个人(rén)养老金业务试点落(luò)地半年，你参与了吗？

　　自去年11月27日开始，个人养老金开始进入为期一年的试点，在(zài)全国选取了36个试(shì)点城市和(hé)地区进行推进。据人网络用语kfc啥意思，网络用语KFC啥意思(rén)力(lì)资(zī)源和社(shè)会(huì)保障部数据显(xiǎn)示，截至今(jīn)年3月末，个(gè)人(rén)养老(lǎo)金开(kāi)户数量(liàng)达到3324万，市场(chǎng)空(kōng)间初步打开。

　　作为个人养(yǎng)老金业务的代销主渠(qú)道之一(yī)，证(zhèng)券公(gōng)司凭借其与权益产品的紧密联系和与(yǔ)投资者(zhě)的深度了解，在养老基金销售方面已有多方(fāng)实践。时(shí)值(zhí)个人(rén)养(yǎng)老金业务试点(diǎn)推行(xíng)半年之际(jì)，中国(guó)基金报(bào)记者(zhě)深入多家券商，了解(jiě)个人养(yǎng)老(lǎo)金代(dài)销中的“苦与乐”。

　　发(fā)挥财富管理优(yōu)势

　　券商深耕个人养(yǎng)老(lǎo)金市场

　　中国基金报记(jì)者 闫(yán)晶滢

　　试点(diǎn)半(bàn)年(nián)以来，个人(rén)养(yǎng)老金业务正在(zài)获得(dé)更多证券公司的重视。

　　早在去年11月个人(rén)养老(lǎo)金试(shì)点落地，14家(jiā)券商(shāng)获得(dé)代销资格。截至今年3月(yuè)31日，证(zhèng)监会(huì)更新名录(lù)中个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金基(jī)金数量(liàng)增加(jiā)至143只(zhǐ)，券商数量(liàng)扩容至18家，平安证券、安信证券及(jí)中信(xìn)证券（山东(dōng)）、中信证券华南新(xīn)增获批。

　　作为公(gōng)募基金最主(zhǔ)要(yào)的代销方之(zhī)一(yī)，证券公司在个(gè)人养老金业务(wù)试点(diǎn)的铺开(kāi)和推广中持续发力(lì)，个人养老金业务也(yě)成为大型券商们(men)财富(fù)管理转型的重要抓手。通过精(jīng)心(xīn)布局产品及渠道(dào)，与基金(jīn)投顾服务结合(hé)，试点券(quàn)商(shāng)充(chōng)分发(fā)挥财富管理优势，做“精”养老基金销(xiāo)售。

　　产品布局：要全更要精

　　投顾大有可为

　　目前，个人养老(lǎo)金可投资的(de)产品(pǐn)主要有四类：银行(xíng)理财、储蓄(xù)存款、养老保(bǎo)险、公(gōng)募基金(jīn)。据(jù)人社部(bù)个人养老金产品名录(lù)显示，当前(qián)上线个(gè)人养老金产(chǎn)品共有652只(zhǐ)，其中储蓄类产品(pǐn)、理财类产(chǎn)品、基金类产(chǎn)品、保险类产品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下(xià)，证券(quàn)公司代销个人养老金产(chǎn)品资格(gé)受到(dào)明(míng)显限制，仅部分(fēn)具备(bèi)保险兼业代理牌照(zhào)的证券(quàn)公(gōng)司可销售养老保险，大多数(shù)试点券商将视线聚(jù)焦于公募基金上进行重点开拓(tuò)，发力“全布局”。

　　例如，海通证券(quàn)在2022年(nián)年报中(zhōng)表示，其顺利获得首批个(gè)人养老金基金销(xiāo)售资格，完成全部40家基金管理公司共计(jì)126只个人养老(lǎo)金(jīn)基金产品的上线，基(jī)本实现(xiàn)个(gè)人养(yǎng)老金公募基金产品全覆(fù)盖(gài)。

　　中信建投(tóu)个人养老金业务负责(zé)人向中国基金报(bào)记者介(jiè)绍称，中信建投已引进华夏基金等发行养老(lǎo)基金管理人的137只Y份额(é)产品，后(hòu)续(xù)将不断(duàn)完善产品(pǐn)池。东方证券亦表(biǎo)示，目前已(yǐ)基本实现了养老公募基金的全覆盖(gài)。

　　银河证券相关业务负责人(rén)指出，从客户(hù)服(fú)务办理的角度看，大部分客(kè)户更愿意在产品货架(jià)丰富的机构(gòu)办理个人养老(lǎo)金业务。因此在(zài)服务体系的(de)基础架构上，风格多样、风险(xiǎn)收益(yì)多元的产(chǎn)品货架能够带给(gěi)客户更好的服务办理体(tǐ)验，产品布局(jú)的(de)“全面(miàn)”是(shì)个人(rén)养老金业务(wù)的基础。

　　与此同时，从(cóng)客户(hù)投资选择的(de)角(jiǎo)度(dù)讲(jiǎng)，大(dà)部(bù)分客(kè)户对于(yú)金融(róng)产品的特征(zhēng)和策略(lüè)的认(rèn)知(zhī)、对自身投资能力、投资意愿、投资目的的认知(zhī)较为模(mó)糊。帮助客户做好“养(yǎng)老规划”、协助客户筛选“合适的产(chǎn)品”，就(jiù)成(chéng)为服务机(jī)构的“核心竞(jìng)争(zhēng)力(lì)”。在(zài)全面(miàn)引入个人养(yǎng)老金可投资的产品类(lèi)型的(de)基(jī)础上，各家机(jī)构需要深入(rù)、充分、严谨地研(yán)究每类产品(pǐn)的特性；结合(hé)存(cún)量客户的个(gè)性化画像和客(kè)户(hù)特点，为(wèi)客户提供(gōng)切实(shí)可行(xíng)的(de)产(chǎn)品(pǐn)评估体系和(hé)养老规(guī)划方案。

　　实际上，对于个人投资者来说，当前(qián)阶段(duàn)认可(kě)并开通个(gè)人养老金账户(hù)的理由(yóu)，一(yī)是(shì)来自(zì)开户(hù)渠道的多重福(fú)利动员，二(èr)是个(gè)人养老金带来的个(gè)税(shuì)抵扣(kòu)优惠(huì)。但不可否认的是，虽然开户数(shù)量众多，但缴存比率仍不理想。

　　由于个人(rén)养(yǎng)老金退休后才能取(qǔ)出，这每年12000元自然(rán)是需(xū)要在账户内充分利用(yòng)长(zhǎng)期(qī)投资，但(dàn)如何投资(zī)也令(lìng)不少投(tóu)资者犯难：买(mǎi)什么、买多少(shǎo)，在(zài)哪买、怎么(me)买，选(xuǎn)择越多，困难(nán)越多。现有养(yǎng)老产品(pǐn)的(de)选(xuǎn)择(zé)已令(lìng)投资者(zhě)目不暇(xiá)接，如何(hé)让(ràng)投资者选择到适合自(zì)己的产品，证券公司的(de)投顾力量大有可为。

　　“中信建(jiàn)投拥有近万(wàn)名(míng)高素质的投(tóu)资顾问，帮(bāng)助客户甄选适合自(zì)身的养(yǎng)老产品，做好养老规划和资产配置，做到(dào)客户的‘好医生’。”前(qián)述负(fù)责人称，中信建投采取线上线下(xià)相结合的方式，注重交流(liú)和体验，为(wèi)客户提供有温(wēn)度的(de)专业服务。

　　国泰君(jūn)安在推广个(gè)人养老金业务时曾介绍，其结合个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)基金(jīn)特点，细化形成“甄选100个(gè)人养老金(jīn)基(jī)金(jīn)评(píng)价标准”，综合基金(jīn)公(gōng)司(sī)治理(lǐ)水平(píng)、投研(yán)能(néng)力、业绩评价、风险管(guǎn)理、声(shēng)誉(yù)口(kǒu)碑量化评价，优选(xuǎn)值(zhí)得信赖的养(yǎng)老金基金；选出(chū)“综合优选”、“养老(lǎo)专(zhuān)家”、“投研(yán)大咖”、“风(fēng)险收益性价比(bǐ)”、“聚(jù)焦股(gǔ)息”等特(tè)色(sè)养老金基金产品(pǐn)清单，满足养老金(jīn)客(kè)户个性化养老需求。

　　渠(qú)道：打造“一站式”养老(lǎo)

　　拓展“上门服务”企业(yè)员工(gōng)

　　不得不承认的是，虽然证(zhèng)券公司营业(yè)网点数量在(zài)“金(jīn)融圈”内并不算(suàn)少，但远难(nán)以(yǐ)与大型(xíng)商(shāng)业银(yín)行的(de)优(yōu)势相匹(pǐ)敌。

　　此前兴业银行召(zhào)开的2022年报发布会上，该行(xíng)高管(guǎn)透露(lù)，截至2022年末，该行已经(jīng)累计开(kāi)立(lì)个(gè)人养老金(jīn)账户229.16万(wàn)户(hù)，位列全(quán)行业第三位，市场占有率超10％，仅次于(yú)建设银行和工(gōng)商银行。相比之下(xià)，鲜(xiān)有券商愿意公布(bù)投资者通过其渠(qú)道(dào)开(kāi)通个人养(yǎng)老金账户的情(qíng)况。

　　产品方(fāng)面，国家(jiā)社会保(bǎo)险公共服务平台上仅可查询商业银(yín)行个人养老金(jīn)业务开办情况。其(qí)中显示，23家获(huò)准开(kāi)办个人养老金(jīn)业务的银行(xíng)中，有22家开设(shè)了资金账户和(hé)储蓄(xù)交易业务，8家同时开展了基金交(jiāo)易业务、保险交(jiāo)易业(yè)务(wù)和理财交易业务。

　　与(yǔ)大型商(shāng)业(yè)银(yín)行(xíng)所拥有的产品和渠道优势(shì)相(xiāng)比，证券公司个人养老金业(yè)务(wù)的规模相(xiāng)对有限，仍处(chù)于(yú)积(jī)极开拓阶段。

　　不过，虽然网点数量难以比(bǐ)拼，但券商发力个人养老金业(yè)务，自(zì)有其独特(tè)“打法”。记(jì)者注(zhù)意到，多家券商在推(tuī)广个(gè)人养老金业务时(shí)，将“一站式”服务作为宣传(chuán)重点。

　　例如(rú)，国泰君安此前(qián)表(biǎo)示(shì)，其(qí)个人养老金业务从引导客户(hù)形成科学养老理财观念的(de)长(zhǎng)远(yuǎn)视角出发，为(wèi)客户提供从产品策(cè)略、到产品优选、再到(dào)组合配置的全周期专业资配服(fú)务和一(yī)站(zhàn)式的产品(pǐn)选择。中信证券亦推出个(gè)人养老金投资一站式解(jiě)决方案(àn)“信养计划”，为(wèi)客户提(tí)供含账户(hù)管(guǎn)理、资(zī)产配置、服务(wù)陪伴(bàn)于一体的个(gè)人(rén)养老金(jīn)投资综合(hé)服务。

　　除了(le)“引(yǐn)进来”并全方位服务(wù)投资者外，“走(zǒu)出去”也是(shì)部(bù)分(fēn)券(quàn)商(shāng)开(kāi)拓个人(rén)养老金业(yè)务的解决方案。东方证券(quàn)副总裁徐海宁向记者(zhě)介绍(shào)，东(dōng)方证券基于对(duì)个(gè)人养老(lǎo)金目标客群的(de)深入研究，将开发(fā)大(dà)中(zhōng)型企业作为个人养老(lǎo)金客户拓展的重点方向，制定(dìng)了“上海(hǎi)深度、全国广(guǎng)度”的(de)推广计划。

　　具体而言(yán)，东方证券(quàn)协(xié)同系(xì)统内成员公司开(kāi)展走进企业推(tuī)广个人养(yǎng)老金活(huó)动，为(wèi)企(qǐ)业(yè)单(dān)位员工提供个人(rén)养老金(jīn)上门服(fú)务，免去客(kè)户前往(wǎng)营业厅办理业务路上花费(fèi)的时间，提高服务效率，节约客户时间。展业初期组(zǔ)织了(le)超过100场的个(gè)人养老金走进企业(yè)服务(wù)活动，覆盖企业员工近万(wàn)人。

　　个人养老金制度试点半年

　　持有体(tǐ)验成产品胜(shèng)负手

　　中(zhōng)国基金(jīn)报(bào)记者曹雯(wén)璟

　　去(qù)年11月下旬(xún)，券商代销个(gè)人养老(lǎo)金业务“开闸”，多(duō)家获资质的(de)机构(gòu)正式展业，逐鹿个人养老金市场。如今，个人养老金制度实施已有半年，相(xiāng)关(guān)产品的收益率和回撤(chè)情况、产品能(néng)否真(zhēn)正满足(zú)养(yǎng)老(lǎo)诉求等问题，持(chí)续成为市场关注焦点(diǎn)。

　　多位券商业内(nèi)人士(shì)表示，由于(yú)资(zī)金“只(zhǐ)进不(bù)出”，认购的产品又是为(wèi)了(le)满足养老需(xū)求，投资者更(gèng)希望(wàng)能(néng)实(shí)现低波(bō)动(dòng)、低回撤。如何做到从中(zhōng)长期保值增值同时又让(ràng)客户体验良好是个人养老产品(pǐn)成败的关键。

　　提供更(gèng)匹(pǐ)配(pèi)的(de)养(yǎng)老产品

　　同(tóng)时服务上寻求创新(xīn)突破

　　眼(yǎn)下，个人养老金业务已然成(chéng)为券商财富管(guǎn)理(lǐ)转(zhuǎn)型的(de)核心方(fāng)向之一(yī)。通(tōng)过不断完(wán)善客(kè)户服务体系，满足客户多层(céng)次金融需求，促进财富(fù)管(guǎn)理业务(wù)高质量发展(zhǎn)，券商(shāng)在(zài)业务内(nèi)涵上(shàng)正(zhèng)不断(duàn)挖潜。

　　多名(míng)券商业(yè)内人士表(biǎo)示(shì)，在客户分(fēn)类服务(wù)方面，会根据国家政策选(xuǎn)择社保关系在(zài)先行城(chéng)市(shì)（地区(qū)）、能享受(shòu)税优且(qiě)对税优敏感、对理财有初步认知的客户进(jìn)行第(dì)一阶段的(de)重点服(fú)务，对其他客户会(huì)随(suí)着试(shì)点扩大和客(kè)户画像的覆盖进行后续服务(wù)。

　　东方证(zhèng)券副总裁徐海宁表(biǎo)示，证券公(gōng)司可重点关注企事业单位员工，特(tè)别是(shì)大(dà)中(zhōng)型城(chéng)市具有一定经营规模的企业员工，他们能够享受个税抵扣的优势，具备一(yī)定投(tóu)资(zī)意识和财务(wù)认知；这类人群(qún)对未来退(tuì)休有一定的(de)规划(huà)和想(xiǎng)法。

　　同时，由于(yú)个人养老金是一个增量市场，对证券公司而(ér)言，针(zhēn)对潜(qián)在客(kè)群可以(yǐ)全市(shì)场覆盖。证券(quàn)公司可以通过投研优势和(hé)专(zhuān)业投顾队伍，创造更多养老投资场景，跟踪了解客户(hù)的(de)风险(xiǎn)偏(piān)好，结(jié)合(hé)稳(wěn)健(jiàn)、平衡、积极等不(bù)同风险类型的养老基金(jīn)，帮助(zhù)客户建立(lì)个(gè)人养老金(jīn)投资计划。此外，证券(quàn)公司可以通过加(jiā)强顾问服务，帮(bāng)助客户(hù)有(yǒu)效应(yīng)对投资组合净值的波动，引导(dǎo)客(kè)户持续参与养(yǎng)老金(jīn)投资，提升客户养老投(tóu)资的获得感、体验感。

　　银河证券相关业务负(fù)责人表示，会(huì)针对(duì)不同风险承受(shòu)能(néng)力、不(bù)同(tóng)年龄结(jié)构(gòu)和(hé)不同(tóng)资金体量制定(dìng)个性化养老策略。比如对每年享(xiǎng)税优的1.2万个(gè)人养老金，为(wèi)居民（无需(xū)开户）提(tí)供符合(hé)监管部门(mén)要求的金融机构和金融(róng)产品清单、通俗易懂的“养老看隔壁”理财案例(lì)、养(yǎng)老(lǎo)讲堂等信息和交易服(fú)务；对1.2万之外的资金，提供更(gèng)丰富的“安养计(jì)划plus”养老(lǎo)金融服务(wù)，包括养老计算(suàn)器、个性化的补(bǔ)充养(yǎng)老解决(jué)方案、定期的养老(lǎo)方案跟踪(zōng)报告以及养老直(zhí)播服务，做好“老百姓身边(biān)的养(yǎng)老(lǎo)专家(jiā)”。

　　在(zài)服务创新方面，徐海宁认为，证券公(gōng)司需要有长远眼光，打造增量市场，承担起构(gòu)建养老(lǎo)金第三支柱(zhù)的重要使命。

　　第一，在(zài)获客(kè)及(jí)投教方面，应加(jiā)大资源投(tóu)入，通过教育和陪伴(bàn)，提高(gāo)客户对个人养(yǎng)老金的认(rèn)知(zhī)。走进企事业单位，通过上门服务的方式(shì)触达企业和客户，举办专(zhuān)题讲(jiǎng)座(zuò)、在(zài)线研讨会和投资(zī)教育活动(dòng)，帮助客户了解个(gè)人养老金的重要性、投资策(cè)略和长期规划(huà)，激(jī)发客户对个人养老(lǎo)金产品的兴趣和参与度。

　　第二(èr)，在App服务功能优化方面，建立内容丰富的一站式(shì)个(gè)人养老金专区(qū)，既包括产品购买、定(dìng)投、持仓查(chá)询等基础功能，提供丰富的养老资(zī)讯和实用(yòng)养(yǎng)老(lǎo)工具（如节(jié)税计算(suàn)器(qì)），加强与客户的深(shēn)度互动。

　　第三，在(zài)金融科技应用(yòng)方面(miàn)，引(yǐn)入智能科技和人工智(zhì)能技(jì)术，通过数据分析和算法模型，根据(jù)客户的风险承(chéng)受能力(lì)、资产状况和(hé)目标退休(xiū)年(nián)限，定制化推荐(jiàn)养老金产(chǎn)品组合，并提(tí)供实时投资(zī)组合(hé)跟(gēn)踪和风险(xiǎn)管理(lǐ)工具(jù)，帮助客户更好(hǎo)地实现养老投(tóu)资(zī)保(bǎo)值增值。

　　中信建投个人养(yǎng)老金相关业务负责(zé)人(rén)则(zé)表示，可以(yǐ)通(tōng)过“人+科技(jì)”，在大数据智能客(kè)户(hù)分析(xī)系统的基础(chǔ)上(shàng)，可以针(zhēn)对不同(tóng)养(yǎng)老(lǎo)诉求的客户达成“千人千面”的个性化(huà)服务，人是(shì)“1”，科技（线(xiàn)上与线下结合）是后面(miàn)的“0”，二(èr)者(zhě)有机(jī)结合(hé)，为不同生(shēng)命周期和(hé)年龄(líng)阶段的客户(hù)提供专业(yè)的、一对一(yī)的(de)养老(lǎo)配置服务。

　　运行半年(nián)七成收益告负

　　客户(hù)体验成产品(pǐn)胜(shèng)负手

　　个(gè)人养老金制度实施已有半年(nián)，产品收益和回撤(chè)率大(dà)不大(dà)？产品(pǐn)能(néng)不(bù)能满足(zú)真正的养老诉求？这些问题都是投资者的(de)重(zhòng)要关注点。

　　记者(zhě)注意到，目(mù)前养老目标基(jī)金的整体收(shōu)益水(shuǐ)平并不乐观。Wind数据显示，全市场149只(zhǐ)公募养(yǎng)老基金产(chǎn)品，近七成(chéng)收益告(gào)负(fù)。其中(zhōng)，业绩垫(diàn)底的一只个人(rén)养老目标基(jī)金自(zì)成立以来回报为-7.27％，此外，还有超20只(zhǐ)产(chǎn)品收益在-3％左右。

　　而(ér)业绩表现较好的(de)有平(píng)安(ān)稳健养(yǎng)老一年Y、中(zhōng)欧(ōu)预(yù)见(jiàn)养(yǎng)老2025一年持有（FOF）Y自去年(nián)11月成立以来(lái)回报均(jūn)为3.15％，紧随(suí)其后的是兴全安泰稳健养老一年持有Y，自(zì)成立(lì)以来(lái)回报为2％，另有(yǒu)富国、万(wàn)家(jiā)、华宝、景顺长(zhǎng)城、南方(fāng)、华夏等旗下超10只(zhǐ)养老目(mù)标(biāo)基金收益在1％以上。

　　多位券(quàn)商业内人(rén)士(shì)表(biǎo)示，由于资金“只进(jìn)不(bù)出”，认(rèn)购的产(chǎn)品又是为了满足养老(lǎo)需求，投资(zī)者更希(xī)望能(néng)实现低波动、低(dī)回撤(chè)。如(rú)何做到从(cóng)中长期(qī)保值增值同时又让(ràng)客(kè)户体验(yàn)良(liáng)好是(shì)个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)产品成(chéng)败(bài)的(de)核心。

　　“养老属性(xìng)的产品应力争(zhēng)为(wèi)客户保(bǎo)值(zhí)增(zēng)值，否则将违背(bèi)客户通(tōng)过投资(zī)达到‘养老目的’的初(chū)衷。”银(yín)河证券相关业务(wù)负责人介绍，目前个人养老金可投资的4类产品(pǐn)风险收益特点明显，有的(de)类别(bié)更侧(cè)重本金安(ān)全、有(yǒu)的类(lèi)别更侧(cè)重资产增(zēng)值；但同时，每(měi)个类别很(hěn)难做到在(zài)保证其特点达到的(de)同(tóng)时又(yòu)规避掉该类产品的风险或缺陷。“从不(bù)同客(kè)群情(qíng)况(kuàng)来网络用语kfc啥意思，网络用语KFC啥意思看，低波低(dī)回(huí)撤对(duì)于(yú)离(lí)退休时点(diǎn)较近的投资者比较合(hé)适，性价比高的中(zhōng)波动(dòng)中回(huí)撤、高波动高回撤特(tè)征产品对于还有20-30年(nián)才退休的(de)投资者也是(shì)可以选择的，拉长周期(qī)看(kàn)也能满足客户养老类(lèi)资金的保(bǎo)值增值效果。”

　　为(wèi)达到上述两个目的，前(qián)提是有一套完整、自洽、适用、有(yǒu)效且动态适配的产品评价体系，通过(guò)该体系的评价，能较为清晰地区分出(chū)产品的“性价(jià)比”（如风险收益比等）、能公平、公正地对同类(lèi)或者同策略(lüè)产品进行综合评判。如此，才能真(zhēn)正将好(hǎo)的产(chǎn)品、合适的产品(pǐn)推荐(jiàn)给合适的客户群体(tǐ)。

　　“养老组合基金分(fēn)为目标(biāo)风险型和(hé)目标日期(qī)型两(liǎng)大类，投资(zī)者可以根据自身投资目标和风(fēng)险(xiǎn)承受能力(lì)选择(zé)具(jù)体的产品。比如低风(fēng)险偏好的客户可选择目标(biāo)日期型中(zhōng)的稳健类(lèi)产品，通(tōng)过严(yán)格(gé)控制股(gǔ)票资(zī)产仓位(wèi)降低产(chǎn)品波动，带(dài)给客户相对稳健的收益。”徐海宁表示，目(mù)前我国城镇职工养老(lǎo)金替代(dài)率尚有不(bù)足，根据(jù)国际经(jīng)验，如果(guǒ)退休后的养老金替代率(lǜ)大于70％，即可维持(chí)退休前(qián)的生(shēng)活水(shuǐ)平，养老(lǎo)金投资的增(zēng)值(zhí)功能也是(shì)一(yī)个重(zhòng)要考量。由(yóu)于个人养老(lǎo)金取用需要(yào)达到年龄等(děng)条件(jiàn)，投资资金具有长(zhǎng)期(qī)性(xìng)，可以达到几十(shí)年，能够承(chéng)受一定的短期(qī)波动，对于追(zhuī)求长期投(tóu)资收益的客户，可以配置一(yī)定高比例(lì)资金在(zài)权益型资产(chǎn)上，实现养老投资(zī)的保值增值目(mù)标。

　　中信建投(tóu)个人养(yǎng)老金相关(guān)业务负责人(rén)也认为，个人(rén)养老金产品(pǐn)具(jù)有一定的普(pǔ)惠(huì)金(jīn)融属性，需要(yào)关(guān)注老百姓长期保值增值的养老需(xū)求(qiú)。站在资产角度(dù)，想要实(shí)现长(zhǎng)期(qī)资金的稳健投资回报，资(zī)产配置不(bù)可或缺(quē)。通过投资不同品种、不同收益(yì)特(tè)征、低相关性的金融资产，有助于实(shí)现(xiàn)风险分散(sàn)、降(jiàng)低总体波动，从而更好地满足投资(zī)者的(de)养(yǎng)老投资目标。

　　推动个人养老金业务高(gāo)质量发展

　　道阻且长(zhǎng)

　　在个(gè)人养(yǎng)老金业(yè)务积极发(fā)展的(de)同时，与渠道网点和(hé)客户众(zhòng)多的银(yín)行(xíng)等机构相比，券商(shāng)如何(hé)突破自身瓶颈(jǐng)，实现差异化的发展，可以说是“道阻且长”。

　　银河证券相关业务负责(zé)人表示，银行、券商、基(jī)金独(dú)立销售机构都可参与到(dào)为客(kè)户(hù)提供个(gè)人养老基金服(fú)务，几类(lèi)机(jī)构(gòu)优(yōu)势(shì)互(hù)补，严格(gé)意义(yì)上说是竞合而非(fēi)竞争更非“相杀(shā)”关系，每类机(jī)构或(huò)者(zhě)每家(jiā)机构可以根(gēn)据自己(jǐ)的资(zī)源(yuán)禀赋，充分发挥自身优势，服务好有养老投资需求(qiú)的投资(zī)者。

　　“在政策(cè)上，未来还有以下(xià)三(sān)方面诉求：一是增强(qiáng)基(jī)础设施建设，能(néng)在(zài)服(fú)务时效性上与银行(xíng)拉平，提供(gōng)7×24小时的开户、下单服务；二是增加产品销售(shòu)范围，在养老品类上更(gèng)加丰富，除特殊产品外，增加可为客户(hù)提供(gōng)的养老(lǎo)产品（如养老理财(cái)）；三是明(míng)确养老(lǎo)规划业务(wù)合规性，为不同的客户提供(gōng)基于客户(hù)需求(qiú)和画像的(de)养(yǎng)老规划(huà)方案。”上述负责(zé)人(rén)提到(dào)。

　　中信建投个人养老金相关业务负责(zé)人(rén)提出，当前的政策要求下，客户如果想在券商(shāng)端参与个人养老金投(tóu)资，需要分别在银行端、个税端进行(xíng)一系列前序操作步(bù)骤(zhòu)，对于(yú)尚不熟悉业(yè)务流(liú)程的投(tóu)资者来(lái)讲，体验不太友(yǒu)好。

　　“此外，由于政策对代销个人养老金产品的管理(lǐ)要求，券商暂时无法(fǎ)上(shàng)线储(chǔ)蓄(xù)类、理(lǐ)财(cái)类、保险类产品，可供投资(zī)者选择的产品(pǐn)种类较为单一，难以(yǐ)进一(yī)步为投资(zī)者提供(gōng)更丰富(fù)的个人养老(lǎo)金配置方案。未来(lái)期待能够(gòu)从政策(cè)端进一步简化投资者的办理流程，提升客户体验；给(gěi)予券(quàn)商(shāng)在多(duō)样(yàng)化(huà)个人养老(lǎo)金(jīn)品种的引入和研发上的政(zhèng)策支持，丰富客户多元化的投资选(xuǎn)择。”该负责(zé)人称。

　　开户(hù)热投资冷

　　券商发力个人养老第二曲线

　　中国(guó)基金报记者 莫(mò)琳

　　随着个人所得税(shuì)退税的开始，不少人发现自己(jǐ)的退税比去(qù)年多了不少(shǎo)，仔细询问之(zhī)下才(cái)发现(xiàn)，是因为去年(nián)底开(kāi)通了个人(rén)养老金业务(wù)，并入了金。这一消息大大刺激了不(bù)少本来不(bù)想(xiǎng)开(kāi)户的年轻人。

　　根据人社部披(pī)露(lù)的数据(jù)，截至今年3月底，个(gè)人(rén)养老金参加人数达(dá)3324万(wàn)人。与3月初(chū)的2817万(wàn)人相比，短短的(de)一个月(yuè)的(de)时间里，增加了500万户，开(kāi)户(hù)速度明显(xiǎn)提升。

　　虽然开户数快速攀升，但(dàn)是(shì)个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)累计缴费约(yuē)200亿元，人均缴费低于1000元。此外，据中国保险资管业(yè)协会(huì)执行副会长兼秘(mì)书(shū)长曹德(dé)云透露，在截至2023年3月开立个(gè)人养老金账户的三(sān)千多万人(rén)中，仅(jǐn)900多万人(rén)完成了资金储存。

　　从记者走访(fǎng)的(de)结(jié)果来(lái)看(kàn)，个(gè)人(rén)养(yǎng)老金产(chǎn)品(pǐn)的收益率远(yuǎn)低(dī)于(yú)预期，是大多人(rén)不愿意入金的主要原(yuán)因。而选择开户(hù)的原因主要是为了“薅羊毛”（金(jīn)融(róng)机(jī)构出台了(le)不少吸引(yǐn)客户开户的优惠政策）。

　　如(rú)何解(jiě)决“开(kāi)户(hù)热投资冷(lěng)”的问(wèn)题(tí)？银河证(zhèng)券(quàn)相(xiāng)关业(yè)务(wù)负责人认(rèn)为，这是一个专业活，既(jì)需要了解(jiě)客户的(de)经济(jì)状(zhuàng)况(kuàng)、风险偏好和养老(lǎo)规划，也需要业务人员及其所在(zài)机构(gòu)有比较专业且(qiě)综合的服务(wù)能力。

　　也(yě)有部分投资者认为(wèi)，个人(rén)养老金产品每年封顶12000元，难以充分满足个人或家庭养老(lǎo)的全面需求，还需要结(jié)合其他商(shāng)业产(chǎn)品等(děng)综合考(kǎo)虑(lǜ)；大(dà)多数产品(pǐn)流动性差，难以(yǐ)预(yù)防到(dào)退休(xiū)前的(de)应急资金需求。

　　从产(chǎn)品端改善(shàn)“开户热投资冷”

　　虽然近半年来，个(gè)人养老金产品正在逐渐丰富，但是“开户热(rè)投资冷(lěng)”的现象(xiàng)没有随(suí)之发生改变。

　　中(zhōng)国保险资管(guǎn)业协会执行副会长(zhǎng)兼(jiān)秘(mì)书长曹德云在近(jìn)期举办的(de)2023清(qīng)华五(wǔ)道口全(quán)球(qiú)金融论坛上表示，目前个人养(yǎng)老金试(shì)点效(xiào)果呈“两(liǎng)低三不”漏(lòu)斗状，即建立账户人数(shù)占基网络用语kfc啥意思，网络用语KFC啥意思本养老保险参保(bǎo)人数比(bǐ)例低(dī)、已缴费人(rén)数(shù)占(zhàn)建立账户人数比例低；产品供应不(bù)均衡(héng)、选购渠道(dào)不(bù)畅(chàng)、民(mín)众参保意(yì)愿(yuàn)不(bù)强。

　　针(zhēn)对产品供应不均衡的问(wèn)题，国家金(jīn)融监督管理(lǐ)总局(jú)出手，率先增加养老保(bǎo)险产品(pǐn)的供给。近日，国家金融(róng)监督管(guǎn)理总局(jú)已向业内(nèi)就关于促进(jìn)专(zhuān)属商业养老保(bǎo)险发(fā)展有关事(shì)项征求意见。根据征(zhēng)求意见稿，专属商业养老保(bǎo)险拟由(yóu)试点业务转为(wèi)常态(tài)化业务。

　　业内人士表示，随着专(zhuān)属(shǔ)商业养(yǎng)老保险转为常态化业务，参(cān)与该项业务(wù)的险(xiǎn)企数(shù)量将增加不少。此外，专属商业养老(lǎo)保险是对接(jiē)个人养(yǎng)老(lǎo)金制度(dù)的主要保险产品，这意味着(zhe)个人养老金保(bǎo)险产品名单也将扩容。

　　据了(le)解，专属商业(yè)养老(lǎo)保险采取“保证+浮动”的收益模(mó)式，提供稳健(jiàn)型、进取(qǔ)型(xíng)两种风格账户供客户选择。据各家保险公司披露的专属(shǔ)商业养老(lǎo)保(bǎo)险产品(pǐn)2022年结(jié)算利(lì)率，稳健(jiàn)账户结算利率约(yuē)4.0％至5.15％，进取账户结算利率(lǜ)约4.5％至5.7％，普遍高于(yú)现有的个人养老保险(xiǎn)的收(shōu)益率。

　　在增加产品供给的同时，多(duō)家(jiā)金融机构呼吁(xū)从产品设计端解决“开户热投资冷”的问题。

　　在银河证(zhèng)券相关业务(wù)负责人看(kàn)来，“老龄风险”与(yǔ)其(qí)他投资风险相比(bǐ)，有其更加突出的特(tè)点，包括为退休人群提供稳定安(ān)全(quán)有保障(zhàng)且抗通胀的(de)收入补充来(lái)源、对冲长寿风险、为高龄人(rén)群储(chǔ)备失能养护和(hé)医(yī)疗(liáo)应(yīng)急资产(chǎn)、为退休(xiū)人群规划遗产(chǎn)、将(jiāng)养(yǎng)老投资与养老保障(zhàng)/养老生活无缝对接等(děng)。

　　养老金融产(chǎn)品的设计初心，必须切(qiè)实(shí)从客(kè)户需求(qiú)出发(fā)；养老金(jīn)融产品(pǐn)的设(shè)计理念，必须紧密围绕承(chéng)担、减少或(huò)转移上述“老龄风险”主旨；养老金融产品的设(shè)计成(chéng)果(guǒ)，应(yīng)该更(gèng)多的让利于(yú)民、普惠(huì)百姓(xìng)，运用好专(zhuān)业的金融工具、做艰(jiān)难但长期正(zhèng)确的事。

　　因此，能否设(shè)计出充分利(lì)用资(zī)本市场具有良(liáng)好(hǎo)增值能力资产的养老产品(pǐn)取决于(yú)发(fā)行人(rén)（或管理(lǐ)人）的产(chǎn)品设计能力和(hé)资产管(guǎn)理能力。“证券公司作为财富(fù)管(guǎn)理服务提(tí)供商，可以与(yǔ)产品发(fā)行人（或管(guǎn)理(lǐ)人）合作，根据客户需求设计出在养老功(gōng)能方面更有竞争力的产(chǎn)品”，上述负(fù)责人(rén)表(biǎo)示(shì)。

　　中信(xìn)建投也希望(wàng)能参与到具(jù)体(tǐ)的产(chǎn)品设(shè)计(jì)之中。其个人养老业务负责(zé)人建(jiàn)议(yì)，参考部分发达国家的经验，未(wèi)来除了股(gǔ)、债配置，或在未来可以考虑增加(jiā)底层可投标的类型，如(rú)REITS、衍(yǎn)生品、雪球(qiú)等另类资产，丰富投资者的可(kě)选标的，更好地分(fēn)散(sàn)投(tóu)资风(fēng)险。

　　励正集团中国区总裁张(zhāng)雨(yǔ)萌建(jiàn)议，应(yīng)该(gāi)避免(miǎn)“开空账”。也就(jiù)是说，参与者可以(yǐ)直接在开户的(de)时候做投(tóu)资选(xuǎn)择。这样在开户的(de)时候就可(kě)以形成(chéng)闭环体验。

　　针对(duì)参与个(gè)人养老金可(kě)能面临的(de)流动性问题，长(zhǎng)城人寿保险股份有限公司总经理王玉改近日表示，保(bǎo)险公司可以通过“保单质(zhì)押(yā)贷款”等多种金(jīn)融工具来解(jiě)决客(kè)户对(duì)短期资金的需求。

　　券商发力(lì)个人补充(chōng)养老金融方(fāng)案

　　此(cǐ)外，针对1.2万难以满足(zú)个(gè)人或家庭养老的全(quán)面需求，多家券商还发力个人养(yǎng)老(lǎo)金账(zhàng)户以外的个(gè)人补充养老金融方案(àn)，例如银河证(zhèng)券的“安养计划plus”、中信证(zhèng)券的“信养(yǎng)计划”等。

　　银河证券产品(pǐn)中心副总经理鹿(lù)宁告诉记者(zhě)，目前，银河(hé)证券(quàn)已(yǐ)根据在职(zhí)群体养老规划的长期性、稳健性、安全性(xìng)等特(tè)点，已退休人(rén)群养老需求(qiú)的流动性、安(ān)全性、稳健性等特(tè)点，设计出(chū)多层次、多元化、个性化的养老配置方案，积极(jí)履行养老保障(zhàng)社会责任(rèn)，力争为居民提供(gōng)持续卓越(yuè)的养老规(guī)划与(yǔ)满足不同养(yǎng)老需求的(de)资产配(pèi)置服务。

　　中(zhōng)信证券的“信(xìn)养计划”则基(jī)于个(gè)人养老场景，引入更丰富的养老(lǎo)型年金、增额(é)终身寿等不同品类产品，覆盖养(yǎng)老收益性(xìng)资产和保障(zhàng)性资产，满足客户多样化、多层级的(de)养老(lǎo)资产配置需求。

　　针对三(sān)大支柱养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)中的企(qǐ)业(yè)年金业务，银(yín)河证(zhèng)券还上(shàng)线了自研的(de)年金综合评(píng)价系(xì)统。该系(xì)统可(kě)以通过客(kè)户提供的(de)“脱敏”后年金组合(hé)净值与持股比例(lì)等数(shù)据，结合(hé)公募基金(jīn)、股市债市(shì)数据，展(zhǎn)示客户委托年金组合的(de)评价结果。此外，也可以利用年金机制间接服(fú)务背(bèi)后的(de)企业员工和机构(gòu)事业单位职工(gōng)。

　　截至(zhì)目前，银(yín)河证券基金(jīn)研究(jiū)中心已为部分省市提供职(zhí)业年(nián)金的组合评价与管理咨(zī)询服务，也(yě)计划结合机构条线业(yè)务(wù)规划为央企与国企提供企业年金组(zǔ)合评价等综合金(jīn)融(róng)服务(wù)。

　　银河证券副总裁罗黎明告诉(sù)记者(zhě)，公司自主开发建设部署(shǔ)的年金综合评(píng)价(jià)系(xì)统及研究咨(zī)询(xún)服务，具有(yǒu)养老属性的综合金融服务体(tǐ)系均是公司(sī)积极响应国家养老发展战略而推出(chū)的新服务，体现了在第(dì)二、三(sān)支柱上(shàng)的积极筹划。

　　“我们(men)高度重(zhòng)视三大(dà)支柱(zhù)养老金业(yè)务，目前公司已初步建立了个人养(yǎng)老金及个人养老金融服务体系，充分利用金融产品代理销售牌照(zhào)和保险兼业(yè)代理牌照，为(wèi)百姓(xìng)提供更加有温(wēn)度、有态度的个(gè)人养老金融服(fú)务。”罗黎明(míng)说道(dào)。

　　记者观察｜“吸睛”大(dà)于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国基金报记者(zhě)赵(zhào)心(xīn)怡

　　“现在(zài)个人(rén)养老金账户开通过(guò)程非(fēi)常(cháng)‘丝滑’，并且有(yǒu)不少开(kāi)户人在我们(men)介绍之前都已有所了解，感觉这项制度的普及度(dù)和(hé)客户认识程度在不断提升。”某(mǒu)大型银(yín)行的客户(hù)经理林漪（化名）向记者表(biǎo)示。

　　“但也有很多人只(zhǐ)是开了账户并没有存钱，或存了钱没(méi)有(yǒu)开始投资，主要因(yīn)为不知道如何选择产(chǎn)品或者(zhě)有(yǒu)其他顾虑。”林漪还告(gào)诉(sù)记者，“这(zhè)种(zhǒng)情况下(xià)我(wǒ)们(men)就(jiù)会(huì)再用PPT或者是纸质(zhì)资料向客户进行(xíng)详细介绍和(hé)对比分析。”

　　去(qù)年11月，个(gè)人养老金制度正式落(luò)地，在北(běi)京(jīng)、上海、青岛等36个(gè)先行城(chéng)市（地区）启(qǐ)动实施。距离个人(rén)养老金制度落(luò)地已(yǐ)经过去(qù)半年(nián)，民众接受度和业务进展情(qíng)况如何？从业人员(yuán)在具体(tǐ)实(shí)操过程中(zhōng)又(yòu)遇到(dào)了哪(nǎ)些困难？不同年(nián)龄(líng)段的群体(tǐ)会(huì)怎样理解(jiě)这项(xiàng)制度？

　　近(jìn)日，本(běn)报记者(zhě)实地探访上海地(dì)区几(jǐ)家银行网(wǎng)点(diǎn)和券商营业部，了(le)解(jiě)个人养老(lǎo)金制度近(jìn)半年的落(luò)地情况。

　　年轻人更关注(zhù)税收优惠(huì)

　　中(zhōng)老年人更在意退休后(hòu)多(duō)一份保(bǎo)障(zhàng)

　　根(gēn)据人社部和国家(jiā)社会保(bǎo)险(xiǎn)公共服(fú)务平(píng)台数据可知，个(gè)人养老金制度经过(guò)半年时间的(de)发展(zhǎn)，在产(chǎn)品种类(lèi)、数量和参与(yǔ)人数方面都(dōu)有所(suǒ)增加(jiā)。

　　某券商营业部(bù)财富管理相(xiāng)关岗位(wèi)的(de)黄宁（化名）告诉记(jì)者：“很(hěn)多(duō)客户都(dōu)对个人养老金业务热情高涨，有直接到(dào)营业(yè)部咨询的(de)，还有很(hěn)多是打(dǎ)电话过来(lái)问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后(hòu)”普遍对个人养老(lǎo)金(jīn)业务的(de)热情和关注度(dù)比“90后(hòu)”更(gèng)高，并且除了(le)个(gè)人咨询和(hé)开户外，还有不(bù)少企业员(yuán)工、学(xué)校(xiào)教(jiào)师(shī)、退(tuì)伍军人等通过(guò)企业和单位(wèi)组织(zhī)来了解、参与个人养老金投资。

　　记者了解了身边两位不同年龄段、均已购买个人养老金产品的朋友后发现，两(liǎng)人(rén)所关注(zhù)的问题(tí)“焦点”的确(què)有所不同。

　　一位在上海地区(qū)金融机(jī)构工(gōng)作(zuò)的“80后”告诉(sù)记者，自从工作以来，她每(měi)年(nián)都(dōu)将收入的一部分拿(ná)来强制储蓄，有了个人(rén)养老(lǎo)金制(zhì)度后(hòu)，就分(fēn)一部分在个人养老(lǎo)金账户中，这部分强制储蓄的钱即使存长期也不会影响她未来的生(shēng)活质量，并且(qiě)放(fàng)进(jìn)个人养(yǎng)老金账户是在(zài)基本养老保险之(zhī)外多一份积累。

　　而另一位(wèi)工作不久(jiǔ)的“90后”表示(shì)，他(tā)现阶(jiē)段(duàn)最在意的就是(shì)买个人养老金可以享受税收优惠，直接(jiē)考虑(lǜ)到退休后的生活质量还有(yǒu)点遥远。

　　针(zhēn)对上(shàng)述(shù)两种不同的(de)想法(fǎ)，黄宁也向记者坦言，他们在日(rì)常介(jiè)绍个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务的过程中确实(shí)会考虑到(dào)不(bù)同年龄群(qún)体(tǐ)的(de)不同(tóng)需求和想法，进而更(gèng)好地“对症下药”，比如给刚工作不(bù)久的年轻人着(zhe)重介绍“退(tuì)休(xiū)后多一份保障”推广效果(guǒ)就不明显。

　　“吸睛”大于(yú)“吸(xī)金”？

　　然而，在个(gè)人养老金业务取得进展的同时，还有不少(shǎo)已经了解个(gè)人养老(lǎo)金业务的(de)民(mín)众仍在“观望”。从现有(yǒu)数据(jù)可知，截至2023年3月底，虽然有(yǒu)3000多万人(rén)开通了个人养(yǎng)老金账户(hù)，但完成资金存(cún)储的只有(yǒu)900多万(wàn)人。

　　林漪在银行端个人养老金业务的(de)开展(zhǎn)中感(gǎn)受(shòu)到，一些客户开了户但没(méi)存(cún)储的(de)主要(yào)顾虑是锁定时间太长，担心之后(hòu)如果(guǒ)要大笔(bǐ)用钱时会很(hěn)“棘手”；另外一(yī)些客户(hù)则是认(rèn)为在个人养老金(jīn)产品并(bìng)非专门设计且收(shōu)益优势不(bù)明显，目(mù)前个(gè)人养老金可(kě)以购买的养(yǎng)老储蓄、银行养老理财、养老保险产品、养老目标基(jī)金四类产品，即使不通(tōng)过个人养老金账户也可以直接买，且(qiě)收益差距不(bù)大。

　　黄宁(níng)则从券商从业(yè)人(rén)员(yuán)的(de)角度谈到(dào)了(le)推广(guǎng)个人养老金业务过程中的“困境(jìng)”。他(tā)表(biǎo)示：“券商端(duān)个人养老金(jīn)只(zhǐ)支持代销公募基金(jīn)，无(wú)法代销存(cún)款、银(yín)行理(lǐ)财、商业养老保险，有些(xiē)客户(hù)风险(xiǎn)承(chéng)受能(néng)力较低，想寻求更低风险(xiǎn)等(děng)级的产(chǎn)品，纯公募基金难以达到资产配(pèi)置的需求。”

　　此外，还有一(yī)部(bù)分(fēn)年(nián)轻人向记(jì)者直言，对于离退休还(hái)较遥(yáo)远的(de)群体来说，养(yǎng)老(lǎo)需求当然也(yě)需要考虑，但眼下(xià)的生活和经济状况(kuàng)才(cái)是更重要的。

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