随着公募基金2023年一季报披露(lù)拉开帷幕，多位知名基金经理调仓(cāng)换(huàn)股(gǔ)以及对后市看法(fǎ)跃然纸上。

　　银华基金李晓星在一(yī)季报中表示，看好(hǎo)半导体、电动车、风光电储(chǔ)、军工等领域投资机会。他认为(wèi)AI 产(chǎn)业的发(fā)展(zhǎn)不会一蹴而(ér)就，中间(jiān)也必(bì)然会有曲折，包括(kuò)数(shù)据隐私、伦理等潜(qián)在风险，可(kě)能造(zào)成(chéng)板块后续波动。投资机(jī)会上，“卖水人”硬件先(xiān)行的(de)算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应(yīng)用场景值得关注(zhù)。

　　信达澳亚基金(jīn)冯明远一(yī)季报中表示，二(èr)季度，随(suí)着 TMT 板块(kuài)部分公司加入 AI 或(huò)数字经济等热门概(gài)念的创新，以及半导体和制造业(yè)正经历触底反弹(dàn)的(de)复苏，市场整体(tǐ)会(huì)逐步回(huí)暖，产生一(yī)定正面效(xiào)应。会继(jì)续(xù)在新 能源、科技(jì)、高(gāo)端(duān)制造(zào)等(děng)主要赛道(dào)耕耘，深(shēn)挖基本面(miàn)扎实(shí)的(de)优(yōu)质(zhì)个股，自下而上(shàng)挖掘(jué)投(tóu)资(zī)机(jī)会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中信保(bǎo)诚基金王睿等人也发(fā)布了一季(jì)报，均谈到了自己对AI领域的密切(qiè)关注，但(dàn)观点略有不(bù)同。

　　“果链”龙头新进(jìn)成为(wèi)第一(yī)大重(zhòng)仓股

　　李晓星一季度(dù)大幅(fú)调入AI相关(guān)概念股

　　一(yī)季(jì)报数据显示，从银华基金李晓(xiǎo)星在管(guǎn)的10只(z一语成谶一语成偈是什么意思，一语成谶(yi yu cheng ji )的读音hǐ)基金来看，整体基金仓位维(wéi)持在90％左右(yòu)。

　　其中(zhōng)，银华(huá)中小盘精选、银华盛世精选(xuǎn)A、银华(huá)大盘定开(kāi)、银华丰享一年持有、银华心(xīn)选一年持(chí)有(yǒu)A 在(zài)今年(nián)一季度(dù)小幅(fú)减仓，其中，减仓幅度最大的(de)是银华心选(xuǎn)一年持有A，较去年底下降了4.65个百分点(diǎn)。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华心(xīn)佳两年持有期、银华(huá)心享一年持有、银华(huá)心兴(xīng)三年持(chí)有A 则(zé)在一季(jì)度小幅加仓，其中(zhōng)，加仓幅度(dù)最(zuì)大的是银华心(xīn)兴三(sān)年持(chí)有A，较去年底加仓了(le)2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗下基金产品大幅(fú)提高了港股仓位，比(bǐ)如银华心佳两年持有(yǒu)期港股仓位从去年底(dǐ)14.38％上升(shēng)到(dào)一季度(dù)29.55％，银(yín)华心兴三年持有A港股(gǔ)仓位从(cóng)去年底14.93％上升到一(yī)季度29.58％。

　　持仓方面(miàn)，以李晓星(xīng)代(dài)表(biǎo)作银华中小盘(pán)为例，前十大重(zhòng)仓(cāng)股变(biàn)动(dòng)较大。今年(nián)一季度，立讯精密(mì)、金山(shān)办(bàn)公、用友网络、中科创达、中微公司、星环科技-U “新进”前十大。其(qí)中(zhōng)，“果链(liàn)”龙头立(lì)讯(xùn)精密成(chéng)为(wèi)第一大重仓股(gǔ)，截(jié)至一季报，该基金持(chí)有立(lì)讯精(jīng)密(mì)826.3万股，持有(yǒu)市值(zhí)约2.5亿(yì)元。一(yī)季度，该基金还(hái)增(zēng)持了(le)精测(cè)电子，较(jiào)去(qù)年底增加了(le)16倍，目前(qián)持(chí)有市(shì)值约(yuē)1.61亿元，新晋成为第7大(dà)重仓股。值得注意的(de)是，上述(shù)“进新”个股大多数是AI相关概(gài)念股。

　　而宁(níng)德时代、晶澳科技、德业股份、晶科能源(yuán)、海(hǎi)光信息、复旦(dàn)微电、锦浪科(kē)技则退(tuì)出前(qián)十(shí)大(dà)。

　　减持方面(miàn)，今(jīn)年一季度，该基金减持紫光国微、华海(hǎi)清(qīng)科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该(gāi)基金分别持有紫(zǐ)光(guāng)国微、华海清科(kē)189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿(yì)元、2亿元(yuán)，位列第二(èr)、四大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　在一(yī)季报中，李晓星(xīng)再次用“千字(zì)小作文”表达了自己对市(shì)场的看法，基金君(jūn)为大家做了(le)些重点摘要(yào)。

　　李(lǐ)晓星在(zài)一季报中(zhōng)表示，对于(yú)今年国内的宏观判断依然是经济整体稳(wěn)健复苏，产业(yè)结构调整继续升级，居民消费信心逐渐恢复；我们判断由(yóu)于国家自身(shēn)实力的(de)不(bù)断(duàn)增强，国际伙伴(bàn)跟我(wǒ)们的利益(yì)共(gòng)同点变(biàn)多，国际形势相对之(zhī)前(qián)会(huì)趋(qū)暖，国际贸易会逐渐(jiàn)触底回升(shēng)。

　　一(yī)季度(dù)市场最(zuì)火热的方(fāng)向是 ChatGPT 引爆(bào)的(de)人工(gōng)智(zhì)能板块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联网之后又(yòu)一革命(mìng)性的技术，现象级应用(yòng)推出后，国内(nèi)外各巨(jù)头(tóu)加速(sù)入局。需(xū)要(yào)关注的是，AI 产(chǎn)业(yè)的发展不会一(yī)蹴而就，中间也必(bì)然会(huì)有(yǒu)曲折(zhé)，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造成板块后(hòu)续波动。投资(zī)机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的算力产业链，以及(jí) AI 为用户(hù)赋(fù)能的垂直类(lèi)应用场景(jǐng)值得关注(zhù)。

　　半(bàn)导体方面，我们维(wéi)持看好国产替代方向，集中在半(bàn)导(dǎo)体设备、材料(liào)、零部件环节，中(zhōng)长期 看，伴随国产供应商积极(jí)验证导入，国内晶圆产线建设将再度(dù)提(tí)速(sù)。在景气复苏方(fāng)向，我们的(de)看 法边际转(zhuǎn)向(xiàng)积极，全球半导体下行周期接近尾声(shēng)，经历(lì)了过去几个季度的去库(kù)存，有望(wàng)在今年(nián)下 半年重启(qǐ)上行周期，向上(shàng)弹性取决于(yú)下游需求恢复(fù)的力度(dù)，数(shù)据中心有望(wàng)率先(xiān)回(huí)暖，其次是汽车、 消费(fèi)电子，关注相关(guān)左侧布局(jú)机会。

　　新能(néng)源板块是(shì)一季度被市场抛弃较多的板块，交易占比和估值(zhí)已(yǐ)经处于历史偏低的(de)位置。只是市场对于上涨的标的更多(duō)地关注利好(hǎo)，对于下跌的板块更多地关注利空。我们总(zǒng)体认为现在(zài)市场对(duì)于新(xīn)能源板块的担忧讨论，更多是(shì)对于一个下跌板块的应激式反应(yīng)。在去年的(de)中报中，我们曾经(jīng)提到了新能源板块的一些风险(xiǎn)点，这些风险点在(zài)经(jīng)过大半(bàn)年的消化后，在这个估值分位(wèi)以及股(gǔ)价(jià)位(wèi)置下，我们认为新(xīn)能(néng)源板块的风险(xiǎn)因素已经充分释(shì)放，目(mù)前这个时间段，具(jù)有(yǒu)较强吸引力(lì)。

　　此外，李晓星还看好(hǎo)电动车、风光电储、军工(gōng)等领(lǐng)域(yù)投资(zī)机会。

　　璞(pú)泰来仍是第一大重(zhòng)仓股

　　冯明远继续加(jiā)仓新能源相(xiāng)关(guān)个(gè)股

　　一季报数据显示，信达(dá)澳(ào)亚基(jī)金冯明远在管的(de)6只基金平均仓位为(wèi)92.27％，其中(zhōng)，信(xìn)澳研究优(yōu)选A的股票仓位(wèi)从(cóng)去年底(dǐ)75.82％上升(shēng)到今年一(yī)季度末87.68％，信(xìn)澳新能(néng)源(yuán)产业、信澳(ào)科技(jì)创新(xīn)一年定(dìng)开A、信澳(ào)星奕A则不同程度小(xiǎo)幅减仓。

　　从持仓情况来看，以冯明远(yuǎn)的代(dài)表(biǎo)作信(xìn)澳新能源产业为例(lì)，该基(jī)金一季度增持璞泰来，较去年(nián)一语成谶一语成偈是什么意思，一语成谶(yi yu cheng ji )的读音末加(jiā)仓25.92％，目前持有股数876.4万股(gǔ)，持有市值为4.37亿(yì)元，仍(réng)位列第一大(dà)重仓股。

　　此(cǐ)外(wài)，还增(zēng)持(chí)了科达(dá)利、中伟股份、宁(níng)德时代、东阳(yáng)光、华阳(yáng)集(jí)团、祥鑫(xīn)科技，其(qí)中，增持幅度最(zuì)大的是中伟(wěi)股份，今年(nián)一季度较去年底增持(chí)了129.40％，目前持(chí)有市值2.16亿(yì)元，为(wèi)例第(dì)5大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　其(qí)中(zhōng)，中伟股份、华(huá)阳集团、祥鑫科(kē)技为“新进”前十大个股，斯莱克、保隆科(kē)技、比亚迪则退(tuì)出前十大之列。

　　一季度，该基金(jīn)对爱柯(kē)迪、天齐(qí)锂业、赣锋(fēng)锂业进行不同程度减(jiǎn)持，其中，减持幅度最大的是天(tiān)齐(qí)锂业，今(jīn)年(nián)一季(jì)度较(jiào)去年底减持了(le)24.23％，目前持(chí)有市值(zhí)2.19亿元(yuán)，为例第4大重仓股。

　　冯明远(yuǎn)在一(yī)季报中表示，2023 年一季(jì)度 A 股市场经历(lì)了疫情复苏后(hòu)的调整修复，经济先是在大家“强复(fù)苏”的预期 中(zhōng)趋(qū)于明显的(de)回暖，但基于“强预期，弱现(xiàn)实”的担忧(yōu)，随后又出现了(le)显著的(de)回调，从而总体(tǐ)呈 现出震(zhèn)荡趋势。本(běn)基金的(de)投资主要聚(jù)焦(jiāo)在新能源、科技、高端(duān)制造等(děng)新兴(xīng)产业(yè)领域，细分板块的(de)整体走势与市场趋同，导致(zhì)本基金的净(jìng)值也出现小(xiǎo)幅震荡。

　　展望二季度，随(suí)着 TMT 板块(kuài)部分公司加(jiā)入(rù) AI 或(huò)数字经济等热(rè)门概念的创新(xīn)，以及半导体(tǐ) 和制造业正经历触底反(fǎn)弹的复苏(sū)，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效(xiào)应。我们(men)会继(jì)续在新 能源、科技(jì)、高端制造等主要(yào)赛道耕耘(yún)，深挖(wā)基(jī)本面扎实(shí)的优质个股，自下而上挖掘投资机(jī)会。

　　中信保(bǎo)诚基(jī)金王睿：

　　谨慎乐观看待人工智能

　　今(jīn)日，中信保诚(chéng)基(jī)金(jīn)旗下(xià)多位(wèi)基金经理(lǐ)也发布(bù)了一季(jì)报(bào)。其中(zhōng)，中信保诚基(jī)金权益(yì)投资部(bù)总监(jiān)王睿在一季(jì)报中表示，宏观经济目前处(chù)在一个(gè)温(wēn)和(hé)复苏(sū)的通道(dào)，在海外加息进入尾声后，社会流(liú)动性(xìng)将相(xiāng)对宽松，宏观及货币(bì)环境(jìng)有利于权益市场行情(qíng)的开展，二(èr)季度指数仍(réng)有可(kě)能会是震(zhèn)荡(dàng)上行的(de)态势。

　　一季度(dù)，王睿减表示(shì)持了部分短期达到(dào)目标价(jià)的相关品种，并(bìng)根据收益率(lǜ)预期的变化(huà)调整了一(yī)部分(fēn)科(kē)技持仓。具(jù)体(tǐ)来(lái)看，以其代表作(zuò)中信保(bǎo)诚(chéng)创新成长为例，该基金在(zài)一(yī)季(jì)度增持了晶盛机电(diàn)、TCL中环、当升科技、中航光电(diàn)等(děng)个股(gǔ)，人福医药“新进”前十大。

　　王睿在一季报中表(biǎo)示(shì)，对于人(rén)工智(zhì)能这(zhè)一非常宏(hóng)大的命题，他目(mù)前持谨慎乐观的态度(dù)。首先我们(men)相信这(zhè)是(shì)一(yī)项会对目前的生产和生活方(fāng)式带来(lái)重大(dà)变化(huà)的技(jì)术变革，值(zhí)得我(wǒ)们投入非(fēi)常(cháng)多的精力去跟踪和研究。但另一(yī)方面，我们(men)目(mù)前还无法相对准(zhǔn)确的(de)评估(gū)这项技术革命(mìng)给具体公司和行业(yè)格(gé)局带来(lái)的影响，也不能(néng)给出大部分公司一个(gè)相(xiāng)对清晰的(de)定价，因此(cǐ)我们一季度(dù)暂时还没(méi)有(yǒu)明显增加相(xiāng)关的持仓。后续我们会紧密(mì)跟(gēn)踪。一(yī)季(jì)度我们持(chí)仓(cāng)较多(duō)的电动车和光伏表现不佳，受到了一(yī)些(xiē)短期因素的干扰，投资者的信(xìn)心(xīn)出现了波(bō)动。投资(zī)者预(yù)期(qī)变化导(dǎo)致部分个股出现了(le)较(jiào)大回调，目前行(xíng)业整体估值(zhí)水平处于历史较低位(wèi)置，而这两个行业未(wèi)来(lái)的发展方向还(hái)是相对(duì)比较确定的。

　　中泰资(zī)管(guǎn)姜(jiāng)诚：

　　投(tóu)资(zī)，永远没有躺平的一天

　　今(jīn)日，中(zhōng)泰资管基金经理姜(jiāng)诚也发(fā)布了一(yī)季报在一季(jì)报中，姜诚表示，一季度的市场走势(shì)再次佐证了一(yī)个道理(lǐ)，即市场是难以预测的(de)。迄今(jīn)为止，表现最(zuì)好的是(shì)AI相关板块(kuài)，AI或许是(shì)科技发展进(jìn)程(chéng)中最重要的事件(jiàn)之一，但要搞清楚它对(duì)投资(zī)有哪些影(yǐng)响却很难。利(lì)润(rùn)在产业链不同环(huán)节之间将如何(hé)分配(pèi)？ 市场当(dāng)前认为的受益(yì)环节(jié)是否能如(rú)愿受益？它的(de)“智能(néng)”水平达到了什么程(chéng)度(dù)以及渗透(tòu)率将多(duō)快提升？都是很容易让人兴(xīng)奋、可细说起来又让人不明(míng)就里的难题。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资(zī)的基本原理告(gào)诉我们，价值(zhí)会(huì)随着时间增长(zhǎng)，而非随(suí)着利润波(bō)动。所以在海量信(xìn)息中(zhōng)，我们需要重点关(guān)注(zhù)长期(qī)因素，淡(dàn)化短期因素。人(rén)工智能的发展(zhǎn)是一个长期因素，我(wǒ)们还没有足(zú)够的把握去捕捉到(dào)它带来的投资(zī)机会，但可以尽量回避它带来的伤害(hài)。以尽可能低的价格买尽可能好的资产，是我(wǒ)们的投资(zī)目标。好资产的标准(zhǔn)是活(huó)得久、 站得牢、竞争优势维持得长、平均净资产收益率高，以及(jí)在好(hǎo)的(de)公司(sī)治理加持下能够把长期利润(rùn)转(zhuǎn)化(huà)为诱人分红(hóng)。所(suǒ)以，我(wǒ)们会(huì)一(yī)如既往，不去猜测和(hé)追逐市场热点。

　　具体持仓方(fāng)面(miàn)，以(yǐ)姜诚代(dài)表作中泰星元价值优选A代表作为例，该基(jī)金在一季度减持了中国(guó)建筑、太(tài)阳纸(zhǐ)业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺(luó)水泥、美的集团，增持了工商银(yín)行、建发股份(fèn)、招商银行、扬农(nóng)化工(gōng)。

　　过去的一个(gè)季(jì)度(dù)，姜诚表示，自(zì)己的组合(hé)没有大的变化，是因为长(zhǎng)期(qī)观(guān)点没有(yǒu)大(dà)的变化。对(duì)中(zhōng)国经济(jì)的长(zhǎng)期乐观，结合当前(qián)市场提供的较低估值水平，让(ràng)我们(men)可以在热点不断切换的(de)市场中保持平和。但(dàn)投资是一项苦差事，需(xū)要随时准(zhǔn)备证伪(wěi)自己的观(guān)点，需要保持(chí)学习(xí)，永(yǒng)远(yuǎn)没有(yǒu)躺平(píng)的(de)一(yī)天。

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