在(zài)华尔街经济学家和央行官员(yuán)争论美国经济是否以及何时会陷入衰退之际，大型(xíng)基(jī)金经理们并没有坐等(děng)答案揭晓。

　　智通(tōng)财经APP了解到，越来越多的专(zhuān)业选股(gǔ)人士将资金从银(yín)行等对经济(jì)敏感的股票中(zhōng)撤出，转而投资公用(yòng)事业和基(jī)本消费品等在经济(jì)低迷时期被视(shì)为具(jù)有弹性的股票。

　　美国(guó)银行汇编的(de)数(shù)据显示，同时做多和做空的对冲基金(jīn)已(yǐ)将其(qí)周期性股票(piào)与(yǔ)防御性股票(piào)的比例(lì)降至至少2012年以来的最低水平。对于只做(zuò)多的基金经(jīng)理来说，他们对周期性公(gōng)司(这些公司的命(mìng)运取决于商业周期的起伏(fú))的相(xiāng)对敞口接近2008年以来的最低水平。

　　这(zhè)一切都突显了(le)主动投(tóu)资领域的悲(bēi)观情绪仍(réng)在加(jiā)剧，尽管(guǎn)美股从去年(nián)10月低点反(fǎn)弹(dàn)，增加了5万亿(yì)美元的市值(zhí)。

　　总(zǒng)而言之(zhī)，以Savita Subramanian 为首(shǒu)的美国银行策(cè)略师表示，主(zhǔ)动选(xuǎn)股(gǔ)者“为2009年式的衰(shuāi)退做好(hǎo)了准备”。

　　周期股(gǔ)相对防御股的比例(lì)降至近10年低点(diǎn)

　　最近对防御股的偏好与去年不同，当时对(duì)衰退的(de)担忧蔓(màn)延，主动型(xíng)基金紧紧抓(zhuā)住周期股。这一立场(chǎng)表(biǎo)明，人们相信美联储有能(néng)力通过(guò)积(jī)极的抗通胀行动实现软(ruǎn)着陆(lù)。现在，这(zhè)种(zhǒng)乐观情绪已经消(xiāo)散(sàn)。

　　行(xíng)业仓位数(shù)据进一步(bù)证明，专(zhuān)业(yè)人(rén)士持续看空(kōng)股省属国企和央企有什么区别 所有央企都是国企吗>省属国企和央企有什么区别 所有央企都是国企吗市。在美国银行4月份对基金经理的最(zuì)新(xīn)调查中，现金持有量保持在较高水(shuǐ)平，相(xiāng)对于(yú)股(gǔ)票，债券比2009年(nián)以来(lái)的任何时候(hòu)都(dōu)更受青睐。

　　高盛合伙(huǒ)人(rén)John Flood上周表(biǎo)示，在市场开始逃离时，只(zhǐ)做(zuò)多的(de)基金(jīn)被迫成为FOMO(害怕错(cuò)过)买(mǎi)家。

　　值得注意的是(shì)，选股者的谨(jǐn)慎态(tài)度与基于(yú)图表(biǎo)信(xìn)号配置资产的计算(suàn)机驱动(dòng)策略(lüè)形成了鲜明对比。由于股市稳(wěn)步上涨和市(shì)场(chǎng)波动(dòng)性下降，趋势追踪(zōng)基金和波动(dòng)性目标基金等(děng)系统性资(zī)金管理公司近几(jǐ)个月增加了股票(piào)持有量(liàng)。

　　德意志(zhì)银(yín)行的投资(zī)者仓位模(mó)型最能(néng)说明这种分歧立(lì)场。德意志银行(xíng)称，量化基金继续抢购股票(piào)，而自由裁量投资(zī)者的敞口已降至一年区间的底(dǐ)部。

　　看(kàn)空者将 2023 年股市反弹的很大一部(bù)分归(guī)因于(yú)那些对价格不敏感的(de)量(liàng)化投资(zī)者，他们别无选择，只能在(zài)股价上涨时买入股票。看(kàn)空者还警告(gào)称，持续数(shù)月的股(gǔ)市反(fǎn)弹是不可持续(xù)的。由于标普500指数几次突破4200点的(de)尝试都(dōu)以(yǐ)失(shī)败告(gào)终，缺乏动能可(kě)能(néng)会限制量(liàng)化基金(jīn)的(de)需求。另(lìng)一方面，新一轮(lún)的抛(pāo)售可能会促使量化基金改变路线，并退出股市。

　　好于预(yù)期(qī)的(de)经济数(shù)据和企业财(cái)报也(yě)提(tí)振股(gǔ)市(shì)。尽管(guǎn)各公司(sī)在本财(cái)报季的业绩(jì)超出预期，但目前来看(kàn)，这还不足以让美国企业(yè)重省属国企和央企有什么区别 所有央企都是国企吗回增长轨道。就连美(měi)联(lián)储官(guān)员也(yě)预测(cè)今年晚(wǎn)些时候会出现“温(wēn)和衰退”。

　　不过(guò)，美国银行的(de)Subramanian表示(shì)，以史为鉴，过早地为经济衰退做准备而采取防(fáng)御(yù)措施，最(zuì)终可能会付出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最(zuì)具(jù)周期性的(de)行业往往在衰退前的(de)6个月内表现(xiàn)优异。直(zhí)到真正的经(jīng)济衰退到来，防(fáng)御(yù)性(xìng)股(gǔ)票才开始大放异彩，尽(jǐn)管它们的领先地位(wèi)通(tōng)常会在下行周(zhōu)期结束前逆转。

　　美国(guó)银行(xíng)的经济学家预计，美国经济(jì)衰退(tuì)将从第(dì)三季度开始。

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