财(cái)联社5月18日讯（编辑 史正丞）距离瑞士政(zhèng)府撮合瑞银与瑞(ruì)信合(hé)并近两个月后，与这次事件(jiàn)有关的(de)一个(gè)重要问(wèn)题终(zhōng)于尘(chén)埃落定：瑞信AT1债(zhài)券的(de)减记(jì)无法(fǎ)触发(fā)CDS（信贷违(wéi)约掉(diào)期(qī)）的赔付(fù)。

　　负(fù)责欧(ōu)洲、中东和非洲地区的(de)信贷衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周(zhōu)三(sān)在(zài)官网发(fā)布(bù)公告称，由11家买方机构、卖(mài)方银行和(hé)做市商组成(chéng)的(de)委员会一致(zhì)投票通(tōng)过(guò)了(le)上述决(jué)议。值得一(yī)提(tí)的是，瑞信(xìn)本来也是EMEA DC的(de)一员，但没有出现在投票的(de)清单上。

　　具体来说，提(tí)出这(zhè)个(gè)问题的市场参与(yǔ)者认为，AT1债券应该与CDS合约所依(yī)据的参考债券（次(cì)级债）具有同(tóng)等地(dì)位，并以一(yī)份2020年到期的瑞信英镑次级债(zhài)作(zuò)为(wèi)标准(zhǔn)参考债(zhài)务。

　　对此，委员会首先一致(zhì)裁定，并没(méi)有发生“政府(fǔ)干预的信贷事件”。此外(wài)，根据AT1债券文件中的排名条款和(hé)担保条件，次(cì)级债的持有人是相(xiāng)较于AT1债券的优先债权人。同(tóng)时在2014年的(de)文件中，也为AT1债(zhài)券定义了“排(pái)除(chú)义务”。周(zhōu)三的文件中(zhōng)，决策委员会没(méi)有对AT1债券(quàn)是否构成借(jiè)款资金做出任何(hé)决定。

　　在3月中旬(xún)的紧急交易中，瑞士监管机构FINMA将近(jìn)170亿美元的瑞信AT1债券全额(é)减记，此举也引发了大量此类债券持有人的诉讼。一(yī)些(xiē)投(tóu)机者也在市场上(shàng)炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举(jǔ)构成CDS赔(péi)付。

　　作为金融市场较为常见(jiàn)的金融衍(yǎn)生品，信贷违约掉(diào)期的作用是在信贷事件（违约、重组、破产等）后，CDS的(daj和耐克的区别是什么，aj和乔丹的区别是什么e)买方可以向(xiàng)卖方索赔，索赔的金(jīn)额通常等(děng)于(yú)参(cān)考资产的面(miàn)值减去违约后的(de)市场价值。各个区域的信贷衍生品(pǐn)决定委员会(huì)，负责(zé)决定(dìng)在(zài)这个(gè)地区是否(fǒu)发生(shēng)了信贷衍(yǎn)生品合约中(zhōng)定(dìng)义的(de)信贷事件。

　　根据存(cún)管(guǎn)信托和aj和耐克的区别是什么，aj和乔丹的区别是什么清(qīng)算公司（DTCC）的数(shù)据，截至今年3月(yuè)，与瑞信集团债务相(xiāng)关的CDS名义(yì)总(zǒng)量超过(guò)190亿美元，不过DTCC的数据并未区(qū)分优先级债(zhài)务和次级债CDS。

　　恰好(hǎo)也(yě)在本周，瑞银公布了接手瑞信的最新评估。在(zài)本(běn)周(zhōu)二提交给美(měi)国SEC的(de)监管(guǎn)文件(jiàn)中，瑞银表(biǎo)示紧急接手(shǒu)瑞信预计(jì)将造成170亿美元(yuán)的损失，其(qí)中有40亿(yì)美元为潜(qián)在的诉讼和罚款(kuǎn)支(zhī)出(chū)。不(bù)过这部分的(de)损失将会由(yóu)一(yī)笔(bǐ)“负347.77亿(yì)美元”的商誉(yù)覆盖(gài)，意味(wèi)着收(shōu)购(gòu)资产的价格（30亿(yì)瑞郎）远远低于资产的实际(jì)价值。

　　这份(fèn)文件同样(yàng)显示，从(cóng)去年10月(yuè)开始，瑞银的战略委员会就已经开始评估瑞信的状况，并在今年2月得出“不宜收购(gòu)”的决定，但最后仍在瑞士政府的要求下出手。

　　瑞银也在(zài)上周宣布(bù)，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将在(zài)合并交(jiāo)易完成后加(jiā)入瑞银集团的董事会，同(tóng)时在“可(kě)预(yù)见(jiàn)的未来”，瑞信(xìn)的品牌仍将独立运营(yíng)。

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