5月(yuè)10日，有消(xiāo)息称部(bù)分银(yín)行相关部门收到(dào)《关于调整协定存款及通知存款自律上限的通知》，四大国有银行协定存款和(hé)通(tōng)知存(cún)款(kuǎn)自律上限(xiàn)的下调幅度(dù)为(wèi)30BP，其它金融机构下调(diào)50BP，调整(zhěng)自(zì)2023年5月(yuè)15日(rì)起执行。本次拟下调中协定存款更(gèng)多是对公业务(wù)，而通知(zhī)存款则集中于短(duǎn)期存款。

　　就本次协定存(cún)款及(jí)通(tōng)知(zhī)存款自律上限拟下调(diào)的背(bèi)景、影响(xiǎng)，后续货币(bì)政策(cè)走向等，记者采访了招商(shāng)基金研究部首席经济学(xué)家(jiā)李湛、长城基金总经(jīng)理助理兼现金(jīn)管(guǎn)理部总经理邹德立、鹏扬基金固定收(shōu)益副总监兼鹏扬(yáng)利泽基金(jīn)经理陈钟(zhōng)闻(wén)、平(píng)安基金、光大(dà)保德信基金、德(dé)邦基金(jīn)等(děng)公募基金(jīn)公司及投(tóu)研(yán)人士。

　　在(zài)业内看来，本(běn)轮(lún)调降(jiàng)更多(duō)是出于推(tuī)进利率市场化(huà)改革深化大背景的考虑(lǜ)。对银行而言，存款(kuǎn)利率下调有助于减(jiǎn)少(shǎo)存(cún)款定价的无(wú)序竞(jìng)争(zhēng)，降低银行负债成本；同时本次降息(xī)有助于促进投资、消费(fèi)，也被看作是促进宏观(guān)经济(jì)复苏的表现。

　　长期来看(kàn)，存款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)行仍(réng)是大势所趋。2023年经济有所复(fù)苏，进一步降低(dī)贷(dài)款利率的紧迫性不高，但银行普遍以量补价，使得贷款价格(gé)战激烈(liè)，贷(dài)款利(lì)率很难上行。预计(jì)下半(bàn)年(nián)货币政策(cè)不会出现急转弯，延续稳(wěn)健货(huò)币政策基调(diào)。

　　延续银行(xíng)存(cún)款利率(lǜ)调降的(de)趋势

　　中国基金(jīn)报记者(zhě)：四大(dà)国有银行为何(hé)下调协定存款及(jí)通知存款自律上(shàng)限？

　　李(lǐ)湛：我们(men)认为，当前调降(jiàng)更多是(shì)出于推(tuī)进利率(lǜ)市场化改革深化(huà)大(dà)背景(jǐng)的考虑。2022年4月，央行指导(dǎo)利率自律(lǜ)机制建立了(le)存款利(lì)率市场化(huà)调整机制(zhì)，自律机制成(chéng)员银行参考(kǎo)以10年期国债(zhài)收益率为代表的债券市场利(lì)率(lǜ)和以1年期LPR为(wèi)代(dài)表的(de)贷款市场利率(lǜ)，合理(lǐ)调整存款利率(lǜ)水平。

　　随后(hòu)，国(guó)有大行(xíng)去年(nián)9月下(xià)调存款(kuǎn)利(lì)率，中小银行陆续跟进下调存(cún)款利率。今年4月(yuè)市场利率定价自律(lǜ)机制(zhì)发布《合格(gé)审慎评估实施办法（2023年(nián)修订版(bǎn)）》，在(zài)相关指标中引入了存款定价惩罚(fá)措施。而(ér)此前4月(yuè)部分(fēn)中小银行、农商(shāng)行存款利率下调，5月5日(rì)浙商、渤海、恒丰三家股(gǔ)份行挂(guà)牌利率下调，均是在(zài)利(lì)率市场化改革推进背景下，银行出(chū)于自(zì)身经(jīng)营(yíng)考虑的(de)自发行为。

　　邹德立：银行(xíng)近年息(xī)差不断(duàn)下(xià)行(xíng)。在资产端(duān)定(dìng)价压力较大且存(cún)款持续高增的情况(kuàng)下(xià)，压降(jiàng)存款成本成(chéng)为改善息差的(de)重要手段(duàn)。此外(wài)，2023年以(yǐ)来银行贷款(kuǎn)向(xiàng)企业固定资产(chǎn)投资传导较(jiào)弱，下调协(xié)定(dìng)存款及通知存(cún)款(kuǎn)自律上限有利于对(duì)公客户留存(cún)的活期资金(jīn)投向(xiàng)实体(tǐ)经(jīng)济(jì)。

　　陈钟闻：首(shǒu)先(xiān)，近(jìn)年来市场利率整(zhěng)体下行，实(shí)体经济综(zōng)合融资成本不断(duàn)下降，银行资(zī)产端收益下降(jiàng)较(jiào)为明显；第二，银(yín)行整体净息差持续(xù)走(zǒu)低，银行利润空间压缩(suō)明显；第三，企业(yè)和(hé)居民风险偏(piān)好大幅下降(jiàng)导致存(cún)款(kuǎn)增(zēng)长比(bǐ)较明(míng)显，存款(kuǎn)市场(chǎng)供(gōng)需关系发生了变化，降低了银行高吸(xī)揽储的(de)必(bì)要性；第(dì)四(sì)，协定存款和通(tōng)知(zhī)存款介于活期与定期存款之间，自2022年(nián)存(cún)款自(zì)律(lǜ)机制(zhì)对于活(huó)期存款与定期(qī)存款利率进行了几(jǐ)轮调(diào)整，本次将协定存(cún)款与(yǔ)通知存款自律上限下调也是(shì)要将存款产(chǎn)品线的调整进行统(tǒng)一，全面缓解银行负债压(yā)力。

　　综合各项因素，银行从自身经营(yíng)情(qíng)况考虑，顺(shùn)应市场趋势，通过自(zì)律机制协调调降(jiàng)负债(zhài)成本，有利(lì)于提(tí)升(shēng)银行放(fàng)贷意(yì)愿(yuàn)，抑制资(zī)金脱实向虚，更(gèng)好的落实央(yāng)行宽信用的政策贯彻落实(shí)。

　　平安(ān)基(jī)金：中国的(de)存(cún)款利(lì)率管控为上限管控，贷款(kuǎn)利(lì)率则(zé)为下(xià)限管控，近年(nián)来贷款利率下限管控彻底(dǐ)取消。存款利(lì)率定价方式的改变也(yě)拉开(kāi)序幕，2022年4月利率自(zì)律机制建立以来，4月(yuè)和9月(yuè)经历了(le)两轮大规模存款(kuǎn)利(lì)率下降(jiàng)，主要是大行(xíng)和股份行参与(yǔ)，今年以来的(de)调整更多是延续去年9月这一(yī)轮存款利率下调(diào)，中小银行补(bǔ)充下调。

　　另(lìng)外(wài)，考评(píng)制(zhì)度由原来的激励为主(zhǔ)引入惩罚措(cuò)施，加速了中(zhōng)小银(yín)行存款(kuǎn)利率补降的(de)进度。就今年的经济背景(jǐng)而言，疫后脉冲式复苏(sū)后经济边际走(zǒu)弱，经(jīng)济修复(fù)存在波折(zhé)。目前居民超额(é)储蓄高(gāo)增，实(shí)体(tǐ)融资需求有限，银行存(cún)款增(zēng)加(jiā)，降低存款(kuǎn)利率可(kě)以引导减少信贷套(tào)利，助力经济增长。从银行的角度(dù)，净息差(chà)不断压缩，银(yín)行经(jīng)营压力增大，调整存款(kuǎn)成本成为改善息差的重要手段(duàn)。

　　光(guāng)大保德信(xìn)基金：下调协定存款及通(tōng)知存(cún)款自(zì)律上限(xiàn)，主要影响对公客户在商业银行的活(huó)期(qī)类存款收(shōu)益，延续近期银行存款(kuǎn)利率调降的趋(qū)势。

　　一方(fāng)面，有助于(yú)缓(huǎn)解商业银(yín)行(xíng)净息差收窄趋势，特别是中小行高息揽储的成本压力；另一(yī)方面(miàn)，有利于引导超额储(chǔ)蓄(xù)向消费投资转化，符合“不搞(gǎo)大水漫灌”、“盘活存量资(zī)金”的定位。

　　德邦基(jī)金：存款利率机(jī)制创设以来(lái)，两轮利率(lǜ)调降(jiàng)都集(jí)中在(zài)活(huó)期和定期存(cún)款，实(shí)际上忽略(lüè)了这(zhè)些(xiē)介于活(huó)期和定期存款(kuǎn)之(zhī)间的(de)存款的利率调整，当(dāng)下(xià)有(yǒu)必要一次性调整(zhěng)通知存款和(hé)协定(dìng)存款利率上限，保证存款利率下调(diào)的有效性(xìng)。银行一季(jì)度净息差(chà)水(shuǐ)平均创(chuàng)历史新(xīn)低，上(shàng)市银行整体净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的(de)1.75％。因(yīn)此通过存款利率下调可(kě)以有效降(jiàng)低银行负债成本，增厚息差，缓(huǎn)解银行(xíng)经营压力。

　　存(cún)款(kuǎn)利率下行(xíng)仍是大势(shì)所趋

　　中(zhōng)国基(jī)金报：今年“降息潮(cháo)”迭(dié)起，这是(shì)未来(lái)大(dà)趋(qū)势吗？

　　邹德立：对(duì)于4月(yuè)份社(shè)融数据，居民贷款偏弱之外，企业贷款也在边(biān)际转弱，但(dàn)企业中(zhōng)长期贷款(kuǎn)同比多增(zēng)幅度(dù)较大。在这种背景下，MLF利率是否下(xià)调(diào)，还要进一步观察5-6月信(xìn)贷(dài)情况。对于存款利率，2023年银行息(xī)差压力增(zēng)大(dà)，控制存款成本(běn)成(chéng)为当务之(zhī)急。中小银(yín)行(xíng)或(huò)有动力持续主动下(xià)调存(cún)款利率。长期来(lái)看，存款利率下行仍是大势所趋。因(yīn)此银行降息潮(cháo)可能仍聚焦(jiāo)于存款利率下调(diào)。

　　此外(wài)，广(guǎng)义上的降息潮不仅仅(jǐn)集(jí)中(zhōng)在银行(xíng)领(lǐng)域(yù)。以地方债为例，2022年后广东、上海(hǎi)、深(shēn)圳、江(jiāng)苏、浙江等发达地区地(dì)方债发行利差降(jiàng)至(zhì)10Bp，未来仍可能(néng)下降(jiàng)至(zhì)5Bp。同理，对于资质较好的(de)发债主体，其信用债收益率仍有(yǒu)下行(xíng)趋势(shì)和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方(fāng)向仍是由实体经济(jì)资金供需决定的，而央(yāng)行的政(zhèng)策(cè)利率、基(jī)准利率在(zài)一方面要合适顺应市场环境，一(yī)方面也(yě)代表(biǎo)着政策意(yì)愿强调信(xìn)号意义的作用。今年是真正疫后(hòu)复苏的(de)第一(yī)年(nián)，我(wǒ)们(men)仍面临内生动力不(bù)强需求不足的情(qíng)况，央行已经通过降准以及(jí)结构(gòu)性货(huò)币政策等(děng)多(duō)项举(jǔ)措给予了实体经济所(suǒ)需(xū)的(de)一定(dìng)的资金投放支持，有效降低(dī)了实体综合(hé)融资成本(běn)，后续需要财政政策产(chǎn)业(yè)政策等(děng)配套(tào)政策继(jì)续激(jī)活内(nèi)生动力扭转预期。

　　当前央行(xíng)需要观(guān)察跟踪经济运行(xíng)情况(kuàng)，短期调整(zhěng)政(zhèng)策利率的概(gài)率不大，但(dàn)仍会(huì)维持(chí)资金(jīn)合理充裕(yù)的环境(jìng)，故(gù)从银(yín)行资产端的角度(dù)来讲，贷款利率或(huò)仍维持低(dī)位(wèi)，后续是(shì)否进一步下调要看实体经济(jì)复苏(sū)的情况。银行负债端，存款基准利(lì)率下调的概率(lǜ)不大(dà)，而存款利率上(shàng)限的调整空间仍存(cún)在，而是否进一(yī)步(bù)下调(diào)要看银行自身经营(yíng)需要。

　　光大保德信(xìn)基金：2022年4月(yuè)，人民银行指导利率自律机制(zhì)建立了存(cún)款利率市场化调整(zhěng)机(jī)制，自律机制(zhì)成员银(yín)行参(cān)考以10年(nián)期国(guó)债收益率为代表的债券市(shì)场利率和以1年期LPR为(wèi)代表的贷(dài)款市场利(lì)率，合理(lǐ)调整存款(kuǎn)利率水平。在存款利率(lǜ)市场化调整机制作用(yòng)下，2022年4月、2022年8月大行(xíng)分(fēn)别下调存款(kuǎn)利(lì)率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施办法（2023年(nián)修订版）》新(xīn)增存(cún)款利率市场化(huà)定价(jià)情况作为(wèi)合格(gé)审慎评估的扣分项，引发中小银行跟随调降(jiàng)存款利(lì)率。我们认为，通过存(cún)款利率(lǜ)下(xià2022年非诚勿扰官网报名方式，相亲节目报名入口)行(xíng)，稳定商业银行净息差进而保持贷(dài)款利率维持(chí)低(dī)位或继续下(xià)行，最终有(yǒu)利于(yú)社会(huì)融资成本下(xià)行。

　　德邦基金：从日前(qián)公(gōng)布的金融(róng)数据看， M1增速回(huí)升，M2-M1略(lüè)有收(shōu)窄，需求边(biān)际弱修复(fù)趋势或仍(réng)在。近期(qī)国债利率(lǜ)持续下(xià)行，银行间利率下行，叠加银行存款定价下调，4月社融信贷低(dī)于预期，国(guó)内降息预期被进(jìn)一(yī)步强化。海外来看(kàn)，全球经济进入衰(shuāi)退周(zhōu)期，加息周期基本结(jié)束，后续有望逐步迎来降息高峰。

　　平安基金：目前，我国国有大型商业银行和股份制商业银行(xíng)的定(dìng)期存(cún)款(kuǎn)利率已告(gào)别“3时代”。压降存(cún)款(kuǎn)成本仍是大(dà)势所(suǒ)趋。一方面，银行仍有净息差压力(lì)，22Q4 新发放贷款(kuǎn)加权(quán)平均利率较18Q1下降182BP，银行(xíng)息差压力(lì)加剧(jù)明(míng)显，监管(guǎn)层(céng)面有动力去持续推动存款(kuǎn)利率下(xià)降，来保障(zhàng)银行合理利差范围，增加银行(xíng)信贷投(tóu)放的(de)动力。

　　另一方面，居民避险(xiǎn)需求仍在，存款持续高增(zēng)，在揽储压力不大的(de)基(jī)础上，银行自身也有动力去下调(diào)存款定价来保(bǎo)障(zhàng)利差。

　　缓(huǎn)解银行负债及经营压力

　　中国基(jī)金报：协定存款、通知存款利率自律(lǜ)上限调整，将(jiāng)有哪些政策传导效果？

　　德(dé)邦(bāng)基金：一(yī)方面银行息差(chà)压力大是普遍现象，此次政策调整有(yǒu)望带动(dòng)中小银行主动跟随(suí)下调存款利(lì)率(lǜ)。另(lìng)一方(fāng)面，由于(yú)此前经(jīng)济下(xià)行(xíng)影响，投资者悲(bēi)观(guān)预期被(bèi)放大，大量(liàng)资金集(jí)中(zhōng)在银行存款(kuǎn)端，此次(cì)存款利率下调也有望带(dài)动(dòng)存款资(zī)金的(de)释放，盘(pán)活(huó)市场流(liú)动性。

　　李湛：本次调降通知释放(fàng)了以下信号：①减轻银(yín)行(xíng)息差压(yā)力(lì)。本次下调将(jiāng)引导银(yín)行的对公活(huó)期成本下降，存款降价叠加(jiā)资产端让利(lì)压力趋(qū)缓，银行息差(chà)、盈(yíng)利将合理修(xiū)复，有利(lì)于增(zēng)强银行内生资本补(bǔ)充能力；②减少企业及居(jū)民的短(duǎn)期存款意愿、促进企业投(tóu)资、居民消(xiāo)费。

　　后续来(lái)看(kàn)，本次(cì)下调对市场的影响(xiǎng)集中(zhōng)在以下两(liǎng)点(diǎn)：①规(guī)范银(yín)行的协定存款定价秩序(xù)，减(jiǎn)少存款定(dìng)价的无序竞争(zhēng)。此前，部分(fēn)中(zhōng)小银行的协定(dìng)存款和通知存款定价(jià)过高，会对遵守自律机制、定价(jià)较低(dī)的银(yín)行(xíng)产生(shēng)揽储冲击。本次(cì)上限下调后会普遍降低中(zhōng)小行协定存(cún)款(kuǎn)及通(tōng)知(zhī)存款利率(lǜ)，减少中小银行间揽储恶意竞争(zhēng)，而对股份行(xíng)及国有大行(xíng)影响较小。②长端利率下行仍有空间。市场降(jiàng)息预期升温，但大概率(lǜ)落空。

　　光大保德信基金：下调协定存款(kuǎn)及(jí)通知存款自律(lǜ)上限(xiàn)，主要影响对公客户在(zài)商(shāng)业银行的活期类(lèi)存(cún)款收(shōu)益，使得对公客户活期存款收益向(xiàng)对私客户看(kàn)齐(qí)，一方(fāng)面(miàn)有助于(yú)缓解商业银行净(jìng)息差(chà)收窄趋势，另一方面有(yǒu)利于引导超额(é)储(chǔ)蓄向(xiàng)消(xiāo)费投(tóu)资(zī)转(zhuǎn)化。

　　邹德立：对于(yú)银行，存(cún)款利率自律上限调整降低了(le)银行负债(zhài)成本，目前上市银行协定存款占总存(cún)款(kuǎn)的比(bǐ)重在(zài)13％左右(yòu)，重新(xīn)规定协定利率上限后，预计(jì)行业资金(jīn)成本可以缓(huǎn)释3-4bp左右。另一(yī)方面可以限制高(gāo)息(xī)揽储，规(guī)范行(xíng)业竞争，特别是降低银行(xíng)对公活期存(cún)款成本压(yā)力，减轻银(yín)行负债(zhài)及经营(yíng)压力。此外，银行负(fù)债(zhài)端(duān)成本的下降使得银(yín)行盈(yíng)利能力增强(qiáng)，进一(yī)步打开了(le)资产端收益率下行(xíng)的空(kōng)间，或带动债(zhài)券收益率(lǜ)不断下行。

　　并非降息的确定性信号

　　中国基金(jīn)报：未来存(cún)款利(lì)率(lǜ)是否还有(yǒu)进一步下降的空间？对股(gǔ)债市场有何影(yǐng)响？

　　光大保(bǎo)德信基(jī)金：近年来，贷款和存(cún)款(kuǎn)利率的非对称下行使得商(shāng)业(yè)银行(xíng)净息差已逼近1.8％的(de)监(jiān)管下限，经营压力倒逼存(cún)款(kuǎn)利率有进一步调(diào)降的预期。一(yī)方(fāng)面，为支持实体经济，政策导(dǎo)向下(xià)贷款加(jiā)权平均利(lì)率(lǜ)创有统计(jì)以来新低，2022年12月金融(róng)机构人民币贷款加(jiā)权平(píng)均利率较(jiào)2020年初(chū)下行94bp到4.14％。

　　另一方(fāng)面(miàn)，各行在存款市场(chǎng)上的竞(jìng)争类似“非零和(hé)博弈”，“存款立(lì)行”和(hé)存款市场份额考(kǎo)核压力使得各(gè)行下调存款利率(lǜ)动(dòng)力不足，同(tóng)样2020年(nián)以(yǐ)来上(shàng)市银行(xíng)存量存(cún)款平均成(chéng)本率(lǜ)基本持(chí)平。贷款(kuǎn)和(hé)存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)的非对称下行作用下，2022年12月(yuè)商业银行净息(xī)差缩小至1.91％，已经(jīng)逼近《合格审慎评估(gū)实施办法（2023年修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款(kuǎn)利率调降预期，有(yǒu)利(lì)于降低(dī)全社(shè)会无风险收益率，利多永续经(jīng)营性质的票息资产，比(bǐ)如利率(lǜ)债、稳定股息(xī)率的央企(qǐ)等。

　　邹(zōu)德(dé)立：存款利率(lǜ)仍然有(yǒu)下降的(de)趋势(shì)和空间。从银(yín)行角度，2018年以来由于存款(kuǎn)定期化(huà)，活期存(cún)款占比明显下降(jiàng)，存款付息率有(yǒu)所(suǒ)抬升，与此(cǐ)同时，贷款收益率大幅(fú)下行，大幅加剧(jù)了银(yín)行(xíng)息差压力，这使得控制存款成本尤为重要。

　　此外，从(cóng)政策角(jiǎo)度，居民超额储蓄高增、企业存(cún)款(kuǎn)提升(shēng)、消(xiāo)费复苏较慢，监管层面(miàn)有动力去持续推动存(cún)款利率下降，促进存(cún)款流向消费和实际投资。短期看，存款利率下调(diào)带动流动性继(jì)续进入债市，中短期(qī)利(lì)率，特别(bié)是中(zhōng)短期信用债利率仍有下行(xíng)空间。如果(guǒ)经济(jì)复(fù)苏较强，流(liú)动(dòng)性也有(yǒu)可能进入股(gǔ)市，利好权(quán)益资产。

　　德(dé)邦基金(jīn)：2023年经济有所复苏，进一步降(jiàng)低贷款利率的紧(jǐn)迫性不高。但(dàn)银行普(pǔ)遍以量补价(jià)，使得贷款价格(gé)战激烈，贷(dài)款(kuǎn)利率很难上(shàng)行。考虑到存量贷(dài)款重定价(jià)等影响，2023年银行息差压力增(zēng)大，中(zhōng)小(xiǎo)银行或有动(dòng)力主动(dòng)跟进下调存款利率。长期来(lái)看，有(yǒu)望带动存款利率整体下行。现实中(zhōng)，存款利率(lǜ)降低有助于压(yā)低全(quán)社(shè)会(huì)利率(lǜ)水平，利好债券，同(tóng)时股(gǔ)票市场中，对流动性敏感(gǎn)的股票也将因此受益。

　　李湛：从本次降息释放(fàng)的信号来看(kàn)，是否意(yì)味着(zhe)货币政策进一(yī)步宽松？货币政策(cè)充裕延续，但解读(dú)为边际再(zài)宽松为时(shí)尚早(zǎo)。2022年四季度(dù)货(huò)币政(zhèng)策执行报告以及(jí)2023年(nián)一季度货政例会均表明(míng)当前货币政(zhèng)策基(jī)调未变(biàn)，“精准有力”仍是(shì)第一要(yào)求，而在(zài)此基础上(shàng)强(qiáng)调“着力支持扩(kuò)大内需，为(wèi)实体经济提(tí)供更有力支持”。

　　本次调(diào)降意味着当前(qián)长端利率仍有(yǒu)下行空间，但这一调降是(shì)针(zhēn)对银行协定存款及(jí)通知(zhī)存(cún)款利率自(zì)律(lǜ)上(shàng)限(xiàn)，而(ér)非直(zhí)接调降挂牌存款利率，存(cún)款利率下调(diào)并不等(děng)于政策利率就必须进(jìn)行对等下调，市场不应(yīng)视(shì)为降(jiàng)息的确定性信号。

　　兼(jiān)顾(gù)考量收益性(xìng)、流动性以及安全性

　　中国(guó)基金报：当前利率环境下，普(pǔ)通(tōng)投资者应该如(rú)何守住自己的钱袋子？你有(yǒu)什么建议？

　　邹德立：普通投资者的投资(zī)工具应该兼(jiān)顾考量收益性(xìng)、流(liú)动性以及(jí)安(ān)全性。在存款利率下降的背景下，短债基金以及其(qí)他(tā)固收类基金(jīn)在具一(yī)定流动性的同时，相较活期存款和相当部分的银行理财产品，具有一定的超(chāo)额收益(yì)，是(shì)风险偏好较低和(hé)风险(xiǎn)偏好适中投资(zī)者的合(hé)适投资工具。

　　陈钟闻(wén)：今年初以来，债券(quàn)市(shì)场利率整(zhěng)体下行，4月以来下行加速(sù)，当前无论从绝对利率水平还是从(cóng)信用利(lì)差(chà)，都回(huí)到了(le)较低历史(shǐ)分(fēn)位数水(shuǐ)平，虽(suī)然(rán)债市(shì)多头环(huán)境仍未改(gǎi)变，但一(yī)致预期导致行情走(zǒu)的比较迅(xùn)速(sù)，市场进一步盈利空(kōng)间(jiān)被压缩(suō)，若看不到央行(xíng)货(huò)币政策增量(liàng)政策，后(hòu)续或进入震荡环境(jìng)，而(ér)存量博弈交易下也可能会放大(dà)市场波动。

　　对于(yú)普(pǔ)通投资(zī)者(zhě)来说(shuō)，在这样(yàng)的(de)环境下尽量(liàng)选择防守类型的产品(pǐn)，规避市场(chǎng)波(bō)动，例如货币基金，而短债基金中要选择久(jiǔ)期短(duǎn)流动(dòng)性好(hǎo)、历史(shǐ)回撤控制好的(de)产2022年非诚勿扰官网报名方式，相亲节目报名入口品。

　　德邦基金：随着(zhe)经济高频数(shù)据的弱化(huà)趋势显现，且(qiě)4月(yuè)底政治局会(huì)议从(cóng)疫情后稳增长转(zhuǎn)向中(zhōng)长(zhǎng)期调结构，政策发力预期下降，市场对经济的“弱(ruò)复苏”预期进一步(bù)强化，因此股(gǔ)票市(shì)场也进入到“休整期”。在(zài)市(shì)场震荡(dàng)休整期，高股(gǔ)息策略(lüè)往往跑赢市场。因此在当前环(huán)境下(xià)，建议(yì)关注行业估值水平较(jiào)低，高股息的个股。

　　平安基金(jīn)：目前面临低利率环境，需要我们识(shí)别(bié)金融(róng)陷阱，抵挡住(zhù)金融陷阱的诱(yòu)惑，比(bǐ)如(rú)面对收益率(lǜ)高达20％且(qiě)能保本的(de)所谓理财产品(pǐn)。对普通投(tóu)资者而(ér)言，如果不具(jù)备(bèi)相关专(zhuān)业知识，可以选择把投资理财交(jiāo)给少数专业的(de)人来(lái)做，让优(yōu)秀的(de)基金(jīn)经理管理自己的钱袋子。具备一定投资(zī)能力(lì)和风控能力的(de)人士可通过(guò)理(lǐ)财(cái)和(hé)投资试(shì)图跑赢通胀，但前提条件是做好风(fēng)控，选择适(shì)合(hé)自己风险偏好的方(fāng)向和标(biāo)的(de)。

　　光大保德信基金：随着存(cún)款(kuǎn)利(lì)率下行，普通投资(zī)者储(chǔ)蓄收益下降，为保持资金(jīn)保值增值，投资者在评估自身风险(xiǎn)承受能力后可适当考(kǎo)虑公募货币基金、公(gōng)募中短(duǎn)债基金、商业银行现(xiàn)金管理类产(chǎn)品(pǐn)等风险等级较(jiào)低、支取相对灵活的产品。

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