周一(yī)的股市震(zhèn)荡翻红，上周(zhōu)股市下跌期间净买(mǎi)入的“抄底资金”笑(xiào)了。

　　上周(zhōu)五，资(zī)金借(jiè)道股(gǔ)票ETF（统(tǒng)计(jì)股票ETF和跨(kuà)境强迫症会把人折磨死吗，强迫症的大脑到底出什么问题(jìng)ETF）单日净买入39.5亿元；而(ér)上(shàng)周5个交(jiāo)易日市场(chǎng)总体下跌(diē)期间，资金(jīn)更(gèng)是净(jìng)买入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理性操作模式(shì)，在股市大幅下(xià)挫的时刻再度(dù)显现。

　　从资金(jīn)流(liú)向结(jié)构看，上证50、沪深300ETF等受到资金(jīn)净流入，“中特估”长(zhǎng)期(qī)投资价值被资(zī)金看好，而高位回调的科创50ETF、游(yóu)戏ETF也再度吸引资金追逐；净流出方面，创业(yè)板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非(fēi)银、电力ETF等(děng)短(duǎn)期净(jìng)流出，资金出(chū)现短期避险(xiǎn)，但鉴于多数(shù)标的估值(zhí)仍在低位，多家(jiā)机构(gòu)仍(réng)看好长期配置(zhì)价值。

　　净(jìng)流入资金(jīn)近(jìn)40亿(yì)元

　　科创(chuàng)50、上证50净流入资(zī)金居前

　　上周五股(gǔ)市大跌(diē)，当日股票ETF总份(fèn)额增长32.58亿份，以区间成交均(jūn)价测(cè)算(suàn)，当日净流入资金39.5亿(yì)元(yuán)；拉长时间到(dào)上周5个交易日，5天股市调整期间，资金更(gèng)是净买入220亿元强迫症会把人折磨死吗，强迫症的大脑到底出什么问题(yuán)，展现了(le)资金逆(nì)市布局(jú)的特(tè)点。

　　从资金净(jìng)买入(rù)排(pái)行(xíng)看(kàn)，截至上周(zhōu)五，科创50ETF、上证(zhèng)50ETF净流入资金居前(qián)，都超(chāo)过(guò)11亿元(yuán)。宽基指数中，华泰柏瑞、易(yì)方达和嘉实(shí)基金旗下(xià)沪深300ETF，富国上证指数ETF等产(chǎn)品，净流入资金(jīn)也位(wèi)居前列。

　　而从5月15日收盘(pán)股市表现(xiàn)看(kàn)，科创50、上证(zhèng)50、沪深(shēn)300全部收红，上证50指(zhǐ)数涨幅(fú)还(hái)超(chāo)过(guò)1.7％，上(shàng)周大跌期间(jiān)的“抄底资金(jīn)”，皆斩获了(le)不(bù)错的(de)回报。

　　行业或(huò)主题ETF中(zhōng)，近期震(zhèn)荡下行的(de)半导(dǎo)体ETF成为(wèi)资金净买(mǎi)入的榜(bǎng)首，单日净买入金额接近5亿(yì)元，目前仍(réng)处(chù)于(yú)估值低(dī)位(wèi)的医疗ETF、中(zhōng)概(gài)互(hù)联ETF等产品也位居净流入(rù)资金前列(liè)，而在近日遭遇高位回调(diào)的游(yóu)戏ETF，也受到资金的逆市买入，不过目(mù)前游(yóu)戏ETF今年(nián)还有近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏”的投(tóu)资逻辑，在游戏板块行情冲顶、收益翻倍后，仍然有资金逆市净买入。

　　谈(tán)及资(zī)金(jīn)的上述流向(xiàng)情况，一(yī)位公募股票权益基金经理表(biǎo)示(shì)，预(yù)计复(fù)苏仍是(shì)中国经济中长期的趋势(shì)，但耐用品复苏的空(kōng)间受限、出口下行及地产销售(shòu)恢复(fù)疲软(ruǎn)将驱(qū)动市场展现出(chū)更多结构(gòu)性机会。不过(guò)，在(zài)短期市场(chǎng)炒作热度回落(luò)，波动率偏高的情(qíng)况下，资金可(kě)能更青睐(lài)用(yòng)大盘宽基指(zhǐ)数(shù)，比如科创50、上证50、沪深300指数等来跟踪市场，以获取整个市场的平均(jūn)回报。

　　而在行业方面，沪上一(yī)家公募机构分析(xī)，由于近日以游戏为(wèi)代(dài)表的TMT板块有所调(diào)整，主因是前期炒作(zuò)有逐步退(tuì)潮(cháo)趋势，中期在市场炒作热度有所(suǒ)回落。但从(cóng)长期看(kàn)，资(zī)金还会长期关(guān)注数字化对生产(chǎn)力的(de)提升，因此，包括(kuò)计算机、互联(lián)网和传媒等调整下来的行业，可能会继续(xù)受到了资(zī)金的关注。

　　也有行业机构认为，近期上证50、沪深300等权重指数ETF受到资金(jīn)青(qīng)睐，可(kě)能与看好“中特估”长期投资价值有(yǒu)关。

　　民生加银(yín)基(jī)金表示，伴随大(dà)金融、大基建等权(quán)重股(gǔ)高位调(diào)整，上周沪指下(xià)跌(diē)。前期部分板块短期上冲较快，导(dǎo)致(zhì)博弈资金出现分(fēn)歧，随着建筑、银行(xíng)、石化等PB逐步修复，权重板块内部出现(xiàn)分化(huà)，获利兑现需(xū)求叠(dié)加经济(jì)数据(jù)不及(jí)预(yù)期(qī)，权重板(bǎn)块回调带(dài)动大盘指(zhǐ)数回落(luò)。

　　不过，民生加银基金认为，从长远看(kàn)，“中特估”或有望引领低估(gū)值央企(qǐ)的(de)价值重估，有基本面支(zhī)撑的低估值央企或有(yǒu)望受益(yì)。

　　博时基(jī)金权益投资(zī)一部(bù)基金经理吴鹏(péng)也认为(wèi)，“中(zhōng)特(tè)估(gū)”投资的部分底层逻辑(jí)仍旧(jiù)是过去的(de)A股市(shì)场(chǎng)对部分传统行业国央企的严重(zhòng)低配和低(dī)估。而(ér)在这(zhè)种大幅低估和低配背景下，部分企业因(yīn)为自身经营改善、高(gāo)股息水平等特征，使得其估值修复成(chéng)为(wèi)了可能(néng)。虽然经(jīng)过前期反弹，大金(jīn)融整体估值仍旧处(chù)于(yú)低位(wèi)，由(yóu)于情(qíng)绪和资金(jīn)仍旧是主导，短期表现存(cún)在剧烈波动可能；从中期看(kàn)，整(zhěng)体大金(jīn)融(róng)当前估(gū)值(zhí)仍旧(jiù)处(chù)于中(zhōng)低水(shuǐ)平，部分个股(gǔ)尤其是基本面明显改(gǎi)善的个股，仍旧有估值修复的空间(jiān)。

　　基建、非(fēi)银、电力ETF净流出

　　估值水平仍(réng)具(jù)吸引(yǐn)力(lì)

　　在上周下(xià)跌(diē)的A股市场中，股票ETF整体呈(chéng)现“越(yuè)跌(diē)越买”趋势，净流入资金(jīn)超出净流出(chū)资金(jīn)。但也有部(bù)分短期涨(zhǎng)幅偏高、短期(qī)行情板块，以及部分海外指数遭遇(yù)资金的净(jìng)卖出。

　　从资金净流出榜单看，今年涨(zhǎng)幅超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元(yuán)，为单日之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等多只产(chǎn)品(pǐn)，单日净流出资金也超过2个亿。

　　宽基指数中，今年来“越跌越买(mǎi)”的创业板ETF、创业板50ETF，单(dān)日出现(xiàn)短暂净流出现象(xiàng)，华夏、南方(fāng)、富国旗(qí)下中证1000ETF产品，也在单(dān)日出现(xiàn)净流(liú)出，而今年涨幅接近20％的(de)纳指ETF，也(yě)在(zài)股(gǔ)市调整中(zhōng)迎(yíng)来“获利了结”资金，单日净流(liú)出1.67亿(yì)元。

　　沪上一家(jiā)公募机(jī)构评价，基建(jiàn)板块受益(yì)于(yú)“一(yī)带一路”板块前期(qī)涨幅较大，有调(diào)整要(yào)求(qiú)，可能会受到获(huò)利盘的短期卖出。不过，从长期看，经济复苏趋势确立后，“顺周期”板(bǎn)块的整(zhěng)体(tǐ)机会(huì)值得关注。

　　民生加银基金评价净(jìng)流出的证券保险板块称(chēng)，一季(jì)报陆续披露，非银金融业绩(jì)超(chāo)预(yù)期，证券(quàn)板块市场交(jiāo)投活跃度较(jiào)一(yī)季度显(xiǎn)著改(gǎi)善，差异化最(zuì)低结算备(bèi)付金缴纳比(bǐ)例(lì)机(jī)制引入，证券公(gōng)司保证金比例下调(diào)，经济(jì)温和(hé)复苏(sū)下行业景气度有(yǒu)望持续(xù)修复。保(bǎo)险板块一(yī)季报净利润超(chāo)预期(qī)，部(bù)分(fēn)险企凭(píng)借储(chǔ)蓄(xù)险的(de)产品力实现了(le)一定的(de)增长，负(fù)债端V型反转趋势(shì)较明显，资(zī)产端或有望维持(chí)较(jiào)高增速(sù)。

　　而针对电力板块，民(mín)生加(jiā)银基金认为，2023年宏观经济运行总体回升有(yǒu)望将促进(jìn)电力消费需(xū)求增长。受上(shàng)年同期低基(jī)数等(děng)因素影响，预计(jì)今年(nián)二(èr)季度电力消费增(zēng)速将有望回升。在电力市场化改革的(de)持续推进下，电价趋(qū)势(shì)有望(wàng)稳中小(xiǎo)幅上涨，电力现货市场(chǎng)和(hé)辅助服务市(shì)场(chǎng)机制有望(wàng)持续推广，容(róng)量(liàng)补(bǔ)偿电价等机制或有(yǒu)望(wàng)出台。

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