5月以来，港股市(shì)场仍在(zài)持(chí)续(xù)下跌(diē)，最近一个交(jiāo)易(yì)日(rì)即5月25日主要指数更(gèng)是创出年内收市新(xīn)低(dī)。不(bù)过(guò)，虽然多只投(tóu)资(zī)港股的(de)ETF产(chǎn)品年内收益告负，但(dàn)资金(jīn)越跌越买(mǎi)，多只港股ETF产品(pǐn)年(nián)内(nèi)份额增幅明(míng)显，纷纷创下历史(shǐ)新高。如广(guǎng)发基金两(liǎng)只(zhǐ)港股(gǔ)ETF年内份额(é)分别激增16倍、13倍(bèi)，华夏恒生(shēng)互联网ETF份(fèn)额也持续增长(zhǎng)，最新份额更(gèng)是逼近700亿份。

　　多(duō)位业内人士(shì)对此(cǐ)表示(shì)，港(gǎng)股作为离岸市场，基本面主要跟随(suí)国内市(shì)场，而流动性与海外流(liú)动性相关度较高，在(zài)基(jī)本面及流(liú)动性双重(zhòng)压力(lì)下(xià)，5月市场走势较弱。不过，当前港(gǎng)股市场估值水平已处于历史(shǐ)偏低水(shuǐ)平，具备一(yī)定(dìng)的投(tóu)资(zī)性价比，看(kàn)好人工智能、互联网科技、创新药等(děng)细分领域(yù)的(de)投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只(zhǐ)份额再创(chuàng)新高

　　Wind数据显示(shì)，截至5月26日，港股ETF产品年内份(fèn)额合(hé)计达2284.37亿份，相较于(yú)年(nián)初(chū)增幅超37％，年(nián)内资金合(hé)计净流入达(dá)244.42亿元(yuán)。

　　具体来看，有多只ETF产品份额增幅明(míng)显，且再创历史(shǐ)新高(gāo)。其(qí)中，广发(fā)恒生(shēng)科技ETF、广发港股创新药ETF年内份额(é)增幅分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不(bù)仅领涨(zhǎng)港(gǎng)股ETF产品，亦在跨境ETF产品(pǐn)中位列前二。而易方达、富国(guó)基金等旗(qí)下(xià)5只港股(gǔ)ETF产品份额也实现倍(bèi)数增幅。

　　此外，华夏(xià)恒生互联(lián)网ETF份额也持续增长(zhǎng)，年内份额增幅超31％，最新份额已站上699.71亿份的高(gāo)位，再创历史新高，并继续(xù)蝉(chán)联市场规模(mó)最大的港股(gǔ)ETF产品。

　　不过，从产品(pǐn)业绩来看(kàn)，截至5月26日，仍有超九成(chéng)港股ETF产品(pǐn)年内收益为负，产(chǎn)品平(píng)均(jūn)收(shōu)益(yì)率为(wèi)-8.27％。

　　事(shì)实上，今年(nián)以来港股(gǔ)市场持续震荡下(xià)跌(diē)，3月下旬(xún)虽有(yǒu)小幅(fú)回调，但4月下旬之后又转跌，5月25日，港(gǎng)股(gǔ)再度缩(suō)量下跌，恒生指数(shù)、恒(héng)生科技指数在同(tóng)日(rì)创下(xià)年内(nèi)收市新低；而整(zhěng)体看，5月港股市(shì)场(chǎng)跌多涨少，波动(dòng)中枢朝下(xià)移动。

　　对于近期港股市场波动下跌(diē)，广发恒生科技ETF基金经(jīng)理刘杰分析系受多个因素影响。一方面，国内经济(jì)复苏(sū)斜率放缓，市场处(chù)于弱预期和弱复(fù)苏叠加的阶段；另一方面，海外核心(xīn)通胀仍存韧(rèn)性，美国债务上限到期带(dài)来的债务(wù)违约(yuē)风险也对市场(chǎng)风险偏(piān)好(hǎo)形(xíng)成(chéng)扰动。

　　同时(shí)，港股囊括(kuò)了(le)大部分内地(dì)互联(lián)网以及新经济领域(yù)上市公司，5月份日本正式出(chū)台了制(zhì)造设备管(guǎn)制措施，加大(dà)了市场(chǎng)对于国(guó)内科(kē)技领域(yù)的(de)担忧，同(tóng)期A股(gǔ)市场情绪偏弱(ruò)，均(jūn)影响(xiǎng)了5月(yuè)份港股市场的表(biǎo)现。

　　诺德基金(jīn)基金经(jīng)理张昳泓认为(wèi)，港股近期波动较(jiào)大(dà)主要(yào)有基本(běn)面(miàn)以及资金面(miàn)两方面的原因。

　　首先，从基本(běn)面角度(dù)来看，去年(nián)防疫政策(cè)转(zhuǎn)向后市场对于国(guó)内(nèi)疫(yì)后复苏(sū)有较(jiào)高的预期，“从春(chūn)节前后的复苏情况，我(wǒ)们确(què)实看到由于线下(xià)场景的修复，消费(fèi)需求出(chū)现了比较好的恢复。而(ér)进(jìn)入4、5月份(fèn)，国内(nèi)经济(jì)整体(tǐ)相较(jiào)一季度环比(bǐ)有所减弱，这也使得(dé)市场对于国内经济(jì)复苏预期开始(shǐ)修正(zhèng)，整体盈利端(duān)预期有所下修。”

　　其(qí)次，从资金流(liú)动性的(de)角(jiǎo)度来看(kàn)，张(zhāng)昳泓表示(shì)，海外对于暂(zàn)停加息的节奏出现(xiàn)反复，人(rén)民币汇(huì)率也在持续(xù)走弱(ruò)，近期(qī)跌破7的(de)关(guān)口(kǒu)。港(gǎng)股作为离岸市场，基(jī)本面(miàn)主(zhǔ)要跟随国(guó)内市(shì)场(chǎng)，而流(liú)动性与海外流动性相关度(dù)较高，在基本面及流(liú)动(dòng)性双重压(yā)力(lì)下，5月市(shì)场(chǎng)走(zǒu)势较弱。

　　100块钱值多少美元，100美元是几百元钱>中融基金直(zhí)言，港股从Beta的角(jiǎo)度是中美经(jīng)济相对强弱关系的直接(jiē)反(fǎn)馈(kuì)，“放开国(guó)门之后(hòu)我们预期(qī)中(zhōng)国经济向(xiàng)上，美国经济进入衰(shuāi)退，所以港股表现很亢奋，但实际结果中美(měi)两(liǎng)边的(de)状态变(biàn)化(huà)还是需要(yào)更(gèng)长时间(jiān)，但(dàn)大概率(lǜ)还是会发生的，在这个过程(chéng)中的波折就对应着人(rén)民币汇率和(hé)港股的大幅波动。”

　　看好AI、创(chuàng)新药(yào)等细分(fēn)领(lǐng)域投(tóu)资机(jī)会

　　尽(jǐn)管年内持续下跌，但多位(wèi)业内人士认(rèn)为，当前港(gǎng)股市场(chǎng)估值水平(píng)已处于历(lì)史偏低(dī)水平，具(jù)备(bèi)一定(dìng)的投资性价比，并看(kàn)好人工智(zhì)能、互(hù)联网科技、创新药等细分领域的投资机会(huì)。

　　广发基金(jīn)刘杰表示，受欧美银行业(yè)危机(jī)影响和主(zhǔ)要(yào)经济体政(zhèng)策变化扰(rǎo)动(dòng)，今年以(yǐ)来(lái)港股持(chí)续回(huí)调，整体表(biǎo)现不如A股(gǔ)。但(dàn)随着国内外流动性压力(lì)持续(xù)缓(huǎn)解，未来(lái)港股资金面(miàn)或有机会得(dé)到改善，结合当前的低(dī)估(gū)值(zhí)水平(píng)，港股(gǔ)吸(xī)引(yǐn)力或许逐(zhú)步凸显。“某(mǒu)些波动较大且(qiě)回调较多(duō)的细分板块或许是(shì)值(zhí)得关注的方向，例如恒生(shēng)科(kē)技(jì)以及港股创新药等，若(ruò)未来市(shì)场进一步(bù)回暖，科技领域、港(gǎng)股创新药以及消(xiāo)费(f100块钱值多少美元，100美元是几百元钱èi)复苏或者(zhě)更能调动市(shì)场(chǎng)的关注度(dù)。”

　　投资建议上，广发基金(jīn)刘(liú)杰认为港股波动(dòng)性较大，建(jiàn)议投资(zī)者通过定投(tóu)分散(sàn)参(cān)与，较好平(píng)衡风(fēng)险和机会。同时，选择更有价值的细分赛道，或许(xǔ)更符合(hé)未来市(shì)场(chǎng)的(de)表现。

　　具体来看(kàn)，首先，人工智能有望(wàng)成为全球投资的主线，推动了中美股市的表现(xiàn)，未来(lái)人工智能(néng)应用或利好科技相关细分领(lǐng)域。其(qí)次，港(gǎng)股创(chuàng)新(xīn)药是(shì)国内医(yī)药领(lǐng)域长(zhǎng)期具备相(xiāng)对优势的细分赛道，对比美国创新药占比医(yī)药市(shì)场(chǎng)80％的占比，国内占比仅为10％左(zuǒ)右，未来肿(zhǒng)瘤等(děng)方向需要更多更先进的疗法和创新药(yào)，长期投资价值(zhí)值得关注。此(cǐ)外，港(gǎng)股消费(fèi)行业也有望上行。因为目(mù)前我(wǒ)国经济总量数据回暖(nuǎn)，国(guó)内经济(jì)长(zhǎng)远发展的确定性增强(qiáng)，居民(mín)可(kě)支配收入增加(jiā)，消费信心(xīn)正逐(zhú)步恢复。

　　中融基金表示，港股市场是以机构(gòu)和外资为主(zhǔ)导的市场，因此海外经济数据对港股资金(jīn)面会产生较大影响(xiǎng)。在当前流(liú)动性持续(xù)承压和(hé)较弱(ruò)的国际宏观环(huán)境(jìng)背景下，短(duǎn)期港股(gǔ)或是震荡行情(qíng)，投资(zī)者可以关注高稳(wěn)定性且(qiě)具(jù)备估值性价(jià)比的标的。

　　“当中国(guó)经济恢(huī)复比预期更(gèng)强或者美国经(jīng)济下滑比预(yù)期更快这二(èr)者(zhě)中任一情景发(fā)生甚(shèn)至同时发生时，我们可能就(jiù)会看到人民币汇率(lǜ)的走强，同时港(gǎng)股整体(tǐ)表(biǎo)现也会(huì)走强。”中融(róng)基金进一步指出，可以先重点关(guān)注运营商(shāng)等高股(gǔ)息资产(chǎn)，而随着(zhe)市场预期(qī)更进一步强化，可以更多(duō)关(guān)注互(hù)联(lián)网、创(chuàng)新(xīn)药等高弹性板块。因为消费品的业绩差异很(hěn)大，建议更(gèng)多关注个(gè)股的(de)性价比与成长(zhǎng)的确定性。

　　诺德基金张(zhāng)昳泓直言，从长(zhǎng)期维度来看(kàn)，当下港股市场具备一定的(de)投资性价比，当前估值(zhí)水平仍然位于历史(shǐ)偏低水平。从基本(běn)面角度来(lái)说，他们认为(wèi)国内经济(jì)的复苏节奏可能大概率(lǜ)是一波(bō)三折趋势向上的(de)弱复苏态势，当下港(gǎng)股市场(chǎng)已经price in经(jīng)济复苏较弱的相对悲观的预期，往后看随着经(jīng)济的缓慢复苏，预计盈利(lì)预期也(yě)会逐步(bù)上修。而从流动(dòng)性角度来看(kàn)，美联储暂停加息虽在节奏上较难(nán)判(pàn)断(duàn)，但往未来看是大(dà)概(gài)率事(shì)件(jiàn)，预计人民(mín)币汇(huì)率的压力也会(huì)逐步(bù)缓解。

　　“细分(fēn)板(bǎn)块上，我(wǒ)们(men)认为顺(shùn)周期(qī)受益于国内经济复苏的消费、互联网、医药等板(bǎn)块仍然值(zhí)得重点关注。”张昳泓表示，港股市场由于其离(lí)岸(àn)市场特(tè)性，海外投资人占(zhàn)比较高，受(shòu)国内及海外多重因(yīn)素影(yǐng)响，市(shì)场整体波(bō)动性较大(dà)，建议投资人可(kě)以(yǐ)逢低布(bù)局，更多可(kě)以采取(qǔ)基金定投(tóu)的方式投(tóu)资于港股市(shì)场。

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