在(zài)投资(zī)日经225ETF的(de)“基金吧(ba)”里，基(jī)金的大涨(zhǎng)大跌走势，激起了基民的热烈(liè)讨论，“这个(gè)日(rì)经(jīng)正经不(bù)？”“还要有个跌停板才(cái)和净值一样”“这基涨跌这(zhè)么大(dà)，吓人”……到底发(fā)生了(le)什么？

　　5月(yuè)23日(rì)，华夏、易方(fāng)达(dá)基金两大公募巨头(tóu)纷(fēn)纷(fēn)公(gōng)告，对(duì)公司旗下高溢价日经225ETF提示风险，目前折溢价率已经大幅(fú)回落。与此同时，科创50、创业板指(zhǐ)继(jì)续受到资金的青睐，今(jīn)年以来创(chuàng)业板ETF净买(mǎi)入资金(jīn)已达(dá)165亿元，而(ér)沪深(shēn)300、上证50ETF等净流出居前，热门板块传媒(méi)、基建ETF受到资金“落袋为安”，但部分机构看好传媒、顺周(zhōu)期板块的(de)长(zhǎng)期配置价值。

　　提示高(gāo)溢价(jià)风险

　　日经(jīng)ETF溢(yì)价已有所回落(luò)

　　5月23日(rì)，华夏、易方达(dá)基金两大公募巨头纷纷公告，两家公募(mù)旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资(zī)管日经225ETF（QDII）” 二级市(shì)场交(jiāo)易(yì)价格(gé)波动较大。截至5年22日，两只产品的(de)溢价率(lǜ)分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者(zhě)关注(zhù)二级市场(chǎng)交易(yì)价格溢价风(fēng)险(xiǎn)，如果(guǒ)盲目投资，可能(néng)遭受重大损失。

　　从两只产(chǎn)品的表现看，今年(nián)两只ETF近日走势凶悍(hàn)，今年以来涨幅都超过了16％。截至(zhì)5月23日下午1点(diǎn)开盘(pán)，两只(zhǐ)产品溢价率都(dōu)回落到4％以内，投(tóu)资者的追捧热情在风险提示后有(yǒu)所降温，正在回归理性(xìng)。

　　而从(cóng)资(zī)金流向看(kàn)，由(yóu)于(yú)两只产(chǎn)品(pǐn)规模(mó)仅有1个亿左(zuǒ)右，流通(tōng)盘偏小，昨日净流(liú)入资金都不到2千万体(tǐ)量。

　　从全市场看，目前跟踪日(rì)经指数的产品(pǐn)共有4只(zhǐ)，总规模5.4亿元，今(jīn)年(nián)以来(lái)资金净(jìng)流(liú)入2.42亿元，涨幅(fú)最高(gāo)的产品已经达(dá)到27％，体(tǐ)现(xiàn)了(le)很好的赚钱效应。

　　目前，四只(zhǐ)产品(pǐn)跟踪的指数都是日(rì)经225指数(shù)收益率（经汇率调整后），从该指数表现看，今年也大涨18％，指数涨(zhǎng)幅在亚(yà)太(tài)市场高居前列。

　　一(yī)位股票(piào)ETF基金经理告诉记者(zhě)，日经ETF跟踪的指数近期涨势较(jiào)大，涨幅犀利，叠加产(chǎn)品(pǐn)流通盘(pán)不够大，短期内受到资金(jīn)的(de)净买入，产(chǎn)生了供不应求的情况，就会推(tuī)高二(èr)级(jí)市场(chǎng)价格，让价格(gé)走在指数涨幅(fú)的(de)前面(miàn)，这个(gè)情况就(jiù)会产生基金产品(pǐn)的高(gāo)溢价。

　　“日经ETF的底层资(zī)产是(shì)跟踪日经225指数表现的，如(rú)果短期出现(xiàn)高(gāo)溢价，也就意味(wèi)着当前(qián)的价格超出(chū)了指数的(de)涨(zhǎng)幅，未(wèi)来会回(huí)归到指数正(zhèng)常走势和涨跌(diē)幅的状态，也就(jiù)是会(huì)逐(zhú)渐消(xiāo)除溢价。而高溢价回归(guī)的(de)过程，就会产(chǎn)生二(èr)级市场价格(gé)的(de)下跌，因此(cǐ)，建议投资者不(bù)要盲(máng)目买入高溢价品种，避免下跌(diē)风险。”该基金经(jīng)理(lǐ)称(chēng)。

　　而从日本股(gǔ)市表现(xiàn)看，今年年(nián)初以来日本股市持续上涨，日经225指数(shù)超越30000点大关，达到1990年泡沫经济破裂以(yǐ)来的最高(gāo)点。

　　中信建(jiàn)投(tóu)证(zhèng)券认(rèn)为，近(jìn)期日本股市(shì)上涨受(shòu)多(duō)重因素驱(qū)动：一(yī)是随(suí)着美联储加息(xī)预期下降和日央行紧(jǐn)缩(suō)预期(qī)上升，吸引国际资本回流日本市场；二(èr)是随着疫后经济活动复(fù)苏和去(qù)年日元持续贬值，东京(jīng)交易(yì)所上市公司多(duō)表(biǎo)现良(liáng)好；三是今(jīn)年东京交易(yì)所提出将改革公司治理(lǐ)监督机制。在这一改革下(xià)，预计部(bù)分低估值企业可能采取(qǔ)股票回购等方式提振股价，截至本(běn)周，已有价值3900万亿(yì)日元的(de)股(gǔ)票被(bèi)宣(xuān)布回购；四是(shì)近期(qī)部分利好消(xiāo)息带动市场情绪(xù)。包括G7峰会在日(rì)召开、巴(bā)菲特赴日考察并表示大(dà)举投资(zī)日本股(gǔ)市等(děng)，推动市场对日本股(gǔ)市的整体情绪提振。

　　也有(yǒu)基金经理提(tí)示短期过快上涨带来的投资风险，并提示投资(zī)者，海外投资可能会涉(shè)及相关的汇率风险(xiǎn)，对相关市场熟悉程度不(bù)高等问题，建议投(tóu)资者在自己(jǐ)能力圈内投资，避免盲(máng)目追高带来的风险。

　　科创50、创业板指继(jì)续受青睐

　　创业(yè)板ETF净流入资金已达165亿

　　除了关注市(shì)场热点ETF外，再(zài)来看下ETF市(shì)场最新风向(xiàng)。

　　Wind数据(jù)显示，截至5月22日(rì)收(shōu)盘，全市(shì)场(chǎng)728只(zhǐ)股票ETF总规(guī)模1.39万亿元，比去(qù)年末规模新增1293亿元，规(guī)模增幅10定性变量与定量变量区别在哪，定性变量与定量变量区别％。在本周震荡市场(chǎng)中，昨日净申购份额13.23亿份，按照区间(jiān)成交均价测(cè)算，净流入资金微增3.89亿(yì)元。

　　从资金(jīn)净流入方(fāng)向来看，资金净(jìng)流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板(bǎn)ETF昨日净(jìng)流入(rù)都是(shì)3.39亿元，位居行业(yè)前(qián)列。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也(yě)都有(yǒu)1亿(yì)元以上资金的净流入。

　　行业和主题产(chǎn)品中，半导体(tǐ)、游戏、证(zhèng)券(quàn)ETF等净流(liú)入资金居前，都(dōu)超过了2亿元资金体量。另外，触底(dǐ)反弹的医(yī)药ETF、高位回调的传媒ETF，也同样吸(xī)引资(zī)金关注，净流入资金相(xiāng)对居前。

　　拉(lā)长(zhǎng)时间(jiān)看(kàn)，今年(nián)以来净流入资金最(zuì)多的是易方(fāng)达创业板ETF，今年净流(liú)入资金165亿元，位居行业首位(wèi)。另外(wài)，创(chuàng)业板(bǎn)50ETF、科创(chuàng)50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都位居行(xíng)业前列。

　　而今年(nián)景气度回升的半导(dǎo)体、酒ETF，具备估值吸引力的医(yī)疗、恒生互联(lián)网等，也(yě)都(dōu)受到资金的追逐，净(jìng)流入资金都在50亿元体量及以上。

　　谈及(jí)创(chuàng)业板相(xiāng)关(guān)指数的“越跌越买”，华安基(jī)金指数与量化投资部表示(shì)，随着前(qián)期创业板50指数的回调(diào)，当前估(gū)值已(yǐ)来到30倍的历史低位(wèi)区(qū)间，且一季(jì)报显示成分(fēn)股净(jìng)利润同比增长(zhǎng)52.69％，基本面(miàn)向好趋势明(míng)显，持续关注板块(kuài)趋势(shì)反转机会。

　　该机构分析，在政策层(céng)面，4月(yuè)底的(de)政治局会议(yì)提出(chū)“要(yào)夯(hāng)实科技自立自强根(gēn)基，培定性变量与定量变量区别在哪，定性变量与定量变量区别育壮大新动能。要(yào)巩(gǒng)固和(hé)扩大(dà)新(xīn)能源汽车发(fā)展优势，加快推进充(chōng)电桩、储(chǔ)能等设施(shī)建设和配套电网(wǎng)改造(zào)。要(yào)重视(shì)通(tōng)用人(rén)工智能发展(zhǎn)，营造创新生(shēng)态，重视防范(fàn)风险”，这宣示着国内经济发展动能要加快转(zhuǎn)变，新能源及人工智能将是经济(jì)转型的两大动能，汇(huì)聚战略(lüè)性新兴产业的创业(yè)板(bǎn)持(chí)续受益于政策红利，该机(jī)构建议关注创业板50指数的投资机会。

　　沪(hù)深(shēn)300、上证50ETF等净流(liú)出居前

　　传媒(méi)、基建“落袋(dài)为安”

　　而从资(zī)金净流出方(fāng)向看(kàn)，表(biǎo)现(xiàn)相对强(qiáng)势的(de)上证50ETF遭遇(yù)资金(jīn)净(jìng)卖出，当日基金份(fèn)额流失(shī)4亿份(fèn)，资金净流(liú)出超过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏(bǎi)瑞沪(hù)深(shēn)300ETF等宽基指数(shù)，也分(fēn)别有超(chāo)过1个亿的资金净流出(chū)。

　　行(xíng)业和主题(tí)ETF中，芯片、煤炭、中药(yào)ETF等近期(qī)出现阶(jiē)段性行情的(de)板块，遭(zāo)遇资金的(de)卖出，天(tiān)弘银行ETF、恒生(shēng)科技ETF等(děng)多(duō)只(zhǐ)产品净流出资(zī)金也有1个(gè)亿以上。

　　拉长时间期限，今年以来(lái)宽基ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪深300ETF等(děng)都(dōu)出(chū)现百亿体(tǐ)量的资金净流(liú)出。上证50ETF也有57亿元资(zī)金净(jìng)流出。

　　而行业和主题ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净流(liú)出资金24亿元，位居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等(děng)也(yě)出现越涨越卖，整体资金净流(liú)出位居(jū)前列。

　　虽然部分热门主题行业的资金出现流出，但部分机(jī)构(gòu)仍建议从中长期角(jiǎo)度(dù)，观察(chá)各类板(bǎn)块的投资机(jī)会和行情演绎(yì)。

　　中欧(ōu)基金表示，预计(jì)复苏仍是中国(guó)经济中长期的趋势，但市场展现出更(gèng)多结构性机(jī)会，当前市场对题材(cái)的追捧(pěng)热度仍持续偏高。“传媒(méi)板(bǎn)块近期跌幅居前，主(zhǔ)因前期(qī)涨幅(fú)较大(dà)，炒作(zuò)有逐(zhú)步(bù)退潮趋势。”

　　短期内，中欧基金(jīn)建议继续关注资(zī)金合力最(zuì)强(qiáng)的人工智能与央(yāng)企相关品(pǐn)种，中期在市场炒作(zuò)热度回落(luò)、且(qiě)经济复(fù)苏趋(qū)势确(què)立后关(guān)注(zhù)“顺周期”板块的(de)整体机(jī)会，尤其是(shì)大众消费等领(lǐng)域(yù)；而长期(qī)来看，可以积极关(guān)注(zhù)数字化对生(shēng)产力的提升(shēng)，重点关注计算机、互联网和传媒等行业。

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