5月以(yǐ)来，港股市场仍在(zài)持续(xù)下跌，最近一个(gè)交易日即(jí)5月25日主要指数更是创(chuàng)出年内收市(shì)新低。不过(guò)，虽然多(duō)只投资港股(gǔ)的ETF产(chǎn)品年内收益告负，但资(zī)金越(yuè)跌越买(mǎi)，多只港股ETF产品年内份额增幅明显，纷纷创下历史(shǐ)新高。如广发基金两只(zhǐ)港股ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华夏恒生(shēng)互(hù)联网ETF份额也持续增长，最新(xīn)份(fèn)额更是逼近700亿份。

　　多(duō)位业内人士对此表(biǎo)示，港股作为离(lí)岸市场(chǎng)，基(jī)本(běn)面主要跟(gēn)随国内市(shì)场，而流动性与海外流动性相关度较高(gāo)，在基(jī)本(běn)面及(jí)流动性(xìng)双重压(yā)力下，5月市(shì)场走(zǒu)势较弱。不过(guò)，当前(qián)港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)估值(zhí)水平已处于历(lì)史(shǐ)偏低水平，具备一定的(de)投资(zī)性价(jià)比，看好人(rén)工智(zhì)能、互联网科技、创新药等细分(fēn)领域的投资机会。

　　最高(gāo)激(jī)增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，截至5月26日(rì)，港股ETF产品年内份额合计达2284.37亿份，相较于年初安徒生童话的作者叫什么名字，安徒生童话的作者简介增幅超37％，年内资金合计净流入达244.42亿元(yuán)。

　　具体来看，有多只ETF产品份额增幅明(míng)显，且再创(chuàng)历史(shǐ)新(xīn)高。其中，广发恒生科(kē)技ETF、广发港股(gǔ)创(chuàng)新(xīn)药ETF年内份额增(zēng)幅(fú)分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港(gǎng)股ETF产品，亦(yì)在跨境ETF产品中位(wèi)列(liè)前(qián)二。而(ér)易方达、富国基金等旗下5只港(gǎng)股ETF产品份额(é)也(yě)实(shí)现倍数(shù)增幅。

　　此外(wài)，华夏恒生互联(lián)网ETF份额(é)也持续增(zēng)长，年内份额增幅超31％，最(zuì)新(xīn)份额已(yǐ)站上699.71亿份的高位(wèi)，再(zài)创历史新高，并继续(xù)蝉(chán)联(lián)市(shì)场规模最(zuì)大的港股(gǔ)ETF产品。

　　不过(guò)，从(cóng)产品业绩来看(kàn)，截至(zhì)5月26日(rì)，仍有超九(jiǔ)成港股(gǔ)ETF产品年内收益为负，产品(pǐn)平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股(gǔ)市场持续震荡(dàng)下跌，3月下旬虽有小(xiǎo)幅回调(diào)，但4月下旬之后又转跌，5月25日，港(gǎng)股再度(dù)缩量下跌(diē)，恒生指数(shù)、恒生(shēng)科技指数在(zài)同日创下年(nián)内收市(shì)新低；而(ér)整体看，5月港股市场(chǎng)跌(diē)多(duō)涨少，波动中枢朝(cháo)下移动。

　　对于(yú)近期港股市场波动下(xià)跌(diē)，广发(fā)恒生科技ETF基金经理刘杰(jié)分析(xī)系受多个(gè)因素影(yǐng)响。一方面，国内经济复苏斜率放缓，市(shì)场处于弱预期和弱复苏叠加的阶段；另一方面，海外核心通胀仍存韧性，美国债务上限到期带来(lái)的债务(wù)违约风险也对市场风险偏好形(xíng)成扰动。

　　同时，港(gǎng)股囊(náng)括了大部(bù)分内地(dì)互联网以(yǐ)及新经济领(lǐng)域上市公司，5月份(fèn)日本(běn)正(zhèng)式出台了制造设(shè)备(bèi)管(guǎn)制措施(shī)，加大了市场对于国(guó)内科技(jì)领域(yù)的(de)担(dān)忧，同期A股市场情绪偏弱，均影响了5月份港股市(shì)场的表现。

　　诺德基金基金经理张昳泓认为(wèi)，港股近期波动较大主(zhǔ)要有基本(běn)面以及资金面两方面的(de)原因。

　　首先，从基本面(miàn)角(jiǎo)度来(lái)看，去年防疫政策转(zhuǎn)向(xiàng)后市(shì)场(chǎng)对(duì)于(yú)国内疫后复(fù)苏有较高的预期(qī)，“从春节前(qián)后的复苏情况，我们确实看到由于线下(xià)场景(jǐng)的修复(fù)，消(xiāo)费需求(qiú)出现了比较好的恢复(fù)。而进入4、5月份，国(guó)内经济(jì)整体相(xiāng)较(jiào)一季度环比有所减弱，这也(yě)使得市场对于国内(nèi)经济复苏预期开(kāi)始修正(zhèng)，整体盈利端预(yù)期有所下(xià)修。”

　　其次，从资金流动性的角度来看，张(zhāng)昳泓(hóng)表(biǎo)示，海外对于暂停加息的节(jié)奏出现反复，人民币汇率也在持续走弱，近期跌(diē)破7的关口。港(gǎng)股作为(wèi)离岸(àn)市场，基本面主要跟随国内市场，而流动(dòng)性(xìng)与(yǔ)海外流动(dòng)性相关(guān)度较高，在基本面及流动性(xìng)双重(zhòng)压力下，5月市场(chǎng)走势较弱。

　　中融基(jī)金直(zhí)言(yán)，港股从(cóng)Beta的角度是中美(měi)经济(jì)相对强(qiáng)弱关系(xì)的(de)直接(jiē)反馈，“放开(kāi)国门之后我们预期中(zhōng)国经济(jì)向上，美国经济进入衰(shuāi)退，所以港股表现很亢奋(fèn)，但实际(jì)结果中美两(liǎng)边的(de)状态变化还是需要更长时间，但大概率(lǜ)还是会(huì)发生(shēng)的，在这(zhè)个过程中的波折就对应着人民币汇率和港股的大幅波动(dòng)。”

　　看好AI、创新(xīn)药等细分领域投资机会(huì)

　　尽管年内(nèi)持续下(xià)跌，但多位业内人士认为，当前(qián)港股(gǔ)市场估(gū)值水平已处(chù)于历史偏低水平，具备一(yī)定的投(tóu)资性价比，并(bìng)看好人工智能(néng)、互联网(wǎng)科技、创新药等细分领域的投资机会。

　　广发基金刘杰表示，受欧美银(yín)行业危机影(yǐng)响和主要经济(jì)体政策变化扰动，今年(nián)以来(lái)港股持续回调，整(zhěng)体表现不(bù)如A股。但随着国内外流(liú)动(dòng)性压力持续(xù)缓解，未来(lái)港股资(zī)金(jīn)面或有机会(huì)得到改善，结(jié)合当前的低估值(zhí)水(shuǐ)平，港股吸引力或许逐(zhú)步凸(tū)显。“某些波(bō)动较大且(qiě)回调较多的细分板块或许是值得关注的方(fāng)向，例如(rú)恒生科技以及港股创新药安徒生童话的作者叫什么名字，安徒生童话的作者简介(yào)等，若(ruò)未来市场进一步回暖(nuǎn)，科技领域、港股创新药(yào)以及消(xiāo)费复苏或(huò)者更能调动市(shì)场的关注度。”

　　投资建议(yì)上，广发基金刘杰(jié)认为港股波动性较大，建议投资者通过定投分散参与(yǔ)，较好平衡风险和机(jī)会(huì)。同时，选(xuǎn)择(zé)更有价值的细分赛道，或许更符合未来市场(chǎng)的表现。

　　具体来(lái)看，首先，人工智能有望成为全球投资的主线，推动了中美(měi)股市的表现，未来人工智能应用或利(lì)好科(kē)技相关(guān)细分领域。其次，港股创新药是(shì)国(guó)内医药(yào)领(lǐng)域长期具备相对优势的细分赛道(dào)，对比美国创新药占比医药市场80％的占比，国内占比(bǐ)仅为10％左右，未来肿瘤等方向(xiàng)需要更多更先进(jìn)的(de)疗法和创(chuàng)新(xīn)药，长期投资价值值得关注。此(cǐ)外，港股消费行(xíng)业(yè)也(yě)有望(wàng)上行。因为目前我国经济(jì)总量数据回暖，国内经(jīng)济长远发展的确定性增强，居(jū)民可支配收入(rù)增加，消费信心正逐(zhú)步恢复。

　　中融(róng)基金表示，港(gǎng)股市场是以机构和外(wài)资(zī)为主(zhǔ)导的市场，因(yīn)此海外经济数据对港股资金面会产生(shēng)较大(dà)影响。在当前流动性持(chí)续承压和较弱的国际(jì)宏观环境背景下，短期(qī)港股或(huò)是震(zhèn)荡行情，投(tóu)资(zī)者可以关注高(gāo)稳定性且(qiě)具(jù)备(bèi)估值性价比的标(biāo)的。

　　“当(dāng)中(zhōng)国经济恢复比预期更(gèng)强或(huò)者美国经(jīng)济下滑比预期(qī)更快这(zhè)二者中(zhōng)任(rèn)一情景发生甚至同时(shí)发生时(shí)，我们可能(néng)就(jiù)会(huì)看到(dào)人民币汇率的走强，同时港股整体表现也会走强。”中融基金(jī安徒生童话的作者叫什么名字，安徒生童话的作者简介n)进一步指出，可以先(xiān)重点关注(zhù)运营商(shāng)等高(gāo)股息资产，而(ér)随着市场预期更进一(yī)步强化，可(kě)以更多关注互联网(wǎng)、创新药等高弹性板块。因(yīn)为消费品(pǐn)的(de)业绩差异(yì)很大，建议更多关注个股的性价比与成长的确定性。

　　诺德基金张昳泓直言，从长期(qī)维度来看，当下港股市场具备(bèi)一定的投(tóu)资性价比，当前估值水(shuǐ)平仍然位于历(lì)史偏低水平。从基(jī)本面角度来说(shuō)，他们认为(wèi)国内(nèi)经济的复苏节奏可能大概(gài)率是一(yī)波三折趋(qū)势(shì)向上的弱(ruò)复苏(sū)态势，当(dāng)下港股市场已经price in经济复苏较弱的相对悲观的预期，往后看随着经济的缓慢(màn)复(fù)苏，预计盈(yíng)利预期也会逐步上修。而从流动性角度来看，美联(lián)储暂(zàn)停(tíng)加息虽在(zài)节奏上(shàng)较难判断，但往未(wèi)来看是大(dà)概率事件(jiàn)，预(yù)计人民(mín)币汇率的压力也会逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认为(wèi)顺周期受益(yì)于国内经济复(fù)苏(sū)的消费、互(hù)联网、医药等板块仍然(rán)值得重点(diǎn)关注(zhù)。”张昳泓表示，港股市场由(yóu)于其离岸市场特性，海外(wài)投资人占(zhàn)比较高，受(shòu)国内及海外多重因素影响，市场整体波动性较大，建议投资(zī)人可(kě)以逢低布(bù)局，更多(duō)可(kě)以采取基金(jīn)定投的方式(shì)投(tóu)资(zī)于港股市场。

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