池、15万吨电(diàn)解液(yè)的生产能力(lì)；2022年10底(dǐ)，中(zhōng)试线已经(jīng)竣工投产；目(mù)前(qián)，4.5GWh量产(chǎn)线已(yǐ)经开始试产试销，6月底有望批(pī)量生产(chǎn)。”

　　邹伟(wěi)民公(gōng)开演讲时提到的钠电(diàn)产能规划，来(lái)源：传艺(yì)钠电官(guān)微

　　若(ruò)按(àn)邹伟(wěi)民(mín)的(de)说法，传艺(yì)科技(jì)在上述的54亿元资金(jīn)外，还(hái)需(xū)要(yào)更多(duō)资金，仅另外8GWh钠电池(chí)就需要40亿元的投入。

　　但现(xiàn)实是，传艺科技主营式微，年赚(zhuàn)1亿(yì)元的盈利水平显然难以撬动动辄几十(shí)亿(yì)的项目。

　　传艺科技(jì)主营输(shū)入类设备和印制电路板（PCB）两大类消费电(diàn)子零组件，具体包括笔记本/台(tái)式机电(diàn)脑(nǎo)键(jiàn)盘、触控模组和鼠标等输入类设备(bèi)及通讯用板、消(xiāo)费(fèi)电(diàn)子、计(jì)算机用(yòng)板等 PCB 产(chǎn)品。

　　2017年上市以(yǐ)来(lái)公司经营(yíng)规模不断扩(kuò)大，营收(shōu)从(cóng)2017年(nián)的6.69亿元起步，逐年递增，到2022年达到19.99亿元，翻(fān)了近3倍(bèi)。但盈利并(bìng)未(wèi)同(tóng)步，上(shàng)市当年公司归(guī)母净利润就下滑(huá)13.60％，只有7776.63万元(yuán)。之(zhī)后(hòu)随(suí)着行业(yè)式微(wēi)，公司(sī)盈利水平起(qǐ)起伏伏，到2022年也仅1.15亿元，相较于2017年仅增长了(le)47.90％。而(ér)早在2016年，公(gōng)司盈(yíng)利就已经达到了9000万元，净(jìng)利润(rùn)增长乏力可(kě)见一斑(bān)。

　　传(chuán)艺科技(jì)业绩变动情况(kuàng)，来源：wind

　　盈(yíng)利陷入(rù)瓶颈，账上的资金(jīn)也并(bìng)不宽裕。2022年，公司经营活动产(chǎn)生的现金(jīn)流(liú)量(liàng)净额4.46亿元(yuán)；截至去年(nián)末，公司货币资金仅2.87亿元，短(duǎn)期借款8.41亿元(yuán)；应收(shōu)账款5.90亿元(yuán)，应付(fù)账款4.56亿元。

　　那两年半内(nèi)要拿出(chū)54亿元乃至94亿元以上的资(zī)金投资钠电，钱从哪里来？

　　在(zài)2022年7月9日给深交所的回函中，传艺科技曾(céng)详(xiáng)细披露过(guò)2GWh项(xiàng)目资(zī)金来源(yuán)：截(jié)至2022年5月(yuè)31日，公司可用于钠(nà)离子电池项目的自有资(zī)金仅1.61亿元，银行授信未(wèi)使(shǐ)用额度10.27亿元(yuán)，足见(jiàn)其在投(tóu)资钠电项目时自有资金的“捉襟见肘”。

　　来源：传艺科(kē)技给深交所的回(huí)函

　　很明显，一开始规划的一(yī)期2GWh产能，传艺科技就是(shì)准备靠银行贷(dài)款解决(jué)。后一期(qī)产能(néng)增加(jiā)到4.5GWh，投资额增(zēng)加(jiā)10亿元(yuán)左右，同(tóng)样仰仗银行贷款。今年3月30日(rì)公司公告称(chēng)，传艺(yì)科(kē)技(jì)及(jí)子公司拟向工商银行、农业银行(xíng)等组成的联合银团(tuán)申请(qǐng)不超过20亿元的项(xiàng)目(mù)贷(dài)款(kuǎn)，用于公司钠电池项目。根据最新的调研记录，“截至目(mù)前，牵头(tóu)银(yín)行已审(shěn)批通过，参团银行(xíng)处于正常的审批流(liú)程中。”

　　一期靠(kào)贷款(kuǎn)，二(èr)期谋定增。今年3月30日，公司披露《2023年(nián)度(dù)向(xiàng)特(tè)定对象发行股票(piào)预案(àn)》，拟募(mù)资不(bù)超过30亿元，其中(zhōng)的24亿元(yuán)拟投入钠电池制造二期项目，剩余(yú)6亿元补流。

　　根据(jù)测算，二(èr)期5.5GWh项目总投资额为27.47亿元，除了定增的24亿元外，还(hái)有3.47亿元的缺口。而为补(bǔ)这部分缺口，传艺科技甚(shèn)至将2020年定(dìng)增募投资(zī)金中的1.75亿元变更用(yòng)于该项目。

　　简(jiǎn)单加总便(biàn)知，家底(dǐ)不厚(hòu)，传艺科(kē)技(jì)10GWh钠电项目只能依赖融(róng)资。至于上述(shù)邹(zōu)伟民公开演讲时(shí)提到(dào)的另外8GWh的项(xiàng)目资(zī)金来源，钛媒体(tǐ)APP向公司(sī)求证，但截至发(fā)稿，仍未获回复。

　　锂价暴(bào)跌，钠(nà)电还(hái)有优势(shì)吗？

　　“今年销售(shòu)不低于10亿元，整个钠(nà)电(diàn)池全(quán)供应链项目计(jì)划到2024年末全部竣工(gōng)投产(chǎn)，达(dá)产达效后，可实现年销售250亿元。”若传(chuán)艺科(kē)技的钠电项(xiàng)目(mù)真如邹伟(wěi)民(mín)在近日的演讲(jiǎng)中所言照进现实，几(jǐ)年(nián)后公司(sī)营(yíng)收将在当前基础上翻十几倍。但近(jìn)来(lái)腰(yāo)斩的股(gǔ)价显示，市场对这个(gè)故事并不再(zài)买账，除了资金实(shí)力有限(xiàn)公司外，核心还(hái)在其大(dà)干快(kuài)上(shàng)后产能(néng)如何消化的问题。

　　毕竟(jìng)，在钠电池(chí)商(shāng)业(yè)化元年(nián)的2023年，包括宁德时(shí)代、中科海纳(nà)、亿纬锂能(néng)、雅迪等诸多巨头(tóu)在内，已纷纷(fēn)发(fā)产品、量产(chǎn)并大建产能(néng)，竞争者初露威胁，赛道已然开始(shǐ)拥(yōng)挤。

　　尽管就披露的参数和性能来(lái)看，传(chuán)艺钠电的钠电池与巨(jù)头们不相上下，但宁德时代(dài)落地奇瑞车型、华语新能源配套雅(yǎ)迪极钠S9等表明，大(dà)佬们已(yǐ)经走(zǒu)在前面(miàn)，率先(xiān)在(zài)两轮电(diàn)动车和低(dī)速电动车领域实现(xiàn)装车(chē)应用。而传艺科技除了(le)在岁末年初公告与中祥航业、江苏新(xīn)能源、德博新能源签(qiān)订项目合作或战略合作协(xié)议(yì)外(wài)，并(bìng)未(wèi)官宣重点客户。

　　每每(měi)有(yǒu)投资者问(wèn)及客户情况时(shí)，公司(sī)都(dōu)以“目(mù)前(qián)订单下游运用覆盖(gài)储能、低(dī)速电动车及(jí)电动工具(jù)等多个领域(yù)”“公司钠离(lí)子电池(chí)送样后客(kè)户的反馈普遍较为(wèi)良好(hǎo)，并已与(yǔ)多名(míng)客户签订了销(xiāo)售订单”“公司已与多(duō)家知名两轮电(diàn)动(dòng)车品牌开展(zhǎn)送(sòng)样和合作意向洽谈等工作”等(děng)进行(xíng)回(huí)复(fù)。至于(yú)具(jù)体的客(kè)户名称和订(dìng)单金额，一直语焉不详。

　　且2023年，钠电池产(chǎn)能(néng)落地正数倍级增长。上海(hǎi)钢联新(xīn)能(néng)源事业(yè)部钠电池分析师汪奇告诉钛媒体APP，2022年钠电池项目(mù)落地产(chǎn)能有3GWh左(zuǒ)右，预计2023年落地产能将达到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最新发(fā)布数(shù)据(jù)则称，到2023年底，预计钠电池产能(néng)将增加至21GWh。无论是哪种预测，今年(nián)钠电(diàn)池落地(dì)产能大幅增加已可(kě)预见。

　　“参(cān)考锂电池行业产能利用(yòng)率(lǜ)，钠电池落地的产能中可以实现装(zhuāng)机的在(zài)4-5GWh左右，而铅酸电池的(de)市场规(guī)模接近40GWh。前期(qī)用于两轮(lún)车(chē)的钠电池不到(dào)5％，后面成本降下来才会有较大比(bǐ)例的替代。”汪(wāng)奇认为，今(jīn)年钠电(diàn)池只会(huì)小批量应用到多元化场景。

　　然(rán)传(chuán)艺科技却十分自信，其在调研(yán)记录中预测(cè)，预计2023年(nián)公司(sī)实际出货量在(zài)2GWh-3GWh，相当(dāng)于其(qí)占去了(le)2023年钠电池市场的绝大部分份额。

　　来源(yuán)：传艺(yì)科(kē)技(jì)2023年1月9日(rì)投资者(zhě)关(guān)系活动(dòng)记录(lù)表

　　需(xū)要注意的(de)是，沉寂多年(nián)的钠电池是在此前锂价飙涨的背景下作(zuò)为“替代”而被推到台前的，去年底(dǐ)以(yǐ)来，碳酸锂价格持续下行，4月20日电碳价格均价已经跌至(zhì)18万元(yuán)/吨。一时间，锂价持(chí)续下跌会(huì)否(fǒu)影响(xiǎng)钠电(diàn)池(chí)商业化进程(chéng)的讨(tǎo)论甚嚣(xiāo)尘上(shàng)。

　　中(树荫和树阴的区别读音，树荫和树阴的区别树成荫是哪个阴zhōng)科院院士欧阳明高(gāo)近日就表(biǎo)示：“钠电池能够起到(dào)对(duì)锂电池的平衡作用，平衡(héng)锂(lǐ)价，保证锂资(zī)源(yuán)的(de)供应安全，不(bù)太可(kě)能成为(wèi)主流。锂价(jià)一便宜，就会让钠离子(zi)的发展陷(xiàn)入被动。”但他(tā)也强调，“钠(nà)离子技(jì)术一定要(yào)发展(zhǎn)，因为(wèi)它(tā)是锂离(lí)子电池的一(yī)个有益的(de)补充。”

　　汪奇称(chēng)，锂电和钠电建(jiàn)设成本接近，目前三(sān)元钠电(diàn)量产的生产成本在0.45-0.5元(yuán)/Wh，铁锂电(diàn)池在0.5元(yuán)/Wh左右。其(qí)进一步(bù)向钛(tài)媒体APP分析，“钠离子电池性能比(bǐ)较接近磷(lín)酸(suān)铁锂电池，高(gāo)能量密度的(de)也接近三(sān)元(yuán)523电池。目前电碳价(jià)格下跌至(zhì)16-18万(wàn)元/吨，锂电池(chí)成本大幅下降40％以上，所以目前已经和钠(nà)电池成本基本(běn)相当；而由(yóu)于锂原(yuán)料价格大幅下降，目前铁(tiě)锂(lǐ)和锰酸(suān)锂等(děng)电池成本已经优于钠电池(chí)。今年碳(tàn)酸(suān)锂价(jià)格在20万以下时，锂电(diàn)池(chí)对钠电池有明显优势。”

　　当然，市场普(pǔ)遍(biàn)认为钠(nà)电池还有降本(běn)的空间。兴储(chǔ)世纪总(zǒng)裁助理刘继(jì)茂就(jiù)告诉(sù)钛媒体APP，“待产业(yè)链(liàn)完善后(hòu)，规模量产后钠离(lí)子(zi)电池正、负极材(cái)料价(jià)格可(kě)降至(zhì)5万元/吨(dūn)甚至以下，钠离子(zi)电池的理论BOM成本(běn)将(jiāng)低至0.40元/Wh。长期来看(kàn)碳酸锂存在降价可能(néng)，但只要碳酸锂价格高于(yú)15万(wàn)元/吨，钠离(lí)子电池的成本优势就(jiù)依然存在，并且随(suí)着技术不断发展、产业不断(duàn)成熟，钠离子电池的降(jiàng)本(běn)空间有望进一(yī)步(bù)打开，该成本临界(jiè)点(diǎn)仍有进一步下探的(de)可能。”

　　汪奇(qí)也(yě)称，明年(nián)钠电产(chǎn)业规模化(huà)完成后，能和锂(lǐ)离子电池(chí)的成本拉开差(chà)距，接近铅(qiān)酸(suān)电池(chí)的成本。但能(néng)量密度的限制，使得碳酸锂价格在15万以上时，成熟后的钠离子(zi)电池有(yǒu)一定优势；碳酸锂价格在10万左右及以(yǐ)下(xià)时(shí)，钠离(lí)子(zi)电池在动力领域优势较小。

　　钛(tài)媒体APP注意(yì)到，包(bāo)括传艺科技(jì)在内，诸(zhū)多入(rù)局钠电(diàn)池(chí)的企业都言锂(lǐ)价下跌无碍(ài)钠电池商(shāng)业化进程。但(dàn)随着锂价持续下降(jiàng)，钠电(diàn)池利润率下降或也是必(bì)然的(de)。

　　以(yǐ)传艺(yì)科技(jì)为例，其在1月9日的(de)调研(yán)记(jì)录中曾表示，公司钠电池定价(jià)主要(yào)根据(jù)碳(tàn)酸锂的价格，一般(bān)给到(dào)客户的价格(gé)比磷酸铁(tiě)锂便(biàn)宜25-30％，且(qiě)定价会随碳酸锂价(jià)格(gé)波动而(ér)波动。

　　缺乏长远投资定力 过往(wǎng)项目频频“跳票”

　　资金和(hé)产能消化之外，市场(chǎng)还担(dān)忧(yōu)传艺科技项目(mù)投资的定力。

　　尽管(guǎn)公司对进军钠(nà)电领域雄(xióng)心(xīn)勃勃，然而钛媒(méi)体(tǐ)APP梳理(lǐ)其过往投资履(lǚ)历发现，传艺(yì)科技在投(tóu)资上缺(quē)乏(fá)长(zhǎng)远(yuǎn)定(dìng)力(lì)，临时“跳(tiào)票”甚至终止募(mù)投计划可谓(wèi)“家常便(biàn)饭”。

　　2017年4月，传艺科(kē)技IPO募资4.81亿元，其中将2.98亿元(yuán)投向FPC生(shēng)产项目，9418.08万元投向薄(báo)膜线路板生(shēng)产线(xiàn)技改并(bìng)扩产项目。然(rán)2018年(nián)4月公司就变更募资(zī)用途，将FPC生产项目(mù)未用的资(zī)金1.20亿元和1.04亿元分别(bié)用于(yú)3D玻璃(lí)面板生产(chǎn)项(xiàng)目、轻薄型(xíng)键(jiàn)盘生产项目，已经使用了7737.67万元募资(zī)的FPC生产项目(mù)则(zé)被终止。

　　2019年(nián)8月(yuè)，又将薄膜线路板生产线技改并(bìng)扩(kuò)产项(xiàng)目(mù)的实施地(dì)点从一厂搬迁至二厂；2021年6月，再将该项目的实施地点(diǎn)变更为重庆市合川区工业园区核(hé)心区高(gāo)阳路30号，实施主体则从(cóng)传(chuán)艺科技变为全资子公司重庆(qìng)营志。

　　2020年12月，IPO募投项(xiàng)目则再生变。公司终(zhōng)止实(shí)施(shī)3D玻璃面板(bǎn)生产项目（已(yǐ)投(tóu)入募(mù)资7445.13万元），并将(jiāng)该项目剩余(yú)资金全部投入轻(qīng)薄型键盘生产项目的(de)建设，并(bìng)将(jiāng)后者的产能(néng)从1600万台提升至2240万台。

　　2020年8月，传艺科技再融资，定(dìng)增募资(zī)6亿元，其中的4.20亿(yì)元用于年产18万(wàn)平方米中高(gāo)端印制电(diàn)路板建设(shè)项目。但次(cì)年6月，公司将该(gāi)项目中的(de)SMT工序实施地(dì)点由江苏(sū)省高邮市经开区凌波路(lù)33号改建至江苏省(shěng)高邮市经开区(qū)凌波路49号(hào)的闲置(zhì)厂房；2023年(nián)3月，传艺科技再“变卦(guà)”，又将该项目剩余(yú)募资（已投入(rù)募资(zī)2.41亿元）1.75亿元(yuán)变更用于投入“钠离子电池制造二期5.5GWh项目”。

　　频频(pín)变更募投计划(huà)的地点、资金乃(nǎi)至(zhì)项(xiàng)目，直接的后果就是原有(yǒu)的(de)投入(rù)打水飘、投(tóu)资(zī)效率低(dī)下以及建成项(xiàng)目实际效益与预计天差地别。

　　根(gēn)据招股书(shū)，薄膜(mó)线路板生(shēng)产(chǎn)线(xiàn)技改并扩产(chǎn)项目建设期仅12个月，达产年可(kě)实现销售收入2.24亿元。定期(qī)报告显示，2018年6月30日，该项目就已经建(jiàn)成。但2019年-2022年，该(gāi)项目的效益分(fēn)别仅(jǐn)283.41万(wàn)元、447.55万元(yuán)、948.94万(wàn)元和2599.93万(wàn)元。

　　而根据定增(zēng)方案，年产18万平(píng)方米中高端印制电路板建设项目(mù)建设(shè)期也仅12个(gè)月(yuè)，预计达产(chǎn)年实现营收7.48亿元，项目净利润1.31亿(yì)元。然两年(nián)多时间过去了，截至2022年12月31日，该项目投资进度也仅57.26％。2021年、2022年该项(xiàng)目效益分别为-1091.61万元、2300.17万元(yuán)，与(yǔ)当初的(de)预期相去甚远。

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