两害相权取其轻,两利相权取其重，两权相害取其轻正确说法是什么意思-橘子百科-橘子都知道

两害相权取其轻,两利相权取其重，两权相害取其轻正确说法是什么意思沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中(zhōng)特估”投资(zī)范式之一：低估值、高分红

　　低估(gū)值、高(gāo)分红，是包括(kuò)能源(yuán)链、“一带一路”和(hé)运营商(shāng)在内的“中特估”方向最鲜(xiān)明的共同特征(zhēng)：1）截至2022年底，能源(yuán)链、“一(yī)带一路(lù)”和运(yùn)营商(shāng)PB估值分别处于2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分(fēn)位。而即便经(jīng)历(lì)年初以来的大(dà)幅上涨后，当(dāng)前这些板块(kuài)估值仍处于历史平均水平(píng)附近。2）与此同时，能源链、“一带一路”和运营商股(gǔ)息率显(xiǎn)著(zhù)高(gāo)于市场整体，较高的分(fēn)红也(yě)成为(wèi)其进可攻、退(tuì)可守的重(zhòng)要支撑。

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　　二、“中(zhōng)特(tè)估”投(tóu)资范式(shì)之二(èr)：政策(cè)的持续支撑(chēng)和催化

　　政(zhèng)策持续支(zhī)撑和催化，成为“中特估”中“一带一(yī)路”和运营商板块修复的(de)重(zhòng)要驱动。

　　1）“一带一路”：在“一带一路”十周年之际，从(cóng)沙伊和(hé)解(jiě)、中俄深(shēn)化(huà)合(hé)作联合(hé)声明、中巴(bā)联合(hé)声(shēng)明(míng)等，以及后续5月召开在即的第三届(jiè)“一带一路”国际合(hé)作(zuò)高峰论坛，“一(yī)带一路”相关利好不断，板块行(xíng)情得到催化。

　　2）运(yùn)营(yíng)商：去年10月以来，数(shù)字经济(jì)上升为国家战略，相关政(zhè两害相权取其轻,两利相权取其重，两权相害取其轻正确说法是什么意思ng)策密(mì)集出台。今年国(guó)务院改组又新(xīn)设国家数据局。运营商作为“数(shù)字经济”的基础(chǔ)设施，持续得到催化。

　　三、“中(zhōng)特估(gū)”投资(zī)范(fàn)式之(zhī)三：景气修复预期(qī)

　　2023年中国复苏+人民币升值的全(quán)年宏观(guān)主线(xiàn)驱(qū)动(dòng)盈利能力修复，带动能源链整体性上涨(zhǎng)。1）能源产业链作为原材(cái)料高度依(yī)赖海(hǎi)外供应、同(tóng)时(shí)下(xià)游(yóu)需求基本集(jí)中在国内(nèi)市场的方向之一，将充(chōng)分受益于人民币(bì)升值的宏观趋(qū)势。2）中国经济复(fù)苏，下(xià)游领域需(xū)求预(yù)期(qī)回(huí)暖，能源(yuán)产业链尤其是(shì)行业龙头盈利已在修复。

　　四(sì)、沿着三条投资范式(shì)，“中特(tè)估”重点(diǎn)关注哪些方向？

　　除了(le)能源链(liàn)、“一带(dài)一(yī)路”和(hé)运营商等之(zhī)外，当(dāng)前我们建议关(guān)注机械（造船）、交运（公路、铁(tiě)路、港口）、大(dà)型银(yín)行(xíng)等(děng)细(xì)分(fēn)方向。

　　1）机械（造船）：船舶制造(zào)业作(zuò)为国(guó)家(jiā)重(zhòng)点支持的战略性(xìng)产业之一，近年来(lái)经历(lì)了行业(yè)调整和产能过剩的困境，但近期板块景(jǐng)气已在改善：一方面，随着全球(qiú)航运市场需求正在增(zēng)长，带来包括化学品船与成品油轮船的订单(dān)大幅(fú)提升。另(lìng)一方面，国(guó)企改革(gé)推动(dòng)造(zào)船企业(yè)重组整合和产能优化之(zhī)下，国内(nèi)船舶(bó)制造业(yè)已在逐步实(shí)现结构(gòu)调整(zhěng)和(hé)产能优化。

　　2）交运（公路、铁(tiě)路、港口(kǒu)）：五一期间各项数据(jù)恢复良好。业(yè)绩确定(dìng)性强，承诺高分红，类债属性突出。经济增速(sù)下(xià)行，高速公路、铁路(lù)、港口资产(chǎn)稳健性凸(tū)显，业绩成长及确定性较(jiào)高。同时近几年，高(gāo)速(sù)公路(lù)及铁(tiě)路板块上市(shì)公司更加(jiā)注重投资(zī)人(rén)回(huí)报，多家(jiā)公(gōng)司发布股(gǔ)东回报计划(huà)，大幅提(tí)高分(fēn)红比例以及(jí)承诺未(wèi)来几(jǐ)年(nián)高(gāo)分红(hóng)水(shuǐ)平，给(gěi)投资人带来确定性的(de)高股息回报。

　　3）大(dà)型(xíng)银(yín)行：经济复苏大背景(jǐng)下(xià)融资(zī)需求回暖，基本面有支(zhī)撑(chēng)，板块估值(zhí)也具备修(xiū)复(fù)空间。2023年以来(lái)，信贷需求连续(xù)三个月超预期回暖，在稳增长和扩(kuò)投资的政(zhèng)策基调下，后(hòu)续信贷、社融仍有望平(píng)稳(wěn)增(zēng)长。此外，作为业(yè)绩稳定且(qiě)高分红的板块，当前(qián)银行PB估(gū)值处于2016年以(yǐ)来11.6％的较低位置，修(xiū)复(fù)空间较大。