尽管周(zhōu)五(wǔ)大幅反弹，中(zhōng)证TMT指数(shù)自4月10日以来累计最大跌(diē)幅已接近15％。

　　以史为(wèi)鉴今年大概(gài)率演(yǎn)化为TMT大年 机构预计5月见底(dǐ)后将迎“盛夏攻势”且大概率创(chuàng)新高 逢低加仓是最佳策略。

　　围绕今(jīn)年TMT行情，招商策略张夏(xià)在4月23日研报中测算(suàn)，本(běn)轮TMT高点(diǎn)出现在(zài)4月8日，高点(diǎn)调(diào)整幅(fú)度(dù)已经达到6.8％，截(jié)至2023年4月7日(rì)，计算机、通(tōng)信、传媒和电(diàn)子自(zì)年初以来(lái)的涨(zhǎng)幅(fú)分别为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明显优(yōu)于万(wàn)得全(quán)A的(de)表(biǎo)现。由于今年出现了以AI+代表的大型产业趋势(shì)，一(yī)季(jì)度(dù)TMT大涨且有(yǒu)明显超额收益(yì)，那(nà)么今(jīn)年演化(huà)为(wèi)TMT大年的(de)概率已经非常大。

　　进一步来看，若参考历(lì)史的(de)调(diào)整时间和幅度，可能这一轮调整并没有结(jié)束。以TMT大年的(de)规律(lǜ)和应对策略，其中TMT大(dà)年通常分为(wèi)“春季躁动(dòng)”“获利回吐(tǔ)”“盛夏攻(gōng)初中女生800米成绩对照表，中考女子800米标准时间势”“获利了结”四波行情，春季躁动(dòng)后往往会有(yǒu)一波明显的(de)调整，时间(jiān)在1-2个月，幅(fú)度在20％左右。

　　以往盛夏攻(gōng)势开始的(de)时间来看，每年(nián)四月份到九、十(shí)月份期间会有一(yī)波(bō)主升。数据显示(shì)，2010年、2013年(nián)都是6月底七月初，到了(le)2014年、2019年提前到5月下旬六月初，2020年(nián)调整比较早(zǎo)，见(jiàn)底也(yě)比较早(zǎo)是(shì)4月初。因(yīn)此，张夏认为，在(zài)学习效应的推(tuī)动下，盛夏攻势开始的时(shí)间越来越早。对(duì)此，有业内人(rén)士预(yù)计(jì)，基本在一季报披(pī)露结束后，假设按此速度再调整一(yī)段(duàn)时(shí)间，估(gū)计在5月基(jī)本(běn)见(jiàn)底后将迎来“盛夏(xià)攻势”。而面对TMT大年中的这(zhè)种(zhǒng)调整(zhěng)，逢(féng)低加仓是最(zuì)佳策略(lüè)，因为往往后续盛夏攻势大(dà)概率创(chuàng)新高。

　　以史为鉴(jiàn)盛夏(xià)攻(gōng)势或由(yóu)计算机转电子（从应用到硬件） 关注短(duǎn)期(qī)维度业绩可能(néng)超预期的AI赋能消费电(diàn)子板块受(shòu)益(yì)标的。

　　今(jīn)年业绩密集披露期结(jié)束(shù)后，若(ruò)随着(zhe)AI+/数字(zì)经济/自主可(kě)控等大产业趋(qū)势以(yǐ)及政府支持力度进一步加大、资本开支增加、订(dìng)单(dān)增加和(hé)产(chǎn)品销量初中女生800米成绩对照表，中考女子800米标准时间业绩的改善逐渐(jiàn)被市场所(suǒ)确定，则TMT将会重回上行趋势，进入盛夏攻势，而往(wǎng)往这(zhè)一波盛夏攻势还会创新(xīn)高(gāo)。考虑今年年初春季躁动是计(jì)算机占优，招商证券张夏(xià)认为按照(zhào)历史经验，要么(me)计算机转(zhuǎn)电子(zi)（从应(yīng)用到硬件(jiàn)、如2010年、2019年(nián)），要么计(jì)算机(jī)强(qiáng)者恒强(qiáng)。

　　国海策(cè)略(lüè)4月9日研(yán)报认(rèn)为，伴随二季度业绩窗口期的(de)到来(lái)，市场表(biǎo)现将更(gèng)贴合业绩(jì)的(de)相(xiāng)对优(yōu)势，维持(chí)TMT是全年主线的判断，并建议(yì)关注短期维度(dù)业绩(jì)可能超预期的(de)部分消费(fèi)板块，电子行业有望体现出(chū)相对(duì)优势。

　　从细分环(huán)节(jié)进一(yī)步来看，广发策略4月17日研报指出，电子行业(yè)在ChatGPT产业链(liàn)中主要分布位于(yú)AI服务(wù)器(qì)及相关(guān)电子产品。

　　对于AI服务(wù)器，广发(fā)策略认为，AI服务器是(shì)以ChatGPT为代表的大模型进(jìn)行(xíng)训练/推(tuī)理(lǐ)的算力载体和基础。数据量和(hé)算力的提升明(míng)显拉升了AI服务器(qì)中存储(chǔ)芯片(piàn)、光模块/光芯(xīn)片(piàn)、PCB基(jī)板等电子(zi)产品(pǐn)的(de)量与价，给相关(guān)电(diàn)子(zi)厂商带来了(le)机(jī)会。国海证券同样在研报中指(zhǐ)出(chū)，维持TMT为(wèi)全年市场(chǎng)主线的(de)判(pàn)断，相关领(lǐng)域如(rú)AI芯(xīn)片、服务器以及光模块(kuài)等细分(fēn)赛道将陆(lù)续迎来基(jī)本面的确认，估值修(xiū)复(fù)尚未结束。

　　国联证券4月20日研(yán)报同样表(biǎo)示，伴(bàn)随AIGC模型快速迭代，AIGC应(yīng)用面逐(zhú)渐越来越广(guǎng)，对于算力的需求将呈现指(zhǐ)数级增(zēng)长，且(qiě)AI芯片国产替(tì)代(dài)速(sù)度加快(kuài)。建议重(zhòng)点关注景嘉(jiā)微、海光(guāng)信(xìn)息等GPU厂(chǎng)商；海光信息、龙芯中科CPU厂商(shāng)；寒武(wǔ)纪(jì)、国芯科技等AI芯片厂(chǎng)商(shāng)。

　　对于光模块、光(guāng)芯片(piàn)等领域(yù)，东北证(zhèng)券4月16日研报表(biǎo)示(shì)，AIGC正在催化前(qián)述光(guāng)通信重要环节，相(xiāng)关公司将深度受益AI带来的增量需(xū)求。建议关注国(guó)产光(guāng)模块龙头公司(sī)：中际(jì)旭创、新易盛(shèng)、光迅(xùn)科技(jì)；高速(sù)光(guāng)引(yǐn)擎光器件核心供应(yīng)商天(tiān)孚通信；国产(chǎn)光(guāng)芯片领军企业源杰(jié)科技(jì)。

　　同时，国(guó)金证券(quàn)樊(fán)志远在4月21日研(yán)报中(zhōng)同样看好AI服务器PCB，其(qí)测算(suàn)，AI服务(wù)器PCB价值量是(shì)普通服务器(qì)的(de)价值(zhí)量的5~6倍，随着AI大模型和应(yīng)用的落地，市场对AI服务(wù)器的(de)需求日益增加，市场扩容在(zài)即(jí)，建议关注沪电(diàn)股(gǔ)份、生益科技(jì)、联瑞新(xīn)材、生益电子、兴森科技(jì)等企业。

　　另一方面，对于相关电子产品，广发策略(lüè)表示，电(diàn)子厂商亦(yì)有望受益于ChatGPT产业(yè)链的发展。在终端应用侧，AIGC将有望为XR、智能音箱、安防等终端(duān)设备打开新成长(zhǎng)空间。此(cǐ)外，东海(hǎi)证券3月31日研报同样认(rèn)为，AI赋能消(xiāo)费电(diàn)子趋势明确(què)，估值重塑(sù)逻辑(jí)逐步(bù)验证，关注消费电子景气(qì)拐点(diǎn)。

　　对此，国(guó)信证(z初中女生800米成绩对照表，中考女子800米标准时间hèng)券4月17日研(yán)报建议，AI创(chuàng)新持(chí)续催化，关注AIoT设备(bèi)及(jí)服(fú)务器产(chǎn)业链(liàn)。其中，具备AIGC大语言模型接入潜力的AIoT设备(bèi)产业链，包括海康(kāng)威视(shì)、传音(yīn)控股、视源(yuán)股份(fèn)、康(kāng)冠科技(jì)、歌尔股份、创(chuàng)维数字(zì)等；2）受益于全球算力需求爆发式(shì)增长的AI服务(wù)器(qì)产(chǎn)业链，包括(kuò)工业富联、沪电股份(fèn)、环旭电子、东山精密、闻泰科技、鹏鼎(dǐng)控股等(děng)；3）创新产品(pǐn)频发(fā)催(cuī)化(huà)的VR/AR产业(yè)链，推荐歌尔股份、三利谱、创维数字等(děng)；4）景气(qì)度筑底、消(xiāo)费复苏预期强化的智(zhì)能手机产业链，包(bāo)括光弘科(kē)技、闻(wén)泰科(kē)技(jì)、传(chuán)音控(kòng)股(gǔ)、顺络电子、东山(shān)精密(mì)等。

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