尽管周五大(dà)幅反弹，中证(zhèng)TMT指数自(zì)4月10日以(yǐ)来(lái)累计最大跌幅已接近15％。

　　以史(shǐ)为鉴今年(nián)大概率演化为TMT大年 机构(gòu)预(yù)计5月见(jiàn)底后将迎“盛(shèng)夏攻势”且大概率创新高 逢低加仓是(shì)最(zuì)佳(jiā)策略。

　　围绕今年TMT行情，招商策略张夏在4月23日研报(bào)中测(cè)算，本轮TMT高点出(chū)现在(zài)4月8日(rì)，高点调整幅(fú)度(dù)已经(jīng)达到(dào)6.8％，截(jié)至2023年4月7日，计算(suàn)机、通信、传媒和(hé)电子自年(nián)初以来的涨幅分(fēn)别为44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明显优于万得(dé)全A的表(biǎo)现。由于今(jīn)年出现了以(yǐ)AI+代表的(de)大型(xíng)产(chǎn)业趋势，一季(jì)度(dù)TMT大涨且有明显超额收益，那么今年演化为TMT大年的概率(lǜ)已经非常大。

　　进一步来(lái)看，若参考历(lì)史的调整时间和(hé)幅度，可能这一轮调整并没有(yǒu)结束。以TMT大年的规(guī)律和应对策略，其中TMT大年通常分为“春季躁动(dòng)”“获利回吐(tǔ)”“盛夏攻势”“获利了结(jié)”四波行情，春季躁动后往(wǎng)往会有一波明显的(de)调整，时间在(zài)1-2个月，幅度在20％左(zuǒ)右(yòu)。

　　以往盛夏攻(gōng)势(shì)开(kāi)始的(de)时间来看(kàn)，每(měi)年四月份(fèn)到(dào)九(jiǔ)、十(shí)月份期间会(huì)有一(yī)波主(zhǔ)升。数(shù)据显示，2010年、2013年都(dōu)是6月底七月初，到(dào)了2014年、2019年提(tí)前到5月下(xià)旬六月初，2020年(nián)调整比较早，见底也比较早是4月初。因此，张夏认为，在(zài)学习效应的推动下，盛夏攻势开始的时间越来(lái)越(yuè)早。对(duì)此，有业(yè)内人士预计(jì)，基(jī)本(běn)在(zài)一季报披(pī)露结束后，假设按此(cǐ)速度再调(diào)整一段时间，估计在5月基本见底后(hòu)将迎来“盛夏(xià)攻势”。而面对TMT大年中(zhōng)的这种(zhǒng)调整，逢低加仓是最佳策略，因为往往后续盛夏攻势大概率创新(xīn)高。

　　以史为鉴盛夏攻势(shì)或(huò)由计(jì)算机转电(diàn)子（从应(yīng)用(yòng)到硬件） 关注短(duǎn)期(qī)维度业绩可能超预期的AI赋(fù)能(néng)消(xiāo)费电子(zi)板块受益标(biāo)的。

　　今年业绩(jì)密集(jí)披露(lù)期结(jié)束后，若随着AI+/数字经济(jì)/自主可控等大产业(yè)趋势以及政府支持力度进一(yī)步加大(dà)、资本开支增(zēng)加、订单增(zēng)加和产品销量业绩的(de)改善逐渐被市场(chǎng)所确定，则(zé)TMT将会重回上行趋势，进入盛夏攻势，而往往(wǎng)这一波盛夏攻势还会创新(xīn)高。考虑今年年初(chū)春季躁动是计算(suàn)机占优(yōu)，招商证券(quàn)张夏认(rèn)为按照历(lì)史经验，要么计算机(jī)转(zhuǎn)电(diàn)子（从(cóng)应用到硬件、如(rú)2010年(nián)、2019年），要么计算机强者恒强。

　　国海策略4月(yuè)9日研报(bào)认(rèn)为，伴随二季度业绩窗口(kǒu)期的到来(lái)，市场(chǎng)表现将更贴(tiē)合(hé)业(yè)绩的(de)相(xiāng)对优势，维持TMT是全年(nián)主线的判断(duàn)，并(bìng)建议关注短期维度业绩可(kě)能超(chāo)预期的部分消费板(bǎn)块，电子行业有望体(tǐ)现(xiàn)出相(xiāng)对优势。

　　从细分环节(jié)进一(yī)步来(lái)看，广发策(cè)略4月17日(rì)研报指出(chū)，电子行业在ChatGPT产业(yè)链中(zhōng)主要(yào)分(fēn)布(bù)位于(yú)AI服务(wù)器(qì)及相关电子产品。

　　对于(yú)AI服(fú)务(wù)器，广发(fā)策略认(rèn)为，AI服务(wù)器是以ChatGPT为代表的大模型进(jìn)行训练/推理(lǐ)的(de)算力载体和基础。数(shù)据量和算(suàn)力(lì)的(de)提(tí)升明显拉升了AI服务(wù)器中存(cún)储芯片、光模块(kuài)/光(guāng)芯片、PCB基板等电(diàn)子产(chǎn)品的(de)量与价，给相关电子厂商(shāng)带来了机会。国海证券(quàn)同样(yàng)在研报中指出，维持TMT为全(quán)年市场主线(xiàn)的判断，相(xiāng)关(guān)领域如AI芯(xīn)片、服务器以及光模块等(děng)细(xì)分赛道(dào)将陆续迎来基本面的确认，估(gū)值修复尚未结束。

　　国(guó)联(lián)证(zhèng)券4月20日研报同样(yàng)表示，伴随AIGC模(mó)型快速迭代，AIGC应用面逐(zhú)渐越来越(yuè)广，对于(yú)算力的需求将呈现指数级增长，且AI芯片(piàn)国(guó)产替代速度加快(kuài)。中国有多少个在职少将，中国现有多少在职上将建议重点关注景(jǐng)嘉微、海光信息等GPU厂商；海光信息(xī)、龙(lóng)芯中科CPU厂商；寒(hán)武纪、国芯科技(jì)等AI芯片厂商(shāng)。

　　对于光模块(kuài)、光(guāng)芯片等领域，东北证(zhèng)券4月16日(rì)研报表(biǎo)示(shì)，AIGC正在催化前述光通信重要环节，相关(guān)公司将(jiāng)深(shēn)度受益AI带来的(de)增量需求(qiú)。建议关(guān)注(zhù)国产光(guāng)模块龙头公司：中际旭创、新(xīn)易盛、光迅科技；高(gāo)速光引擎(qíng)光器件核心供(gōng)应商天(tiān)孚通信；国(guó)产光芯片(piàn)领军企业源杰科技。

　　同时，国金证券樊志远在4月21日研报中同样看好AI服务(wù)器PCB，其(qí)测算，AI服(fú)务器PCB价值量是普通服务器的价值量的5~6倍(bèi)，随着AI大模型(xíng)和(hé)应用的落地，市场对AI服务(wù)器的(de)需求(qiú)日(rì)益增加(jiā)，市(shì)场(chǎng)扩容在即(jí)，建议关注沪电股份、生益科技、联瑞新材、生益电子、兴森(sēn)科技等企业(yè)。

　　另一方面(miàn)，对于相关电子产品，广(guǎng)发策略表示，电子厂商亦有望(wàng)受益于ChatGPT产业链的发展。在终端(duān)应(yīng)用侧，AIGC将有望为(wèi)XR、智能(néng)音箱、安(ān)防等终端设备打(dǎ)开新成(chéng)长空间。此外，东海(hǎi)证(zhèng)券3月31日(rì)研报(bào)同(tóng)样认(rèn)为，AI赋能消费电子趋(qū)势明确，估值重塑逻辑(jí)逐(zhú)步验(yàn)证，关注(zhù)消(xiāo)费电子景气拐(guǎi)点。

　　对此，国信(xìn)证(zhèng)券4月17日研报建议(yì)，AI创新持续催化，关(guān)注AIoT设备及(jí)服(fú)务器产业链(liàn)。其中，具备AIGC大语言模(mó)型(xíng)接入潜力的AIoT设(shè)备产业链，包括海康(kāng)威视、传音控股、视源股份、康冠(guān)科技、歌尔股份、创维数字(zì)等；2）受益于(yú)全球(qiú)算力中国有多少个在职少将，中国现有多少在职上将需(xū)求爆(bào)发式增(zēng)长的AI服(fú)务器产业链，包括(kuò)工业富(fù)联、沪电股(gǔ)份、环旭电子、东(dōng)山(shān)精密、闻泰科技、鹏鼎控股(gǔ)等；3）创新产品频发催化的VR/AR产业链，推(tuī)荐歌(gē)尔股份(fèn)、三(sān)利谱(pǔ)、创维数(shù)字等；4）景气度筑底、消费复苏预期强(qiáng)化的智能手机产业链(liàn)，包括光(guāng)弘(hóng)科技、闻泰科(kē)技、传音控股、顺络(luò)电子、东山精密等(děng)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 中国有多少个在职少将，中国现有多少在职上将