周(zhōu)一的(de)股市震荡翻红，上(shàng)周股市(shì)下跌(diē)期(qī)间净买入的“抄底资(zī)金(jīn)”笑了。

　　上周五(wǔ)，资(zī)金借道股票ETF（统(tǒng)计股票(piào)ETF和跨(kuà)境ETF）单(dān)日净买入(rù)39.5亿元；而上周5个交易(yì)日市场总体下跌期间，资(zī)金(jīn)更是净买入(rù)220亿元，股(gǔ)票ETF“越跌越买(mǎi)”的(de)理(lǐ)性操(cāo)作模式(shì)，在(zài)股市大幅下挫的(de)时刻再度显现。

　　从(cóng)资(zī)金流向结构看(kàn)，上证(zhèng)50、沪深300ETF等(děng)受到(dào)资金净流入，“中特估(gū)”长(zhǎng)期投资价(jià)值被资金看(kàn)好，而高位回(huí)调(diào)的(de)科创(chuàng)50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追(zhuī)逐；净流出方(fāng)面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电力(lì)ETF等(děng)短(duǎn)期净流出，资(zī)金出现短期避险，但鉴于多数标的估值仍在低位，多家机(jī)构仍看好长期配置价值。

　　净流入资金(jīn)近(jìn)40亿元

　　科创50、上证50净流入资(zī)金居前

　　上(shàng)周(zhōu)五股市(shì)大跌，当(dāng)日股票ETF总(zǒng)份额增长32.58亿份，以区间成交均价测算，当日净流入资金39.5亿元；拉长时间到上周5个(gè)交易日，5天(tiān)股市(shì)调整期间，资金(jīn)更(gèng)是净买(mǎi)入220亿元，展现了资金逆市布(bù)局的特点。

　　从资金净买入排行(xíng)看，截至(zhì)上周五(wǔ)，科创50ETF、上证50ETF净流(liú)入资金居前(qián)，都超过11亿元(yuán)。宽基指数中(zhōng)，华(huá)泰柏瑞、易方达和嘉实基金旗下沪深300ETF，富国上证(zhèng)指数ETF等产品，净流(liú)入资(zī)金也位居前(qián)列(liè)。

　　而从(cóng)5月15日(rì)收盘股市表现看，科创50、上证50、沪(hù)深300全部收红，上证(zhèng创造的意思是什么三年级下册，创造的意思是什么最佳答案)50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌期间的“抄(chāo)底(dǐ)资金”，皆斩(zhǎn)获了不错的(de)回报。

　　行业(yè)或主题ETF中，近期震荡下行(xíng)的(de)半(bàn)导体ETF成为(wèi)资金净买入的榜首，单日净买入金额接近(jìn)5亿元，目前仍(réng)处于估值低位的(de)医疗(liáo)ETF、中概互联(lián)ETF等产品也位居(jū)净流入资金(jīn)前列，而在近(jìn)日遭遇高位回调的游戏ETF，也受到资金的逆(nì)市(shì)买入(rù)，不过目(mù)前游戏ETF今(jīn)年还(hái)有近80％涨幅，“AI+游(yóu)戏”的(de)投资(zī)逻辑(jí)，在游戏板块行情冲顶、收益(yì)翻倍后，仍(réng)然有资金逆市净(jìng)买入。

　　谈及资金的上(shàng)述流向(xiàng)情况，一位(wèi)公募股票权益基金经(jīng)理表示，预计复苏仍是(shì)中国(guó)经济(jì)中长期的趋(qū)势(shì)，但耐(nài)用品复苏的(de)空(kōng)间受限、出(chū)口(kǒu)下(xià)行及(jí)地产销售恢复疲软将驱动市场(chǎng)展现出更多(duō)结构性(xìng)机(jī)会。不过，在(zài)短期市(shì)场炒(chǎo)作热度回落，波动率(lǜ)偏高的情(qíng)况(kuàng)下，资金(jīn)可能(néng)更青(qīng)睐用大盘宽基指数，比如科创50、上(shàng)证50、沪深(shēn)300指数等来跟踪市场(chǎng)，以获取整个(gè)市场(chǎng)的(de)平均回(huí)报。

　　而在(zài)行业方面，沪(hù)上一家(jiā)公募机构分析(xī)，由于近日以游(yóu)戏为代表的(de)TMT板块有所调整，主因是前期炒作有逐步退潮趋势，中期在(zài)市场炒作(zuò)热度有所回落。但(dàn)从长期看，资金还(hái)会长期关注(zhù)数字化(huà)对(duì)生产力的提升，因此，包(bāo)括计算机、互联网(wǎng)和传媒等调整下来的行业，可能会继(jì)续受到(dào)了资金的关(guān)注(zhù)。

　　也有(yǒu)行(xíng)业(yè)机(jī)构认为(wèi)，近期上证50、沪(hù)深300等权重指(zhǐ)数ETF受到(dào)资金青睐，可能与看(kàn)好“中特估(gū)”长期投资价值有关。

　　民生(shēng)加(jiā)银基(jī)金表(biǎo)示(shì)，伴(bàn)随大(dà)金(jīn)融、大基(jī)建等(děng)权重股高位调整，上周沪指下跌。前期部分板块(kuài)短(duǎn)期上冲较快，导(dǎo)致博弈资金出现分歧，随(suí)着建筑、银行、石化等(děng)PB逐(zhú)步修复，权重板块内部出现(xiàn)分化，获利兑现需求叠加经济数(shù)据不(bù)及预(yù)期，权重板块回调带动(dòng)大(dà)盘(pán)指数回(huí)落。

　　不过，民生(shēng)加银基金认(rèn)为，从(cóng)长远(yuǎn)看(kàn)，“中特估”或有望引(yǐn)领低估值(zhí)央企的价值重估，有基本面支撑的低(dī)估值(zhí)央企或有望(wàng)受益。

　　博时基(jī)金(jīn)权益(yì)投资一部(bù)基金经理吴鹏也认为，“中特估”投资的部分底层逻(luó)辑仍旧是过去的A股(gǔ)市场对部分(fēn)传统行业国央企的严重(zhòng)低配和(hé)低估。而在(zài)这(zhè)种(zhǒng)大幅低估和低配背景下(xià)，部(bù)分企业(yè)因为自(zì)身经营改(gǎi)善、高股息水平等特(tè)征，使(shǐ)得(dé)其估值修复成为(wèi)了(le)可(kě)能(néng)。虽然经(jīng)过前期(qī)反弹，大金融(róng)整体估值(zhí)仍(réng)旧处于低位，由(yóu)于情绪和资金(jīn)仍旧是(shì)主导，短期表现(xiàn)存(cún)在剧(jù)烈波(bō)动可(kě)能；从中期(qī)看(kàn)，整体(tǐ)大(dà)金融当前估(gū)值仍旧处(chù)于(yú)中低水平，部分个股尤其是基本(běn)面明显(xiǎn)改善的个(gè)股，仍旧有估值修复的空间。

　　基建(jiàn)、非银、电力ETF净流出(chū)

　　估值水平仍具吸引力

　　在(zài)上周下跌的A股市(shì)场中(zhōng)，股票ETF整体呈(chéng)现“越跌越买(mǎi)”趋势，净(jìng)流入资金超出净流(liú)出资(zī)金(jīn)。但也有部(bù)分短期(qī)涨幅偏高、短(duǎn)期行(xíng)情板(bǎn)块(kuài)，以及(jí)部分海外指数遭遇资金的净(jìng)卖出。

　　从(cóng)资(zī)金净流(liú)出榜(bǎng)单看，今年(nián)涨(zhǎng)幅超20％的(de)基建50ETF单日净流出4.76亿元，为单(dān)日之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数(shù)基金、恒生科技(jì)ETF等多只产品，单日净流出资金也(yě)超过2个亿。

　　宽基指(zhǐ)数中，今年来“越跌越(yuè)买(mǎi)”的创业板(bǎn)ETF、创业板50ETF，单日(rì)出现短暂净流出(chū)现象，华夏、南方、富国(guó)旗下中证1000ETF产品，也在(zài)单日出(chū)现净(jìng)流出(chū)，而(ér)今年(nián)涨幅接近(jìn)20％的(de)纳指ETF，也在股市调(diào)整中迎来(lái)“获利了结”资金(jīn)，单日净流出(chū)1.67亿元。

　　沪(hù)上(shàng)一家公(gōng)募机构(gòu)评(píng)价，基(jī)建板块受(shòu)益于“一带(dài)一路”板块前期涨幅较大，有调整要求，可能(néng)会受(shòu)到获利盘的(de)短期卖出。不过(guò)，从长(zhǎng)期看，经济复(fù)苏趋势确立后，“顺周期”板块的整体(tǐ)机会值得关注。

　　民生加银基金评价净流出的证(zhèng)券保(bǎo)险板块称，一季(jì)报陆续披露，非(fēi)银金(jīn)融(róng)业绩超(chāo)预期，证券(quàn)板块市场交投活跃(yuè)度较一季(jì)度显著(zhù)改(gǎi)善，差异(yì)化最低结算备(bèi)付(fù)金缴纳比(bǐ)例机制引入，证券公司保证金比(bǐ)例下调，经(jīng)济温和复苏下(xià)行(xíng)业(yè)景气(qì)度(dù)有望持续修复(fù)。保险板(bǎn)块一(yī)季报净利润(rùn)超(chāo)预期，部分险(x创造的意思是什么三年级下册，创造的意思是什么最佳答案iǎn)企凭借(jiè)储蓄险的产品力(lì)实现(xiàn)了一定的增(zēng)长，负债端(duān)V型反转趋势较明显，资产端或有望维持较高增速(sù)。

　　而针对电力(lì)板块(kuài)，民生加银基金(jīn)认为(wèi)，2023年宏观(guān)经济运行(xíng)总体回(huí)升(shēng)有望将促进电力消费需求增长。受(shòu)上年同期低基数等因素影(yǐng)响，预计(jì)今年二(èr)季度电力消费增速将有望(wàng)回升(shēng)。在(zài)电力市场化(huà)改革的持续推创造的意思是什么三年级下册，创造的意思是什么最佳答案进下，电价趋(qū)势(shì)有望稳中小幅上(shàng)涨，电力现货市场和辅(fǔ)助服务市场机制有(yǒu)望持续推广，容量补偿电价等机制或有望(wàng)出台。

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