“在年(nián)初的时候(hòu)，基金经理对全年(nián)市场的(de)主线判断不是很(hěn)清晰，因此组合整(zhěng)体上除了(le)向小市值成(chéng)长(zhǎng)风(fēng)格(gé)有一定偏离外，其(qí)他(tā)方面没有明(míng)显的(de)偏离，整(zhěng)体上比较均(jūn)衡。随着近期政策方向的明朗，基金经(jīng)理对今年全年(nián)股票市场(chǎng)的主要方向逐(zhú)渐(jiàn)有了(le)较明确(què)的判断(duàn)，在操(cāo)作上，本基(jī)金在 1 季度，逐渐增加(jiā)了低(dī)估值(zhí)价值风格基金和股票，以(yǐ)及与数字经济相关的基金和股票(piào)，未来(lái)计划视相关(guān)板块(kuài)的估值水(shuǐ)平变化做动(dòng)态调整。”华(huá)夏养(yǎng)老2045三年基金经(jīng)理许(xǔ)利(lì)明(míng)表示(shì)。

　　中(zhōng)欧预见养(yǎng)老(lǎo)2035三年今年(nián)一季度的主(zhǔ)要(yào)持(chí)仓仍(réng)然坚持长(zhǎng)期资产配(pèi)置策略，但继续(xù)对(duì)部(bù)分主动权益基金进行了分散和优化，在一季度股(gǔ)票市场整体(tǐ)小幅(fú)上涨但行业之间分化巨大的市场(chǎng)中，基于对长(zhǎng)期基(jī)本面(miàn)、行业景(jǐng)气度、估值、性(xìng)价比等(děng)的判断，对行(xíng)业风格的持仓结(jié)构进行了小(xiǎo)幅调整，减持部(bù)分涨幅较高的行业基金(jīn)，增持(chí)部分(fēn)短期表(biǎo)现较差的行业基金(jīn)。

　　年内表现领先的平安养(yǎng)老2045一季报中表示，报告期(qī)内，基金整体保持中枢附近的(de)权(quán)益仓位，但内部结构有所调(diào)整。债券方(fāng)面，适当增加固收仓(cāng)位的弹性，其(qí)他以现金管(guǎn)理为主(zhǔ)；权益方面(miàn)，基(jī)于不(bù)同板块的基本(běn)面和估(gū)值性价比，略(lüè)加仓港股基金，减(jiǎn)仓美股基金，A 股(gǔ)减仓 TMT 持仓(cāng)兑现部分(fēn)收益。整体而言(yán)，通过动(dòng)态再平衡(héng)，保持组合处(chù)于(yú)稳健均衡状态，重点关注一季报(bào)超(chāo)预期的方向。

　　易方(fāng)达汇(huì)诚养老1季度适度(dù)降低了深度(dù)价(jià)值和(hé)价值质(zhì)量等偏价值策略的基金的超配比(bǐ)例，继续超(chāo)配偏小盘风格的基(jī)金，适(shì)度增加了偏成长策略的基金的配置比例。在(zài)行业方面(miàn)，TMT等(děng)科技行(xíng)业经历(lì)过(guò)去(qù)几年的(de)大幅调整，处于(yú)“三低(dī)”类资产（景气周期低(dī)位、低估值、低拥挤度）的范(fàn)畴(chóu)，1季度逐步加(jiā)仓了偏科技成(chéng)长策略(lüè)基金的配置比例。不过仍然选择那些能够长期拿得住的(de)基金，很少去追逐(zhú)那些(xiē)短期大幅度上涨的、最亮眼的(de)科技基金。在不(bù)同(tóng)地域的(de)投资(zī)方面，在(zài)市场大幅反弹后，小幅降低了港股基(jī)金的配置(zhì)比例。

　　2023年，嘉实2040五(wǔ)年权(quán)益类(lèi)资产年度(dù)目标配置比例(lì)为70％。截至一季度(dù)末，基金的(de)权益(yì)类(lèi)资产实际配(pèi)置比例为71％，相对年(nián)度目标配置比例(lì)战术(shù)型标(biāo)配，对阶段性(xìng)涨幅过(guò)快的行业做了减仓，增加(jiā)了部分(fēn)业绩(jì)和估值(zhí)匹配合(hé)理的行业(yè)。

　　富国智优(yōu)精选3个月(yuè)持有一季(jì)度(dù)操作上(shàng)围(wéi)绕(rào)经(jīng)济增长和(hé)政策(cè)支持方向作(zuò)为调(diào)整配置主要方向，组合主要提(tí)高(gāo)了中小盘暴露、加大对(duì)于业绩预期增(zēng)速较(jiào)高板(bǎn)块的配置，并通过优(yōu)选选(xuǎn)股alpha较高、稳定性较(jiào)好的标的实现配(pèi)置。

　　基于对PMI、中长期(qī)信贷和消费者(zhě)信心(xīn)等方面(miàn)的观察(chá)，鹏华养老2045将组合权益资产维(wéi)持超配(pèi)状态，结构(gòu)上均(jūn)衡配置于：受益于(yú)顺周期(qī)低估(gū)值的金(jīn)融周期板块、受益(yì)于社会(huì)经(jīng)济活动趋(qū)于正常的消费医药(yào)板块，以及受益于(yú)产业(yè)周(zhōu)期见(jiàn)底(dǐ)及国产(chǎn)替代的科技制造(zào)板块上。

　　权益(yì)市(shì)场仍将有所作为

　　关注(zhù)确定性和未来发展方(fāng)向的机会(huì)

　　目前(qián)A股市(shì)场(chǎng)行至3300点附近，未(wèi)来市场存在哪(nǎ)些风险和机(jī)会？如何寻找投资主线？FOF基金经理(lǐ)们也在一季报(bào)中提到了(le)对当下的思考。

　　南方基金鲁炳(bǐng)良认为，展望后市，随着经济数据真空期(qī)的度过，国内(nèi)大类资产复苏预期(qī)进入验证阶段。中期(qī)维持对权(quán)益资产的(de)乐观，国内宏(hóng)观(guān)经济处于(yú)底部(bù)向上修复的(de)状态，且市场估值压力仍较小，战略上将(jiāng)推动 A 股的上涨。结(jié)构(gòu)上主要关注(zhù)以下条(tiáo)潜在盈利主(zhǔ)线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定价(jià)资产估(gū)值修(xiū)复。从(cóng)确定性和未来发展方向角度出发，关注 TMT 中信息安全、数字经济和新技(jì)术领域。大(dà)复苏中在大(dà)消费(fèi)板块内重点(diǎn)关注航(háng)空出行(xíng)供(gōng)需(xū)格局和票价弹性带(dài)来(lái)的潜(qián)在超预期机会。投资端关注地产(chǎn)链以及一带一路带动下的部分细分领域配置机会。

　　摩根锦程积极成长养老目标五年基金经理杜习杰、吴春杰表示，对于国内权益来讲，当前历(lì)史(shǐ)估值分位、相对债券(quàn)资产的(de)估值(zhí)处(chù)均在具备吸引(yǐn)力(lì)的水平，为长期投(tóu)资提(tí)供一定(dìng)安全边际(jì)。年内经济修复是确(què)定(dìng)性的(de)，节奏与(yǔ)幅度上虽有分歧，但政策仍有相(xiāng)机(jī)抉择加码托(tuō)底的(de)空间。结构上，维持此前判(pàn)断，关注受益(yì)于稳(wěn)内需(xū)政策加码的(de)领域(yù)，包括地产链、政府(fǔ)支出或(huò)补贴可能(néng)增加的(de)基建、信创、自主可控等领域(yù)，TMT相关板(bǎn)块涨幅超预期，有ChatGPT主题催化的成份，对交(jiāo)易情绪的(de)过热持谨慎(shèn)的态度，后续(xù)会持续(xù)关注新技术对(duì)经(jīng)济各个领域(yù)的(de)影响；对消(xiāo)费服务业(yè)来(lái)讲(jiǎng)，去年博弈情绪已较浓(nóng)，二季度市场对其关注度有望随着节日出(chū)行、消费数据改善而增加。

　　景顺长城养老目标2035三年持有基(jī)金经(jīng)理薛(xuē)显志、江虹表示，权益市场来看，当前中国经济处(chù)于(yú)复苏早期，2月(yuè)以(yǐ)来市(shì)场的下(xià)跌属于(yú)“放(fàng)开交易”、春(chūn)季躁动后的正常(cháng)回调。复盘(pán)历史上(shàng)的复苏(sū)周期，权益(yì)方面(miàn)均能(néng)有所作为(wèi)，基本面的(de)总(zǒng)体改善能激活市场的生态，市场(chǎng)会不断寻(xún)找基本面(miàn)改善的诸多细分(fēn)方(fāng)向。结构(gòu)方面(miàn)，市场(chǎng)一季度已找出(chū)“中特+”、数字经济两条(tiáo)主线。4月份开始，估计市场会围绕各行业受益改善幅度(dù)，不断挖掘一(yī)季报超预期、全(quán)年指引(yǐn)较好的细分方向(xiàng)。同时，因(yīn)处(chù)于复苏阶(jiē)段，顺(shùn)周(zhōu)期方向也会(huì)存在机(jī)会。

　　鹏华基(jī)金孙博斐表示(shì)，未(wèi)来持续关注以下三个方向：一是顺周期低估值板块具备长期投资价值(zhí)，此外(wài)，关注央(yāng)国企改革能否带来相关(guān)行业、企业基本(běn)面的改善，并打(dǎ)开估值提升的空间。

　　二是(shì)消费(fèi)医药板块的(de)场(chǎng)景复苏逻辑较为确(què)定，比较而言，医药板块的估值性价比更高(gāo)。三是科技制(zhì)造(zào)板块(kuài)，特别是国产替代的关键(jiàn)环节，是(shì)长期关注的方(fāng)向(xiàng)。短周期来(lái)看，半导(dǎo)体行业可能在下半年周期见底，计算机行(xíng)业的景气度相较于去年(nián)也是(shì)大幅(fú)改善(shàn)。而人工(gōng)智(zhì)能等技术的突破，有可能打开科技板(bǎn)块(kuài)的成长空间(jiān)。

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