钠电池产能(néng)规划从0到10GWh再(zài)到18GWh，年赚1亿拟(nǐ)撬动54亿(yì)乃至94亿投(tóu)资，传艺科技是真(zhēn)跨界还是奢望，飙涨后又(yòu)腰斩的股价似乎已(yǐ)经给(gěi)出注脚(jiǎo)。

　　去年6月以来，萦绕在(zài)键盘生(shēng)产商传(chuán)艺科(kē)技（002866.SZ）身上的最大议题莫过于跨(kuà)界钠(nà)电池。

　　这个热门(mén)又令人遐想的(de)题(tí)材搭(dā)配公(gōng)司释放钠电池项目进展(zhǎn)的(de)“积极主动”，在2022年(nián)刺激着传艺(yì)科技(jì)股(gǔ)价迅速飙涨4倍，甚至期间还祭出(chū)“七连板”和“五(wǔ)连板”妖股走势。然去年末以来，抛“利好消息(xī)”催涨股价的套路完全失灵，股价又在4个多月时间极(jí)速腰斩。即便是3月末扔出30亿元定(dìng)增预案投建年产(chǎn)5.5GWh钠电池项目，传艺(yì)科(kē)技也(yě)只收获了短暂(zàn)的上涨，而后再未掀起波(bō)澜。

　　钛(tài)媒体(tǐ)APP注意到，股价过山(shān)车式的(de)涨跌折(zhé)射的是市场对传艺科技高调(diào)跨(kuà)界钠电赛(sài)道故事的怀疑：从(cóng)宣布(bù)跨界到现在，时(shí)间不过10多月，规划产能已经(jīng)从0到10GWh再(zài)到18GWh，年赚1亿元的传艺科技如何撬动54亿元乃至(zhì)94亿元的投资成本？巨(jù)头环伺、落地产能骤增、锂价持续下(xià)行(xíng)，在愈加拥挤的赛道上(shàng)，夸(kuā)下海口的产能(néng)又该(gāi)如何消化？过往投资计划频(pín)频“跳(tiào)票”、实际效益(yì)与预期天差地别等“黑(hēi)历史(shǐ)”在前(qián)，“大跃(yuè)进”的新项目如何让(ràng)人信服？

　　跨界钠电池，股价“过(guò)山车”

　　早(zǎo)在(zài)20世纪(jì)70年代，钠(nà)离子电(diàn)池便与锂离子电池同时期萌芽，但由于钠电负(fù)极嵌钠能力较弱、钠电池能量密度较低，导致其研发(fā)进(jìn)度大大落后于了锂电池。直(zhí)到(dào)2020年(nián)后(hòu)，随着钠电关键技术完成突(tū)破(pò)以(yǐ)及锂价不(bù)断(duàn)飙(biāo)升(shēng)，钠电才(cái)作为锂(lǐ)电(diàn)“备胎”之一重回人们重视。尤其2021年7月(yuè)，宁(níng)德(dé)时代推出第一代钠离子电池，掀(xiān)起钠电(diàn)风(fēng)潮，并将风口带到了(le)A股市(shì)场。

　　时值2022年锂价暴(bào)涨，A股钠电炒作如日中天之际，传艺科技于去(qù)年6月22日(rì)晚间高调宣布入局。彼时(shí)的公告显示，公司拟投资3000万元通过全资(zī)子公司江苏智纬电子科技有限公司（以下简称“智纬电子(zi)”） 同海盈汇(huì)鑫企业、自(zì)然人(rén)杨磊(lěi)和(hé)杨崇(chóng)义合(hé)作设立控股(gǔ)孙公(gōng)司江(jiāng)苏传艺钠电科技(jì)有限公司(sī)（公司(sī)持股75％，以(yǐ)下简称“传艺钠(nà)电(diàn)”）。

　　公告出，传艺科技旋即涨停，当(dāng)日盘后公(gōng)司迫不及(jí)待召(zhào)开电(diàn)话(huà)会议(yì)，向(xiàng)合计64名分析师和个人(rén)投资者披露(lù)跨界钠电的各种细节(jié)。根据(jù)规划(huà)，传艺科(kē)技钠(nà)电池项(xiàng)目中试线2022年(nián)投(tóu)产，一期2GWh的产能2023年投产，二期计划新(xīn)建8GWh的产能。

　　撂下电话，股价更加(jiā)疯涨。加上(shàng)6月(yuè)23日(rì)的涨停，传艺(yì)科技宣布跨界后一口气收出7个(gè)涨停板，市值快(kuài)速实(shí)现翻倍。

　　传艺科技日K线图，来源(yuán)：wind

　　有了钠电消息催(cuī)涨股价(jià)的前(qián)车(chē)在(zài)前，传(chuán)艺科技开始有意无意地“主动”披(pī)露(lù)钠电项目进展，而公司股价也(yě)往(wǎng)往在公(gōng)告披露(lù)后录得大(dà)幅上涨。去年12月5日盘中，公司股价(jià)一度摸高至(zhì)54.44元(yuán)/股，相较(jiào)于跨界钠(nà)电池(chí)前10元/股左右(yòu)的温(wēn)吞股价，不(bù)到半(bàn)年的时间已翻了(le)逾5倍。

　　但此后，公司股价开始掉头向下，无论其如(rú)何发布“利好”消息(xī)，股(gǔ)价也再难掀大风浪，反而随着时间的推(tuī)移(yí)，迅速回(huí)落(luò)。截(jié)至4月20日(rì)收(shōu)盘，报28.14元/股，4个多月时间(jiān)已经较高点(diǎn)腰(yāo)斩(zhǎn)。

　　值得(dé)一(yī)提的是，由于在(zài)2022年6月(yuè)23日盘(pán)后，公司迫切召开电(diàn)话(huà)会并在(zài)《投资(zī)者关系(xì)活动记录表》中对外发布钠电池(chí)业务未(wèi)来规划、技术水平等涉及公司(sī)经(jīng)营的重大信(xìn)息，但直至(zhì)2022年7月9日才正式通过《关于对深圳证券交易所关注函回复的公告》补充(chōng)披(pī)露相关(guān)事(shì)项，传艺科技及(jí)公(gōng)司董事长兼(jiān)总经理邹伟民、时任董秘许(xǔ)小丽(lì)还遭深交所(suǒ)通报批评(píng)。

　　产能“大跃进”，钱从哪(nǎ)里来(lái)？

　　回看传(chuán)艺科技股价“过山车”式上下，背后(hòu)纵有游资推(tuī)波助澜，但归根结(jié)底还是其资(zī)金(jīn)有限与(yǔ)钠电产(chǎn)能规(guī)划“大跃进”不匹配无法让(ràng)市(shì)场信服(fú)造成的。

　　根据(jù)公司定(dìng)增预案，钠电(diàn)池二期5.5GWh项(xiàng)目建成后，公司(sī)产能将达到10GWh。而(ér)根据公司(sī)此(cǐ)前对(duì)交(jiāo)易所(suǒ)回复函和(hé)2023年度定增预(yù)案(àn)，公司(sī)规划的(de)10GWh钠电池项(xiàng)目的投(tóu)资成本约54亿(yì)元。其中，土地购置(zhì)及厂房成本约4亿元(yuán)，10GWh产能需投入的装修及设备(bèi)成本约50亿(yì)元。

　　实际上，传艺科(kē)技规划的(de)钠电(diàn)产(chǎn)能远(yuǎn)不(bù)止这公告(gào)出来的10GWh。据(jù)传艺钠电官微消息，公司董事(shì)长邹伟民4月16日(rì)在公开场合(hé)演讲(jiǎng)时提到，“2022年7月，公司决定，发挥(huī)资金(jīn)优势，投资(zī)50亿(yì)元，新征410亩土地，用30个月的时(shí)间，新上(shàng)钠离子电池全(quán)供应链项目，逐步形成年(nián)产3万吨(dūn)正(zhèng)极材料、4万吨负极材(cái)料、18GWh钠(nà)离子电池、15万(wàn)吨电解(jiě)液的(de)生产(chǎn)能力；2022年10底，中试线已经竣(jùn)工投产；目(mù)前，4.5GWh量产线已经(jīng)开始试产(chǎn)试销，6月底有(yǒu)望批(pī)量生(shēng)产。”

　　邹伟民公开演(yǎn)讲时提到的钠电产能规划(huà)，来源：传艺钠电官(guān)微

　　若按邹伟民的(de)说法，传艺科技(jì)在上(shàng)述的54亿元资(zī)金外(wài)，还需(xū)要更多资金，仅另(lìng)外8GWh钠电池就需要40亿元(yuán)的投入。

　　但现实是，传艺(yì)科技(jì)主营式微，年(nián)赚1亿元的(de)盈利水平(píng)显(xiǎn)然(rán)难以撬动(dòng)动(dòng)辄(zhé)几十亿的项目。

　　传艺科技(jì)主营输入类设(shè)备和印(yìn)制电(diàn)路板（PCB）两大类消费电子零组件(jiàn)，具(jù)体包括笔记(jì)本(běn)/台式机电脑键(jiàn)盘、触控模组和鼠标等输(shū)入类设备及通讯用(yòng)板、消费(fèi)电子(zi)、计算机用板等(děng) PCB 产品。

　　2017年上市以(yǐ)来公司经营(yíng)规模不断(duàn)扩大(dà)，营(yíng)收从2017年的6.69亿元起步，逐年递增(zēng)，到(dào)2022年达到19.99亿元，翻了近3倍。但(dàn)盈利并未同步，上市当(dāng)年(nián)公司归母净利润就下滑(huá)13.60％，只有7776.63万元。之(zhī)后随着行业式微，公司盈利(lì)水平起起伏伏，到20天门中断楚江开的楚江指的是什么意思，天门中断楚江开的楚江指的是什么风景名胜22年也(yě)仅1.15亿元，相(xiāng)较于2017年仅增长了47.90％。而(ér)早在2016年，公司盈利就已经(jīng)达到了9000万元(yuán)，净利润(rùn)增长乏力可见一斑。

　　传艺(yì)科技(jì)业绩变(biàn)动情况，来源：wind

　　盈利陷(xiàn)入(rù)瓶(píng)颈(jǐng)，账上的资金也(yě)并(bìng)不宽(kuān)裕。2022年，公司(sī)经营活动产生的(de)现(xiàn)金流量净额4.46亿元；截至去年末，公司(sī)货币资金仅2.87亿元，短期借款8.41亿元；应收账款5.90亿元，应付账款4.56亿元。

　　那两年(nián)半内要拿(ná)出(chū)54亿(yì)元乃至94亿元以上的资(zī)金(jīn)投资钠电，钱从哪里来(lái)？

　　在2022年7月9日(rì)给(gěi)深交所的回(huí)函中，传艺科技曾详细披(pī)露过2GWh项目(mù)资金来(lái)源：截至2022年5月31日，公(gōng)司可(kě)用于钠离子(zi)电池项目的自有(yǒu)资金(jīn)仅1.61亿元，银行授信(xìn)未(wèi)使用(yòng)额度10.27亿元，足(zú)见其在投资钠电项目时(shí)自(zì)有资金(jīn)的“捉(zhuō)襟见肘”。

　　来源：传艺(yì)科技给深交(jiāo)所的回函

　　很(hěn)明显，一开始规(guī)划的一期2GWh产(chǎn)能(néng)，传(chuán)艺科(kē)技就是准(zhǔn)备靠银(yín)行贷款解决(jué)。后一期产能增加到4.5GWh，投资(zī)额增加(jiā)10亿元左右，同样仰仗(zhàng)银行贷款(kuǎn)。今(jīn)年3月30日(rì)公司公告称，传(chuán)艺科(kē)技(jì)及子公司拟向工商银行、农业银(yín)行等组成的联合银团申请不超过20亿元的(de)项(xiàng)目贷款(kuǎn)，用于公(gōng)司钠电池项目。根据(jù)最新的调研记录，“截至目前，牵(qiān)头银(yín)行已审批通过(guò)，参团银行处于正常的(de)审批流程中。”

　　一期靠贷款，二期谋定增。今年(nián)3月30日，公司披露(lù)《2023年度(dù)向特定对(duì)象发(fā)行(xíng)股票(piào)预案》，拟募资不超过30亿元，其中的24亿元拟投入钠电(diàn)池制造二期项目，剩余(yú)6亿元补流(liú)。

　　根据测算，二期5.5GWh项目总投资额为27.47亿元，除了(le)定增(zēng)的24亿元外，还(hái)有3.47亿元(yuán)的(de)缺口(kǒu)。而为补这部分缺口，传艺(yì)科技(jì)甚(shèn)至将2020年定增募投资金中的1.75亿元变更用于该项目(mù)。

　　简单加总便知，家(jiā)底不厚，传艺科技10GWh钠电项(xiàng)目只能依赖(lài)融资。至(zhì)于上(shàng)述邹伟民公开演讲时提(tí)到的另外8GWh的项目资金来源，钛媒体APP向公司求证，但(dàn)截至发稿，仍未获回(huí)复(fù)。

　　锂价暴跌(diē)，钠电(diàn)还有优势(shì)吗？

　　“今年销售不(bù)低于10亿元(yuán)，整(zhěng)个钠电池全供(gōng)应链项目计划到2024年末全(quán)部(bù)竣工投产，达产达效后，可实现年销售(shòu)250亿元(yuán)。”若传艺科技的钠电项目真如邹伟民在近日的演(yǎn)讲(jiǎng)中所言(yán)照进现实(shí)，几年后公(gōng)司营收将在当前基础上翻十(shí)几倍。但近来腰斩的(de)股价(jià)显示(shì)，市场对(duì)这个故事并不再(zài)买账，除了资金实力有限公(gōng)司外，核心(xīn)还在其大干快上后产能(néng)如何消化的问(wèn)题。

　　毕竟，在钠电(diàn)池商(shāng)业化元年的2023年，包括(kuò)宁德时代、中科海纳、亿纬锂能、雅迪等诸(zhū)多巨头(tóu)在内，已纷纷发产(chǎn)品、量产并(bìng)大建产能，竞争者初(chū)露(lù)威胁，赛道已(yǐ)然开始拥挤。

　　尽管就(jiù)披露的参数和性能来看，传艺钠电(diàn)的钠电池与巨(jù)头们(men)不相上下，但宁(níng)德时代(dài)落地奇(qí)瑞车型、华语新能源配套雅迪极钠S9等(děng)表明，大佬们(men)已经走(zǒu)在前面(miàn)，率先在两轮电(diàn)动车和低速(sù)电动车领域实(shí)现装车应用。而(ér)传艺(yì)科技除了在岁(suì)末年初公告与中祥(xiáng)航业(yè)、江(jiāng)苏(sū)新能(néng)源、德博新能源(yuán)签订项(xiàng)目合作或战略合作协议外(wài)，并未官宣重点客(kè)户(hù)。

　　每每有投资者(zhě)问及客户情况时，公司都(dōu)以“目(mù)前订单下游运用覆盖储(chǔ)能、低速电(diàn)动车及电(diàn)动工具等(děng)多个领域”“公司钠离子电池送(sòng)样后客户(hù)的反馈普遍较为(wèi)良(liáng)好，并已(yǐ)与多名客户(hù)签(qiān)订了销售订单”“公司(sī)已与多家知(zhī)名两轮电动(dòng)车品牌(pái)开展送样和合作意向(xiàng)洽谈等工作”等(děng)进行回复。至于具(jù)体的客(kè)户名(míng)称和订单金额，一直语焉(yān)不详。

　　且2023年，钠电池(chí)产(chǎn)能落地正(zhèng)数倍级增长。上海钢联新(xīn)能源事业部钠电(diàn)池分(fēn)析(xī)师汪奇(qí)告诉(sù)钛媒(méi)体APP，2022年(nián)钠电池项目(mù)落(luò)地产能有3GWh左右，预计2023年(nián)落地产能(néng)将达到13-15GWh。ICC鑫椤(luó)资讯最新(xīn)发(fā)布数据则称，到2023年底，预计钠电池(chí)产(chǎn)能将增加至21GWh。无论(lùn)是(shì)哪种预测，今年钠电池落(luò)地产能大(dà)幅增加(jiā)已可预见。

　　“参考锂电池(chí)行业产(chǎn)能(néng)利用率，钠(nà)电池落地的(de)产能中可以(yǐ)实现装(zhuāng)机的(de)在4-5GWh左(zuǒ)右，而铅酸(suān)电池的市场(chǎng)规模接近40GWh。前期用于两轮车(chē)的钠电池不到5％，后面成(chéng)本降下来才会有较大比例的替代。”汪奇认为(wèi)，今年钠(nà)电池只会小(xiǎo)批量应用到多元化场景。

　　然(rán)传艺(yì)科技却十分自信，其在调研记(jì)录中预测，预(yù)计2023年公司实际出货量在2GWh-3GWh，相当于其占去了2023年(nián)钠(nà)电池市场的绝大部分份额。

　　来(lái)源：传艺科技(jì)2023年1月9日投(tóu)资者关系活(huó)动记录表

　　需要(yào)注意的(de)是，沉寂(jì)多年的(de)钠电池是在此前锂价飙涨的背(bèi)景下作(zuò)为“替(tì)代”而(ér)被推到台前的，去(qù)年(nián)底以来，碳酸锂价格(gé)持(chí)续下行，4月20日电碳价格均价已经跌至18万(wàn)元/吨。一(yī)时(shí)间，锂价持续下跌会否影响(xiǎng)钠电池(chí)商业化进程的讨论甚(shèn)嚣尘(chén)上。

　　中(zhōng)科院(yuàn)院士欧阳明高近日就表示：“钠(nà)电池能够起(qǐ)到(dào)对锂电池的平(píng)衡作用(yòng)，平衡(héng)锂(lǐ)价，保证锂(lǐ)资源的供(gōng)应(yīng)安全，不太可能成为主流。锂价一便宜，就(jiù)会(huì)让(ràng)钠(nà)离子(zi)的(de)发展陷入被动。”但他也强调(diào)，“钠(nà)离子技术一(yī)定要发展，因(yīn)为它是锂离子电池(chí)的一个有益的(de)补充。”

　　汪奇称(chēng)，锂(lǐ)电和钠电建设成本(běn)接近，目前(qián)三元钠电量产的(de)生产成本在0.45-0.5元/Wh，铁锂(lǐ)电池在0.5元/Wh左右。其进一步向钛媒(méi)体APP分(fēn)析，“钠离子电池性能比较接近磷酸(suān)铁锂电池，高(gāo)能量密度的也接近三元523电池。目前电(diàn)碳价格下跌至16-18万元(yuán)/吨，锂电池成本大幅下降40％以上，所(suǒ)以目前已经和钠电(diàn)池成本基本相(xiāng)当；而由(yóu)于锂原(yuán)料(liào)价格(gé)大幅(fú)下降，目前(qián)铁锂和锰酸(suān)锂等电池(chí)成(chéng)本已经(jīng)优于钠电池。今(jīn)年碳酸锂价格在20万(wàn)以下时，锂(lǐ)电(diàn)池对钠电(diàn)池有明显优势。”

　　当然，市场普遍认(rèn)为(wèi)钠电池(chí)还有降本(běn)的空间。兴储世纪总裁(cái)助理(lǐ)刘继茂就(jiù)告(gào)诉(sù)钛(tài)媒体APP，“待产业(yè)链完善(shàn)后(hòu)，规(guī)模量产后钠离子电(diàn)池正(zhèng)、负极(jí)材料价(jià)格(gé)可(kě)降至5万元/吨甚至以下，钠离子电(diàn)池的理论BOM成本(běn)将低至0.40元/Wh。长(zhǎng)期(qī)来看碳酸锂存(cún)在降价可能(néng)，但(dàn)只要碳(tàn)酸锂价格高于15万(wàn)元/吨，钠(nà)离(lí)子(zi)电(diàn)池的(de)成本优势(shì)就依然(rán)存(cún)在，并且随着技术(shù)不断发展、产(chǎn)业不断成(chéng)熟(shú)，钠离子(zi)电池的降(jiàng)本空间(jiān)有望进一步(bù)打开，该成本临界点仍有进一(yī)步下探的可能。”

　　汪奇也称，明年钠电产业规模(mó)化(huà)完成后，能和锂离子电池(chí)的(de)成本(běn)拉(lā)开(kāi)差(chà)距，接近铅酸电(diàn)池(chí)的成本。但(dàn)能(néng)量(liàng)密度的限制，使得碳(tàn)酸锂价(jià)格(gé)在15万以上时，成熟后(hòu)的钠离子(zi)电池有一定优势；碳酸锂(lǐ)价格在10万(wàn)左右(yòu)及以下时，钠离子电池在动力领域优势较(jiào)小。

　　钛媒体APP注意到，包括传艺科(kē)技在内(nèi)，诸多入局钠电池的企(qǐ)业都言(yán)锂价(jià)下跌(diē)无碍钠电池商(shāng)业化(huà)进程。但随着锂价(jià)持续(xù)下降，钠电池(chí)利润率下降或也(yě)是必然(rán)的(de)。

　　以(yǐ)传艺(yì)科技(jì)为例，其在(zài)1月9日(rì)的调(diào)研记录中(zhōng)曾表示，公司钠(nà)电池(chí)定价主要根(gēn)据碳酸锂的价格，一般给到(dào)客户的价格比磷酸(suān)铁锂便(biàn)宜25-30％，且定价(jià)会(huì)随碳酸(suān)锂价格波动而波动。

　　缺乏长(zhǎng)远投资定(dìng)力 过往项目频(pín)频(pín)“跳票”

　　资金和产能消化之外，市场还担(dān)忧(yōu)传艺科技项目投资的定(dìng)力。

　　尽(jǐn)管公司(sī)对进(jìn)军(jūn)钠电(diàn)领域雄心(xīn)勃勃(bó)，然(rán)而钛(tài)媒(méi)体APP梳(shū)理其过往投资履历发现，传艺科技在(zài)投资上缺乏长远定力，临时“跳(tiào)票”甚至终止募投计划可(kě)谓“家常便饭(fàn)”。

　　2017年4月，传艺科(kē)技IPO募资4.81亿(yì)元，其中(zhōng)将2.98亿元投向FPC生(shēng)产项目(mù)，9418.08万(wàn)元投向薄膜线(xiàn)路板生产线技改并扩(kuò)产(chǎn)项目(mù)。然2018年4月(yuè)公(gōng)司就(jiù)变更募资用途，将FPC生产项目未用的(de)资天门中断楚江开的楚江指的是什么意思，天门中断楚江开的楚江指的是什么风景名胜金1.20亿元和1.04亿元(yuán)分别用(yòng)于3D玻(bō)璃(lí)面板(bǎn)生产项(xiàng)目、轻薄型键盘(pán)生产项目(mù)，已经使用了7737.67万元募资的FPC生产项目则被终止(zhǐ)。

　　2019年(nián)8月(yuè)，又将薄膜线路(lù)板生(shēng)产(chǎn)线(xiàn)技改并扩产项(xiàng)目的实施地点从一厂搬迁至二厂；2021年(nián)6月，再将该(gāi)项目的(de)实(shí)施地点(diǎn)变更为重庆市合川区工业园(yuán)区(qū)核心区高(gāo)阳路30号(hào)，实施主体(tǐ)则(zé)从(cóng)传艺科技变为全资子公司重庆营志。

　　2020年12月，IPO募投项目则再生变。公司终止(zhǐ)实施3D玻璃面(miàn)板生产项目（已投入(rù)募资7445.13万(wàn)元），并将该项目剩余(yú)资金全部(bù)投入轻薄(báo)型键盘生产项目的建设，并将(jiāng)后(hòu)者(zhě)的(de)产能从(cóng)1600万台提升至2240万(wàn)台。

　　2020年8月，传艺科(kē)技(jì)再融资(zī)，定增(zēng)募(mù)资6亿元，其(qí)中(zhōng)的4.20亿(yì)元(yuán)用于年产18万(wàn)平(píng)方米中(zhōng)高端印制电(diàn)路(lù)板建(jiàn)设项目(mù)。但次(cì)年6月，公(gōng)司将(jiāng)该(gāi)项目中的(de)SMT工序实施地(dì)点由江苏省高邮(yóu)市经开区凌波路(lù)33号改建至江苏省高邮市经(jīng)开区(qū)凌波路(lù)49号的闲置厂房(fáng)；2023年3月，传艺科技(jì)再“变卦”，又将该项(xiàng)目剩余募(mù)资（已投入募资2.41亿元）1.75亿(yì)元变(biàn)更用于投(tóu)入“钠离子(zi)电池制造二期(qī)5.5GWh项(xiàng)目”。

　　频频变(biàn)更(gèng)募投(tóu)计(jì)划的地点、资金乃至项(xiàng)目，直接的(de)后果就是原有的投入打水飘、投资效率(lǜ)低下以(yǐ)及建成项目实际效(xiào)益与预计(jì)天差地别。

　　根据(jù)招股书(shū)，薄膜(mó)线(xiàn)路板(bǎn)生(shēng)产(chǎn)线技改(gǎi)并(bìng)扩产项目建设期仅12个月(yuè)，达产年可(kě)实(shí)现销售收入(rù)2.24亿元。定期(qī)报(bào)告(gào)显示(shì)，2018年6月(yuè)30日，该项目就已经建成。但2019年-2022年，该项目的效益分别仅283.41万元、447.55万元(yuán)、948.94万元和2599.93万元。

　　而根据定增方案，年(nián)产18万平(píng)方米中(zhōng)高端印制电路(lù)板建设(shè)项(xiàng)目建设期也仅12个月，预计(jì)达产(chǎn)年实(shí)现营收7.48亿(yì)元，项目(mù)净利润(rùn)1.31亿元。然(rán)两(liǎng)年(nián)多时间过去了，截至(zhì)2022年12月31日，该项目投资进度也仅57.26％。2021年、2022年该项目效益分别为-1091.61万元、2300.17万元，与当初的预期相去甚远(yuǎn)。

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