金(jīn)融界4月28日消息 为规范开展(zhǎn)内地与香(xiāng)港利率互换市场互(hù)联互通合作相关业务，保护境内(nèi)外投资者合法权(quán)益，维护利(lì)率互换市场秩序，中国人民银行(xíng)制(zhì)定了(le)《内地与香港利率互换市(shì)场互联互通合作管(guǎn)理(lǐ)暂行办(bàn)法》，现予以公布，自(zì)2023年4月28日(rì)起施行。

　　中国人民(mín)银行(xíng)有关(guān)部门负责人(rén)表示，未来中国(guó)人民银(yín)行(xíng)将根据市场(chǎng)发展(zhǎn)情况，适时增加投资品种(zhǒng)，调整交易和(hé)清算额度，优化交易清算安排，为境外(wài)投资(zī)者(zhě)提供更加便(biàn)利高效的(de)风险管(guǎn)理工具。另(lìng)外，两(liǎng)地监管当(dāng)局将结合(hé)各方面情况(kuàng)，在风(fēng)险可控、对等互利(lì)的(de)原(yuán)则下(xià)，适(shì)时研究扩展至“南向互(hù)换通(tōng)”。

　　以(yǐ)下(xià)为(wèi)中国人民银行(xíng)有关部门负责人就《内地与(yǔ)香港利率互换市场互联互通(tōng)合(hé)作管理暂行办法》答记者问

　　一、符(fú)合中国人(rén)民银行要求的境(jìng)外投资(zī)者包括哪些？

　　答：符合《中国人民银行关于境(jìng)外(wài)央行(xíng)、国际金融组(zǔ)织、主权财富基(jī)金(jīn)运(yùn)用人民币投资银行间市场有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人(rén)民(mín)银行关于进一步做好境外机构投资者投资银(yín)行间债券市场有关事(shì)宜的公告(gào)》（中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行公告〔2016〕第(dì)3号）和《内(nèi)地与香港(gǎng)债(zhài)券市场互联互通(tōng)合作管(guǎn)理暂行(xíng)办法(fǎ)》（中国(guó)人民银行令〔2017〕第(dì)1号(hào)）等文件要求、完成银行间债券市场准入备案(àn)的境外投资(zī)者等，可根据《内(nèi)地与(yǔ)香港利率互换市场(chǎng)互(hù)联互(hù)通(tōng)合作管理暂行办法(fǎ)》（以下简称(chēng)《办法》）相关(guān)规定(dìng)参与“北(běi)向(xiàng)互换通”。

　　二、“北向互(hù)换(huàn)通”境内外投资者可以签署的协议范围是什么？

　　答：根据《办法》，境内外(wài)投(tóu)资者开展“北向互换通”交易前可以与交易(yì)对手方(fāng)签署经中国人(rén)民银(yín)行认可的(de)衍生品主协议或其他协议(yì)，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央(yāng)清算衍生品执(zhí)行协议（CDEA协议(yì)）等衍生(shēng)品协议(yì)。境内投资者应当将是否(fǒu)签(qiān)署协议、签署协议类型等事项(xiàng)向中国外汇(huì)交(jiāo)易中心备案。目前，中国银行间市场交易商(shāng)协会正在研究制定“互换通”衍(yǎn)生品协(xié)议，待(dài)其正式发布后也可供境内(nèi)外投(tóu)资者选择签署(shǔ)。

　　三、“北(běi)向互换(huàn)通”境外(wài)投(tóu)资者的投资(zī)范围是(shì)什么？

　　答：“北向(xiàng)互换(huàn)通”境(jìng)外投资者现阶段可在银(yín)行间市场开(kāi)展符(fú)合集中清算要(yào)求(qiú)的(de)人民币(bì)利率(lǜ)互换(huàn)交易。

　　四(sì)、《办法》中认可的(de)境外电子交易平台、境内电子交易平台包(bāo)括哪些(xiē)？境(jìng)外投资者的对(duì)手方、交易模式有哪(nǎ)些要(yào)求？

　　答：目前“北向互换通”下受认可的(de)境外(wài)电子交易(yì)平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入其他受认(rèn)可的电子交易平台，受(shòu)认可的境内电子交(jiāo)易平台为中国(guó)外汇交易中心。

　　为便利境外投(tóu)资者开展人(rén)民(mín)币利(lì)率互换交易，“北向互(hù)换通”参照“债(zhài)券通”相关安排，由(yóu)境内投资者（即(jí)“互换通(tōng)”报(bào)价商）与境外投(tóu)资者(zhě)进(jìn)行(xíng)交易，“互(hù)换通”报价商名单可在中国外汇交易中(zhōng)心(xīn)网站(zhàn)上查询。

　　“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”交易在境内电子交易平台达(dá)成，交易一(yī)经(jīng)达成即视(shì)为(wèi)交易已确认。境(jìng)外投资者可通过(guò)中国(guó)人民银行认(rèn)可的境(jìng)外电子交易(yì)平台与境内电子交易(yì)平台的连接(jiē)，向境内电(diàn)子交易平台发送交易指令，与“互换通”报(bào)价商达(dá)成(chéng)交易。

　　五、中国人(rén)民(mín)银行认(rèn)可的境内清算机构和香(xiāng)港(gǎng)证监会(huì)认可(kě)的(de)境外清(qīng)算机构包(bāo)括哪些机(jī)构？

　　答：目前，中国人民银(yín)行认可的境内清算机构为银行间市场清算所股份(fèn)有限公司（以(yǐ)下简称(chēng)上海清算所），香港证监会认可(kě)的境外清算机构(gòu)为香港交易所旗(qí)下香(xiāng)港场(chǎng)外结算有限公司（以(yǐ)下简称场外结(jié)算公司）。

　　六(liù)、境外投资(zī)者开展集(jí)中清算的主要流程(chéng)是(shì)？

　　答：境外投资者需要申请获得场(chǎng)外(wài)结算公司清算(suàn)会员资(zī)格或作(zuò)为(wèi)清(qīng)算客户委托场外结算公司(sī)综合(hé)清算会员代理(lǐ)清算，并与(yǔ)场外结(jié)算(suàn)公(gōng)司综合清算会(huì)员签订客户清算(suàn)协议。交(jiāo)易达成后，境(jìng)内(nèi)外清算机(jī)构(gòu)对交易进(jìn)行风控检(jiǎn)查，对(duì)于符合集中清算要求的(de)交易(yì)及时纳入集中清(qīng)算。境外机构通过场外(wài)结算公司(sī)或其综合清算会员完成保证金及(jí)资金结算。

　　七、“互换通(tōng)”下(xià)，境内(nèi)外清(qīng)算机(jī)构如(rú)何(hé)进行(xíng)衍生品交易的合约替代？

　　答(dá)：合约替代是(shì)指清算机构作为中央对手方针对已成交(jiāo)的交易充当买方的卖方和卖方的买方的(de)一种法律(lǜ)安(ān)排，并据此与(yǔ)买方和卖方(fāng)建(jiàn)立两个新合约，以清偿买卖双方(fāng)之间的初始债务。“北(běi)向互换通”业(yè)务中(zhōng)，境外与(yǔ)境内(nèi)参与者达成的交易(yì)在经过(guò)上海清算所与场外结算公司的集中清(qīng)算审(shěn)核后，上海清(qīng)算所与(yǔ)场外结(jié)算公(gōng)司于当日将交易进行合约(yuē)替代(dài)，进入集中(zhōng)清算，生(shēng)成为三个独立的(de)新合约，分别为境外参与(yǔ)者与场外结算公(gōng)司、场外结算公司(sī)与上海清算(suàn)所、上海清算所与境(jìng)内(nèi)参与(yǔ)者(zhě)之间(jiān)的合约。境外与境内参与者之间将不再存在合同关系。对于未纳入(rù)集(jí)中(zhōng)清算的交易，依照(zhào)成(chéng)交(jiāo)双方约定的(de)处置方式进行处置。

　　八、“互换通”业务场景下的跨境资(zī)金流(liú)动如何管理(lǐ)？

　　答：在“互换(huàn)通”业务场景下，上(shàng)海清算所与场外结(jié)算(suàn)公司之(zhī)间的(de)跨(kuà)境(jìng)资金结算主要(yào)通过人民币跨境支付系统办理。同时，场外结(jié)算公司可在境内银行开立人民币基本存款账(zhàng)户和(hé)人民币“互换通”结(jié)算专用(yòng)存款(kuǎn)账户（NRA账户），作为极端情况下应急结(jié)算安(ān)排。NRA账户收支范围包括(kuò)：“互换通(tōng)”交易结算(suàn)资金、因(yīn)“互换(huàn)通”交易结算需要(yào)在应急情况下(xià)所融入(rù)资金的本息和费用以及符合中国人民银行规定的其他收入支出等。

　　此(cǐ)外，作为“互换通”业务风(fēng)控方案的一部(bù)分(fēn)，上海清(qīng)算(suàn)所与场外结算公司(sī)将针对双方清算所(suǒ)之间的(de)风险(xiǎn)敞口建立“互(hù)换(huàn)通(tōng)”资源池(chí)安排(pái)。双方向“互换通”资源池缴纳担保品(pǐn)，该资源(yuán)池(chí)独立于每一(yī)中央对手方从各自清(qīng)算参与(yǔ)者收取和(hé)追缴的保证(zhèng)金、清算(suàn)基金之外，不用(yòng)于任何会员机构(gòu)的违(wéi)约损失分(fēn)摊(tān)。上海清算所(suǒ)向资源池(chí)缴纳(nà)的资金(jīn)存放在以场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公司名义于境外(wài)开立的(de)“互(hù)换(huàn)通”专用账户(hù)，场(chǎng)外结算公司(sī)向资(zī)源池缴纳的资金存放在以上海清算所名义于境内开(kāi)立的(de)“互换通”专用人民币/外币(bì)账(zhàng)户，相关账户内资金(jīn)可豁免(miǎn)跨境债(zhài)权债务(wù)登(dēng)记及额度管理要求(qiú)。场外结算公司与上海清算(suàn)所(suǒ)每(měi)日基(jī)于双(shuāng)方清算所之间的(de)风险(xiǎn)敞口(kǒu)计算“互换通”资源池(chí)要求，并通过(guò)境内外存管银行办(bàn)理(lǐ)人(rén)民币或外币(bì)资金的(de)跨境划转。

　　有汇报(bào)责(zé)任的(de)机构(gòu)应当及(jí)时履行报送义务。上海(hǎi)清算所和境内资源池存管银行应当向(xiàng)人民(mín)币跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报(bào)送跨(kuà)境(jìng)人民币(bì)收支信息；被撤销的交易如涉(shè)及双(shuāng)边结算(suàn)补(bǔ)偿金的(de)，相关境内结(jié)算银行应(yīng)当进(jìn)行跨境人民币(bì)收支信息(xī)报送。上海清算(suàn)所、境内投资(zī)者等(děng)相关主体应当按照规定履行国际收支统(tǒng)计(jì)申(shēn)报(bào)义务，原则上(shàng)“互换通”交易和资源池业务由上(shàng)海清算所(suǒ)集中进行国际收支统(tǒng)计申报(bào)，补偿(cháng)金等不经由上(shàng)海清算所清(qīng)算(suàn)的交(jiāo)易或资金(jīn)收付，由(yóu)境内投资者等(děng)相关主体进行国(guó)际收支统计申(shēn)报。

　　九、如何理(lǐ)解(jiě)“北向互换通”实(shí)行额度管理？

　　答(dá)：为确保(bǎo)市场平稳运行，“北(běi)向互(hù)换通”充(chōng)分(fēn)考虑境(jìng)外(wài)投(tóu)资者投资银(yín)行间债券市场的情况(kuàng)，初(chū)期全市场每日交(jiāo)易净限额为200亿(yì)元人民币（即全部(bù)境外投资者通过“北向(xiàng)互换通(tōng)”开展(zhǎn)利(lì)率(lǜ)互换交(jiāo)易(yì)在轧差后的(de)名义(yì)本(b不可以瑟瑟哦是什么意思，不可以瑟瑟哦是什么意思不可以瑟瑟哦的表情包ěn)金净额每日不超过(guò)200亿元人民币），清(qīng)算限额为40亿元人民币（即(jí)上海清算所与场(chǎng)外结(jié)算公(gōng)司之间净头寸对应的“互换通”资源池风(fēng)险敞口上限为40亿元人民币）。未来，可根据市场发展情况适时(shí)调(diào)整额度(dù)，并对(duì)外(wài)公布。

　　十、香(xiāng)港结算行应当遵(zūn)守的人民币购售业(yè)务相关规定具(jù)体包括哪些文件？

　　答：目(mù)前(qián)，关于人民币(bì)购售业务(wù)的相关文件主要包括(kuò)：《中(zhōng)国人民(mín)银行关于明确跨境人民币业务相关(guān)问题的通知(zhī)》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中国人民银行关于调整人(rén)民币(bì)购售业务管理的(de)通知》（银(yín)发(fā)〔2013〕321号(hào)）、《中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行关于(yú)拓宽(kuān)人民币购售业务(wù)范围的(de)通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外(wài)汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国(guó)人民银(yín)行办(bàn)公(gōng)厅关于(yú)加(jiā)强境外金融机构(gòu)进(jìn)入银行间外汇市场开展(zhǎn)人民币购售业务宏观审慎(shèn)管理有关事项的(de)通(tōng)知》（银办发〔2016〕143号）、《中国(guó)人民银行关于完(wán)善人民币购售业务管理有关问题(tí)的通(tōng)知》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关于(yú)完善人(rén)民币(bì)购(gòu)售业务境外参加行和境外清算行进入银行(xíng)间外(wài)汇市场有关事项(xiàng)的公告》（中(zhōng)汇(huì)交公告(gào)〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港结算行在(zài)境(jìng)内银(yín)行间(jiān)外汇市场(chǎng)平盘头寸时，沿(yán)用现有(yǒu)境外清算行和境外参加(jiā)行的业务模式、产品种类和信息报送(sòng)等相关安(ān)排(pái)。根据《办法》和(hé)人民币购售业(yè)务(wù)管理规定(dìng)，香(xiāng)港(gǎng)结(jié)算(suàn)行在境(jìng)内银行间外汇市场平(píng)盘头寸(cùn)时，应当确保与其(qí)相关的(de)境外(wài)投资者(zhě)在本(běn)机(jī)构的资金兑换是基于“北向互换(huàn)通”的真(zhēn)实合理需求。

　　十一、如何理(lǐ)解“使用外汇参与交易的，其交易到期或不再(zài)继续(xù)参与的，原(yuán)则上(shàng)应当(dāng)通过香港结算行兑换回外汇”？

　　答(dá)：为方便持有外(wài)汇的(de)境外(wài)投资者通过“北(běi)向互换通(tōng)”投(tóu)资内地银行间金融(róng)衍生品市场(chǎng)，使用外汇的境(jìng)外(wài)投资者可在香港结算行办理外汇资(zī)金兑换，香港(gǎng)结算行由此所产生的头寸可到境内银行间外汇市场平盘。初期(qī)，境外投资者可选择一家香港结算行办理业(yè)务。香港(gǎng)结算行为境(jìng)外(wài)投资者办理外汇资金兑换时，应当做(zuò)好真实性审核相关工作，确保所(suǒ)兑(duì)换(不可以瑟瑟哦是什么意思，不可以瑟瑟哦是什么意思不可以瑟瑟哦的表情包huàn)的资金用于“北向(xiàng)互(hù)换通”交(jiāo)易。其交易到(dào)期(qī)所得的人民币资金，可继(jì)续(xù)投资，如用于非(f不可以瑟瑟哦是什么意思，不可以瑟瑟哦是什么意思不可以瑟瑟哦的表情包ēi)“北向互换(huàn)通”投资用途，应当通过(guò)香港结(jié)算(suàn)行兑(duì)换为(wèi)外汇。

　　十二(èr)、“北向互(hù)换(huàn)通”交易报告(gào)有哪些要(yào)求？

　　答：境内外投资者(zhě)和相关金融市场基础设施应当向中国人民银行认(rèn)可的交(jiāo)易报告(gào)库(kù)报告(gào)“北向互换(huàn)通”交易相关数(shù)据。中国(guó)外(wài)汇交易中(zhōng)心(xīn)是(shì)中国人民(mín)银行认可的“北向互换通”数据(jù)的(de)交易报告(gào)库，在中国外汇交易(yì)中心达成的“北向互(hù)换通(tōng)”交易，境内外投资者(zhě)无需(xū)另行报告。此(cǐ)外(wài)，中国(guó)人民(mín)银行和相关(guān)监管部门(mén)可以(yǐ)根据需(xū)要向基础设施调取与(yǔ)境(jìng)外投资(zī)者投资(zī)活动相关的数据。

　　十三、《办法》发(fā)布后，还会发布相关配套(tào)业(yè)务细则吗？

　　答：配合《办(bàn)法》发布，境(jìng)内电(diàn)子交易平台、境内(nèi)外清(qīng)算(suàn)机(jī)构将(jiāng)制订配套(tào)的业(yè)务(wù)规则(zé)等文件(jiàn)并对外发布。

　　十四(sì)、“互换通”未来(lái)有什么发(fā)展计划？

　　答(dá)：未来中(zhōng)国人民(mín)银行将根据市场发展(zhǎn)情(qíng)况，适时增加投资品(pǐn)种，调(diào)整交易(yì)和清算额度，优化交易清算安(ān)排，为境外投资者(zhě)提供更加便利高效(xiào)的风险(xiǎn)管理工具。另外，两地监管当局将结合各方面情况，在风险可控、对等互(hù)利的原则下，适时(shí)研究扩展(zhǎn)至(zhì)“南向互换(huàn)通(tōng)”。

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