海通策略认为，全A盈利(lì)拐点(diǎn)已(yǐ)现(xiàn)，23Q1全A归母净利润(rùn)累计同(tóng)比为1.4％，22Q4为0.9％ ，预(yù)计23年(nián)增(zēng)速为10-15％。23Q1全A ROE（TTM，下同）为8.8％，预计23年ROE为9.3％。 上游盈利增速持续下滑，利(l所想皆所愿,所愿皆所得的意思是什么，所想皆所愿,所愿皆所得的意思英文ì)润向下(xià)游(yóu)转移；中(zhōng)游制造(zào)盈利增速走弱，TMT降(jiàng)幅收窄，计算(suàn)机和传(chuán)媒表现亮眼；下游消(xiāo)费盈利改善幅度(dù)放(fàng)缓，券商和保险盈(yíng)利(lì)大增(zēng)。 数字(zì)经济(jì)归母净(jìng)利单(dān)季同比(bǐ)已(yǐ)经开始回升，AI和半(bàn)导体产业盈利有(yǒu)待改善，其中受益于国产替代的半(bàn)导体材料(liào)和(hé)半(bàn)导(dǎo)体设备(bèi)维持较高增速(sù)，其(qí)中设备盈(yíng)利加速增长；低(dī)碳经(jīng)济(jì)景(jǐng)气度高位回落，新型(xíng)电网盈利增(zēng)速持续提升，主要受益于储能的快(kuài)速(sù)发展(zhǎn)。

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