如果要论二季度(dù)迄(qì)今，全(quán)球股票市场(chǎng)中最为靓丽(lì)的一道“风景线(xiàn)”，那么显然非(fēi)日本股市莫属(shǔ)！

　　周五（5月(yuè)19日），日经225指数进一步强(qiáng)势高开逾(yú)1％，最高触及30924.47点，创下(xià)了自1990年(nián)8月(yuè)以来的新高，收(shōu)在30808.35点。在本周(zhōu)早些(xiē)时候，东(dōng)证指(zhǐ)数已经率先创下了1990年8月3日以来的最(zuì)高收盘点位。

　　多(duō)组对比可以显示出日(rì)股今年以来的强势：东证指数年(nián)内(nèi)已(yǐ)累(lèi)计(jì)上(shàng)涨了逾15％，远远超(chāo)过(guò)了标普500指(zhǐ)数约9％的涨幅。截止(zhǐ)本(běn)周三，追踪日(rì)本股(gǔ)市(shì)的最大规(guī)模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已(yǐ)上(shàng)涨了(le)11.8％，而追踪标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则(zé)仅为8.6％。

　　如果把周(zhōu)期缩短到二(èr)季(jì)度迄(qì)今的短短(duǎn)一(yī)个(gè)半月，日股的涨幅更是在全球主要股指中几无敌手(shǒu)……

　　日股为(wèi)何(hé)能一举领涨(zhǎng)全球(qiú)？对于许多国际市(shì)场(chǎng)的(de)投资者(zhě)而言，近来提到日股的优异表现(xiàn)，脑(nǎo)海中第一(yī)时(shí)间浮现出的，无疑都(dōu)是(shì)“股神”巴菲特在(zài)上月对日本(běn)市场表现出的强烈投(tóu)资意愿。正是巴(bā)菲(fēi)特进一步增(zēng)持了日本五大商社仓位，令越来越(yuè)多的业内(nèi)人(rén)士开始注(zhù)意(yì)到这一全球第三大经济(jì)瑀瑀独行是什么意思？怎么读，瑀瑀独行啥意思体的巨大(dà)投资机会。

　　不过，日股(gǔ)本轮爆发背后(hòu)的(de)成功秘诀(jué)，真的仅仅只是获得了“股神”的青睐(lài)吗？

　　答(dá)案显(xiǎn)然没那么简(jiǎn)单(dān)！事实上，在M&；；G Investments亚太股票团(tuán)队联席主管Carl Vine看来(lái)，并不是巴菲特的出现让日股(gǔ)变(biàn)得吸引(yǐn)人。巴菲特所看到的（机会(huì)）其实也正是(shì)其他(tā)人眼(yǎn)下正(zhèng)在看(kàn)到的(de)，人们对日(rì)股(gǔ)的前景正(zhèng)感到(dào)非常兴(xīng)奋(fèn)！

　　至于究竟有哪些因素在推动着日股上涨？“干货”其实有很(hěn)多……

　　狂热的外资买需

　　根据(jù)东(dōng)京(jīng)证券交易(yì)所(suǒ)（Tokyo Stock Exchange）的数据显示(shì)，外国投资者目前(qián)已经连续(xù)第六周成为(wèi)了(le)日本股票(piào)的(de)净买家。在(zài)此期间，外(wài)国投资者大举涌入了日股股票和期货市场，净流(liú)入逾300亿美(měi)元，是过去(qù)10年最大规模(mó)的资金流入之(zhī)一。

　　根(gēn)据交易所的数据，在截至(zhì)5月12日的最近一(yī)周内，海外交易(yì)者又净(jìng)买入了价值(zhí)7810亿(yì)日(rì)元（约合57亿美元）的股(gǔ)票和期货。

　　杰富瑞日(rì)本股票(piào)策(cè)略师Shrikant Kale表示，自2012年(nián)“安倍经济(jì)学”时代初期以(yǐ)来，他就(jiù)从未(wèi)见过外国投(tóu)资者对(duì)日本如(rú)此感(gǎn)兴趣。

　　在欧(ōu)美银(yín)行(xíng)系(xì)统不稳定和信(xìn)用紧缩(suō)风险(xiǎn)的笼罩下，越来越(yuè)多的海外投资者似乎看到了日本股市作为避(bì)险地(dì)的(de)“稳定性(xìng)”。日本股票给人的(de)长期(qī)低迷(mí)印象(xiàng)正在减弱，持续(xù)稳(wěn)定(dìng)在1美元兑换(huàn)130日元的日元汇率、以及股神巴菲特(tè)对(duì)日(rì)本(běn)五(wǔ)大商社的增持，也令不少海外(wài)投资者(zhě)对(duì)投资日本(běn)产生(shēng)了(le)更多的兴趣。

　　高盛(shèng)日本公司就表(biǎo)示，近来已受(shòu)到了越来越多平时不太关(guān)注日本(běn)市场的海外投资者的咨询(xún)。不(bù)少(shǎo)海外投资(zī)者在(zài)看到日本股市的涨(zhǎng)幅超过(guò)美股后(hòu)，开始调查其(qí)中的原(yuán)因，他们的建仓买(mǎi)入又进一步促使(shǐ)股市上涨，形成(chéng)了目前的良性循(xún)环。

　　一个(gè)值得留(liú)意的(de)现(xiàn)象(xiàng)是，在巴菲特上(shàng)月公(gōng)开表态力挺日股后，包括对冲基金Point72、Citadel、黑(hēi)石、KKR等在内华尔街资本也(yě)已相继(jì)造访日本。这些海外资金有意(yì)复制(zhì)巴(bā)菲(fēi)特的策(cè)略，通过低成本日元(yuán)融资押(yā)注高(gāo)股息(xī)日元资(zī)产。

　　其实(shí)，巴菲特在日(rì)本五大商(shāng)社(shè)上的加大投(tóu)资，也(yě)存在着在国际市(shì)场(chǎng)上分散投(tóu)资对象的想(xiǎng)法。虽然巴菲特相信(xìn)美国的增长潜力，但过度集(jí)中会产生风险(xiǎn)。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首(shǒu)席全球投资(zī)策略师Jeff Kleintop指出，日本股市的回报率是在波动性远低于美(měi)国科技股的情况下实现的。这意味着日本股市对美国投资者来说应该颇有吸引力。对(duì)美国债务上限的担忧(yōu)可能也刺激(jī)了一(yī)些“末日(rì)准备者”涌(yǒng)入日本股市，以此作为(wèi)避险(xiǎn)手段。

　　法国兴业银行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二的一份(fèn)报告中也表示，“外(wài)资(zī)的回归是日本(běn)股市复(fù)苏的重要标志。（我们(men)）将继续(xù)对日本股票(piào)维持超(chāo)配，并偏向(xiàng)银行、金融和价值股的投资。”

　　深层次的企业治理变革

　　当然(rán)，在海(hǎi)外投资者今年对日本产生兴趣之前，他们(men)此(cǐ)前(qián)在这(zhè)片“失落(luò)地带”曾经历(lì)过长达数十年(nián)虚假(jiǎ)的曙光和令人失望的(de)低(dī)回报。那么这一(yī)次，即便有(yǒu)着避险(xiǎn)和多(duō)元(yuán)化分散投资的需(xū)求，他们又(yòu)为(wèi)何铁了心一定要来日本(běn)市场？日本市场的吸引力(lì)就一定远(yuǎn)超(chāo)全球其(qí)他地区(qū)吗？

　　这(zhè)便不得不(bù)提日本市场(chǎng)眼下正经历的一场(chǎng)“蜕变”了！

　　金融服务提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表(biǎo)示，日本股市(shì)本轮上(shàng)涨的(de)主(zhǔ)要(yào)原因还(hái)源于(yú)治(zhì)理(lǐ)标准的提高(gāo)，以及(jí)企业部门推动(dòng)向(xiàng)股(gǔ)东返还现金。日本(běn)多年的公司治理(lǐ)改革(gé)已开始见(jiàn)效，这项改(gǎi)革最初由已故前首相安倍晋三(sān)倡导(dǎo)。

　　Rosenberg指出，目前日本企业的派息(xī)已大(dà)幅增加(jiā)，在截至今年3月的(de)财(cái)年中(zhōng)，日本企业宣布的回购规模(mó)已飙升至9.7万亿日元(yuán)（合714亿美元）的(de)历史最高水平(píng)。

　　Rosenberg还发(fā)现，近(jìn)50％的日本公司资产负债表上有净现金，而美国的这一比例只(zhǐ)有20％多一点；东证(zhèng)指数成分股公司中约有54％的公司(sī)股价低(dī)于每股(gǔ)账面价(jià)值(zhí)，而(ér)标普500指数成(chéng)分股中(zhōng)这一比例仅为7％。单从市净率等(děng)估值指标(biāo)来看，这就为日(rì)本股市(shì)提供了更坚(jiān)实(shí)的(de)底(dǐ)部和(hé)更高(gāo)的上限。

　　今年(nián)3月底，东京证券交易所为了改变股价跌破每股净资产——市净率低于1倍的(de)情况，还请求(qiú)上市企业在意识到资(zī)本成本(běn)的前提(tí)下推进经营并(bìng)公布改善方(fāng)案等。

　　与此相呼应的行动已开始(shǐ)扩大(dà)。4月下旬，JVC建伍株式会社推出了力争“早(zǎo)日实(shí)现(xiàn)市净率超(chāo)过1倍”的中期经营计划和股票回购，股(gǔ)价随后大涨近4成。清水建设株式会社(shè)4月(yuè)下旬(xún)也宣布(bù)了(le)上限200亿日(rì)元的(de)股票回购和积极压缩政策性持股的方针，该公司股价随后上涨了(le)10％。

　　包括软银、丰田汽车、三菱(líng)商事在内的日本龙头企业在近(jìn)期公布(bù)财报时，也(yě)均宣布了新的股票回购计划(huà)。不(bù)少分析师预计，到今(jīn)年5月底，各日本上市公司的回购规模将(jiāng)进一步创下新纪(jì)录。

　　高(gāo)盛首席日本股票策略师Bruce Kirk表示：“（东京证(zhèng)交(jiāo)所(suǒ)）主题正引起(qǐ)许多海外投(tóu)资者的共鸣(míng)，他们开始看(kàn)到这(zhè)方面的有利证据。在交易所这些变化的推动下，许(xǔ)多公司正在回(huí)购股份，厘清经常令人困惑的交叉(chā)持股，并在定期公开会议之前(qián)与(yǔ)股东(dōng)进(jìn)行更密切的接触。”

　　对(duì)冲基金(jīn)集团Man GLG日本股票(piào)主管Jeff Atherton也表示，东京(jīng)证交所(suǒ)的鼓励(lì)意味着“过去两(liǎng)年在这方面(miàn)发生(shēng)的事情比过去30年还要多”，这是股市充满活力表现的最大单一原(yuán)因(yīn)。他们对提(tí)高(gāo)股本(běn)回报率有着坚定(dìng)的态(tài)度，希(xī)望市值上升。

　　宽(kuān)货币(bì)、稳经济(jì)

　　最后，日本央行目前依然宽松的货币政策和日(rì)本(běn)相对稳健的经济基本面，显(xiǎn)然(rán)也(yě)对日股的表(biǎo)现构成了(le)提振。

　　尽管新行长(zhǎng)植田和男上月已走马上任(rèn)，但(dàn)日本央行暂时仍未改变(biàn)其(qí)大规模的货币宽松路线。即便(biàn)日本(běn)通货膨(péng)胀率超过了(le)央(yāng)行2％的目标，但植田和男(nán)依(yī)然强调，“还不能放心(xīn)地(dì)说通(tōng)胀（达到了(le)央行目标）”。

　　相(xiāng)比之下，欧美央行今年上半(bàn)年还在持(chí)续加息，并已被迫(pò)在(zài)物(wù)价与经济稳定(dìng)之(zhī)间作(zuò)出艰(jiān)难抉择。继续(xù)宽松的日本央行眼下依然处于能让海外投(tóu)资者放心购(gòu)买的状态。

　　日(rì)本宏观(guān)经济的表现目前(qián)也相对更为稳健(jiàn)。日本内阁府17日公(gōng)布(bù)的数据显(xiǎn)示(shì)，今年前三个月日本(běn)国内生产总值（GDP）折合成年率增长1.6％，创下了近三个季度(dù)以来新高(gāo)。

　　日本国家旅(lǚ)游局(jú)瑀瑀独行是什么意思？怎么读，瑀瑀独行啥意思表示，受益于中(zhōng)国放宽旅行限(xiàn)制，4月商(shāng)务(wù)和(hé)休闲外国(guó)游客(kè)人数(shù)从此前(qián)的182万攀升至195万。高(gāo)盛(shèng)策略师(shī)在报告中指(zhǐ)出，考虑到(dào)入境旅游(yóu)业复苏(sū)、强(qiáng)劲(jìn)资本支出(chū)计划和日本央(yāng)行持续宽松(sōng)等(děng)积极因素，日本这个世界第三大经(jīng)济体的前景十分强劲。

　　值得一提的(de)是(shì)，从经济合作与发展组织的经济前景(jǐng)指数来看，日本目前是七国(guó)集团中(zhōng)唯一一(yī)个超(chāo)过(guò)临(lín)界线100的。

　　日本第三大在(zài)线经纪商Monex的首席策略师(shī)Takashi Hiroki表示，日本企(qǐ)业的业绩似乎相当不错，重要的汽车(chē)行业(yè)预计(jì)利(lì)润将(jiāng)增长。以(yǐ)内需为导向的(de)企(qǐ)业正(zhèng)受益于入境游增长的前(qián)景，而大(dà)型银行(xíng)也获得了丰厚的收益。预计日本股市(shì)到今(jīn)年年(nián)底将进一步上涨10％或更多。

　　里昂证(zhèng)券也认为，日本股市(shì)今年的(de)涨(zhǎng)势或将延续(xù)下去，因(yīn)盈利增长(zhǎng)、股票回购和估值仍处(chù)于(yú)低(dī)位吸引了(le)买家，巴菲特的认可(kě)、公(gōng)司(sī)治理的改善(shàn)均提振了(le)市场，而企业财(cái)报的不(bù)俗表现(xiàn)或有望(wàng)成为最新的上(shàng)行(xíng)催化(huà)剂(jì)。

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