美(měi)国银行业危机持续！

　　危机升级，美地区(qū)银行大跌

　　美东时间5月4日(rì)，媒体称，阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）在考虑若干(gàn)选项，其中包括(kuò)资产出售(shòu)，可能出(chū)售所(suǒ)有(yǒu)业务或部(bù)分业务(wù)。该(gāi)行已经为此聘请(qǐng)多家顾问。

　　这是继西太平(píng)洋合众银行(xíng)（PACW）之后又一家地(dì)区银(yín)行传出考虑可能出(chū)售的消息。本(běn)周三美股盘(pán)后，因媒体称该行考(kǎo)虑包(bāo)括出售(shòu)在内的战(zhàn)略选择，但鲜有感兴趣的(de)潜在买家，此后收跌逾4％的该行股(gǔ)价盘后(hòu)跳水，跌幅(fú)接近50％。

　　周四，西(xī)太(tài)平(píng)洋(yáng)合众银行发布声明确认了周三的媒体消息，称(chēng)在(zài)和多位潜在的投资者商谈，还(hái)表示，其核心存款(kuǎn)3月以(yǐ)来已经增(zēng)长，在第(dì)一共和银行(xíng)被出(chū)售后，该行并未经历超出正常水(shuǐ)平的存(cún)款流失。

　　但西太平洋(yáng)合众银行股(gǔ)价继(jì)续暴跌，周四早盘曾跌(diē)超60％。阿(ā)莱恩(ēn)斯西部银(yín)行（WAL）也跌超(chāo)60％，盘(pán)中至少熔断暂停交易九次(cì)。

　　阿莱恩斯西部银行此后表示(shì)，关于(yú)该(gāi)行磋商出售资产等战略选项的媒体报道“绝对失实(shí)”。此后，该(gāi)行股价跌幅收窄到40％以(yǐ)内。西太平洋合众银行跌幅收窄(zhǎi)到50％以内(nèi)。

　　另一家(jiā)让地区银行危机火上浇(jiāo)油的第一(yī)地平线银行（FHN）早盘(pán)跌幅曾超过40％。

　　截至美股收盘(pán)，道琼斯(sī)指数(shù)下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普(pǔ)500指数下跌30.15点，跌(diē)幅0.74％，报4060.60点；纳(nà)斯(sī)达克综合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性(xìng)银行股重挫(cuò)，KBW银行指(zhǐ)数收(shōu)跌3.8％，西太平(píng)洋(yáng)合众银行收(shōu)跌50％，阿莱恩斯西部银(yín)行收(shōu)跌38％，第一(yī)地平线银行收跌33％。

　　当地时间5月4日，美国参议院银行委员会就近期大型银行倒(dào)闭事件举行(xíng)听证会(huì)。会上，银(yín)行(xíng)监管专家表示，管理不善(shàn)是导致(zhì)破产的主要原因(yīn)。美国(guó)商会副主席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天(tiān)在听(tīng)证会上表示，硅谷银行、签(qiān)名(míng)银行(xíng)和第一(yī)共和银行(xíng)有非(fēi)常独特的商业模式，硅(guī)谷(gǔ)银行专注于资本(běn)密集型的科技以及生物(wù)医学初创(chuàng)企业(yè)；第一共和(hé)银行集中于财(cái)富(fù)管(guǎn)理；而签名银行则有(yǒu)大量(liàng)的数字资产风险。在听证会上，专(zhuān)家们明确将最近(jìn)银行倒闭(bì)潮归咎于行政管理(lǐ)不(bù)善，同时他们担心银行倒(dào)闭(bì)会将美国(guó)经济拖入衰退。专(zhuān)家和议员们也表示，美联储存在监管失误。

　　据外媒援引(yǐn)知情人士周四报(bào)道，美(měi)国联邦和州政(zhèng)府官员正在评估近(jìn)几天银行股大幅波(bō)动(dòng)背(bèi)后存在“市(shì)场操纵”的可能(néng)性(xìng)，白宫方面也表示将(jiāng)监控“健康银行面临的做空(kōng)压力”。美股(gǔ)地区银行(xíng)股本周大幅下跌(diē)，西(xī)太平洋合众银行累(lèi)跌近70％。根据分(fēn)析公司Ortex的数据，做空者仅在周四(sì)就通(tōng)过做空(kōng)某些地区银行(xíng)获(huò)利3.789亿美(měi)元。消(xiāo)息人士称，鉴于地(dì)区银行基本面(miàn)强劲(jìn)且(qiě)资本充足，近几(jǐ)日，做空活动(dòng)增加和股市波动已引起官(guān)员(yuán)及监管(guǎn)机构越来越多的关注。

　　据盖洛普民(mín)调显示，在美国银(yín)行体(tǐ)系动荡之际(jì)，近一半的美国人担心他们(men)在银行或(huò)其他金融机构(gòu)账户上的钱的安全。总共有48％的美国成年(nián)人表示他们担(dān)心(xīn)自己的钱(qián)，其(qí)中19％的人为“非常”担(dān)心，29％的人为“比较(jiào)”担心。这(zhè)些最新数(shù)据与2008年(nián)雷曼兄弟破(pò)产后不久的数据相似。当时有45％的(de)美国成年人表示，他们非常或(huò)中度担(dān)心自己(jǐ)资金的安(ān)全(quán)。尽管(guǎn)盖(gài)洛普并未在(zài)银行业(yè)较为(wèi)平静的时(shí)期测量过这一数(shù)据，但(dàn)2008年12月(yuè)的数据显示，在危机得(dé)到(dào)解决后，人们对存款安全的担忧略(lüè)有减(jiǎn)少，这表明对存(cún)款安全的高度担忧可能并非(fēi)美国(guó)人的常态。

　　俄罗斯(sī)两处石油化工厂(chǎng)遭无人(rén)机袭击

　　据(jù)塔斯社报道(dào)，当地时间(jiān)5月4日(rì)凌晨，位于俄罗斯罗斯托(tuō)夫州的诺沃沙赫金斯基石(shí)化厂遭到一架无(wú)人(rén)机袭击，并引发了(le)火灾。据介(jiè)绍(shào)，一架无人机撞击了该(gāi)工厂的在建厂房间连廊，随(suí)后发(fā)生爆(bào)炸(zhà)并(bìng)引发(fā)火灾。

　　塔斯社当(dāng)天还报道(dào)称(chēng)，另一(yī)处位于俄罗(luó)斯克拉斯诺达尔边疆(jiāng)区的伊里(lǐ)斯基炼油(yóu)厂(chǎng)也遭(zāo)无人(rén)机袭击，导致一(yī)储油(yóu)罐发生火灾，总过火面积为400平方米。

　　两起(qǐ)事件中(zhōng)均没有造成人员伤亡，火灾目前(qián)都已被扑灭(miè)。

　　欧洲央行宣布(bù)加息(xī)25个基点

　　当(dāng)地时间5月4日，欧(ōu)洲(zhōu)央行召开货(huò)币政策会议(yì)，决定将(jiāng)欧元(yuán)区三大关键利率(lǜ)均上调25个基点。主要再融(róng)资利率、边际(jì)借贷利率和存款机(jī)制利率(lǜ)从本月10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以来(lái)已(yǐ)连续7次(cì)上调关键利率，以期阻止(zhǐ)通胀。不过专(zhuān)家(jiā)预计，要(yào)将通胀率降至2％的(de)目标还(hái)需要数年(nián)时间。

　　WTI原油盘中暴(bào)跌

　　近日，受经(jīng)济衰(shuāi)退担忧(yōu)压制，外盘原(yuán)油大(dà)幅下跌。受外盘原油大幅(fú)走低带(dài)动，内盘原油“五一”假(jiǎ)期后跳空低开(kāi)，较假期前低(dī)开43.7元(yuán)/桶。昨(zuó)日凌晨，美联储如期加(jiā)息25个基点至(zhì)5.00％—5.25％区(qū)间，为(wèi)连续第(dì)10次加息，本轮已累计(jì)加息500个基点，这一区间仅(jǐn)略低于2008年大衰退前的利率(lǜ)峰值。

　　截至周(zhōu)四收(shōu)盘，WTI原油(yóu)期货6月合约(yuē)微(wēi)跌0.04美元/桶(tǒng)，报68.56美元，跌幅(fú)0.06％，盘中(zhōng)一度跌超7％，触及63.64美元/桶的日低，为(wèi)2021年12月(yuè)以来的最低水平；ICE布伦特原油7月合约上(shàng)涨0.17美(měi)元/桶，报72.50美元/桶，跌(diē)幅(fú)0.24％。

　　市(shì)场(chǎng)人士纷纷(fēn)表示，近期(qī)原(yuán)油暴跌主(zhǔ)要(yào)受到宏观避险情绪(xù)的影(yǐng)响，原油(yóu)市场(chǎng)自身(shēn)基本面(miàn)变(biàn)化(huà)不大。

　　“近期原油的走势更多(duō)体现(xiàn)的是(shì)金(jīn)融属性(xìng)。一方面，美联储如期(qī)加息(xī)25个(gè)基点(diǎn)，市场对连(lián)续加息对经济造(zào)成(chéng)影响的担忧加剧；另一方面，近期美(měi)国再(zài)度出现破产银行，造(zào)成美国股市下滑，原油作为大宗商品代表受(shòu)到一(yī)定冲击。”齐盛(shèng)期货(huò)能(néng)源(yuán)化工(gōng)组组长(zhǎng)于芃森说。

　　齐盛期货原(yuán)油分(fēn)析师高(gāo)健(jiàn)告诉期货日报记(jì)者，近(jìn)期海外宏观集中(zhōng)避险，主要还是与美(měi)国银行(xíng)危(wēi)机事件有关。另(lìng)外(wài)，美国债务上限问题仍(réng)未解决，市场担心该问(wèn)题是另一(yī)个“雷”。美(měi)国白宫对此(cǐ)发布的一份评估文件(jiàn)警告称，如果(guǒ)不(bù)提高债务上限，美国经济将面临严重后果，在三种预期情形(xíng)下，美国经济都(dōu)将进入衰退(tuì)期。

　　“宏(hóng)观层面再次(cì)进入集中避(bì)险状态，对股市和商(shāng)品(pǐn)等(děng)风险资产带(dài)来短期情绪冲击。”高健分析(xī)称(chēng)，目前美(měi)国银(yín)行问题再(zài)次(cì)出(chū)现(xiàn)，叠加(jiā)债(zhài)务上限(xiàn)临(lín)期风险，宏(hóng)观(guān)层面的不确定(dìng)性较大，主要风险在于当前(qián)的宏观(guān)避险(xiǎn)情绪是否有可(kě)能演化成趋势，即VIX指数是(shì)否会(huì)由日度级(jí)别(bié)演(yǎn)变成周度(dù)级别的拉升(shēng)行情(qíng)。如果这种情况出现，风险资产将会出现类似(shì)于(yú)2008年和(hé)2020年的走(zǒu)势。近期市场的关注点集中在宏观情绪指标(biāo)的跟踪(zōng)上，重点(diǎn)观察美股和VIX指数的进一步动向，侧重(zhòng)留意避(bì)险情绪蔓延(yán)的风险。

　　4月，美(měi)国Markit制造(zào)业(yè)PMI终值50.2，预期50.4，前值(zhí)50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终(zhōng)值53.4，预期53.5，前值(zhí)53.5。海证期货能化分析(xī)师郑梦(mèng)琦(qí)表示，美国(guó)制造业、服(fú)务业以及(jí)综合PMI均低于预期，显示在利率上(shàng)升和通(tōng)胀居高不下的情况下，美国经济难以获得(dé)动能(néng)。叠加美国就业市(shì)场招(zhāo)聘步伐放(fàng)缓，劳(láo)动(dòng)力(lì)市场(chǎng)逐渐降温，经济面(miàn)临(lín)的风险正(zhèng)在上升。而在此(cǐ)次美联储议息(xī)会(huì)议上，鲍威尔发言偏(piān)鹰派，称美联储致力(lì)于实(shí)现2％的通胀目标(biāo)，是否停止加息(xī)取决(jué)于(yú)数据。美联储将从通胀、就业、市场风险三方面探索货币(bì)政策(cè)路径，如果6月初(chū)之前高利率带来的风险(xiǎn)事件进一(yī)步扩大，美联储或将终止当前紧缩(suō)政策，回归宽松(sōng)。目前市场的关注(zhù)点在于美联储是否(fǒu)会在接下来的议息会议中暂(zàn)停加息，以及降(jiàng)息开启的时间和节(jié)奏(zòu)。

　　值得注意的是，近(jìn)期原油盘面连续大跌的情况与3月(yuè)中旬的走势(shì)类似(shì)，甚至驱动(dòng)上也有较(jiào)高(gāo)的(de)相似性。高(gāo)健表示(shì)，共同点是在银行业危机(jī)的背景下(xià)，宏(hóng)观避险情(qíng)绪(xù)升温引发盘(pán)面快速下跌。不同(tóng)点有两(liǎng)个：一是此次(cì)宏观避险还有一部分债务上(shàng)限的加成；二是当前(qián)原油基(jī)本面状态要(yào)好于3月。综合来看，3月中旬原油(yóu)盘(pán)面的走势(shì)，对此轮原油(yóu)大跌有较高的(de)参考性(xìng)。3月(yuè)下旬原油止跌(diē)回升，驱动(dòng)因(yīn)素是VIX指数短线高(gāo)位筑顶(dǐng)后回落，盘面(miàn)上的表现是连(lián)续收出长(zhǎng)下影线(xiàn)。因此，近期原(yuán)油盘(pán)面也要(yào)重(zhòng)点留意是否会(huì)重(zhòng)现以上(shàng)两点变(biàn)化。

　　于芃森分析称，从基本(běn)面(miàn)看，短期原(yuán)油尚(shàng)不具备(bèi)持续大幅(fú)下滑的(de)基(jī)础。本(běn)周美国EIA原油库存(cún)减少约505万桶，已经连续五周出现大幅减少，而(ér)美国即将进入夏季(jì)用油高峰，市(shì)场预期需求将(jiāng)会逐步增加。OPEC+自5月1日(rì)起进(jìn)入“自愿减产”状(zhuàng)态(tài)，以沙特为首的中东产油国为(wèi)稳(wěn)定油价进行着各种努力，虽(suī)然实际(jì)落地(dì)情况仍需观察，但整体上市场再度进入供(gōng)小于需状(zhuàng)态(tài)。

　　展望后市，郑梦琦表(biǎo)示，随着超卖情绪的(de)逐步释放，原(yuán)油供给端(duān)尤其是OPEC+或(huò)将挺价，短期油价仍以(yǐ)弱势振荡为主，价格的突(tū)破上行仍需其(qí)他利多因素指(zhǐ)引。

　　高健也(yě)认为，目(mù)前(qián)原油还是振荡格局，价(jià)格向下逼近年内低点，短线观察(chá)前低(dī)的支撑力度。未来能否驱动(dòng)原油破位向下，主要看(kàn)避险(xiǎn)情绪的(de)持续蔓(màn)延情(qíng)况(kuàng)，特(tè)别是VIX指(zhǐ)数能否(fǒu)出现(xiàn)周线级别的行情。除此之外，原油暂时看(kàn)不到实(shí)质性(xìng)大(dà)利空。

　　在于芃森看(kàn)来(lái)，美联储年内加息基本全部落(l灰姑娘作者是安徒生还是格林uò)地(dì)，后期(qī)将不再存在加息对大宗商品压(yā)制(zhì)的预期，情(qíng)绪上(shàng)将有(yǒu)一定缓和(hé)。但美联(lián)储连(lián)续大(dà)幅加息后对市(shì)场的(de)影响仍需一(yī)段时间(jiān)观察，情绪的底部可能已经(jīng)出现，但(dàn)市场的底部仍需要(yào)观察。基本面上，市场对经济衰退的担忧(yōu)仍未结束，需求会下降多少(shǎo)也(yě)尚(shàng)未(wèi)有明确的定论，但用油旺季(jì)即(jí)将到(dào)来，短期(qī)内将会支撑油价。“综合来看，目前原油(yóu)阶段性(xìng)底部或已(yǐ)出现，将进入一段时(shí)间的振荡(dàng)。”

　　成本端(duān)拖累沥青大幅(fú)下行

　　受原油(yóu)下(xià)跌(diē)拖(tuō)累，沥青期货假期后首个交易日大幅(fú)下行，BU2307合约最大跌幅(fú)超4％。

　　据(jù)郑梦琦介绍(shào)，相较原(yuán)油而言，沥青走势偏强。美(měi)国(guó)将与(yǔ)委内瑞(ruì)拉石油有(yǒu)关的交易许(xǔ)可证延(yán)长至7月20日(rì)，稀释沥青分流至欧洲和美国的问(wèn)题依然存(cún)在，沥青原(yuán)料供应(yīng)减少，稀释沥青(qīng)贴水(shuǐ)上涨，从而减缓了成本端原油价格下跌带来(lái)的冲(chōng)击。

　　“4月沥(lì)青供应持续高位，对(duì)比往年同期数(shù)据，供应提前发力，叠加终端(duān)需求未(wèi)有明显回暖，沥青基本面(miàn)有(yǒu)所(suǒ)走弱。”中信建投(tóu)期货能(néng)化(huà)分析师(shī)董丹丹表示，进入5月(yuè)，沥青(qīng)供应(yīng)端总计划排(pái)产量为285.0万吨，环(huán)比下降(jiàng)3.19％，同(tóng)比增加57.5％，同比增幅明显，但原料(liào)通关情况(kuàng)对沥青生产供应造成(chéng)阶段性扰动，部分无配额(é)炼厂沥(lì)青生产或(huò)受影(yǐng)响。

　　截(jié)至5月4日(rì)当周，国内沥青产能利用率为32.1％，环比下降(jiàng)3.4个百(bǎi)分点；样本装置检修(xiū)量(liàng)为77.71万吨，环比增加11.33万吨，增幅(fú)48.56％；宁波科元(yuán)和广西东(dōng)油恢复(fù)沥青生产，华北部分地(dì)炼维持停(tíng)产状态。

　　“整体来看，一季度受沥青(qīng)生产利润较好影响，国内沥青(qīng)装置开工(gōng)率持续回升，尽管近期随着利润的压缩，沥青装(zhuāng)置检修增加，但当前沥青(qīng)供应仍处于相对偏(piān)高水(shuǐ)平(píng)。”金信期货(huò)能化分析师汤(tāng)剑(jiàn)林称，由于沥(lì)青(qīng)利(lì)润压缩限制(zhì)生产积极性，叠加原料(liào)稀释沥青短缺的(de)问题持(chí)续(xù)，5月份国内沥青供应存在收缩(suō)预(yù)期，后续关注国内炼(liàn)厂排产(chǎn)计(jì)划。

　　需求方面，汤(tāng)剑林表(biǎo)示，目前刚(gāng)需仍处(chù)于季(jì)节性淡季，南方(fāng)开始进入(rù)雨季，需求回升偏慢，北方(fāng)需求(qiú)仍(réng)没有较好的表现。从下游行业(yè)的开工率看，道路需(xū)求表现偏弱，防(fáng)水需求(qiú)表现(xiàn)稍好但占比较小，整体需求一般(bān)。5月份基建乐观预期仍在，且随着气温的回升(shēng)，道路施工项目(mù)逐渐启动，预(yù)计(jì)需求会继续回升。

　　展(zhǎn)望后(hòu)市，他认为，近(jìn)期沥青价(jià)格(gé)波动的主要逻辑在于成本端原油，短期供需端(duān)矛盾(dùn)并不突出。OPEC+挺价难抵海(hǎi)外风(fēng)险事件以及衰退预期的(de)压(yā)力，预计原油仍(réng)维持弱势运(yùn)行。在此(cǐ)背景下，沥青(qīng)价(jià)格(gé)也难有较强的(de)表现，短期仍跟随原油偏弱运行。

　　董丹丹认(rèn)为，当下沥青(qīng)估(gū)值处(chù)于偏低位，炼厂生产成本下移(yí)，沥青综合加工利润或将有所增长。另外，沥青总(zǒng)体库存持续累积，但仍处历史偏低水平，加之天气(qì)转暖(nuǎn)，下(xià)游终端具备施工条件(jiàn)，刚需逐渐回暖。短期沥青期价(jià)弱势(shì)振(zhèn)荡，建议逢低做多裂解价(jià)差，中长期需关注沥(lì)青原料供(gōng)应政策问题。

　　PTA偏(piān)弱格局难改

　　节后(hòu)首个交(jiāo)易日，聚酯链跌(diē)幅也(yě)很明显，PTA盘(pán)面大(dà)幅下挫，主力合约(yuē)收(shōu)盘大(dà)幅下跌(diē)4.54％。PX跌(diē)至1011美元/吨，较(jiào)假(jiǎ)期前降5.2％。PTA现货(huò)跌至(zhì)5950元/吨(dūn)，较假期前(qián)降(jiàng)3.3％。成本端让利下，PTA加工差突(tū)破670元/吨，处(chù)于高(gāo)位。

　　“假期(qī)前PTA价格下跌是PX调(diào)油(yóu)需求不及预期、PX海外(wài)开工率上升以(yǐ)及聚酯开工率下降对(duì)PTA的负反馈造成的(de)。而假期(qī)期间宏观事件的扰动加大了成(chéng)本端的跌(diē)幅，从而拖累PTA价格。”物产(chǎn)中(zhōng)大期货研(yán)究(jiū)院能(néng)化组组长谢雯告(gào)诉记者，由(yóu)于PTA期货(huò)跌幅扩大，现货市(shì)场基差偏(piān)强，聚酯工厂买盘增加。而且，因PX价格下跌，PTA加工费改善；PTA价格下跌，长丝、短纤现金流明(míng)显回升，聚酯开工率(lǜ)改善，需求负(fù)反馈有所缓解。

　　事实上，PX供需偏紧的格局(jú)将慢慢发生改变，PX与石(shí)脑(nǎo)油价(jià)差进入压缩阶(jiē)段。董丹丹表示，3—4月PX处于检修高峰，开工率大幅下滑，5月PX检(jiǎn)修装(zhuāng)置将(jiāng)逐步重(zhòng)启(qǐ)，全(quán)亚洲PX的开工(gōng)率(lǜ)将(jiāng)从4月中下旬的低(dī)点65％升(shēng)至73％，国内开(kāi)工率将提(tí)升10个百(bǎi)分点。同时，全(quán)球汽(qì)油裂解价差开始(shǐ)回落，芳烃调油需求也不再有增量。PX与石脑油价差在4月时高达470美(měi)元/吨，盈(yíng)亏平(píng)衡线(xiàn)为250美元(yuán)/吨，考虑到(dào)年内(nèi)有三套共计820万吨(dūn)新装置（产能占国内(nèi)比重为20％）投产(chǎn)，PX估值将有一个向(xiàng)下压(yā)缩(suō)的过程。

　　“值得注(zhù)意的是，虽然(rán)5月新疆中泰(tài)、恒力(lì)石化等(děng)有(yǒu)检修计(jì)划，但由于高加工(gōng)差下装置开(kāi)工较为积极，实(shí)际检修力(lì)度有待观(guān)察。而(ér)且，亚东石(shí)化(huà)和英力(lì)士重(zhòng)启提负，桐昆新产能(néng)释(shì)放，供应有(yǒu)小(xiǎo)幅增加预期，叠加聚酯负荷降至84.3％附近，PTA灰姑娘作者是安徒生还是格林社会库存从(cóng)180万吨(dūn)回升至198万(wàn)吨附近(jìn)，预计(jì)5月(yuè)供需依然偏松。”福能(néng)期货能化分析师唐咏琦说。

　　唐咏琦还表(biǎo)示，目前来看调油驱动稍显不(bù)足，美(měi)国(guó)汽油库(kù)存进(jìn)入(rù)4月后去(qù)化力度放缓，甚至出(chū)现小幅累积，而且从年初开始，韩国就(jiù)有甲苯、二甲(jiǎ)苯、PX运往美国，存在(zài)提前(qián)备货行为。同(tóng)时，PXN维持在440美元/吨的偏高水(shuǐ)平(píng)，有助于带动(dòng)部分装置开工(gōng)，且随(suí)着集中检修(xiū)将(jiāng)进(jìn)入尾声，预计5月底负荷(hé)或(huò)升至74％附近，PX供应(yīng)将有(yǒu)所恢复。

　　展(zhǎn)望(wàng)后(hòu)市，谢雯分析称，由于(yú)亚(yà)洲多套PX装置检修期结束，PX开工率回升明显，而国内部分(fēn)PX装置负荷处于上升状(zhuàng)态，5月PX货源可(kě)能趋于宽松(sōng)。同时(shí)，调油需求不及预(yù)期，当前美湾芳烃库存较高，需求饱和，抑(yì)制芳烃美亚(yà)价差进一步扩大，PX价格或有所承压。PTA在(zài)成本拖累下(xià)价格走势偏弱。后续需关注原油(yóu)价格(gé)企稳情况及调(diào)油逻辑在汽油(yóu)需求旺季是(shì)否实质(zhì)发生。若原油价格(gé)企稳、调油(yóu)需(xū)求再起，在聚(jù)酯(zhǐ)开(kāi)工率有(yǒu)改善预期的(de)前提下，PTA有望出现阶(jiē)段性反弹。

　　董丹丹(dān)认为，原油下跌(diē)和聚酯端(duān)开工下滑的利空(kōng)可能(néng)会慢慢发生改变，例如5月4日国内开盘后油价已经企(qǐ)稳，5月4日当周聚酯下(xià)游(yóu)的织(zhī)造、加弹开(kāi)工率也出现(xiàn)了周度回(huí)升的态势。最(zuì)大的利空因素在于PX与石脑油价差的压缩，目前两者价差仍高达435美元/吨，PX供应增加(jiā)将导(dǎo)致趋势延续。从价格走(zǒu)势(shì)看，也很可能演绎出(chū)PX、PTA近月合约(yuē)跌势(shì)开始加快，PTA2309合(hé)约(yuē)跌势减缓的走势。

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