如果要论二季度迄今，全球股票市场中最(zuì)为(wèi)靓丽的一道“风景线”，那么显然(rán)非日本股市莫(mò)属！

　　周五（5月19日），日经225指(zhǐ)数(shù)进一步强势高开(kāi)逾1％，最高触(ch三衢道中古诗曾几的几,怎么读，曾几的三衢道中的意思ù)及30924.47点，创下了自(zì)1990年8月(yuè)以来的新(xīn)高(gāo)，收在30808.35点。在本周(zhōu)早(zǎo)些时候，东证指数已经率先(xiān)创下了1990年8月3日以来的(de)最高收盘点(diǎn)位。

　　多组(zǔ)对比可以(yǐ)显(xiǎn)示出日股今(jīn)年(nián)以来的强势：东证指(zhǐ)数年内已累(lèi)计上涨(zhǎng)了(le)逾15％，远远超(chāo)过了(le)标普500指数约9％的涨幅。截(jié)止本(běn)周三，追踪日本股市(shì)的最(zuì)大(dà)规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了11.8％，而追踪标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期(qī)涨幅则仅为8.6％。

　　如(rú)果把(bǎ)周期缩(suō)短到二季度迄今的(de)短(duǎn)短一个(gè)半月，日股的涨幅(fú)更(gèng)是在(zài)全球(qiú)主要股指中几无敌(dí)手……

　　日股为何能一举(jǔ)领涨(zhǎng)全球？对于许(xǔ)多国(guó)际市(shì)场的投(tóu)资者而言(yán)，近来提到(dào)日(rì)股的优异表现，脑海中第(dì)一时(shí)间(jiān)浮现出的，无疑都是“股(gǔ)神”巴菲特(tè)在上月对日本市场表现出(chū)的强烈投资意愿。正是巴菲特进一步增持(chí)了日本五大(dà)商(shāng)社仓(cāng)位，令越(yuè)来越多的业内人士开始注(zhù)意到这一全球(qiú)第(dì)三大经(jīng)济体的巨大投资机会。

　　不过，日股(gǔ)本轮爆(bào)发背后的成功秘诀(jué)，真的仅仅只是(shì)获(huò)得了“股神”的青睐(lài)吗？

　　答(dá)案显然没那么简单(dān)！事实上，在M&；；G Investments亚太(tài)股票(piào)团队(duì)联席主管Carl Vine看(kàn)来，并不是巴菲(fēi)特的出现让(ràng)日股变得吸(xī)引(yǐn)人。巴菲特所看到(dào)的（机会(huì)）其实也(yě)正是其他人眼下正在看到的，人们对日股的前景正(zhèng)感(gǎn)到非(fēi)常兴奋！

　　至(zhì)于(yú)究竟有哪些因素在(zài)推动着日股上涨(zhǎng)？“干货”其(qí)实有(yǒu)很多(duō)……

　　狂热的(de)外(wài)资买需

　　根据东京(jīng)证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的(de)数据显示(shì)，外国投资(zī)者目前已(yǐ)经连(lián)续第六周成为(wèi)了日(rì)本(běn)股票的净(jìng)买家。在此期(qī)间，外国投资者(zhě)大举涌入(rù)了日(rì)股(gǔ)股票和(hé)期货市场，净流(liú)入(rù)逾300亿(yì)美(měi)元(yuán)，是过去10年最大(dà)规模的(de)资(zī)金流入之一(yī)。

　　根据交易所(suǒ)的数(shù)据，在截至5月(yuè)12日(rì)的最(zuì)近一周内(nèi)，海外交易者又净(jìng)买入了价值7810亿日元（约合57亿美元）的股票和期货。

　　杰富(fù)瑞日本股(gǔ)票策略师Shrikant Kale表示，自2012年(nián)“安(ān)倍经济学”时代(dài)初期以来，他就从未见(jiàn)过外国(guó)投资者对日本如此感兴趣(qù)。

　　在欧美银(yín)行系统不稳(wěn)定和(hé)信用紧缩(suō)风险的笼罩下，越来越(yuè)多(duō)的(de)海(hǎi)外投资者(zhě)似乎看到了日本股市(shì)作为避险地的“稳(wěn)定性”。日本股票给人的长期低(dī)迷印象正(zhèng)在减弱，持续(xù)稳定在1美(měi)元兑换(huàn)130日元(yuán)的日元汇率、以(yǐ)及股神巴菲(fēi)特对日本五(wǔ)大商(shāng)社的增持(chí)，也(yě)令不少海外投资(zī)者(zhě)对投资日(rì)本产(chǎn)生了更多(duō)的兴趣。

　　高盛(shèng)日(rì)本公(gōng)司就表示，近来已(yǐ)受到了(le)越来越多平时不太关注(zhù)日本市场的(de)海外投资者的咨询。不(bù)少海(hǎi)外投资者在看到日本股市的涨幅超过美(měi)股后，开始调查其(qí)中的原因，他(tā)们(men)的建仓买入又进一步促使股市上涨，形成(chéng)了目前的良性循环。

　　一个值得留(liú)意的现象是(shì)，在巴(bā)菲特上(shàng)月公开表态力挺日(rì)股后(hòu)，包括对冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华尔街资本也已相继(jì)造访日本。这(zhè)些海外(wài)资金有(yǒu)意(yì)复制(zhì)巴菲特的策略，通过低成本日元融资(zī)押注高股(gǔ)息日元资产。

　　其实，巴菲特(tè)在日本五大商社(shè)上的(de)加大投资(zī)，也存在着在国际市场上分散投资对(duì)象的想(xiǎng)法。虽(suī)然(rán)巴菲特相信美国的增长潜力，但(dàn)过度(dù)集(jí)中会产(chǎn)生风险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席(xí)全球投资策(cè)略(lüè)师Jeff Kleintop指(zhǐ)出，日本股市(shì)的回报率(lǜ)是在(zài)波动性远低(dī)于美国科技股的情况下实现(xiàn)的。这意味着(zhe)日(rì)本股市对美国投资者(zhě)来说应该颇有吸(xī)引力。对美国债务上限(xiàn)的担忧可能也刺激了一些“末(mò)日准备者”涌入日本股市，以此作为避险手段(duàn)。

　　法国兴业银行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周(zhōu)二的一份报告中也表示，“外资(zī)的回归(guī)是(shì)日本股市复苏的重要标志(zhì)。（我们）将继续对日本(běn)股票维持超配，并偏(piān)向银行、金融和价(jià)值股的投资。”

　　深层次的企业治(zhì)理(lǐ)变革

　　当(dāng)然，在海外投资者(zhě)今年(nián)对日本产(chǎn)生(shēng)兴趣(qù)之前(qián)，他(tā)们此(cǐ)前(qián)在这(zhè)片“失(shī)落地带”曾经历过长达数十年(nián)虚(xū)假的曙光和令人失(shī)望的低回报。那么这一次，即(jí)便(biàn)有着避险和多(duō)元化分散(sàn)投资的需(xū)求，他们又为何铁了(le)心一(yī)定要(yào)来(lái)日(rì)本市(shì)场(chǎng)？日本市场的(de)吸引力就一定(dìng)远超全球其他地区吗？

　　这便不得(dé)不提日本(běn)市场眼下正经历(lì)的(de)一(yī)场“蜕(tuì)变”了！

　　金融(róng)服务提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本股市本(běn)轮上涨的(de)主要原因还源于治理标(biāo)准(zhǔn)的(de)提(tí)高，以(yǐ)及(jí)企业部门推(tuī)动向股东返还现金。日本多年的公司(sī)治理改(gǎi)革已(yǐ)开始见效，这项改革(gé)最初由已故前(qián)首相安倍晋(jìn)三倡(chàng)导。

　　Rosenberg三衢道中古诗曾几的几,怎么读，曾几的三衢道中的意思指出，目前日本企(qǐ)业的派息已(yǐ)大(dà)幅增加，在截至今(jīn)年3月的财年中(zhōng)，日(rì)本企(qǐ)业宣布(bù)的回购规模已飙升至9.7万亿日元（合714亿(yì)美元）的历史最(zuì)高水平。

　　Rosenberg还发现，近50％的日(rì)本公司资产负(fù)债表上(shàng)有净现金(jīn)，而(ér)美国的这一比例只(zhǐ)有20％多一点；东证指数成分股公司中约(yuē)有54％的公司股价低于(yú)每股(gǔ)账面价(jià)值，而标普500指数成分(fēn)股中(zhōng)这一比例仅为7％。单从市(shì)净率等估值(zhí)指(zhǐ)标来看，这(zhè)就为日本股(gǔ)市提供(gōng)了(le)更坚实的底部和更高(gāo)的(de)上(shàng)限。

　　今(jīn)年3月(yuè)底，东京证券交易所为了(le)改(gǎi)变(biàn)股价跌破每股净资产——市(shì)净率(lǜ)低(dī)于1倍的情(qíng)况(kuàng)，还请求上(shàng)市企业在意识(shí)到资本成本的前提下(xià)推进经(jīng)营并(bìng)公(gōng)布改善(shàn)方案(àn)等。

　　与(yǔ)此(cǐ)相呼应的行动已开始扩大。4月下旬(xún)，JVC建伍株式会社推出了力争(zhēng)“早日实现市净率超过1倍”的中期经营计划和股(gǔ)票回购，股价随后(hòu)大(dà)涨(zhǎng)近4成。清水建设(shè)株式(shì)会社4月下旬也宣布(bù)了上限200亿日(rì)元的股票回(huí)购(gòu)和积极压缩政策性持股(gǔ)的方针(zhēn)，该公(gōng)司股(gǔ)价随后上涨了(le)10％。

　　包括(kuò)软银、丰(fēng)田汽车、三菱商事在内的日本龙头(tóu)企(qǐ)业在近期公布财报时，也(yě)均宣布了新的股(gǔ)票回购(gòu)计(jì)划。不(bù)少分(fēn)析(xī)师预计，到今年5月底，各日(rì)本上市公司的回购规模将(jiāng)进(jìn)一步创下新纪录。

　　高(gāo)盛首席日本股票(piào)策略(lüè)师Bruce Kirk表示：“（东京证(zhèng)交所(suǒ)）主题(tí)正引起(qǐ)许多海外投资者(zhě)的(de)共(gòng)鸣，他们开始看到这方面的(de)有利证据。在交易所这(zhè)些变(biàn)化的推动下，许(xǔ)多公司正在(zài)回购股(gǔ)份，厘清经常令(lìng)人困惑的交叉(chā)持股，并(bìng)在定期公(gōng)开会(huì)议之前与股东(dōng)进行更密(mì)切的接触。”

　　对冲基(jī)金集团Man GLG日(rì)本(běn)股票(piào)主管(guǎn)Jeff Athert三衢道中古诗曾几的几,怎么读，曾几的三衢道中的意思on也表(biǎo)示，东京证交(jiāo)所的鼓励意味(wèi)着“过去两(liǎng)年在这方面发生的事情比过去30年(nián)还要多”，这(zhè)是(shì)股市充满(mǎn)活力表现(xiàn)的(de)最(zuì)大单一原因。他(tā)们(men)对提高股本(běn)回报率有着(zhe)坚定的态度，希望市(shì)值上升。

　　宽货币、稳(wěn)经济

　　最后，日本央行(xíng)目(mù)前依然宽松的货币政策和日本相对稳健(jiàn)的经济基本面，显然也(yě)对日股的表现构成(chéng)了提(tí)振。

　　尽管新行长植田(tián)和男(nán)上(shàng)月已走马上任，但日本央行(xíng)暂时(shí)仍未改变其大规模(mó)的货币(bì)宽松(sōng)路线。即(jí)便日本通货膨胀率超过了(le)央(yāng)行2％的目标，但植田和男依然强调，“还不能放(fàng)心地说通胀（达到了央行目标）”。

　　相比之下，欧(ōu)美央行今年(nián)上半年还在持续加息(xī)，并已被迫在物价与经济稳定之间作出(chū)艰难抉择。继续宽松的日(rì)本(běn)央(yāng)行眼下依然处(chù)于(yú)能让海外(wài)投资者放心购买的状态。

　　日本宏观经济的表现(xiàn)目前也(yě)相对更为(wèi)稳健。日本内阁府17日公(gōng)布的数据显示，今年前三(sān)个(gè)月日(rì)本国内生(shēng)产总值(zhí)（GDP）折(zhé)合成年率增(zēng)长1.6％，创下了近(jìn)三个季度以来(lái)新高(gāo)。

　　日本国家旅游局表示，受益于中国(guó)放宽旅行限制，4月商务和休闲(xián)外国游客人数从此前的(de)182万攀升(shēng)至195万。高盛策略师在报告(gào)中指出，考虑到入境旅游业复苏、强劲(jìn)资本(běn)支出计划和日本央行持续宽松等积极因素(sù)，日本这个(gè)世(shì)界第三大经济体的(de)前景(jǐng)十分强(qiáng)劲(jìn)。

　　值得一提的(de)是，从经济合作与发(fā)展组(zǔ)织(zhī)的经(jīng)济前(qián)景指数来看，日本目(mù)前是七(qī)国集团中(zhōng)唯一(yī)一个超过临(lín)界线100的。

　　日本第三大在线经纪商Monex的首席策(cè)略(lüè)师Takashi Hiroki表示，日本企业的业绩(jì)似(shì)乎相(xiāng)当不错，重要的汽(qì)车行业预(yù)计利(lì)润将增长。以内需为导向的企业正(zhèng)受益于入境游增长的前景，而大型(xíng)银行也获得了丰厚的收益。预(yù)计日(rì)本(běn)股市到今(jīn)年(nián)年底(dǐ)将进一步上涨10％或更多(duō)。

　　里昂证券也认(rèn)为，日(rì)本股市(shì)今年(nián)的涨势或将延续下去，因盈利增长、股票回购和估值(zhí)仍处于低(dī)位吸引了买(mǎi)家(jiā)，巴(bā)菲(fēi)特的认(rèn)可、公司治理的改善均(jūn)提(tí)振了市场(chǎng)，而企(qǐ)业财报(bào)的不(bù)俗表现或有(yǒu)望成为最(zuì)新的上行(xíng)催化(huà)剂。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 三衢道中古诗曾几的几,怎么读，曾几的三衢道中的意思