财联(lián)社(shè)4月28日讯（记(jì)者 吴(wú)雨(yǔ)其）随着公募基金2023年一季报披露完(wán)成，多位知名基金(jīn)经(jīng)理大幅(fú)调仓换股的动向和投资方向(xiàng)也浮出水面。

　　其(qí)中(zhōng)，张坤大幅加仓(cāng)中国海洋(yáng)石油，刘彦春则加仓海康威视、美的集团(tuán)、腾讯(xùn)控股，谢治(zhì)宇布局AI板(bǎn)块，加(jiā)仓海康威视、晶晨股份、中际旭创、澜起科技(jì)、中(zhōng)国移(yí)动、腾讯控股(gǔ)、赛腾股份(fèn)、星(xīng)环科技-U，常处于风(fēng)口浪(làng)尖的葛兰，也开始布局人工智能(néng)，加仓(cāng)同花顺、金山办公、寒武纪(jì)-U等概念股。

　　在人工智能大行其道的首季，包括谢(xiè)治宇、周蔚文、葛兰等(děng)顶(dǐng)流开始追逐(zhú)AI，另一面，一(yī)些专注长期成长价值的基(jī)金经理仍坚守新能源，如曾经的公募冠军(jūn)刘格菘。

　　有人(rén)追逐成了风

　　2023年一季度，是人工(gōng)智能的盛典。面对火出天际(jì)的AI赛道，究竟是(shì)应该与其共舞，还是不为所(suǒ)动继续(xù)坚守“初(chū)心(xīn)”？

　　观察一季报的调仓换股，可见越来越多的(de)基金经理选择了前者。“不买AI就是等死，追买AI可能是找死，横竖都是(shì)死，不(bù)如搏一把(bǎ)再死，也许富(fù)贵(guì)险(xiǎn)中求呢”，是行业心态的(de)生动写(xiě)照(zhào)。

　　光大证(zhèng)券统计数据也(yě)证明(míng)了这一(yī)点，公募基(jī)金一季度(dù)大幅加仓TMT板块中的计(jì)算机(jī)和通信行业。截至2023年3月(yuè)31日(rì)，主动偏股基金重(zhòng)仓股在TMT板块配置市(shì)值4707亿(yì)元，一季(jì)度大幅提升1163亿(yì)元(yuán)。

　　包括(kuò)一直深耕医疗的葛兰在内，众(zhòng)多知名基金经理布局AI。具体来看，中欧阿尔(ěr)法混合一季度大手笔新进中芯国(guó)际、上海电影，其中(zhōng)前者加仓(cāng)1366.4股，还(hái)加仓腾讯83.67万股。其所管的另(lìng)一只(zhǐ)中欧(ōu)研究精选混合一季(jì)度新进(jìn)金山办公14.37万股(gǔ)。此(cǐ)外，中(zhōng)欧明睿新(xīn)起点混合一季度新进中芯国际、同(tóng)花顺，将寒(hán)武(wǔ)纪的仓位从0.46万股加到(dào)28.53万股，金山办公(gōng)的仓(cāng)位从0.09万股加到15万股。

　　从上述调仓(cāng)换股(gǔ)中也能看出葛兰的人工智能投资方向——从AI上游的芯(xīn)片、到算力以及终(zhōng)端的应用(yòng)、办公(gōng)等(děng)。

　　窥一斑而知全(quán)豹，葛兰的操作(zuò)只是公募(mù)基金经理(lǐ)加仓AI的一个缩影。从(cóng)各(gè)位知名(míng)基金经理调仓动向可以看(kàn)出，大家都纷纷“搬家”到了(le)TMT。

　　同(tóng)样为(wèi)中欧“顶梁柱”的(de)周蔚文也在(zài)一季报中也提(tí)到(dào)，随着ChatGPT的横空(kōng)出(chū)世(shì)，海外(wài)大模型以及相关人工智能(néng)的(de)产业趋势受到市场关注，并很快扩散到(dào)国内产业界(jiè)，市场(chǎng)聚焦于上游算力、传输和下游运用(yòng)，在经济复苏相对(duì)温和的情景(jǐng)下，计算(suàn)机、通讯、传媒、电子行业(yè)受到各方资金的追捧(pěng)，涨幅遥(yáo)遥领先。

　　从十大重仓股来看，万达电(diàn)影新入他所(suǒ)管(guǎn)理的中(zhōng)欧(ōu)新趋势十大重(zhòng)仓股，中(zhōng)欧洞见一(yī)年持有(yǒu)则加仓(cāng)了立讯精密(mì)、腾讯控股等个股；中欧明睿新常(cháng)态则加(jiā)仓(cāng)深(shēn)信服等(děng)。

　　再如谢治宇，海康威视、澜起科技、中际旭创(chuàng)、晶晨股份等AI热股均为新晋兴(xīng)全合润重仓股。

　　他也表(biǎo)示(shì)，随(suí)着ChatGPT取(qǔ)得了突破性的进展，由(yóu)AI芯(xīn)片(piàn)、服务器、光模块等(děng)子板块带动的(de)人工智能、中(zhōng)字头的“中特估”、半导体等板块涨幅较(jiào)大，在GPT应用端中游戏(xì)、影视等板块也实(shí)现较大幅度上涨。

　　值得(dé)注意的是，此前招商证券研报称，从(cóng)历史上来看，30％是主动偏股公(gōng)募基(jī)金大(dà)类行业配置比例一个(gè)很重要的临界值，往往预示着某个板块进入过热阶段。截(jié)至2023年一季度末(mò)，主(zhǔ)动偏股公募(mù)基金对TMT配比明显(xiǎn)提升(shēng)至20.26％，但(dàn)与临界(jiè)值尚(shàng)存安全距(jù)离。从(cóng)这点看，基金经理(lǐ)对于TMT来(lái)说(shuō)仍称不上(shàng)“抱团(tuán)”，仍(réng)有基金经理并(bìng)未上(shàng)车(chē)。

　　有人(rén)守候(hòu)成了景

　　在“追风”的另一面，仍有(yǒu)一部分仍坚守新能(néng)源，也有一(yī)部分试图低(dī)位捡拾新能源筹码。

　　如曾经(jīng)的公募状元刘格菘。据(jù)了解，广发基金成长团队对新能源的钟爱业内闻名，最新披露的一季报(bào)中也(yě)证实了他(tā)们的(de)“坚守初心”。

　　当年的(de)冠军基金(jīn)广发(fā)双擎升级，从其(qí)十大(dà)重仓股(gǔ)来看(kàn)，前五大重仓(cāng)股(gǔ)的占比均超过了(le)8.5％，分别是晶澳科(kē)技(jì)、阳(yáng)光电源、亿纬(wěi)锂(lǐ)能、隆(lóng)基绿能，圣邦股份，均属于新能源概(gài)念(niàn)股。除此之外(wài)，他还仍加(jiā)仓了(le)天合(hé)光能(néng)、荣盛石化等个(gè)股，且新晋晶(jīng)科能源为十大重仓(cāng)股。

　　刘(liú)格菘(sōng)在(zài)一季报表达了仍(réng)对新(xīn)能源(yuán)保(bǎo)持信心，“我们对本产品重点持仓(cāng)的光伏(fú)、储能、新(xīn)能源(yuán)车方向保持(chí)相对乐观(guān)，投资中相信(xìn)基本面优秀和增量价值积累的公(gōng)司。经过调整，行业估(gū)值水平已在历史低位，产业(yè)链的变化在市场定价(jià)中未被充分认知和体现。”

　　再(zài)如傅鹏博，其管理的睿远成长价值混(hùn)合前十大重仓股(gǔ)分(fēn)别为中(zhōng)国移动、宁德(dé)时代(dài)、三安光电、通威股份、万华化学、广汇能源、东(dōng)方雨虹、立讯精密、三诺生物、新宙邦。对(duì)比去年年(nián)底该基金增持了宁德(dé)时代(dài)、通威股份、万华(huá)化学、广汇(huì)能源、东方雨(yǔ)虹。值得关注的是，加仓(cāng)幅度最多的千山暮雪表达的意思是什么，千山暮雪表达的意境是光伏龙头通威股份，为60％。

　　李(lǐ)晓星(xīng)所管的银(yín)华心(xīn)怡混合(hé)也加仓(cāng)了(le)新能源，如晶科能源、锦浪科技、东(dōng)方电缆等。他表示，“我们曾经提到了新能源板块的一些风险点，这(zhè)些风险点(diǎn)在经过大半(bàn)年的消化后，在这个估值分位以及股价(jià)位置(zhì)下，我(wǒ)们认(rèn)为新能源(yuán)板块(kuài)的(de)风险因(yīn)素已经充分(fēn)释放，目前这个时间段，新能源非常具有(yǒu)吸引(yǐn)力。在(zài)一季(jì)度(dù)我(wǒ)们对于电动(dòng)车(chē)、光伏、储能、海风的一些标的，都增加了(le)一些仓位。”

　　对于(yú)人工智(zhì)能(néng)，他认为(wèi)，“太阳底下没有新鲜事，过(guò)度的热情在某(mǒu)个(gè)阶段总会消退(tuì)。”

　　实际上，许多(duō)基金经理在AI的“大风”之下，并(bìng)没(méi)有(yǒu)选(xuǎn)择“押注(zhù)”TMT。

　　万家基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)章恒在(zài)接(jiē)受财联社(shè)记者采访时(shí)提到，他曾(céng)重(zhòng)点关注过TMT板块，但(dàn)并不喜欢去追(zhuī)逐(zhú)风口(kǒu)，他选择会在全市场做行业轮动，在操(cāo)作(zuò)上绝(jué)对不是去捕(bǔ)捉(zhuō)每个(gè)时期的“最靓的仔”。“对于自己(jǐ)看(kàn)好的行(xíng)业，你重仓押进去，不(bù)确(què)定性来的时候，无(wú)论是基金(jīn)经理个人(rén)还是投(tóu)资者，其实都是无法(fǎ)承受的。所以，任(rèn)何一个(gè)行业(yè)，即使(shǐ)你再(zài)看(kàn)好，也(yě)要控(kòng)制持有比(bǐ)例，分散风(fēng)险。”他表示。

　　交银(yín)施(shī)罗(luó)德(dé)基金的(de)王崇一季(jì)报表示暂时(shí)无法预测其兑现节(jié)奏和时间，短期内(nèi)也很难在A股找到明显的受益标的，就没有参与。不过(guò)他(tā)也(yě)认为(wèi)这些股票的(de)估值体系还(hái)在合理接(jiē)受范围内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析(xī)可知，今年一(yī)季度仍有不少基金经(jīng)理重仓“押注”AI。在(zài)这种极致行情下，AI板块(kuài)的(de)未(wèi)来走势将如何？

　　一部分(fēn)市场人士仍看好(hǎo)AI。

　　国(guó)海策略目前仍(réng)维持(chí)TMT为(wèi)全年市场(chǎng)主线(xiàn)的判断，相(xiāng)关领域如AI芯片、服务器以及光模(mó)块(kuài)等细分赛道将陆续迎来基本面(miàn)的确(què)认，中微(wēi)观层(céng)面上尚(shàng)有空(kōng)间，估(gū)值修复(fù)尚未结束(shù)，个(gè)股上是找机会(huì)的格局(jú)。

　　中金(jīn)公司研报指出，年初(chū)至今市场对AI关注度持续高企，上一轮(lún)行情(qíng)催化主(zhǔ)要集(jí)中于大模型的突破进展；而(ér)4月以(yǐ)来，我们观察到各个(gè)领域的应用厂商正(zhèng)加速AI融合应用产品(pǐn)的研发(fā)和发布(bù)，其中(zhōng)办公场景进展相对(duì)较快，我们(men)预计5月之后将进入AI应用的加速繁荣阶段。我们持续(xù)看多AI，并在(zài)应用、算力(lì)、模型(xíng)三层(céng)中(zhōng)建议(yì)投资者优(yōu)先(xiān)关注应用层(céng)投资机遇(yù)。

　　百(bǎi)亿私募大佬董承非也看好相关板块，他(tā)认为(wèi)，2011年之前是(shì)周期的时代，2011年(nián)之(zhī)后(hòu)是消(xiāo)费(fèi)的时(shí)代，但未来10年，最牛的(de)资产是科技。他(tā)坦言，自己目前重仓半导体板块。

　　不(bù)过另一部分市场人士(shì)也指出，AI后续或(huò)有波动或(huò)调整。

　　中信建投证(zhèng)券(quàn)策略(lüè)首(shǒu)席分析师陈果，在(zài)A股二季度投资策略会上提(tí)到“今年(nián)大概率还是一个偏成长风格占(zhàn)优(yōu)，尤其是很多科技股在过去几年其(qí)实没(méi)有太多的表现。以前我们(men)讲茅指数、宁组合，其实TMT板块有很(hěn)长(zhǎng)时间没有太多表现。今年要(yào)推动(dòng)数字经济，今年半导(dǎo)体周(zhōu)期要见底，本身今年科技股的机会(huì)是可以(yǐ)期(qī)待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该(gāi)没有走完，但二季(jì)度可(kě)能会有一些波动。AI现在还是主题千山暮雪表达的意思是什么，千山暮雪表达的意境(tí)投资阶(jiē)段(duàn)不太(tài)适(shì)合大多(duō)数的(de)投资者，不适(shì)合在这个位置上去(qù)追。”

　　广发证券研报(bào)中(zhōng)判断，本轮AI板块已进入第一轮调整期(qī)，但对(duì)标2013年(nián)“移动(dòng)互(hù)联网+”行(xíng)情节奏，预计(jì)本轮后续调整(zhěng)时长与幅度有限。对(duì)于(yú)下一阶(jiē)段“AI+”行情，建议逢低布局有望率先实现(xiàn)业绩兑现的环节，即满足“自身产业周期向上+AI加(jiā)持下的业绩增厚(hòu)机遇”的领域，比如，电子(zi)、计算(suàn)机、传媒、通信。

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