随着一季(jì)报披露(lù)完毕，有着(zhe)“专业买(mǎi)手”之(zhī)称的公募FOF最新(xīn)持仓随(suí)之出炉(lú)。

　　Wind数(shù)据统计显示(shì)，华商新趋势(shì)优(yōu)选、易(yì)方(fāng)达科瑞、易方(fāng)达(dá)供给改革三(sān)只基金是全市场公募FOF一季度持有(yǒu)只(zhǐ)数最(zuì)多的(de)权益基金，相比去(qù)年四(sì)季度，易方达供给改革取代融通(tōng)健康产业，新进FOF“最爱”权益基金(jīn)前三(sān)名。

　　从调仓变动上(shàng)看，部分公募(mù)FOF继续(xù)超(chāo)配权益资(zī)产(chǎn)，并偏向成(chéng)长风格基金，有的(de)对阶段(duàn)性(xìng)涨幅过快的行业做了减仓，增加了部分业绩和估值(zhí)匹(pǐ)配合理的(de)行业。

　　谈及(jí)后市，多(duō)位FOF基金经(jīng)理(lǐ)认为，中(zhōng)期维持对权(quán)益资产的乐(lè)观，国内宏观经济处于底部向上(shàng)修复的状态，且市场(chǎng)估值压力仍较小，战(zhàn)略上将推动 A 股的上涨。结构上主要关注以下条潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以(yǐ)及美债利率定价资产估值修复等。

　　华商新趋势优选、易方(fāng)达科瑞(ruì)、易方(fāng)达供给改(gǎi)革

　　最(zuì)受(shòu)公募(mù)FOF青睐

　　随着(zhe)公募基金(jīn)旗下一(yī)季报披(pī)露，FOF基金经(jīng)理新一(yī)季的基金配置(zhì)清单也(yě)重磅出炉(lú)。

　　Wind数据显示，华(huá)商(shāng)新(xīn)趋(qū)势优选(xuǎn)在一(yī)季度末获(huò)26只公(gōng)募FOF重仓买入，从(cóng)数量上看，是(shì)目前公募FOF买入数量(liàng)最多的权益基(jī)金，这(zhè)也(yě)是华商(shāng)新趋势优选第二个季(jì)度坐上(shàng)公募基金(jīn)“团购(gòu)”榜首，去年末是与融通健康(kāng)产(chǎn)业并(bìng)列首位。在此之前(qián)，则由海富通(tōng)改革驱(qū)动连(lián)续第五个季度霸榜。

　　具(jù)体(tǐ)来(lái)看，平安(ān)盈(yíng)禧均衡(héng)配置1年(ni速溶黑咖啡粉是纯咖啡吗，黑咖啡配料表写着速溶咖啡粉án)持有、平安(ān)养老2035、富(fù)国(guó)智优精选3个月持(chí)有等基金在一(yī)季度均重点配置华商新趋势(shì)优选基金，其中更(gèng)有(yǒu)包括平安盈(yíng)禧(xǐ)均衡配置(zhì)1年持有(yǒu)、平安(ān)养老2035、富国智优精选3个(gè)月持有、嘉实养老(lǎo)2050五年、嘉实(shí)养老2040五年等基金(jīn)将华商新趋势优选(xuǎn)作为前三大重仓基(jī)金。

　　不过(guò)，从持仓数量上看，一(yī)季度末(mò)公募(mù)FOF合计持有华商新(xīn)趋势(shì)优选基金份(fèn)额4995.19万份，相比去年末增(zēng)持了17.62万份(fèn)，持有(yǒu)华商新趋势优选的FOF基金数量则相比去年末增加(jiā)了5只(zhǐ)。

　　据相关(guān)资料介绍，华商新(xīn)趋势(shì)优选(xuǎn)基金成立于(yú)2015年5月(yuè)14日，基金经理周海栋过往长期以成(chéng)长风格著称，截(jié)止今年一季(jì)度末，成(chéng)立以来收(shōu)益率(lǜ)达(dá)到355.53％，过(guò)去(qù)五年(nián)收(shōu)益308.35％，业绩排名同类基金第一。

　　Wind数据显示，共(gòng)有25只公募(mù)FOF三季度(dù)重(zhòng)仓持(chí)有易方达科瑞，合计(jì)持有(yǒu)份额1.74亿份(fèn)，相(xiāng)比去年(nián)末持有的FOF基金只数(shù)增加(jiā)了6只(zhǐ)，环比减持8437.61万(wàn)份(fèn)。据悉，易方达科瑞基金(jīn)经理杨嘉文擅长逆势(shì)投资，关注(zhù)估值(zhí)被(bèi)错(cuò)杀的(de)个股(gǔ)，对于基本面(miàn)坚固或(huò)出现好转信号的(de)公司敢于重仓(cāng)买入。

　　易方达供给改革在一(yī)季度新进公(gōng)募(mù)FOF买入只(zhǐ)数榜(bǎng)前(qián)三(sān)。Wind数据显示，共有20只公募FOF三季度重(zhòng)仓持有易方达(dá)供给改革，合计(jì)持有份额1.90亿(yì)份，相比(bǐ)去年(nián)底持有的FOF基金只数(shù)增加了13只，环比增持了1.29亿份。据悉，易方达(dá)供给(gěi)改革基金经理杨宗昌(chāng)是化学博士，有过多年(nián)化工研究经验(yàn)，他坚持(chí)在熟(shú)悉的(de)行业内把握投资(zī)机会，并通(tōng)过(guò)努力不断扩大能力圈，目(mù)前行业配置更趋(qū)均衡。

　　从增持榜(bǎng)单(dān)来看，据Wind数据统计(jì)，被(bèi)动(dòng)指数基金增持前三“花落华泰柏(bǎi)瑞中证光伏产业(yè)ETF、广(guǎng)发(fā)中证全(quán)指信息技术(shù)ETF、华夏恒生科(kē)技ETF；灵活配置混(hùn)合基(jī)金中，汇添富科技创新、易方达供给改革、易(yì)方(fāng)达新兴成长位列增持份额(é)前三(sān)；偏股混合(hé)基(jī)金增持前(qián)三则(zé)被(bèi)易方达信息产业、财(cái)通(tōng)资管健(jiàn)康产业、中欧(ōu)碳中(zhōng)和占据；股(gǔ)票基金增(zēng)持前三分(fēn)别为中欧信息(xī)产业、汇(huì)添富外(wài)延(yán)增(zēng)长(zhǎng)主(zhǔ)题、华(huá)夏智(zhì)胜先锋；平衡基金增持前三则是交银定期支付(fù)双息(xī)平(píng)衡、摩根双核平衡、易方达平稳(wěn)增长(zhǎng)；偏债混合(hé)基金(jīn)增持前三依次为易方达安(ān)盈回报、安信民稳增长、创金合(hé)信鑫祺。

　　权(quán)益仓位偏(piān)向成长(zhǎng)风格

　　减持涨(zhǎng)幅(fú)过高行(xíng)业配置比(bǐ)例

　　一季度A股市场整体表现相(xiāng)对较好，但行业分化较大。受益于数字(zì)经济政策的提振与人(rén)工智能(néng)主题的不断(duàn)发酵，科技板块涨幅较大；而地产和新能源等板(bǎn)块表现(xiàn)较(jiào)弱。从一季度披露的情(qíng)况(kuàng)上(shàng)看，部分FOF基金经理(lǐ)继续超配权益(yì)仓位(wèi)，并向(xiàng)成(chéng)长风格偏移，也有部分(fēn)FOF基金(jīn)经理在(zài)一季度末(mò)对(duì)涨幅(fú)过高(gāo)行(xíng)业基(jī)金进行了减仓， 增加了部分(fēn)业绩和估值(zhí)匹配合理(lǐ)的(de)行业。

　　长期业绩领先的兴全(quán)安泰平衡(héng)养(yǎng)老(lǎo)FOF基金(jīn)经理(lǐ)林国(guó)怀(huái)在(zài)一季报中(zhōng)表示，本季(jì)度(dù)基金主要进(jìn)行以下操作(zuò)：1、持续维(wéi)持(chí)权益资产的(de)仓位(wèi)略高于(yú)权益(yì)配置(zhì)中枢；2、逐步提升组合中成(chéng)长型基金的配置比例，同时适度降低价值型基金的配置(zhì)比例；3、逢高减持部(bù)分转债品种，增加其他(tā)确定性较(jiào)高的(de)绝(jué)对(duì)收益或相对收益基金(jīn)品(pǐn)种；4、继(jì)续根(gēn)据(jù)既定(dìng)的策略参(cān)与股(gǔ)票定增、大(dà)宗交易等投资机会，减持(chí)解禁的股票。

　　组合风格上，目前权益部(bù)分依然保(bǎo)持略超配价(jià)值风格(gé)，但偏离(lí)幅(fú)度已显著下降，保(bǎo)持一贯(guàn)的“略(lüè)偏左侧”和“适度均衡”的(de)配置策略，通过积(jī)极挖掘市(shì)场上相对收益和绝对(duì)收益的投资机会不断增厚组合收(shōu)益，通过(guò)“多(duō)资(zī)产、多策略”的方式(shì)来平(píng)滑(huá)组合波动(dòng)，努力将该基金呈现为“相对稳定(dìng)的‘贝塔(tǎ)’和相(xiāng)对确定的‘阿尔法’特征(zhēng)”。

　　从一(yī)季度持(chí)仓上看，富国(guó)城(chéng)镇发(fā)展、博(bó)时标普500ETF新(xīn)进兴全安泰前十(shí)大重仓基金，富国信(xìn)用债、万家(jiā)安弘淡出前(qián)十大之列(liè)。

　　“在(zài)年初的时候，基金经理对全年市场的主(zhǔ)线判(pàn)断(duàn)不是(shì)很清晰，因此组(zǔ)合整(zhěng)体上除了向小(xiǎo)市(shì)值成长风格有一定(dìng)偏(piān)离外，其他方面没有明(míng)显的偏离，整体上比(bǐ)较均衡(héng)。随着近期政策(cè)方向的(de)明朗，基金经理(lǐ)对(duì)今年全年股票(piào)市场(chǎng)的主要方(fāng)向逐(zhú)渐有了较明确(què)的判(pàn)断，在操作上，本基金在 1 季度，逐渐(jiàn)增加了(le)低估值价(jià)值风格基金和股票，以及(jí)与数字(zì)经济相关的基金和股票，未来计划视相关(guān)板块的估值水平变化做动态调整。”华夏养老2045三(sān)年基(jī)金经理许利(lì)明表示(shì)。

　　中欧预见养老(lǎo)2035三年今年(nián)一季度的主要持(chí)仓仍然坚(jiān)持长期资(zī)产配置策略，但继续对(duì)部分主动权(quán)益基金进行了分散和优化，在一季度股(gǔ)票(piào)市(shì)场整体小幅上涨但行业之间分化巨大的市场中，基于对长期基本面、行(xíng)业(yè)景气度(dù)、估值(zhí)、性(xìng)价比等的判断，对行业风格(gé)的(de)持仓(cāng)结构进行了小幅调(diào)整，减持部分涨幅较高的行业基(jī)金，增持部分短期表(biǎo)现(xiàn)较差的行(xíng)业基金。

　　年内表现(xiàn)领先(xiān)的平安(ān)养老2045一季报中表示，报告期内，基(jī)金整体保持中(zhōng)枢附近的权益仓位(wèi)，但内部结构有所调整。债券方面，适(shì)当增加(jiā)固收仓位的弹性(xìng)，其他以现金管理为主；权益方(fāng)面，基(jī)于不同板块的基(jī)本面和(hé)估值性价比，略(lüè)加仓港股(gǔ)基金，减(jiǎn)仓美股基(jī)金，A 股减仓(cāng) TMT 持仓(cāng)兑现部分收益。整体(tǐ)而言，通过(guò)动态再平(píng)衡，保持组合处于稳(wěn)健均(jūn)衡(héng)状态，重点关注一季(jì)报超预期的方向。

　　易方达(dá)汇诚养老(lǎo)1季度适度降低了深(shēn)度(dù)价值和价值质量等(děng)偏价值策略的基(jī)金的超(chāo)配比例(lì)，继(jì)续(xù)超(chāo)配偏小盘风(fēng)格的基(jī)金，适度增加了偏成长策略的(de)基(jī)金(jīn)的配(pèi)置比例。在(zài)行业方面，TMT等科技行业经历(lì)过去几年的(de)大幅调整，处于“三低(dī)”类资(zī)产（景气周期低位、低估(gū)值、低拥挤(jǐ)度）的范畴，1季(jì)度(dù)逐步(bù)加(jiā)仓了偏科技成长(zhǎng)策略基(jī)金的配置比(bǐ)例(lì)。不(bù)过仍然选择那些能够长期拿得住的基金，很(hěn)少去追逐(zhú)那(nà)些短期(qī)大(dà)幅度(dù)上涨的、最亮眼的科技基金。在不同地域的投(tóu)资方面，在(zài)市场大幅反弹后，小幅降(jiàng)低(dī)了港股基(jī)金(jīn)的配置比例。

　　2023年，嘉速溶黑咖啡粉是纯咖啡吗，黑咖啡配料表写着速溶咖啡粉实2040五年权益类资产年度目标配(pèi)置(zhì)比例为70％。截(jié)至一季(jì)度(dù)末(mò)，基金的权益类资(zī)产实际(jì)配置比(bǐ)例(lì)为71％，相(xiāng)对年(nián)度目标(biāo)配置比例(lì)战术型标(biāo)配(pèi)，对(duì)阶段(duàn)性涨幅(fú)过快的行业做了减(jiǎn)仓，增加(jiā)了部分业绩(jì)和估值匹配合(hé)理的行业。

　　富国智优精(jīng)选3个月持有(yǒu)一季(jì)度操作(zuò)上(shàng)围(wéi)绕(rào)经济(jì)增长和政策支持(chí)方向作(zuò)为调整配置主要方向，组合主要提高(gāo)了(le)中(zhōng)小盘(pán)暴(bào)露(lù)、加大(dà)对于业(yè)绩预(yù)期增速(sù)较(jiào)高(gāo)板(bǎn)块的配置，并(bìng)通过优选选股alpha较高、稳定性(xìng)较好的标的实现(xiàn)配置。

　　基(jī)于对PMI、中长期信贷和消费者信心(xīn)等(děng)方(fāng)面的观察，鹏华养(yǎng)老2045将组合(hé)权益资产(chǎn)维(wéi)持超配状(zhuàng)态，结构上均(jūn)衡配置于：受益于(yú)顺周(zhōu)期低估(gū)值的(de)金融周期板块、受益(yì)于社会(huì)经济活动趋于正(zhèng)常的(de)消费医药(yào)板块(kuài)，以及受益于(yú)产业(yè)周期见底及国(guó)产替(tì)代的科技制造板块上。

　　权益市场仍将有所(suǒ)作为(wèi)

　　关注确定性(xìng)和未来发展(zhǎn)方向的(de)机会

　　目(mù)前A股(gǔ)市场行至3300点附近(jìn)，未来市(shì)场(chǎng)存(cún)在哪些风险和机(jī)会？如何(hé)寻找投资主线？FOF基金(jīn)经理们(men)也在一(yī)季报中提(tí)到(dào)了对当下(xià)的思考(kǎo)。

　　南方(fāng)基金鲁炳良认为，展(zhǎn)望后市，随着经济数据真(zhēn)空期(qī)的(de)度过，国内大类资产(chǎn)复苏预期进入验(yàn)证(zhèng)阶段。中期(qī)维持对权益资(zī)产的乐观，国(guó)内宏观经济(jì)处于底部向上修复的状态，且市场估值压力仍较小，战略(lüè)上(shàng)将推动 A 股(gǔ)的上涨。结构(gòu)上主要关(guān)注(zhù)以下条潜(qián)在盈利(lì)主线：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以及美(měi)债利(lì)率定价资产估(gū)值修复。从确定性和(hé)未来发展方向角度出发，关注(zhù) TMT 中(zhōng)信息安全、数字经济和新(xīn)技(jì)术领域。大复(fù)苏中在大消费板块内(nèi)重点关注航空出(chū)行(xíng)供需格局和票价弹性带来的潜在超预期机会(huì)。投资端关注地产链以及一带一路带(dài)动下的部(bù)分(fēn)细分领域配置机会(huì)。

　　摩根锦程积极成(chéng)长(zhǎng)养老(lǎo)目标五年基金经(jīng)理(lǐ)杜习杰、吴春杰(jié)表(biǎo)示(shì)，对于国(guó)内权益来(lái)讲，当前(qián)历史估值(zhí)分位(wèi)、相对债券资产的估值处(chù)均在具备吸引力的水平，为(wèi)长期投资提供一(yī)定安全边(biān)际。年内经济修复是确(què)定(dìng)性的，节奏(zòu)与幅度上虽(suī)有分(fēn)歧，但政策仍有相机抉择加码托(tuō)底的空间。结构上，维持此前判断，关注受益(yì)于稳内(nèi)需政策加码的领域，包括地产(chǎn)链、政府支出或(huò)补贴可能增(zēng)加的基建(jiàn)、信创(chuàng)、自(zì)主可控速溶黑咖啡粉是纯咖啡吗，黑咖啡配料表写着速溶咖啡粉等领域，TMT相关板块涨幅超预(yù)期，有ChatGPT主题催化的成(chéng)份，对(duì)交易情绪的过(guò)热持谨慎的态度(dù)，后续会持(chí)续关注新技术对经济各个领域的影响；对(duì)消费服务业来(lái)讲，去(qù)年(nián)博弈情(qíng)绪(xù)已较浓，二季度市场对其(qí)关注度有望随(suí)着节日出行、消费数据改善而增加。

　　景顺长城养老目标2035三年持(chí)有基金经理薛显(xiǎn)志、江虹表示(shì)，权益市场来看，当前中(zhōng)国经济处于复苏(sū)早期，2月以来市场的下跌属于“放开交(jiāo)易”、春季躁动(dòng)后的正常回调。复盘历史上的复苏周期，权益方(fāng)面均能有所作(zuò)为，基本面(miàn)的总(zǒng)体(tǐ)改善能激活市场的生态，市场会不断寻找基(jī)本面改善的诸多(duō)细分方向。结构方(fāng)面，市(shì)场一季度已找(zhǎo)出“中特+”、数字经济(jì)两条主线。4月份开始，估(gū)计市(shì)场会围绕各行业(yè)受益改(gǎi)善幅(fú)度(dù)，不断挖掘一(yī)季报(bào)超预(yù)期、全(quán)年指引较好的细分(fēn)方向。同时，因处于复苏阶段，顺周(zhōu)期方向(xiàng)也会存在机(jī)会。

　　鹏华基金孙博斐表示，未来持续关注以下三个方向：一是顺(shùn)周期低估(gū)值板块具备(bèi)长期投资价值，此外，关注央(yāng)国(guó)企改革(gé)能否(fǒu)带(dài)来相关行业、企(qǐ)业基本(běn)面的改(gǎi)善，并打开(kāi)估值提升的(de)空(kōng)间。

　　二是消费医药板块的场(chǎng)景复苏逻(luó)辑较为确定(dìng)，比较而言，医药(yào)板块(kuài)的估值性(xìng)价比(bǐ)更高(gāo)。三(sān)是科技制造板块，特别(bié)是国产替代的关键环(huán)节，是(shì)长期关注的方向。短周期来看(kàn)，半导体行业可能在下半年周期见底，计算机(jī)行业的景气度相较于去年也(yě)是大(dà)幅改善。而人(rén)工智能等技术的(de)突破，有(yǒu)可能打(dǎ)开科技板块(kuài)的成长空间。

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