当前，市场投资者正(zhèng)在担忧(yōu)，眼下美国政府的债(zhài)务上(shàng)限僵局正朝着更危险的方向(xiàng)升级(jí)。

　　当(dāng)地时间5月9日，美(měi)国(guó)众议(yì)院议长凯文·麦(mài)卡锡在(zài)白宫就债务(wù)上(shàng)限(xiàn)问题(tí)与总统拜登举行会议后表(biǎo)示，这次会见并未就解决债务上限(xiàn)问题达成任何有益意见，自己(jǐ)和(hé)国会其他几位党团领袖(xiù)将于12日再次与(yǔ)总统拜(bài)登会(huì)面。

　　据(jù)路透社消息(xī)，当地时间周二，美国(guó)总统(tǒng)拜(bài)登在白宫与国会众议院议长、共和党人麦卡锡进行谈判，试图打破两党围绕美国31.4万亿美元(yuán)债务上限(xiàn)问题长(zhǎng)达三个月的僵局(jú)，避(bì)免在(zài)5月底之前发生严重违(wéi)约。

　　报(bào)道称(chēng)，美国参议院多数党领袖、民主(zhǔ)党人查(chá)克·舒默、参议院共和党领(lǐng)袖米奇·麦(mài)康奈(nài)尔、众议院民主党领袖(xiù)哈基(jī)姆杰·弗里斯也将参加此次会谈。

　　之前市(shì)场预期，拜登与麦卡锡的此次谈判达成(chéng)协议的可能性不大，因(yīn)此，在谈(tán)判前一日(rì)，麦康奈尔称(chēng)，在美国灾难性违约迫在眉(méi)睫(jié)之际，他不会在债务上限问题上打(dǎ)破党(dǎng)派僵局，去帮助总统拜(bài)登。这番言论无(wú)疑给此次谈判泼了一盆冷(lěng)水。

　　今年1月(yuè)19日(rì)，美国(guó)债务总(zǒng)额超(chāo)过债务上(shàng)限。美(měi)国财政部(bù)次日启动非(fēi)常规举措维持政府运营，避(bì)免出(chū)现债务(wù)违约。然而，使用非常规措施只能帮助财(cái)政部暂时(shí)性地继续(xù)借款。

　　上周，美(měi)国财(cái)政(zhèng)部长(zhǎng)耶(yé)伦在致信国会领(lǐng)袖时发出了债务(wù)违(wéi)约(yuē)可能(néng)期(qī)限的警告，称财政部的最佳估计是，若(ruò)国会(huì)未(wèi)能提高债务(wù)上限或暂停上限，到6月初(chū)，财(cái)政部将无法(fǎ)继续(xù)履行政(zhèng)府的(de)所有义(yì)务，最早可能在6月1日。

　　上月(yuè)末，共和党的债务上限(xiàn)问题相关(guān)议案在(zài)众(zhòng)议院以微弱(ruò)优(yōu)势得到通过。议案提出，到明年3月31日前(qián)，暂停(tíng)债务上(shàng)限的限制(zhì)，若两党能在这(zhè)一时(shí)限之前同意把债(zhài)务(wù)上限再提高1.5万亿美元，则暂停时限作废，但提高上限需要满足(zú)多种削减开支的条(tiáo)件，共和党预计未(wèi)来十年内(nèi)将合(hé)计(jì)削减4.5万亿美元(yuán)政(zhèng)府开支。

　　但白宫(gōng)在议案通过后很快(kuài)表示，这一将削减支出和提(tí)高债务上限捆绑的议(yì)案没机(jī)会成为立法。

　　上周日，耶伦再次警告，6月(yuè)1日政(zhèng)府(fǔ)将耗尽现(xiàn)金，如国会不(bù)提高债(zhài)务上(shàng)限，可(kě)能爆发一场(chǎng)“宪法危(wēi)机(jī)”，引发金融(róng)和经济崩溃。

　　美国监管(guǎn)机构罕见“认错”

　　针对美国银行业危机，美国监(jiān)管(guǎn)机构的第(dì)一(yī)份“认错”报(bào)告披(pī)露(lù)。

　　当地时间5月8日，加州金融保护与创(chuàng)新部（DFPI）发(fā)布报(bào)告承认，未能在硅谷银(yín)行倒(dào)闭之前(qián)向(xiàng)该行领导层施(shī)压，要求其尽快解决已知问题。

　　DFPI在报告中(zhōng)批评称(chēng)，监管(guǎn)反应迟钝，未能及时排查隐患，没有(yǒu)及时注(zhù)意到第一共(gòng)和银(yín)行、硅(guī)谷银行在疫情(qíng)期间发(fā)展(zhǎn)过快，吸收了(le)数千亿美(měi)元的存款。同时，其工作人员也没有意(yì)识到银行(xíng)过(guò)快扩张所带(dài)来(lái)的(de)风险(xiǎn)。报(bào)告表示，银行“在纠正(zhèng)监管机构已发现的(de)缺陷方面行动(dòng)迟缓，监管机构(gòu)也没有采取足够措(cuò)施去(qù)尽快解(jiě)决问题”。

　　需要指(zhǐ)出的是，美国银行业的(de)这一场危(wēi)机风暴中，加州(zhōu)是名(míng)副其实的“震中”。除硅谷银行以外，刚刚(gāng)宣告倒闭的第(dì)一(yī)共和银行也位于加州旧金山(shān)。此外(wài)，近期同(tóng)样(yàng)遭(zāo)遇(yù)严重冲(chōng)击、股价暴(bào)跌(diē)的西太平洋(yáng)合众银(yín)行也位于加州洛杉(shān)矶(jī)。

　　根据(jù)DFPI最新发(fā)布(bù)的报(bào)告，在对硅(guī)谷(gǔ)银行的监管(guǎn)工作中(zhōng)，DFPI发挥(huī)着(zhe)辅(fǔ)助作用，而(ér)旧金山(shān)联邦储(chǔ)备(bèi)银行(xíng)承担(dān)主(zhǔ)要监督责任，后者未来可能会投入更(gèng)多人员(yuán)进行监督。DFPI在报告中称，加州监管机构未来(lái)将对资产超过500亿美(měi)元(yuán)、且未(wèi)纳入保(bǎo)险(xiǎn)的存(cún)款规模很(hěn)高(gāo)的银行加强审查。

　　在硅(guī)谷银行(xíng)破产(chǎn)事件中(zhōng)，未纳入保(bǎo)险的存款规模较(jiào)高是促成银行(xíng)挤兑的(de)关键因素之一。然而(ér)，报告指出，在过去，监管机构并未认定(dìng)大量无保险存款(kuǎn)一(yī)定意味(wèi)着风(fēng)险(xiǎn)增加，因为拥有大量(liàng)存款的(de)账户(hù)往往(wǎng)是由企业客(kè)户(hù)持(chí)有的，这些客户往往很少更换银行(xíng)。该报告还表示，DFPI计划要求银行考(kǎo)虑(lǜ)如何管理社交(jiāo)媒体(tǐ)和实(shí)时(shí)提款带来的风险，这些风险也(yě)可能加剧和加速银行挤(jǐ)兑。

　　美国政府(fǔ)再度推(tuī)迟战略石(shí)油(yóu)储备回(huí)补计(jì)划

　　5月9日周二，美国政(zhèng)府再度推迟美国战略石油(yóu)储备的回补计(jì)划。

　　美国能源部周二表(biǎo)示：美国(guó)战略(lüè)石油(yóu)储备（SPR）仍(réng)然(rán)是(shì)世界上最大的石油(yóu)储备，能源部仍然致(zhì)力于以(yǐ)一种为美国纳(nà)税人带(dài)来最(zuì)大价值(zhí)并(bìng)保护(hù)美国经济和安全利益的方式回补(bǔ)SPR，同时遵守国会的授权并进行必(bì)要的维(wéi)护(hù)——这些也是对(duì)该储备进(jìn)行良(liáng)好管理(lǐ)的一部(bù)分。

　　美国能源部表示，除了直(zhí)接(jiē)采购外，其补充(chōng)SPR的方式还包括要求一(yī)些炼油厂退回(huí)部分从SPR拿(ná)到的石油，并(bìng)避免“不必要销售(shòu)”。

　　虽(suī)然该部门去年通过政府拨款法案取消(xiāo)了国会授权的约1.4亿桶从SPR中进行的石油销(xiāo)售，但过去几周，SPR持续消耗150万至200万桶。尽(jǐn)管在3月底(dǐ)和本月初(chū)，WTI油价(jià)一度降至72美元(yuán)/桶以下(xià)，曾一度短(duǎn)暂(zàn)符合美国政(zhèng)府(fǔ)制(zhì)定的在(zài)每桶67—72美元/桶时购入石油回补SPR的条件，但今年以来多数时候，WTI油价依然(rán)高于(yú)美国政府(fǔ)设定的(de)条(tiáo)件(jiàn)。

　　油(yóu)脂板块间走势分化明显 棕榈(lǘ)油连(lián)续多日领涨

　　五一节后(hòu)，油脂上(shàng)演(yǎn)“大逆转”，在节后开(kāi)盘一度(dù)全线(xiàn)跌破前低支撑(chēng)后(hòu)，国(guó)内三大油(yóu)脂期货价格(gé)随即反转(zhuǎn)走高，增(zēng)仓上行。三个(gè)交易日，豆油(yóu)主力合约(yuē)最高涨(zhǎng)幅5％或372个(gè)点，棕榈油主力(lì)合约最高涨幅8.3％或558个点(diǎn)，菜籽油主力合约最高(gāo)涨幅7.1％或(huò)553个点。昨日(rì)，三大(dà)油脂价格(gé)集(jí)体回落，豆油率先回吐涨(zhǎng)幅，棕(zōng)榈(lǘ)油抗跌。油(yóu)脂(zhī)品种间(jiān)走(zǒu)势(shì)有明显分化，从板(bǎn)块内强弱表现上来看，棕榈油明(míng)显强于菜油和豆油。

　　期货日报(bào)记(jì)者了解到，此轮反(fǎn)转过程中，市(shì)场风格不断(duàn)变(biàn)化，领涨(zhǎng)品(pǐn)种从豆油切(qiè)换到棕(zōng)榈油，领涨月份从主力转换到近月，反(fǎn)映了市(shì)场交易逻(luó)辑(jí)改(gǎi)变。

　　据光(guāng)大期货(huò)分析师侯雪玲介绍，五一(yī)餐(cān)饮业(yè)火爆，美团(tuán)预测五一堂食订(dìng)座率同比2019年(nián)增长205％，市场对油脂消费预期乐观，确认了油脂(zhī)大消费基调，且认(rèn)为(wèi)节后油脂将(jiāng)迎来补库需求。“因(yīn)海关对(duì)大(dà)豆检验要求增加、检验频(pín)度增加，大(dà)豆通过慢(màn)，供(gōng)应压力(lì)后移，市场(chǎng)担忧豆油(yóu)产(chǎn)量(liàng)或不及预期，豆(dòu)油累库放(fàng)慢甚至去库。”侯雪玲表(biǎo)示(shì)，但随(suí)后咨询机构数据显示大豆压榨保持(chí)较(jiào)高水平，豆油库(kù)存(cún)加速攀升，豆油紧(jǐn)张逻辑证伪。

　　“受到(dào)需求(qiú)表现不佳及后期大豆高到港带来(lái)的累库趋势(shì)压制，豆油整体一直是(shì)不温不火；菜油整体受到需求难以消化供给的压(yā)制，前期表现弱势但在加拿大(dà)题(tí)材出现后反弹迅猛。相比(bǐ)之下，棕榈油在产(chǎn)地及国(guó)内持续去库的加持(chí)下，表现(xiàn)最为亮眼，也(yě)是本轮油脂上(shàng)涨的领头羊。”中(zhōng)信建投期货分析师石丽红表(biǎo)示，此次(cì)油脂反(fǎn)弹较(jiào)为凌厉，棕榈(lǘ)油连续几(jǐ)日出(chū)现(xiàn)3％以上的涨幅，一(yī)点(diǎn)都不拖(tuō)泥带(dài)水，一定(dìng)程(chéng)度反应(yīng)了前期超跌后的市场心态。

　　记者了解(jiě)到，本(běn)轮反弹中连(lián)棕领涨，主要源于马棕4月供需数据偏紧(jǐn)的预(一亿等于多少千万人民币，一亿等于多少千万？1亿等于多少百万yù)期。

　　上周五主要机构公布的数据显(xiǎn)示，马棕4月(yuè)产(chǎn)量不及预期，马(mǎ)棕4月库存环比可能大(dà)幅下降(jiàng)，进一(yī)步(bù)支撑了马棕及连棕盘面的(de)反弹(dàn)。

　　据新湖(hú)期货分析师陈燕(yàn)杰介绍，4月马棕出口环(huán)比显(xiǎn)著下降(jiàng)19％—20％，主因国际棕榈油(yóu)近期的(de)价格(gé)优势相比豆油(yóu)及葵油大幅缩窄(zhǎi)，导(dǎo)致(zhì)国际需求减弱。

　　“前几日彭博(bó)、路透预估4月(yuè)马(mǎ)棕产量(liàng)130万(wàn)吨，环比几乎持(chí)平。出口预估120万吨，环比减少19％。库(kù)存预估151万—153万吨，相比3月库存167万吨下降(jiàng)比较明显。但上(shàng)周(zhōu)五到周(zhōu)一，大华继显及MPOA给出的4月全月产量环(huán)比减幅更大，MPOA预估环比(bǐ)减8％。”陈燕杰(jié)表示，若产量预期(qī)兑现(xiàn)，4月(yuè)马棕库存或仅140多万吨，已经是历史极低库存(cún)水平(píng)，库(kù)存(cún)环比减(jiǎn)幅可能15％左右。

　　“4月马棕产量偏(piān)低主(zhǔ)要在(zài)于当月假期较多，工作(zuò)日偏少。因(yīn)马来种植园(yuán)的印尼工(gōng)人要返乡庆祝(zhù)开斋节(jié)，通常开斋(zhāi)节当月马棕产(chǎn)量环比数据有偏低倾向。今年印尼开斋节假期从4月19—25日，且随(suí)后(hòu)是国际劳(láo)动节假(jiǎ)期，预计因(yīn)此印尼工人(rén)返(fǎn)乡偏慢导致当月产量环比降幅(fú)较往年(nián)更(gèng)大。”陈燕杰说。

　　在业内(nèi)人士看来，三个品种表现强(qiáng)弱与各自的国内外供需、消息面(miàn)有直接关(guān)系，阶段(duàn)性的宏(hóng)观(guān)企稳及(jí)情(qíng)绪修复(fù)也是此轮油脂反弹的重要前(qián)提。

　　“外围市场尤其(qí)是(shì)美国经济衰退(tuì)及风险事(shì)件的(de)担忧(yōu)情(qíng)绪缓和(hé)，令原油及国内(nèi)商品短期(qī)偏强，是国内油脂(zhī)反弹的重(zhòng)要环境因素。”陈燕杰(jié)表示，上周(zhōu)五(wǔ)晚间公布(bù)的美国非农(nóng)就业等(děng)数据全面(miàn)超预(yù)期。此外，耶(yé)伦(lún)也在敦(dūn)促国会提高(gāo)联(lián)邦债务(wù)上(shàng)限。这些消息(xī)，从边(biān)际(jì)上缓解(jiě)了(le)因美(měi)国(guó)银行业危机、债务上限到期、短期(qī)较差经济数(shù)据带来的美(měi)国经济低迷及(jí)衰退担忧(yōu)，国际原(yuán)油随之止跌(diē)回升(shēng)。

　　陈燕杰认(rèn)为，综合宏观环(huán)境（欧美(měi)经济衰(shuāi)退预期、美国银行业危机、美国债务上限等），考虑巴西大(dà)豆卖(mài)压有所减轻(qīng)但仍将持续、美豆新作目(mù)前播种顺利(lì)、棕榈油(yóu)产地(dì)处于季节性增产季、欧洲(zhōu)新菜籽(zǐ)上市(shì)等因素，油脂本轮可定义为反弹。

　　上涨根(gēn)基不牢 业内(nèi)人(rén)士(shì)不看好油脂反(fǎn)弹的(de)持续(xù)性

　　值得注意的是，当前，因宏观和基本面(miàn)的压制依然(rán)存在，受访(fǎng)人士(shì)对油脂此轮反(fǎn)弹(dàn)的持续性并不(bù)乐(lè)观。

　　“从(cóng)基本面来看，在油脂(zhī)供应改善倾向较强的背景下，我(wǒ)们预期油脂很(hěn)难具备(bèi)持续的上行基础，此轮超(chāo)跌(diē)反弹(dàn)或难持续(xù)太久。”石丽(lì)红表示。

　　在侯雪(xuě)玲看来，国内油脂需求好于(yú)2022年，但不及(jí)2021年，且5—6月是消费淡(dàn)季(jì)，市(shì)场对于需求(qiú)不宜(yí)过分(fēn)乐观。而从时间节点上(shàng)来看，油脂(zhī)整(zhěng)体也将进入增库周期，在业内人士(shì)看来，进入(rù)增库周期已是事(shì)实，这(zhè)也将抑(yì)制(zhì)油脂反(fǎn)弹空(kōng)间。

　　对此，陈燕(yàn)杰表(biǎo)示，从国际(jì)棕榈(lǘ)油产(chǎn)地看，目前是季节(jié)性增产季，中期产地库(kù)存趋向回升。但当前马棕库存很低，马棕(zōng)供需转为充裕预(yù)计还(hái)需要几个月的时间。

　　“产地棕(zōng)榈油连(lián)续几个月(yuè)的(de)去库是(shì)建立在1—4月产(chǎn)量偏低的基础上，但在倒(dào)挂的豆棕价差(chà)及主需求国高库存带来的并不算好的出口前景下(xià)，后(hòu)续产地库存累(lèi)库(kù)倾向较(jiào)强。”石丽红表示。

　　记者了解到，1—2月为(wèi)棕榈(lǘ)油传统低产期，3月(yuè)马来西亚(yà)出(chū)现洪涝(lào)，4月下旬则有开(kāi)斋节的扰乱(luàn)，过去几个月(yuè)马棕产(chǎn)量表现不佳导(dǎo)致了(le)棕榈油的连续去库。然而，开斋节后棕榈油一般有着超(chāo)于(yú)正常季节性(xìng)的(de)产(chǎn)量表现。

　　“鉴于开斋节处于4月(yuè)下(xià)旬，预计(jì)马(mǎ)棕5月(yuè)全月的产(chǎn)量环比增(zēng)幅可能还会(huì)更高(gāo)，这预计将为马来西亚带来显(xiǎn)著的(de)累库(kù)压力，不利于产地报(bào)价及棕榈(lǘ)油期(qī)价(jià)的持续(xù)上行。”石丽(lì)红称。

　　同(tóng)样(yàng)，在侯(hóu)雪玲看来，国内未来两(liǎng)个(gè)月油脂市(shì)场(chǎng)累库(kù)为主，大豆检(jiǎn)验只影(yǐng)响大豆供给的节奏但(dàn)不会消(xiāo)化供应(yīng)压力，根据(jù)船(chuán)期初步(bù)推算，5—6月(yuè)国内大豆(dòu)月均到港950万吨、油(yóu)菜籽(zǐ)月均到港50多万(wàn)吨、油脂直(zhí)接进口月均30多(duō)万吨，那么油脂(zhī)单月(yuè)供应(yīng)在230万吨(dūn)以上，超过了2021年(nián)5—6月220万(wàn)吨平均消费量。

　　“从国内油(yóu)脂(zhī)库存走势来看，国内菜油库存从(cóng)年(nián)初(chū)以来(lái)早就已经进入累库(kù)状态。截至(zhì)5月(yuè)5日，华东菜油库存34.75万吨，周比增19％，同比增75％。随着巴西(xī)大豆到港带来(lái)压榨整体回升，豆油(yóu)的累库趋势也(yě)已经比较明显(xiǎn)，截至5月5日，国内豆油(yóu)商(shāng)业库存78.99万吨(dūn)，虽同比下滑，但周比增近10％，已连续三周累库(kù)。后期从库存季节性角度(dù)来看(kàn)，整体累库(kù)倾向也较(jiào)为明显。”石(shí)丽红表示(shì)，目前唯一呈现(xiàn)库存下滑的(de)油脂(zhī)是近月进口不太足(zú)的棕榈油，但(dàn)产(chǎn)地棕榈油有望在开斋节后开启累库，带来(lái)远月棕榈油进口利润改善及新增买船。

　　在陈(chén)燕杰看(kàn)来，增库(kù)确实会限制(zhì)油脂反(fǎn)弹空间，但国内油(yóu)脂油(yóu)料多(duō)数进口为主，成本端原料(liào)的供(gōng)需及价格的变化对油(yóu)脂行情的(de)影(yǐng)响要(yào)更大(dà)一些。后期，市(shì)场需(xū)关注(zhù)巴西大(dà)豆贴水是(shì)否进(jìn)一步反弹，美豆新作面积预期，国际棕榈油产地(dì)累库情况(kuàng)及国际菜油葵油价格变(biàn)化。

　　此(cǐ)外，值得关注的(de)是，宏观风险(xiǎn)并没(méi)有完全消(xiāo)散，全球经济预期、美高利息(xī)对大(dà)宗(zōng)商(shāng)品(pǐn)需求传导等影响或更(gèng)大。

　　“在宏观风险尚未(wèi)释放完(wán)全，市场随时可能(néng)重(zhòng)新聚焦(jiāo)宏观风(fēng)险，且油脂整体供应改善(shàn)的背景下，油脂并不具(jù)备持续性反弹的基(jī)础，后期涨(zhǎng)势预计放缓。”石丽红称。

　　基于以上判断(duàn)，业内人士不看好油脂反弹(dàn)的持(chí)续性和(hé)高度(dù)。在侯雪玲看来，每次反弹(dàn)乏力都是空(kōng)单入场机会，合约(yuē)上建(jiàn)议选择远月(yuè)合(hé)约，品(pǐn)种中首选豆油。待供需报告发布(bù)后可择(zé)机考虑棕(zōng)榈油空单及菜(cài)棕价差做(z一亿等于多少千万人民币，一亿等于多少千万？1亿等于多少百万uò)扩。

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