30年“不败”的可转债信仰，突然之间(jiān)出现“断(duàn)崖(yá)式”崩塌。

　　100元面值的可转(zhuǎn)债(zhài)，*ST搜特的可转(zhuǎn)债搜特转债今天又是暴(bào)跌19.85％，价(jià)格跌至31.66元，30年(nián)可转债历史上从未有(yǒu)过如(rú)此低价可转(zhuǎn)债，与此同时，各类低(dī)价转债接(jiē)连雪崩。分析(xī)认为，资(zī)金开始担心退市和违约(yuē)风险，纷(fēn)纷(fēn)出(chū)逃。

　　A股市场(chǎng)今天也继续(xù)不乐(lè)观，自周二盘(pán)中冲高到3400点跳水之后(hòu)，市场持续回落，上证指数(shù)今(jīn)天又跌超1％，收(shōu)跌1.12％，报3372.36点，失守(shǒu)3300点。主要指数和(hé)多数板块下跌，深证成指跌(diē)1.23％，创业板指数(shù)和科创(chuàng)50指(zhǐ)数(shù)也跌超1％。个股3790只下跌，1209只(zhǐ)上(shàng)涨，成交额8481亿(yì)元，与前一日有所缩量。

　　行业(yè)板块方面，此(cǐ)前(qián)最(zuì)牛(niú)的(de)传媒娱乐领跌(diē)，大跌超4％，互联网、建筑、有色等也跌(diē)超3％；纺织(zhī)服装、电(diàn)力、旅游等行(xíng)业逆势(shì)飘红上涨。

　　不过北(běi)上(shàng)资金却(què)是逆势抄底(dǐ)，全天净买入13亿元。

　　两只转债面临退市

　　带崩整个低价转债(zhài)市场

　　30年(nián)没有过的可转债(zhài)退市历史，在今年5月(yuè)一下被打破，先是*ST蓝盾宣告公(gōng)司(sī)和蓝(lán)盾转(zhuǎn)债(zhài)被告知要退(tuì)市，打破了(le)30年(nián)来的可转债没(méi)有(yǒu)出现正股和转债(zhài)退(tuì)市(shì)的历(lì)史。接着没几(jǐ)天，*ST搜特锁定(dìng)面值(zhí)退(tuì)市，搜特转债持续暴跌，第2只打破历史来得(dé)太快。蓝盾转债已停牌，而搜(sōu)特转债还在(zài)交(jiāo)易。

　　退市(shì)危机之下(xià)，搜特转债今日再(zài)度暴跌19.85％，收报31.66元，而昨日搜特(tè)转(zhuǎn)债(zhài)已经暴跌(diē)19.75％。持续(xù)上演断崖式暴跌，面值100元的转债如今只剩31.66元。

　　搜特转债的正股(gǔ)*ST搜特还在(zài)一(yī)字(zì)跌(diē)停，最新(xīn)收(shōu)盘(pán)价(jià)0.56元，触发(fā)面值退(tuì)市已(yǐ)没什(shén)么(me)悬念。

　　接连的退市情形，以及可能面(miàn)临的违约。彻底带(dài)崩(bēng)了整个低价转债，过去的双低策略(lüè)似乎也不再(zài)奏效。思创转债暴(bào)跌11％，而(ér)正股(gǔ)思(sī)创医惠只跌了2％，塞力(lì)转债暴跌8.19％，而正股塞力医疗只(zhǐ)跌了0.21％；金诚转债、永(yǒng)吉转(zhuǎn)债等(děng)跌超(chāo)6％。

　　如今又涌现大批(pī)价格跌破100元的低价转债，而一年(nián)前市场(chǎng)还在关注“消灭(miè)”100元以下(xià)可转债，一度没有(yǒu)转债(zhài)价格低于100元。如(rú)今(jīn)是多只接(jiē)连(lián)闪崩断崖(yá)下跌。

　　沪指又跌破(pò)3300点

　　市场近期(qī)波动(dòng)剧烈(liè)

　　上证指数周(zhōu)二在券(quàn)商(shāng)、银行等(děng)金(jīn)融股带(dài)动之下，一度冲上3400点(diǎn)，而后快速跳水。然后持续下行(xíng)，今(jīn)日又跌(diē)超1％，失守(shǒu)3300点，报(bào)3372点。早盘一度翻红后，市场持续(xù)走低。

　　有分(fēn)析表示，近期(qī)市场波动加(jiā)剧，资(zī)金分歧较大(dà)。

　　华泰(tài)证券近(jìn)日策略点(diǎn)评(píng)表示，4月(yuè)新增社(shè)融、新增信贷、M2同比(bǐ)均低于Wind一致预期，一季度(dù)冲(chōng)量明显(xiǎn)+票据(jù)利率下行，数据走(zǒu)弱在方向上不超预期，但幅度较预期更(gèng)大。

　　三点指引(yǐn)：1）新增中长贷MA6同比走高，冷(lěng)热不匀再现，居民(mín)中长贷(dài)在1Q脉冲(chōng)式修复(fù)过后明显走(zǒu)弱，单(dān)月新增创(chuàng)历史(shǐ)新低，与地(dì)产销(xiāo)售回踩匹配；2）M1-M2同比剪刀(dāo)差微(wēi)升，基数效(xiào)应外(wài)，主因(yīn)C端新增存款转负(fù)；3）私人部(bù)门中长贷仍(réng)在修复→全A非金融(róng)企业(yè)盈利全年(nián)或拾级而(ér)上，但从M1-M2剪刀差(chà)及财(cái)报数据反映的制造业库存及(jí)产(chǎn)能周期位置看，弹性或有(yǒu)限。金融数据再次印证复苏成色需(xū)巩(gǒng)固，或提升政策加(jiā)码“恢复(fù)和扩大需求”的可能。

　　前海(hǎi)开(kāi)源基金(jīn)近日也表示，后续来看市(shì)场回落(luò)空(kōng)间有限：

　　第一、4月出口仍超预期，外需仍(réng)有韧性。4月(yuè)出口(kǒu)同比增(zēng)长8.5％，好于市场预期，除基数效应外，欧美的韧性与东盟相对强劲(jìn)的需(xū)求均(jūn)支撑了外(wài)需，内需(xū)同样在(zài)修复(fù)下市场(chǎng)分(fēn)子端边际向(xiàng)好。

　　第二、国内外流(liú)动性仍然(rán)偏好。国内看，4月政治局(jú)会议仍然(rán)强调(diào)稳增长(zhǎng)，应对弱复苏下流动性大概率仍然维(wéi)持宽松，同样仍(réng)可能有增(zēng)量政策出台，对市(shì)场(chǎng)均是呵护而非压(yā)力；海(hǎi)外看，5月FOMC会议后市场基本已定价美联储本轮加(jiā)息已(yǐ)至顶(dǐng)点(diǎn)，仍(réng)然(rán)存在区域(yù)银行风险隐患同时通胀仍在下行下，后续海外流动性难更紧，外资(zī)对国内市(shì)场的流出压力不大。

　　总体来看，权重板块内部的分化，热门(mén)板(bǎn)块交易性的波动(dòng)是(shì)指数(shù)调(diào)整主因，但在(zài)内(nèi)需(xū)修复、外需韧性(xìng)，且(qiě)国内政策呵护延(yán)续、外资(zī)流出压力不大下市场无大风险，震荡修复(fù)延续。

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