财(cái)联(lián)社4月28日讯（记者 吴雨(yǔ)其）随(suí)着公募基金(jīn)2023年一(yī)季(jì)报披露(lù)完成，多位(wèi)知名基金经理(lǐ)大幅调仓换股的动向和(hé)投资方向也浮出水面。

　　其中，张坤大幅加仓中国海洋(yáng)石油，刘彦春则加仓海康威视、美的集团、腾(téng)讯控股，谢治(zhì)宇布局AI板块，加仓海康威视(shì)、晶(jīng)晨股份、中际旭(xù)创、澜起科技、中国移(yí)动(dòng)、腾讯(xùn)控股、赛腾股份、星环科(kē)技-U，常处于风口浪尖(jiān)的(de)葛(gé)兰，也开始(shǐ)布局人工智能，加仓同花顺、金山办公、寒武纪(jì)-U等概(gài)念(niàn)股。

　　在人工智能大行其道的首季，包(bāo)括谢治宇、周蔚文、葛兰等顶流(liú)开始(shǐ)追逐AI，另一面(miàn)，一些专注长期成长价值的(de)基金(jīn)经(jīng)理仍坚守(shǒu)新能(néng)源，如曾经的公募(mù)冠(guān)军刘格菘(sōng)。

　　有人(rén)追逐成(chéng)了风

　　2023年一季度，是人(rén)工智能的盛典。面(miàn)对火出天(tiān)际的AI赛道，究竟是应该与其共舞，还是不为(wèi)所(suǒ)动继续坚守“初心”？

　　观(guān)察(chá)一季报的调仓换股(gǔ)，可见(jiàn)越来越多的基金经(jīng)理选择了前者。“不买AI就是等死(sǐ)，追买AI可能是找死(sǐ)，横(héng)竖(shù)都是死，不如(rú)搏一把再(zài)死，也许富贵险中求呢”，是行业心(xīn)态的生动写照。

　　光大证券(quàn)统计数据也证明了这一点，公募基金一(yī)季度(dù)大幅加(jiā)仓TMT板块中(zhōng)的计(jì)算机和通信行(xíng)业。截至2023年3月(yuè)31日，主动偏股基金重仓(cāng)股在TMT板(bǎn)块配(pèi)置市(shì)值4707亿元，一(yī)季度大幅提升1163亿元。

　　包括一直深(shēn)耕医疗的葛(gé)兰在内，众(zhòng)多(duō)知名基(jī)金经(jīng)理(lǐ)布局AI。具体来(lái)看，中欧阿尔法混合一季(jì)度大手笔新(xīn)进中芯国际(jì)、上(shàng)海电影，其中(zhōng)前者加仓1366.4股，还加仓(cāng)腾讯83.67万股。其(qí)所管的另(lìng)一(yī)只(zhǐ)中欧研究精(jīng)选混合一季度(dù)新进金(jīn)山办(bàn)公14.37万股。此外，中欧(ōu)明睿(ruì)新(xīn)起点混合一(yī)季度新进(jìn)中(zhōng)芯国(guó)际、同花顺，将寒(hán)武纪的仓位从(cóng)0.46万股(gǔ)加到28.53万股，金山办公的仓位(wèi)从(cóng)0.09万股加到15万股。

　　从上述调仓换股(gǔ)中也能(néng)看出葛兰(lán)的人(rén)工智能投资方向——从AI上(shàng)游的芯(xīn)片、到(dào)算力以(yǐ)及终端的(de)应用、办公等。

　　窥一斑(bān)而知全豹，葛兰的操(cāo)作只是公(gōng)募(mù)基金经(jīng)理(lǐ)加仓AI的一个缩影。从各位知(zhī)名基金经理调仓动(dòng)向可以看(kàn)出，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧(ōu)“顶梁柱”的周蔚文也在一季报中(zhōng)也(yě)提到，随着ChatGPT的横(héng)空出世，海外大(dà)模型以(yǐ)及相关人工(gōng)智能的产业趋势受到市(shì)场关(guān)注，并很快扩散到国内产业界，市场聚焦(jiāo)于(yú)上游算力、传输和下游运(yùn)用(yòng)，在经(jīng)济(jì)复苏相对温和的情景下(xià)，计算机(jī)、通讯、传媒、电子行业受到各方资金的追捧，涨幅(fú)遥遥(yáo)领先。

　　从十大重(zhòng)仓(cāng)股来(lái)看，万(wàn)达(dá)电影新入(rù)他所管理的中欧新趋势十大重仓(cāng)股，中欧洞见一年(nián)持有则加仓了(le)立讯精(jīng)密、腾(téng)讯控(kòng)股等个股(gǔ)；中欧明睿(ruì)新常态则(zé)加仓深(shēn)信服(fú)等(děng)。

　　再如(rú)谢治宇，海康威视、澜起科(kē)技、中(zhōng)际旭(xù)创、晶晨股份等AI热股均为(wèi)新晋兴全合润重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　他也表示，随(suí)着(zhe)ChatGPT取得了突破性的(de)进(jìn)展(zhǎn)，由AI芯片、服务器、光模(mó)块等子板块(kuài)带(dài)动的人工(gōng)智能、中字(zì)头的“中特估”、半(bàn)导体等(děng)板(bǎn)块涨幅(fú)较大，在GPT应(yīng)用端中(zhōng)游戏、影视等板块也(yě)实现较大幅度上涨。

　　值得(dé)注意的(de)是，此前招商证券研报称，从(cóng)历(lì)史上来看，30％是主(zhǔ)动偏股(gǔ)公募基金大类(lèi)行业配置(zhì)比(bǐ)例(lì)一个很(hěn)重(zhòng)要的(de)临界值(zhí)，往往预示着某个板块进(jìn)入过热阶(jiē)段(duàn)。截至2023年一季度末，主动偏股公募基金对(duì)TMT配比明显提升至(zhì)20.26％，但与(yǔ)临界(jiè)值尚(shàng)存安全距离(lí)。从这(zhè)点看，基(jī)金(jīn)经理对于TMT来说仍称不上“抱团(tuán)”，仍有(yǒu)基金经理并未(wèi)上车。

　　有人守(shǒu)候成了景

　　在(zài)“追风”的另一面，仍(réng)有一部分仍坚守新能源，也有(yǒu)一部分(fēn)试图低(dī)位捡(jiǎn)拾新能源筹码。

　　如曾经的公募状元(yuán)刘格菘(sōng)。据(jù)了解，广(guǎng)发基金成(chéng)长团(tuán)队对新能源(yuán)的钟爱业内闻名，最新(xīn)披露的一季报中也证实(shí)了他(tā)们的“坚守初心”。

　　当年(nián)的冠(guān)军基(jī)金广(guǎng)发(fā)双擎升级，从其十大重仓股来看，前(qián)五大重仓股(gǔ)的占(zhàn)比均超过了(le)8.5％，分(fēn)别是晶(jīng)澳科技、阳光电源、亿纬锂能、隆基(jī)绿能，圣(shèng)邦(bāng)股份(fèn)，均属于新能源概念股。除此之外(wài)，他还仍加仓了天合光能(néng)、荣(róng)盛石化(huà)等个(gè)股，且新晋晶科能源为十(shí)大重仓股。

　　刘(liú)格(gé)菘(sōng)在一季(jì)报表达了(le)仍对新能(néng)源保持信心，“我们对本产品(pǐn)重(zhòng)点持仓的光伏、储能(néng)、新能源(yuán)车方向保持相对乐观(guān)，投资中相信基(jī)本面优秀和增量价值积累的公司。经(jīng)过调整，行高宽深用什么字母表示什么，高宽深用什么字母表示出来业估值水平(píng)已在历(lì)史低位(wèi)，产业(yè)链的(de)变化在市场(chǎng)定价中未被充分(fēn)认知和(hé)体现。”

　　再(zài)如(rú)傅(fù)鹏博，其管理的睿远成长价值混合前十大重仓股分别为中国移动、宁德(dé)时代、三安光电、通(tōng)威股份(fèn)、万(wàn)华(huá)化学(xué)、广汇能(néng)源(yuán)、东方雨虹、立讯精密、三诺(nuò)生(shēng)物、新宙邦。对比去年(nián)年底该(gāi)基金(jīn)增持了宁德时代、通威(wēi)股(gǔ)份、万华化学、广汇能源、东方雨(yǔ)虹。值得关注的是(shì)，加仓幅度最多的是光伏龙头通(tōng)威股份，为60％。

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星所管(guǎn)的银华心怡混合也(yě)加(jiā)仓了新(xīn)能源，如晶(jīng)科(kē)能源、锦(jǐn)浪科技、东方电(diàn)缆等。他(tā)表示，“我们曾经提到(dào)了新能源(yuán)板块的一些风险(xiǎn)点(diǎn)，这些风险(xiǎn)点在经(jīng)过大半(bàn)年(nián)的(de)消化后，在这个估值(zhí)分(fēn)位以及股价位置(zhì)下，我们认为新能源板(bǎn)块的风(fēng)险(xiǎn)因(yīn)素已经充(chōng)分释放，目前这(zhè)个时间段，新能(néng)源非常具有(yǒu)吸引力。在(zài)一季度(dù)我(wǒ)们(men)对(duì)于电动(dòng)车(chē)、光伏、储能、海(hǎi)风(fēng)的一些标的，都增(zēng)加了一些(xiē)仓位。”

　　对于人工智能，他(tā)认为，“太阳底下没(méi)有新鲜事，过(guò)度的热情在某个阶段总会消退。”

　　实际上，许多基金经理(lǐ)在AI的(de)“大风”之下(xià)，并没(méi)有选(xuǎn)择(zé)“押注”TMT。

　　万家基(jī)金经理章恒在(zài)接受(shòu)财(cái)联社记者采访时提到，他曾重(zhòng)点关注过TMT板(bǎn)块(kuài)，但并不喜欢(huān)去(qù)追(zhuī)逐风口(kǒu)，他选(xuǎn)择会在全市场(chǎng)做(zuò)行业轮动，在操作上绝对不是去捕捉每个(gè)时期(qī)的“最靓的仔”。“对于(yú)自己看好的行业，你重(zhòng)仓押进(jìn)去(qù)，不确定性来的时(shí)候，无论是(shì)基金经理个(gè)人(rén)还是(shì)投资者，其实(shí)都是无(wú)法承受的。所以，任何一个行业(yè)，即(jí)使你再看(kàn)好(hǎo)，也要控制持有比例，分散风险。”他表示。

　　交(jiāo)银(yín)施(shī)罗(luó)德基(jī)金的王崇一季报(bào)表示暂时无法预(yù)测其兑现(xiàn)节奏和时间，短(duǎn)期内也很难在A股找(zhǎo)到明显(xiǎn)的受益(yì)标的(de)，就(jiù)没有(yǒu)参与。不过(guò)他也认为这些股票的(de)估(gū)值体(tǐ)系(xì)还(hái)在合理(lǐ)接受范围内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述(shù)分(fēn)析可知，今年一季(jì)度仍有不少(shǎo)基金经理重仓“押注(zhù)”AI。在(zài)这种极致(zhì)行(xíng)情(qíng)下，AI板块(kuài)的未来走势(shì)将如何？

　　一(yī)部分市场人士仍看(kàn)好(hǎo)AI。

　　国海策略目前(qián)仍维持TMT为(wèi)全年市(shì)场主(zhǔ)线(xiàn)的判断，相(xiāng)关领域(yù)如(rú)AI芯片(piàn)、服务器以(yǐ)及光模(mó)块等细分赛道将(jiāng)陆续迎来基(jī)本面的确认(rèn)，中微观层(céng)面(miàn)上(shàng)尚有(yǒu)空间，估值修复尚未结束，个股上是找机会的格局。

　　中金公(gōng)司研报(bào)指出，年初至(zhì)今市(shì)场对AI关注度持续高企，上一(yī)轮行情(qíng)催化主要集中于大模型的突(tū)破进展；而(ér)4月以来(lái)，我们(men)观察(chá)到各个领域(yù)的应用(yòng)厂商(shāng)正加(jiā)速AI融合应用产品(pǐn)的研发和发布(bù)，其中办公场景进展相(xiāng)对(duì)较快(kuài)，我们预计5月(yuè)之后将进入AI应用(yòng)的(de)加(jiā)速繁(fán)荣阶段(duàn)。我们持续看(kàn)多AI，并(bìng)在应用(yòng)、算(suàn)力(lì)、模型三层中建议投资者优先关(guān)注应用层投(tóu)资机遇。

　　百亿私募大佬董(dǒng)承(chéng)非也看好相关板块，他认(rèn)为，2011年之前是周(zhōu)期的时(shí)代，2011年之后(hòu)是(shì)消费的时代，但未(wèi)来10年，最(zuì)牛的(de)资产是(shì)科技(jì)。他坦言，自(zì)己目前(qián)重仓半(bàn)导体板块(kuài)。

　　不(bù)过另一(yī)部分(fēn)市场人士也指出，AI后(hòu)续或有波(bō)动(dòng)或(huò)调(diào)整。

　　中信建投证券策略首席(xí)分(fēn)析师陈果，在A股二季度投(tóu)资(zī)策(cè)略会(huì)上提(tí)到(dào)“今年大概率(lǜ)还是一个偏成长(zhǎng)风格(gé)占优，尤其是(shì)很(hěn)多科技股(gǔ)在过去几年(nián)其实(shí)没有太多的表现。以前我们讲茅指数、宁组(zǔ)合，其实TMT板块(kuài)有很长(zhǎng)时(shí)间没有太多表现(xiàn)。今(jīn)年要推动(dòng)数字经(jīng)济，今年(nián)半导体周期(qī)要见底，本身今年科技股的机会是可以期待的(de)”。

　　不过(guò)，他也提醒道，“TMT应该(gāi)没有(yǒu)走(zǒu)完(wán)，但二季度可能会有一些波动。AI现在(zài)还是主题投资阶段不太(tài)适(shì)合大(dà)多(高宽深用什么字母表示什么，高宽深用什么字母表示出来duō)数(shù)的投资者，不适(shì)合在这个位置上去追。”

　　广发证(zhèng)券(quàn)研报中(zhōng)判断，本轮AI板块已进入第(dì)一轮调(diào)整期，但对标2013年“移动互联(lián)网+”行情节奏(zòu)，预计本(běn)轮后续调整时长与幅度有限(xiàn)。对于下一阶段(duàn)“AI+”行情，建议(yì)逢低布局有望(wàng)率先实现(xiàn)业(yè)绩兑现的环节，即(jí)满足“自(zì)身产(chǎn)业(yè)周期向上+AI加持下的业绩增厚机遇”的领域(yù)，比如，电子、计算机、传媒、通信(xìn)。

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