关注市场(chǎng)热点消(xiāo)息(xī)。

　　美(měi)联(lián)储布(bù)拉德：利率(lǜ)可能需要进一(yī)步提高

　　周五，圣路(lù)易斯联储行(xíng)长布拉(lā)德表示，决策(cè)者(zhě)可能不得不进一步(bù)提高利率以给(gěi)通胀降温，但他(tā)补充称，自己(jǐ)将(jiāng)观(guān)望一定时(shí)间，看看(kàn)经济数据表现再决(jué)定6月应(yīng)该(gāi)采取何种(zhǒng)行动。

　　“我们过去15个月采取的激进政策遏制了通(tōng)胀的上(shàng)升，但目前还不清楚通胀是否处于通(tōng)往2％的道路上。” 布拉德表示(shì)，需要看到“通(tōng)胀实质性下降”才能确信没有必(bì)要加息。

　　布拉(lā)德还表示(shì)，他认(rèn)为美联储仍然可以实现软着(zhe)陆，在不触发(fā)经济严重下(xià)滑的情况下(xià)帮助(zhù)通胀率回到2％目标(biāo)。

　　“经济可(kě)能陷入衰退，但这不是基线情景(jǐng)。我认(rèn)为基线情境是经济增(zēng)长(zhǎng)缓(huǎn)慢，劳动力(lì)市场可(kě)能(néng)略(lüè)有疲软，通胀下降。”布(bù)拉德(dé)说。

　　布拉德是(shì)美联(lián)储决(jué)策(cè)者中鹰(yīng)派官员(yuán)的(de)代表人物(wù)，素有“鹰(yīng)王”之称(chēng)，但今年在联邦(bāng)公开市场(chǎng)委员会（FOMC）没有投(tóu)票(piào)权。

　　香港与内地利率互换市场互(hù)联互通合作(zuò)15日正式启动

　　中国人民银行5月5日表(biǎo)示，香港与内(nèi)地利(lì)率互换市场(chǎng)互联互通合作（即 “互换通”）的各(gè)项准备工(gōng)作进展顺利，初期先(xiān)行开(kāi)通(tōng)“北向互换(huàn)通”，“北向互换通(tōng)”下的交易将于2023年5月(yuè)15日(rì)启动。

　　“北向(xiàng)互(hù)换通”，是香港及(jí)其他国家和地(dì)区的(de)境外投资者经由香港与(yǔ)内地基础设(shè)施(shī)机构之间在(zài)交易、清(qīng)算、结算等(děng)方面互联互通(tōng)的机制安排(pái)，参(cān)与(yǔ)内地(dì)银行间金融衍生品市场。初期可交易品种(zhǒng)为利率互换(huàn)产品(pǐn)，报价、交易及结算币种为人民币。

　　参(cān)与“北向互(hù)换通”的境内投资者需与外汇(huì)交易(yì)中心签署报价商协议，并为上海清(qīng)算所利率互换集(jí)中清算业务的清算会员或该(gāi)类会(huì)员的(de)清算客户。

　　参与“北向(xiàng)互(hù)换通”的境外投(tóu)资者为符(fú)合人民银(yín)行要求并完成内地银(yín)行间债券市场准入(rù)备案的境外机构投资者(zhě)，并(bìng)经(jīng)外汇(huì)交易中(zhōng)心开(kāi)通“北向互换(huàn)通”交易权限。拟(nǐ)申(shēn)请开通“北向互换通”交易权(quán)限的(de)境外投资(zī)者需同时申请成为场外结算公(gōng)司的(de)清(qīng)算会员或该类会员的清算客户。

　　初期全市场每日交易净限额为200亿元人(rén)民(mín)币，清算(suàn)限额为40亿元人民币，后续可根(gēn)据(jù)市场情况适时调(diào)整额度。

　　罕(hǎn)见大(dà)乌龙，上(shàng)交所道(dào)歉

　　昨日(rì)，转债市(shì)场出现“大乌龙”。原本(běn)公(gōng)告(gào)停牌的嵘泰转债，昨日早(zǎo)盘(pán)却仍(réng)能正常交易，盘中一(yī)度上(shàng)涨(zhǎng)近(jìn)15％。上交(jiāo)所发现(xiàn)后，于当日(rì)上午10时10分实施停(tíng)牌(pái)，并发布公告，就相(xiāng)关原因进行排(pái)查。

　　5月(yuè)5日盘后，上交所发(fā)布关(guān)于嵘泰(tài)转债停牌及相(xiāng)关交易处理(lǐ)情况的(de)公告(gào)。公告称，2023年(nián)4月26日，江苏(sū)嵘泰工业股份有限公司（以下简称公司）在上交所网站发(fā)布关(guān)于(yú)实施“嵘泰转债”赎回暨摘牌的公告称，嵘泰转债最后一个交易日为2023年5月4日，自2023年5月5日(rì)起将停止(zhǐ)交易(yì)。公(gōng)司后续(xù)分别(bié)于(yú)4月27日(rì)、4月28日、4月29日(rì)、5月5日(rì)发(fā)布4次提示性公告(gào)。2023年5月5日早盘(pán)，因技(jì)术(shù)原因，该可转债(zhài)仍挂牌交易。上交所发现后，于当日上午10时(shí)10分实(shí)施停牌(pái)。经统计(jì)，嵘泰转债在匹配成交阶段共成交8.35万手，累计成交9754万元(yuán)。

　　依(yī)据(jù)《上海证券交(jiāo)易所债(zhài)券交易规则》第一(yī)百三十(shí)条等相关规(guī)定(dìng)，嵘泰转(zhuǎn)债(zhài)2023年(nián)5月5日相关匹(pǐ)配成交(jiāo)取消，交易无效，不(bù)进行(xíng)清算交收。嵘泰转债的转股和(hé)赎回不受影响，正常进行。

　　对于(yú)该事件(jiàn)的发生，上交所深(shēn)表歉意，并将妥善处(chù)置后续事宜(yí)。

　　油脂(zhī)板块(kuài)强势(shì)反弹(dàn)

　　在(zài)宏观利空(kōng)阶段性(xìng)出尽后，市场情绪有所(suǒ)回暖，叠加油(yóu)脂市场基本面迎来改(gǎi)善，“五一”假期过(guò)后，油脂(zhī)市场连涨(zhǎng)两日。昨日(rì)，棕榈油主力合约2309以3.39％的涨幅领涨油脂，菜籽油主(zhǔ)力合约2309上(shàng)涨1.95％，豆油主力合约2309收涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五一(yī)’假期期间，伴随美联储继续加息(xī)预期以及(jí)欧(ōu)美银(yín)行业危(wēi)机的继续发酵，国际原油价(jià)格大(dà)幅下挫(cuò)，外(wài)围市场环境整(zhěng)体偏(piān)弱。5月4日凌晨，美联储(chǔ)如预期加息25个基点，这是(shì)本轮加息(xī)周期的第(dì)十次(cì)加息，也可能是本轮(lún)紧缩(suō)周期(qī)的终点。同时，欧洲央(yāng)行周四决定放慢(màn)加息步伐。在外(wài)围利空阶段性出尽(jǐn)后，大宗商品市场情绪出现反弹，油(yóu)脂价格在(zài)假(jiǎ)期(qī)开(kāi)盘走(zǒu)弱后也迎来上涨。”中泰(tài)期货研究所(suǒ)油脂油料分析师巩(gǒng)力赫表示，在此轮上涨过程中，棕(zōng)榈(lǘ)油领(lǐng)涨油脂，产地供给偏(piān)紧，同(tóng)时国内棕榈油库存连(lián)续下降支撑盘面走强，菜油紧随其后(hòu)，而豆油因(yīn)5—6月大豆到港(gǎng)压力涨幅相对有限。

　　在光大期(qī)货研(yán)究所油(yóu)脂油料(liào)分析师侯雪玲看(kàn)来，油(yóu)脂市(shì)场(chǎng)的强力反弹是由基本面的改善(shàn)推(tuī)动的(de)。她(tā)表示，一方面(miàn)源(yuán)于(yú)餐饮端的利多预(yù)期。油脂相关(guān)上市企业(yè)一(yī)季度业绩大(dà)增，多因为销量上涨和毛(máo)利率提升共同(tóng)推动；“五一”旅游出行火(huǒ)爆，交通(tōng)运输部数据显示(shì)，假期前三天日均发(fā)送人数和2019年、2021年基本持平。这(zhè)意味着油脂餐饮(yǐn)端消(xiāo)费亮眼，假期(qī)后，现货普(pǔ)遍存在一轮(lún)补库需求(qiú)。未来很长一(yī)段时(shí)间，餐饮(yǐn)端将持续成(chéng)为支撑油脂需求的(de)重要(yào)力量(liàng)。另一方话说三遍淡如水下一句是什么意思，话说三遍淡如水下一句是什么成语面，国内大豆压榨企业5月(yuè)上旬仍出现不(bù)同程度的停机(jī)计划，市场现货供应仍(réng)有偏紧张情况，豆油(yóu)累库速度放缓；而棕(zōng)榈油(yóu)方面，产地库存(cún)出现超预期下降。GAPKI数据显示，印尼棕(zōng)榈油(yóu)2月库存(cún)环比下降(jiàng)15％至(zhì)264万吨，其中产量(liàng)425万吨(dūn)，出口(kǒu)291万吨，印尼国(guó)内(nèi)消费180万(wàn)吨，分项数据和1月几乎持(chí)平。机构预(yù)期(qī)马来西亚(yà)棕榈油4月产量(liàng)环比(bǐ)增0.9％至130万吨，出口环(huán)比下(xià)降19.3％至120万吨，由此推(tuī)算4月库(kù)存环比减少10％至151万(wàn)吨。

　　与此同时，海外市场方(fāng)面(miàn)，受到马(mǎ)来(lái)西亚棕榈(lǘ)油库存减少的预期支撑，BMD毛棕榈油(yóu)期货价格在本(běn)周(zhōu)累计(jì)上涨超7％。“节前(qián)马来西亚(yà)棕榈(lǘ)油整体数据(jù)偏(piān)弱(ruò)，出口月度环比下(xià)降，且产量降(jiàng)幅(fú)不(bù)足，导(dǎo)致市场情绪略显悲观(guān)。但(dàn)在价格持(chí)续下跌(diē)后，利(lì)空落地效应以及机构(gòu)对于4月马来西亚棕榈(lǘ)油库(kù)存(cún)预估超(chāo)预(yù)期下降的(de)乐(lè)观情绪(xù)，推动期价快速(sù)反弹，而库(kù)存预估下降的原因来自于马来(lái)西亚国内(nèi)消(xiāo)费(fèi)需求(qiú)的增加(jiā)。”中辉(huī)期货(huò)油(yóu)脂油料分(fēn)析(xī)师贾晖表示，外盘带(dài)动(dòng)内盘(pán)油脂价格上行，而豆油及(jí)菜(cài)油自(zì)身基本(běn)面供应增加的利空因素逐(zhú)步弱(ruò)化也对(duì)盘面(miàn)带来一些支持。

　　宏观和基(jī)本面，谁将(jiāng)起到(dào)主导作用？

　　据外媒报道，周(zhōu)五公布的一项调查(chá)显示(shì)，全球第二(èr)大棕榈油生产国——马来西亚截至4月底的棕(zōng)榈油库存料(liào)降至11个月(yuè)以来最(zuì)低水(shuǐ)平，因(yīn)产量持平且马来西亚国(guó)内使用量增加。受访的九位分(fēn)析师和贸易商(shāng)预估中值显示(shì)，棕榈(lǘ)油库存料较3月减少9.8％至151万吨，连续第三个(gè)月减少(shǎo)并触及2022年(nián)5月以来最(zuì)低水平。

　　与此同时，国内棕榈油库存(cún)也(yě)由升转降(jiàng)，刷(shuā)新5个半(bàn)月的最低水平。中国粮(liáng)油商务(wù)网监测数据显示，截至(zhì)2023年第17周末，国内(nèi)棕榈(lǘ)油库存总量为77.9万吨，较上(shàng)周减少4.5万(wàn)吨；合同量为(wèi)4.7万吨，较上周增加0.7万吨。其中24度(dù)及(jí)以下库存量为73.6万吨，较(jiào)上周减少4.5万吨；高度(dù)库(kù)存(cún)量为4.2万吨，较上周(zhōu)减少0.1万(wàn)吨。

　　“虽然马来西亚和国内棕(zōng)榈油库存(cún)都在下降，但原因各(gè)有不同。马来西亚棕(zōng)榈油库存(cún)下(xià)降的(de)主要原因来自于产(chǎn)量的季(jì)节性减产以及印尼国内出口政策限制导(dǎo)致的棕(zōng)榈油出口较好。而国内棕榈油库存大幅下降，主要是受到年初国内(nèi)疫(yì)情(qíng)防(fáng)控措施(shī)优(yōu)化调整带(dài)来的餐(cān)饮消费的增加，同(tóng)时豆棕现(xiàn)货价差(chà)高位运行导致棕榈油替代性能(néng)大大增强，也进一步(bù)刺激(jī)了棕(zōng)榈油(yóu)的消费。

　　虽然马来西亚及(jí)中国(guó)棕榈油库存(cún)下降，但由(yóu)于印尼5月(yuè)出口政(zhèng)策出现(xiàn)调整，将(jiāng)允许更多的棕榈油出口，市场对于马来西(xī)亚棕榈油5月出口数据保(bǎo)持(chí)谨慎态(tài)度。中国和(hé)印度作为全球(qiú)主要的棕(zōng)榈油进口国，虽(suī)然库(kù)存都不(bù)同程(chéng)度(dù)下(xià)降，但都仍处于历史(shǐ)较高水平，若棕(zōng)榈(lǘ)油价格上涨，将抑制(zhì)其消(xiāo)费和进口积(jī)极性。”贾晖表示(shì)。

　　据侯雪玲介绍(shào)，对于棕榈油产地来说，每年的1—4月属(shǔ)于去库周期，因产量处于年内(nèi)低位(wèi)，无法满(mǎn)足当月需求(qiú)。今年4月国际(jì)豆棕倒挂以及(jí)需(xū)求国库存偏高，棕榈油出口需求差(chà)，但依(yī)然没有扭转去库趋势。可以说(shuō)，产量绝(jué)对水平(píng)低是去库的主要原因。后期随着产量季节性增(zēng)加，棕榈油重(zhòng)新累库也(yě)是(shì)必然趋势(shì)。

　　国内方面(miàn)，侯雪玲认为，棕(zōng)榈油(yóu)的去库更多(duō)是供(gōng)需(xū)双重推动的结果。随着产地挺(tǐng)价，进口(kǒu)利润差，棕榈油到港压(yā)力下(xià)降，月均到港量30万吨左右。更为(wèi)重(zhòng)要的是，国内油(yóu)脂餐饮(yǐn)需(xū)求旺盛，随着气温升高，棕榈(lǘ)油使用限制减(jiǎn)少，棕榈油表观消费同比(bǐ)几乎(hū)翻倍。国内棕榈(lǘ)油要想重(zhòng)新累库，需(xū)要进口增加，也就是说进口利润打开(kāi)，产地让利(lì)，这至少需要产地(dì)库(kù)存压力明显恢复才有可能。因(yīn)此(cǐ)，未(wèi)来产地的(de)累(lèi)库必将早于国内，存在节(jié)奏差(chà)。

　　“从(cóng)目(mù)前的市(shì)场情况来看，短(duǎn)期内缺乏明显利(lì)多因素驱动，因此棕(zōng)榈油上涨缺乏可持续性。不过，从(cóng)更长的年(nián)度时间(jiān)周(zhōu)期来看，在(zài)厄尔尼诺气候(hòu)的预期下，棕(zōng)榈油有(yǒu)望(wàng)逐步进入(rù)中期企(qǐ)稳(wěn)阶段。后续(xù)需要密切(qiè)关注厄尔尼(ní)诺气候的发(fā)生和持续情况。”贾晖(hu话说三遍淡如水下一句是什么意思，话说三遍淡如水下一句是什么成语ī)认为。

　　在许多(duō)市场人士(shì)看(kàn)来，今年仍是“宏观(guān)大(dà)年”，宏观(guān)层面(miàn)对(duì)于大(dà)宗(zōng)商品的影响仍然(rán)起到主导作用。那么(me)，对于油脂市场(chǎng)来(lái)说是(shì)这(zhè)样吗？

　　“美联储加息周期接近尾声，欧洲(zhōu)央行在周四(sì)也放慢了激进紧(jǐn)缩(suō)的步伐。在外围利空阶段性出尽(jǐn)后(hòu)，大宗商品(pǐn)市(shì)场情绪出现反弹(dàn)。不过，随着美联储(chǔ)会议的结(jié)束，市场(chǎng)焦(jiāo)点(diǎn)仍(réng)将集中在美(měi)国(guó)银行(xíng)业的任何(hé)可能的(de)风险(xiǎn)蔓(màn)延，对此仍需保持谨慎态(tài)度。对于油脂来说，目前基(jī)本面仍(réng)然多空交织。当前年度加(jiā)拿大油(yóu)菜籽(zǐ)的(de)丰产对国内市场的(de)压力持续存(cún)在，5—6月(yuè)进口大豆(dòu)大(dà)量到港(gǎng)的预期对豆系(xì)品种带来压力，另外国内(nèi)棕榈油(yóu)整体库存偏(piān)高也使得(dé)油脂整(zhěng)体的行情(qíng)难以(yǐ)表现得特别强势。不过，油脂的估值在偏低(dī)的(de)油(yóu)粕比和当前年度南美大豆的减产预(yù)期的逐渐兑现背景下，又显得处于偏低水平。在(zài)此(cǐ)情况(kuàng)下，油脂似乎难以表(biǎo)现出独立(lì)走势，单(dān)边行(xíng)情仍将比较多地被宏观(guān)因(yīn)素(s话说三遍淡如水下一句是什么意思，话说三遍淡如水下一句是什么成语ù)主导(dǎo)。”巩力赫表示。

　　而在贾晖看来，由于美联储加息(xī)已经(jīng)在市(shì)场(chǎng)预(yù)期当中(zhōng)，因此对大宗商品市场的利空(kōng)影响(xiǎng)有限。对于(yú)油脂市场来说，虽然(rán)生物柴油消费占比(bǐ)不(bù)低，比如棕(zōng)榈油(yóu)工(gōng)业消费占到产量30％以上，欧(ōu)盟工业消费(fèi)和食用消费各占一半，但(dàn)各国生物(wù)柴油政策比例一(yī)段时(shí)期(qī)内是固定的，不会(huì)因为原(yuán)油及宏(hóng)观(guān)市场的波动(dòng)，而(ér)出现生物柴油(yóu)产量的大(dà)幅波(bō)动，加(jiā)上油脂食用作为消费(fèi)必需品，宏观因素(sù)影响(xiǎng)有(yǒu)限，因此(cǐ)油(yóu)脂自身基(jī)本(běn)面对价(jià)格波动仍然将起到(dào)主导作用(yòng)。

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