4月以来，棉纺(fǎng)织(zhī)市场延(yán)续消费旺季(jì)强劲(jìn)势头，下游纺企开(kāi)工负(fù)荷高位，加之市场对新年度减产担忧加重，国内棉价持续(xù)上涨。而国(guó)外金融市(shì)场风险隐忧仍存，消费(fèi)延续(xù)偏弱(ruò)局面下，外棉(mián)价格承(chéng)压(yā)运(yùn)行，导致(zhì)国内外棉花价差不断收缩，最终至4月(yuè)底5月初结束(shù)了内(nèi)外棉倒(dào)挂局(jú)面。

　　“内外棉价(jià)自(zì)2022年3月以来一直维持倒挂的格局，近期随着国(guó)内棉(mián)价连(lián)续攀升，价差逐渐收(shōu)窄、由负转正。内(nèi)盘表现相对较强(qiáng)的原(yuán)因(yīn)在(zài)于国内供需(xū)矛盾更为突出，春(chūn)节后国内需求(qiú)持续修复，外贸(mào)订单(dān)表现也好于预(yù)期，叠加新疆天气不利棉花播种和出(chū)苗，减产预(yù)期推动国内棉(mián)价不断走强(qiáng)。外盘由于(yú)2022/2023年(nián)度全(quán)球棉市供需趋于(yú)宽松(sōng)，上涨空间受限(xiàn)。”申银万国期货(huò)棉(mián)花分析师李馨说。

　　卓创资讯棉花分析师高飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺织市场(chǎng)受消费旺季拉动效果明显，大多纺企纱线产品库存低(dī)位，开工负荷保持高位运行。据监测(cè)，山东主销区(qū)4月纺(fǎng)企开机负荷达到75％，较上月(yuè)提高(gāo)8个百(bǎi)分(fēn)点；纺企所接订单排单时(shí)间达到10天，较上月(yuè)增(zēng)加2天，开(kāi)工负荷及订(dìng)单排单(dān)时间达到近(jìn)两年来最高水平。同时由(yóu)于大(dà)部分纺企纱线产品(pǐn)库存低位，产销压力较小(xiǎo)，促使部分(fēn)企业增(zēng)加原棉(mián)储备(bèi)库存(cún)，为棉花(huā)市场消费提供了坚强支撑。

　　“尽(jǐn)管棉花现(xiàn)货价(jià)格持续(xù)上涨(zhǎng)，但(dàn)下游纺企对高(gāo)价棉花的接(jiē)受程(chéng)度(dù)并不高，仍以刚需采购为主(zhǔ)。5月(yuè)进入(rù)淡(dàn)季(jì)后，下(xià)游(yóu)订单明显减(jiǎn)少，购(gòu)销也(yě)较为冷清(qīng)，棉(mián陈奕迅《是但求其爱》歌词是什么，陈奕迅《是但求其爱》歌词是什么歌)价(jià)的上涨也并未有效传导到下游，棉(mián)纱、坯布价格近期均有所走(zǒu)弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应(yīng)端利多的推动下(xià)强势上涨。中(zhōng)棉(mián)协(xié)调查报告显(xiǎn)示，2023年全国植棉意向面(miàn)积为4155.75万(wàn)亩，同比下降7.4％，降幅(fú)较上期扩大3.7个百(bǎi)分点。4月份以来，新(xīn)疆(jiāng)地区陆续出现低(dī)温降雨降雪天气，给棉(mián)花播(bō)种以及(jí)出苗带来了不利影响，进(jìn)一步加剧(jù)了市(shì)场对(duì)于新年度(dù)产量大降的担忧，也为减产炒作(zuò)提(tí)供了助推剂。5月(yuè)新疆气(qì)温快速回升(shēng)，郑棉一度回落(luò)，但近日新疆地区迎来强(qiáng)降雨，部(bù)分地区伴随大(dà)风和(hé)沙尘暴，可能会对棉苗生长(zhǎng)产生不利影(yǐng)响，再(zài)度引发了市场对(duì)于(yú)天(tiān)气的关(guān)注(zhù)，期价再创阶(jiē)段(duàn)性新高。

　　“2023年(nián)新疆地区(qū)棉花播种面积普遍下降(jiàng)，根(gēn)据(jù)我们的调研结果(guǒ)推算(suàn)，2023年新疆陈奕迅《是但求其爱》歌词是什么，陈奕迅《是但求其爱》歌词是什么歌棉花种植面积总计或下(xià)降8.16％。同(tóng)时，今年春播开启以来，南北疆气(qì)温(wēn)普(pǔ)遍偏(piān)低，尤(yóu)其(qí)是北(běi)疆(jiāng)因积温不足，播种时间推迟(chí)5—7日，加之4月中下(xià)旬及5月初部分地区出现大(dà)风沙、降雪、冰雹等极端(duān)天气，导致部分棉田重播(bō)，预计(jì)新年(nián)度棉苗生长进度(dù)较去年同期或推迟10—15日，将影响棉(mián)铃克(kè)重(zhòng)，或导致减产幅度扩大。”高飞堂说，再者就是行业(yè)人士(shì)对新年度供应收紧预期增强，普遍(biàn)提高(gāo)现货(huò)售卖价(jià)格。4月份(fèn)国内价格明显上涨，月(yuè)底3128B级皮棉价格15554元/吨(dūn)，较月(yuè)初上涨792元/吨(dūn)，涨幅(fú)5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在意向种植面(miàn)积下(xià)降和播种(zhǒng)期低温天(tiān)气的双(shuāng)重作用下，新(xīn)年(nián)度棉花减(jiǎn)产概率(lǜ)大大(dà)增加。需求端，目前下(xià)游(yóu)纺织企业的开机率维持高位，而成品库存仍位于(yú)历(lì)史偏低(dī)水(shuǐ)平，整(zhěng)体(tǐ)表现尚(shàng)可，需求端带来(lái)的(de)负反馈并不明显。“不(bù)过接下来(lái)5—7月是纺织(zhī)行业(yè)淡季，下游需求存(cún)在走弱的预期，短期对国(guó)内棉价形(xíng)成一定的压力。但(dàn)中长期内(nèi)需持续复苏的逻辑并(bìng)未改(gǎi)变，中国已经成为支撑全球棉花消费复(fù)苏的主力(lì)军。”李馨(xīn)说。

　　值得(dé)注(zhù)意(yì)的是，4月份欧美高通胀问(wèn)题(tí)持续，使(shǐ)业者(zhě)担忧持续加(jiā)息(xī)的(de)紧缩政策，或降低居民对纺(fǎng)织品(pǐn)服装的消(xiāo)费动力，4月初USDA公布(bù)数(shù)据显示(shì)，中国棉花(huā)消(xiāo)费为794.7万吨，环比3月增加(jiā)1.39％；而(ér)国外地(dì)区棉(mián)花消(xiāo)费(fèi)量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在(zài)4月下旬公(gōng)布(bù)的(de)美棉周度(dù)净(jìng)签约(yuē)量环比下降57％，较(jiào)4周(zhōu)均(jūn)值下降72％，进(jìn)一步使市场担忧(yōu)国外(wài)棉花(huā)市场阶段性需求下滑，外棉价格也随之出现(xiàn)下探。

　　5月USDA报(bào)告首(shǒu)次公布了对于(yú)2023/2024年(nián)度(dù)棉市的供(gōng)需(xū)预测，将全球(qiú)棉花(huā)产量小幅下调15万吨至(zhì)2519万吨，同时(shí)将全球棉花消费量大幅调增144万吨至2531万吨(dūn)，最终使(shǐ)得期末(mò)库(kù)存(cún)较上(shàng)年度去(qù)库(kù)8万吨(dūn)。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球(qiú)棉花消(xiāo)费将显著复苏，全球棉(mián)市供(gōng)需有(yǒu)望转强，支撑国际(jì)棉价重心上移。”李(lǐ)馨说。

　　事(shì)实(shí)上，在国内经济向好预期下，棉纺织(zhī)市场消费(fèi)增长明显，叠(dié)加极端天(tiān)气(qì)对棉(mián)花正常出苗生长带来(lái)袭扰，供应(yīng)预期收(shōu)缩(suō)，促使棉(mián)企(qǐ)挺价出货意愿增强(qiáng)，国(guó)内棉花价格随之水涨船高(gāo)；而国外弱预期背景下(xià)，消费(fèi)下滑，与(yǔ)国(guó)内(nèi)形成明显反差(chà)。

　　据监(jiān)测，4月初国内(nèi)外(wài)棉花价差(chà)（国(guó)内棉价-国(guó)外棉(mián)价）为-1565元(yuán)/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自去年4月(yuè)以(yǐ)来首次转正(zhèng)。截至(zhì)5月16日，国(guó)内外棉花价差延续正值。国内棉花价格回归至外棉价(jià)格上(shàng)方(fāng)，或使纺企用棉成本增加，后续与外棉市场的竞争压力或增加。

　　对于后(hòu)市，李(lǐ)馨(xīn)认为，下游步(bù)入淡季(jì)后需求支撑(chēng)减弱(ruò)，当前基本面缺乏实质性(xìng)利(lì)好，天气对(duì)产量的影(yǐng)响仍有待观察，郑棉短(duǎn)期预计(jì)宽幅振(zhèn)荡为主。中(zhōng)长期(qī)看(kàn)，国内棉花产量下滑是大概率事件，今(jīn)年已有许多轧花厂(chǎng)在升级(jí)改(gǎi)造加工(gōng)设备，对(duì)于产(chǎn)能持(chí)续扩张的轧(yà)花厂来(lái)说，如果棉花产量面临减少，新棉抢收(shōu)大概率会在今(jīn)年重(zhòng)演，中长期棉价(jià)重心陈奕迅《是但求其爱》歌词是什么，陈奕迅《是但求其爱》歌词是什么歌(xīn)有望继续(xù)抬(tái)升。

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