北京时间5月7日，备受关注的巴菲特股东大会在(zài)奥(ào)马(mǎ)哈如期落下(xià)帷幕，93岁的(de)巴菲特和他(tā)的老(lǎo)搭档芒(máng)格在5个半小(xiǎo)时的(de)提问环节中，回(huí)答了(le)投资人的47个问(wèn)题。

　　现(xiàn)场云集了来自全球各地的投资(zī)者。“来(lái)自中国的(de)投资(zī)者是最多的，据说达到1万人。”5月6日，前海开源基金(jīn)首(shǒu)席(xí)基金学家杨德龙如此分享(xiǎng)自己在(zài)股东(dōng)大会的现场(chǎng)见(jiàn)闻。

　　往(wǎng)届大会(huì)上，巴菲(fēi)特(tè)都会谈(tán)到中国经(jīng)济，今年也不例外。

　　“中美两国都具有竞争力，都能达成繁荣发(fā)展的(de)前景(jǐng)。中国将会(huì)成(chéng)为更好的国家，美国也(yě)可(kě)以如(rú)此。”巴菲特(tè)说道(dào)。此前，他(tā)也曾(céng)多(duō)次公开表示十(shí)分(fēn)看(kàn)好(hǎo)中国市场。

　　巴菲特也曾(céng)围绕(rào)中国(guó)公司进行过投资部署，不过(guò)投(tóu)资对象均为中国公司的H股。根据公开(kāi)资料，巴菲(fēi)特曾(céng)曾投资中国石油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战绩”不俗，收益率(lǜ)达到了(le)10倍甚至30倍(bèi)以上。

　　在(zài)今(jīn)年2月16日召开的Daily Journal（每(měi)日期刊）年度(dù)股东大会上，作(zuò)为董事长的(de)芒格(gé)也曾表示(shì)，“投资人去投资(zī)中国(guó)是没有(yǒu)问(wèn)题的(de)。相较(jiào)于投(tóu)资美国而言，投资(zī)中国可以让你用(yòng)便宜(yí)的价格买到一些(xiē)更(gèng)好的(de)公司，而这即便有一些不确定因(yīn)素的影响，也是值得的。”

　　那么，按(àn)照巴菲特的投资标准，A股哪些股票可(kě)能会得(dé)到(dào)他的(de)青睐？

　　时代财经根据(jù)巴菲(fēi)特提出的“净资产收益率不低于20％而(ér)且能稳定增长”的(de)最低标(biāo)准，加(jiā)上其(qí)投(tóu)资特点，对A股5167家上市公司进行了梳理，选出(chū)了相对符(fú)合巴菲特(tè)投资逻辑的18只股票。

　　18只股票中(zhōng)，消费仍占据三分之(zhī)一，其中(zhōng)酒企表现尤(yóu)为出色；而从近3年的净资产收益率来看，医疗行业无疑是“最大(dà)赢家”。

　　医(yī)疗行(xíng)业成“最大赢家(jiā)”

　　此(cǐ)次(cì)选股，时(shí)代财经首先考虑净资产收益率指标，且出(chū)于对公司的价值判断而不(bù)是价格判断，选择的(de)是加(jiā)权平均（年化）净资产(chǎn)收益率。

　　近5年（2018三字经中苟不教性乃迁是什么意思，苟不教性乃迁的下一句年(nián)-2022年），这(zhè)一指标达到巴菲特“20％”标(biāo)准的A股(gǔ)上市公(gōng)司(sī)共有100家。

　　以过去3年的净资产收益率来看，排名第(dì)一的分(fēn)别为博拓生(shēng)物(wù)（688767.SH）、东方(fāng)生物（688298.SH）和安(ān)旭(xù)生物(wù)（688075.SH），三(sān)家ROE分(fēn)别为(wèi)141.26％、104.83％、76.31％，均(jūn)为医(yī)药生(shēng)物(wù)行业公司。

　　其次，时代财经(jīng)参考(kǎo)了上市公(gōng)司最新（截至5月5日）滚(gǔn)动市盈率（TTM），并通过与其所属行业算(suàn)术平均值进行对(duì)比，又从(cóng)100家公(gōng)司中挑选出了估值(zhí)相对行(xíng)业平均值偏低的67家公司。

　　最后，时代财经通过巴(bā)菲特的持仓变动(dòng)发现，巴菲特一如既往偏爱快消(xiāo)领(lǐng)域(yù)，同时也在重(zhòng)金(jīn)押(yā)注能源领域，如西方石(shí)油(yóu)、雪佛龙。

　　与此同时，巴菲(fēi)特多次减仓银行股，包括2006年入手的合(hé)众(zhòng)银行和2010年入手(shǒu)的纽约梅隆银行，分别减持约(yuē)90％和60％，甚至在2022年一季度清仓持有33年的百年老行——富国银(yín)行(xíng)。但巴菲特(tè)对金融领(lǐng)域的持仓仍有一定比重。

　　因而，时代财经又进行了(le)行业筛选，还对海天味(wèi)业(yè)等这(zhè)类之(zhī)前商品信誉受过不(bù)良影响的公司(sī)进行(xíng)了剔除。最终，“淘”出了18家相对符合巴菲(fēi)特标准的(de)公(gōng)司。

　　数据来源：Wind、中证指数官网。时(shí)代财经(jīng)制图

　　如(rú)上表(biǎo)所(suǒ)示(shì)，这(zhè)18家公司(sī)涉及吃、喝、穿、用多个领域，其中饮(yǐn)料行业(yè)约有5家，占比近三分(fēn)之(zhī)一。而(ér)在近五年(nián)内，酒企表现出(chū)色，净利润复合年增长率均在22％以上，其中泸(lú)州老窖（000568.SZ）成(chéng)绩(jì)最亮眼，5年净(jìng)利润(rùn)复合年增(zēng)长率高达32.29％。

　　绩优股多在饮(yǐn)料(liào)界，明星家电潜(qián)力(lì)大

　　实际上，在A股市场(chǎng)上，有不少行业(yè)龙(lóng)头股五年ROE超20％且净资产收益率为正(zhèng)，达(dá)到(dào)巴菲(fēi)特关注的最低标(biāo)准，如贵州茅台（600519.SH）。但是(shì)目前这些(xiē)企(qǐ)业的TTM高于其(qí)所属行(xíng)业滚动市盈率(lǜ)，所(suǒ)以(yǐ)或还需要等待入场时(shí)机。

　　时代财经(jīng)筛选出的18家公司中，家用电器行业公司上(shàng)榜(bǎng)不少。其中，有专做厨卫电(diàn)器的(de)浙江美大（002677.SZ）、家电老名牌(pái)的苏泊尔(ěr)（002032.SZ）、以及“插座大(dà)王”公牛集团（603195.SH），不过相比起(qǐ)酒(jiǔ)企，上述三家企业的(de)5年净利润复合(hé)年增长(zhǎng)率表现略显逊色(sè)，分别(bié)为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司与行(xíng)业市盈率之差来(lái)看(kàn)，差距最(zuì)大的是主(zhǔ)营集成电路(lù)设计的(de)中颖电子（300327.SZ），相差(chà)40.11倍，随后(hòu)是专攻数字(zì)营销的三人行（605168.SH）和主推露露(lù)杏仁露的承(chéng)德(dé)露露（000848.SZ），分(fēn)别相差17.39倍和15.23倍。而差距(jù)最(zuì)小的是公牛集团(tuán)（603195.SH），公(gōng)司最新(xīn)市盈率为27.19倍，与行业最新(xīn)市盈率仅差(chà)0.72倍。

　　从区间股价涨跌(diē)幅来看，2018年(nián)1月2日至2023年5月(yuè)5日，仅有可川科技（603052.SH）、浙江美大(dà)（002677.SZ）、华(huá)利集团（300979.SZ）股(gǔ)价下跌，跌(diē)幅在21.4％-55.3％之(zhī)间(jiān)，其(qí)余企业股价均有上涨。其(qí)中，区间涨幅(fú)前三名仍是酒(jiǔ)企，分别是重(zhòng)庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三(sān)家公司(sī)分别在1997年(nián)、2014年及1994年登陆A股。

　　三字经中苟不教性乃迁是什么意思，苟不教性乃迁的下一句2019年，时代财经也曾筛(shāi)选出相(xiāng)对符合巴菲特投资(zī)逻(luó)辑(jí)的22只股(gǔ)票(piào)，承德露露（000848.SZ）和德赛电(diàn)池(chí)（000049.SZ）彼时便(biàn)已上榜。

　　而上(shàng)述两家公司自2018年以来(lái)，股价涨幅分别为22.81％和(hé)37.9％，跑赢上证指数(shù)的0.83％以及沪深指数(shù)的-0.35％。

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