AI板块成为2023年最火爆的板块，吸引人全市场(chǎng)的目光。

　　随之而来(lái)的是，不仅不少上市(shì)公司宣布试水人工智能、基金经理开始布局(jú)AI概念(niàn)，也有(yǒu)基金(jīn)公司尝试以AI试(shì)水投资者(zhě)关系管理，更有基金经理尝试用AI撰写季报！

　　引起市场关注的(de)是，此次公募基金(jīn)2023年一季度报中，无论是成长派、还是价值派，众(zhòng)多基金经理均(jūn)谈(tán)及对AI投(tóu)资机(jī)遇。各大派别基金(jīn)经理均(jūn)认(rèn)可(kě)AI所带来的颠覆(fù)性(xìng)影响，并看好其中(zhōng)长期投资价值，但是对于短期人工智能极致行情演绎下，也有基金经理对(duì)AI保留了一份(fèn)清醒。

　　基(jī)金经理试水

　　部分季报用取AI撰写

　　4月(yuè)21日，嘉实(shí)文体娱(yú)乐公布2023年一(yī)季(jì)报，引(yǐn)人关(guān)注的是，季报(bào)中(zhōng)部(bù)分内容使用了AI撰(zhuàn)写。

　　季报(bào)中明确(què)写道(dào)，这段AI生成的内(nèi)容阐述了人(rén)工(gōng)智能(néng)对(duì)各个行业(yè)的改变，比如医疗、教育、工业生产、环境保(bǎo)护和可持(chí)续发展(zhǎn)，以及新能源开发和利用(yòng)等领(lǐng)域(yù)。文中表示，人工智能领域(yù)的(de)快速发展为全球带来无数机(jī)遇和挑战，将极(jí)大地影响我们的生活方式和社会发展，为确保AI技术(shù)的健康、可(kě)持续(xù)发展，需要(yào)建立完善的(de)法律法(fǎ)规和伦理准则(zé)，以保(bǎo)护(hù)个人隐私、确保数据(jù)安全并防止滥(làn)用。在(zài)应对挑战(zhàn)的同时，也(yě)应抓住人工智能带来的机遇，共同推动这一(yī)领域(yù)的创新和发展。

　　嘉实文体娱乐基(jī)金经理王贵重在季报中也明确表(biǎo)示，产业方向上(shàng)，我们坚定的看(kàn)好(hǎo)人工智(zhì)能对各个行业(yè)的(de)改变。他还专门谈(tán)及，一季度进行了一(yī)定(dìng)比例的调仓(cāng)，方向上主要(yào)是受益于人工智能(néng)的计(jì)算机和(hé)传媒互(hù)联网(wǎng)行(xíng)业。数字化的核(hé)心(xīn)逻(luó)辑是提高效率，而高质量发展的核心在于效率的提(tí)升。

　　在谈到具体TMT行业的(de)观点时，他针(zhēn)对(duì)半导体、数字化(huà)、互(hù)联网平(píng)台等提出自己想法(fǎ)。说到数字化时，表示其本质(zhì)是利用技(jì)术的手段，提(tí)升组织信息计算、存储、传播的效率，这是一(yī)个长期向上的类消(xiāo)费(fèi)行业，在美(měi)国是(shì)一个和互联网行业一样大规模的产业。在(zài)中国，依然处于产业的(de)早期，但是我们可以看(kàn)到疫情背景下，大家越来越意(yì)识到(dào)数字化(huà)的重要(yào)性。而(ér)此轮(lún)数字化将会和人工(gōng)智能深度融合，也会给中国(guó)公司带来(lái)发展(zhǎn)的(de)机(jī)会。目(mù)前整个板块的估值都到(dào)了历史最低的水平。

　　此次(cì)是基金(jīn)经理首次利用人工智能完成季报，也显示出(chū)人工智能确实开始(shǐ)方方面面开始(shǐ)影(yǐng)响我们的生活(huó)、工(gōng)作等，是一(yī)个历史性(xìng)大浪潮(cháo)。此(cǐ)前，也有基金公(gōng)司积极拥抱AI，如鹏华基(jī)金投资(zī)者(zhě)教育基地宣布成(chéng)为(wèi)百度文心一言首批生态合作伙伴，鹏华(huá)基金投(tóu)教(jiào)基地(dì)也将通过百度智能云接(jiē)入(rù)文心一言能(néng)力，致(zhì)力于(yú)创(chuàng)新投资者(zhě)关(guān)系管理(lǐ)新模式，提升客户投资体验感。

　　价值派(pài)、成(chéng)长派

　　都积(jī)极布(bù)局AI领域

　　随着人工(gōng)智能成为(wèi)一季(jì)度市(shì)场(chǎng)热点，不少(shǎo)基金经理选择(zé)了积极(jí)参与布局，其中，除(chú)了(le)科(kē)技成(chéng)长(zhǎng)派(pài)基金经理，也不乏(fá)价值投(tóu)资派(pài)基金(jīn)经(jīng)理。

　　从上述嘉(jiā)实文体娱乐(lè)一(yī)季报可以看出，该基金(jīn)一季度进(jìn)行了一(yī)定比例(lì)的调仓，方向上主(zhǔ)要(yào)是受益于人工智能的计算机和(hé)传媒(méi)互联网(wǎng)行业。前(qián)十(shí)大重仓(cāng)股中，除了海康威(wēi)视、金(jīn)山办公，其余神州泰岳(yuè)、吉比(bǐ)特等(děng)8只个(gè)股(gǔ)均为一(yī)季度新进。

　　嘉实文体娱乐一季报前十大(dà)重仓(cāng)股

　　嘉实大(dà)科技研(yán)究总监、嘉实文(wén)体娱(yú)乐基金经理王贵重表示，产业方向上(shàng)，坚定看好人工智能(néng)对(duì)各(gè)个行业的改变。

　　“我(wǒ)们长(zhǎng)期聚焦(jiāo)的三(sān)大一立方米等于多少立方毫米怎一立方米等于多少立方毫米怎么算，一立方米等于多少立方毫米分米么算，一立方米等于多少立方毫米分米需求就是能源、信息、生(shēng)命(mìng)。从(cóng)而衍生出(chū)看好的5大方向，半导体、数字化、新能(néng)源(yuán)、互联网平(píng)台、创新药。我们认(rèn)为，各个细分行业的(de)beta收(shōu)敛之后(hòu)，竞争(zhēng)力会重新(xīn)成为(wèi)最重要(yào)的增(zēng)长要素(sù)。另外，我们(men)依然旗帜鲜明的(de)看好港(gǎng)股的(de)机会，特别是软件和互联网领(lǐng)域(yù)的(de)机会(huì)。”王贵(guì)重表示。

　　实(shí)际上，除了王(wáng)贵重，在嘉实基金科技成长团(tuán)队中，有不少(shǎo)基金经(jīng)理明确看好人工智能带来的(de)投资机遇。

　　比如(rú)，嘉(jiā)实成长增强基金经理(lǐ)陈(chén)涛在去年下半年开始增持软件，当(dāng)时(shí)基本处于估值、机构持仓的(de)历史底部的位置。他认为，行业在信(xìn)创、数(shù)字化、智能化等(děng)长(zhǎng)期需(xū)求刺(cì)激(jī)下将迎来3年以上(shàng)的景气周期，也(yě)是为数不(bù)多处于成长前期、对标国际(jì)也还有巨大成长空间的板块，长(zhǎng)期坚定看好(hǎo)。

　　“这一轮AI浪潮将拉开(kāi)新一轮科技创新周期的序(xù)幕，带来以十年为维度的产业变革机会(huì)，同(tóng)时(shí)配合(hé)2023年(nián)一季度的复苏(sū)和业绩修复，以软件计算机为代(dài)表的科技(jì)板块内会持(chí)续有个股投资(zī)机会(huì)。”李涛(tāo)表示(shì)。

　　此(cǐ)外，嘉实股票投研CIO、嘉实新能源新材(cái)料(liào)基金经理姚志鹏(péng)等也表(biǎo)示，未来，毫无疑问人工(gōng)智能和(hé)可再生能(néng)源将(jiāng)构成未来社(shè)会(huì)的基石(shí)。在当下，随(suí)着经(jīng)济(jì)的企稳和(hé)新(xīn)人工智能浪(làng)潮的进(jìn)入，未来新的产(chǎn)业机会将(jiāng)进入新(xīn)一轮的爆发期。

　　谢治(zhì)宇也是积极的一派(pài)。他在(zài)一季报中(zhōng)表(biǎo)示，随着ChatGPT取得突(tū)破性的(de)进展(zhǎn)，由AI芯片(piàn)、服务器、光模块等子版(bǎn)块(kuài)带动的(de)人工智能、中字(zì)头的(de)“中特估”、半导体(tǐ)等板块涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影(yǐng)视等板(bǎn)块也实现较大幅度上(shàng)涨。

　　一(yī)季度，他所管理的基(jī)金维(wéi)持了较高(gāo)仓位，对(duì)人工智能相关产业链进行挖(wā)掘，对有长期竞争力、应用(yòng)空间广阔的(de)硬件和(hé)软件公司进行精选和布(bù)局(jú)。海(hǎi)康威视、澜起(qǐ)科(kē)技、中际旭创、晶晨(chén)股份新入兴(xīng)全合润前十大重仓股名单(dān)，立讯精密(mì)、鹏鼎控股、芒果超(chāo)媒(méi)、普(pǔ)洛药(yào)业退出。其中，澜起(qǐ)科技、中际旭创，是2022年年末的0持仓，直接买到了(le)十大重仓股。兴全合宜的重仓股上，也体现了(le)对人工智能相(xiāng)关(guān)产业链的挖(wā)掘(jué)。澜起科技、晶晨股份进入十大重仓股。

　　兴全合(hé)润一季报前十大重仓股

　　莫海波的万家品质(zhì)生活在一季度也进(jìn)行了调(diào)仓换股，提高TMT行业(yè)结构占比(bǐ)，减持地产、军工(gōng)比例，目前主(zhǔ)要(yào)持仓TMT、农林牧渔、军(jūn)工为前三大持(chí)仓，产品总仓位90％以(yǐ)上(shàng)。

　　具体来(lái)看，科(kē)大讯飞(fēi)、三(sān)六零、金(jīn)山(shān)办公、中科曙光等4个(gè)TMT股票进入前十大重仓股之列，招商蛇(shé)口、保利发(fā)展退出十大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)。

　　兴全合(hé)润一季报前十大重仓(cāng)股(gǔ)

　　对于调仓(cāng)TMT行(xíng)业的原因，莫海波表示(shì)，主要是基于对未来2年数字经济的看好(hǎo)。随着人口(kǒu)老龄化与(yǔ)经济(jì)发(fā)展模式转变，数据(jù)成为(wèi)新的生产要素(sù)，高质量(liàng)发展的核心在于全要素生产率的(de)提升，充分利用好云计算、大数(shù)据、人工(gōng)智能等(děng)底层(céng)技术，2023、2024年是AI+元(yuán)年，AI具(jù)有较好(hǎo)的产业逻辑，通过信息技(jì)术(shù)全(quán)方位赋能传统行业(yè)，从生产和服务端全面提升效率。

　　“数字经济涵(hán)盖底层(céng)的通信网络、算力、算(suàn)法(fǎ)，以及多样化的(de)行业应(yīng)用等(děng)，这是一个系(xì)统性工(gōng)程，产业(yè)空间较大(dà)、持续时(shí)间(jiān)较长，是未来具有成长性(xìng)的(de)行业之(zhī)一。”莫海波表示(shì)。

　　此(cǐ)外，建信基金权益投(tóu)资部总经理陶灿管理(lǐ)的基(jī)金(jīn)也重点布局了TMT或人工智能相(xiāng)关板(bǎn)块。比如，建信智能生活在一季度继续调整(zhěng)了行业配置，降低了制造业、大金(jīn)融地产行业的配置(zhì)，增(zēng)加了消费、TMT 板块(kuài)的配置，特别(bié)是重点(diǎn)布(bù)局(jú)了(le)人工智(zhì)能技术创新带来的相关产(chǎn)业趋势机会。

　　保留一份清醒

　　分歧声(shēng)音(yīn)开始显现

　　不过，在人工(gōng)智能极(jí)致行情演绎(yì)下，也有基金经理(lǐ)对AI保(bǎo)留了一份(fèn)清醒。

　　泓德臻远(yuǎn)回报基金经理秦毅(yì)虽(suī)然(rán)在一季报中表达(dá)了(le)对人(rén)工智(zhì)能的(de)重(zhòng)视，但(dàn)一(yī)季度(dù)并(bìng)未(wèi)加入(rù)对于AI领(lǐng)域的布(bù)局阵营。

　　他表示，过去一个季度中，以TMT为代表的科(kē)技板块(kuài)走出了轰轰烈烈(liè)的行情，以(yǐ)ChatGPT为(wèi)代(dài)表的人工智能成为了主线。ChatGPT3.0的(de)发(fā)布代表着大模(mó)型(xíng)路线的(de)成功，这一成功(gōng)比之(zhī)前几次的如AlphaGo等更具现实意义，因为本次(cì)的人(rén)工(gōng)智能的(de)应(yīng)用领域得(dé)到了极大的拓展，模型具备了强(qiáng)大的通(tōng)用(yòng)性。这属于科技史上的一(yī)次(cì)重大创(chuàng)新，未来多个行业将极大受(shòu)益于这一技术的应用和(hé)普(pǔ)及。未来我们应该更加(jiā)重视这一领域(yù)的研究和投资。

　　泓(hóng)德臻远回报一季度前十大重仓股

　　坚持低估值价值(zhí)投资理念(niàn)的丘栋荣在一季报中也提(tí)到了对AI的看好，但他的基金持仓中也鲜少(shǎo)见到对相关板块的布局。他表示，除复(fù)合国家安全自主(zhǔ)可控和产业趋势外，今年市(shì)场高度关注的以ChatGPT为代表(biǎo)的大模型技术，有望开启新一轮的科技创新周期，深(shēn)入(rù)和广泛应(yīng)用，将对IT产(chǎn)业产生更(gèng)大、更持(chí)久的需求拉动，因此，计算(suàn)机、电子(zi)等偏(piān)成长行(xíng)业的部分(fēn)成长股是未(wèi)来关注的方向之一(yī)。

　　中庚(gēng)价值领(lǐng)航(háng)一季度前十大(dà)重仓股:

　　嘉实品(pǐn)质发现基金经理蔡(cài)丞丰表示(shì)，他注意到市场在追逐ChatGPT热(rè)点资(zī)产时(shí)抛(pāo)弃了新能源板块的(de)非理(lǐ)性行(xíng)为(wèi)，就如同去(qù)年(nián)三季度(dù)半(bàn)导体及(jí)医药板块(kuài)的抛(pāo)售，反而造就了难得(dé)的机会(huì)。“我(wǒ)们这时反(fǎn)而应该加大对能源板块机会的挖掘。”

　　嘉实优势成(chéng)长基金经理孟夏虽(suī)然(rán)也认为，AI是不亚于互(hù)联网级别(bié)的(de)技术要素革命，或许我(wǒ)们已经站(zhàn)在新(xīn)一轮科技(jì)浪潮带(dài)来的全球繁(fán)荣的开端。作为(wèi)成(chéng)长投资者，会(huì)积极学(xué)习和拥抱，非(fēi)常庆幸(xìng)有生之年(nián)能看到AGI通(tōng)用人(rén)工智能的雏形(xíng)。但她同时(shí)表示，也会(huì)努力在火热的(de)行情面前保留一份清醒(xǐng)，大胆(dǎn)假设、小心求证，仔细甄别真正能(néng)够兑现长期业绩的投资(zī)机会。

　　李晓星的(de)看法也(yě)颇(pǒ)为(wèi)谨(jǐn)慎，他(tā)表示，AI产(chǎn)业的(de)发展不会一蹴而就，中间也(yě)必(bì)然会有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理(lǐ)等潜在(zài)风险，可能(néng)造(zào)成板块后续波动。正因为此，他在去年三四季度布局了不少人工智(zhì)能相关的标的，在一季度对TMT板块有所减仓，现在的配置大概率(lǜ)少于市场平均(jūn)水平。

　　“目前TMT板块的交易占比已经超过了40％。当然(rán)市场中有不少声音说这次不一样，交易占比创(chuàng)新高代表了主线(xiàn)行情的确立(lì)，但我(wǒ)们(men)还(hái)是认为太阳底下没有新鲜(xiān)事，过度的热(rè)情(qíng)在某(mǒu)个阶(jiē)段总会(huì)消退(tuì)。”李晓星在银华心怡一季报中表示。

　　“一(yī)季度(dù)的市场走(zǒu)势再次佐证了(le)一(yī)个道理，即市场(chǎng)是(shì)难以预测的。迄今为止，表现(xiàn)最好(hǎo)的(de)是AI相关板(bǎn)块，这在今年初是想象不(bù)到的。就好比去年初我们想象不到俄(é)乌冲(chōng)突，和后来的疫情。”中泰资(zī)管基(jī)金经(jīng)理姜(jiāng)诚也在一季报(bào)中表(biǎo)示。

　　姜诚(chéng)认为，AI或许是科技发(fā)展进程中(zhōng)最重(zhòng)要(yào)的事件之一，但要搞清楚它(tā)对投资有哪(nǎ)些影响却很难。利润在产业链不(bù)同环(huán)节之间将如(rú)何分配？市场当前认为(wèi)的受益环节是否能如愿受益？它的“智能”水平达到了什么程度，以及渗透率将多(duō)快提(tí)升(shēng)？都是很容易让(ràng)人兴(xīng)奋(fèn)、可细说(shuō)起来又(yòu)让人不明就(jiù)里的难题。谈资和(hé)投资之(zhī)间，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚看来，人工智能(néng)的(de)发(fā)展(zhǎn)是一(yī)个长(zhǎng)期(qī)因素(sù)，我们(men)还没有足(zú)够(gòu)的把握去(qù)捕捉(zhuō)到它带来的投资机会，但(dàn)可以尽量(liàng)回避它带来的伤害。以尽(jǐn)可(kě)能(néng)低的价格买尽可能好(hǎo)的资产，是(shì)我们的投资(zī)目标(biāo)。

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