北京时(shí)间5月6日晚，伯(bó)克(kè)希尔·哈撒韦召开年度股东大会。公司董事长93岁的沃伦·巴菲特和副董事长——99岁的查理(lǐ)·芒(máng)格先生(shēng)，一边(biān)吃喜(xǐ)诗糖果，一边回答了来自全球(qiú)投(tóu)资者5个多小(xiǎo)时的互动(dòng)提(tí)问。

　　在这次股东会(huì)中，两位奥(ào)马哈“先知(zhī)”再度和投(tóu)资者分享了投资、成功以及长寿的秘诀，并就市场关注的AI、新能源、美国银行危(wēi)机、苹果(guǒ)以及(jí)公(gōng)司“接班(bān)人”等热点话题(tí)进行(xíng)了探讨。

　　例(lì)如，巴菲(fēi)特(tè)在股东会上表示，他和芒(máng)格(gé)依然高度看好苹果公司。“如果让消费者选择(zé)，是放(fàng)弃第二(èr)台车(chē)，还是放(fàng)弃iPhone，我想(xiǎng)大多数人(rén)会(huì)放弃第二辆车。这(zhè)是消费者(zhě)行为(wèi)对(duì)苹果公司带来的(de)机会。”

　　同时(shí)，也谈(tán)到了台积(jī)电在产(chǎn)业链中的重要(yào)位置。巴菲特认为(wèi)，“目前(qián)没有(yǒu)一(yī)家公司可以与台积电相比拟，这(zhè)家公司拥有非凡的领(lǐng)导地位(wèi)。”

　　为了让(ràng)读者能够(gòu)在第(dì)一(yī)时间获取本次股东会最新观点，筛选出40条(tiáo)核心精华内容，以飨读者。

　　重点(diǎn)企业背后价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不(bù)合理，

　　Pilot的选(xuǎn)址(zhǐ)要比后者好许(xǔ)多(duō)

　　会(huì)上，巴菲特(tè)说(shuō)，“伯克希尔(ěr)买(mǎi)卡车加油站Pilot比英国(guó)石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分成三个阶段(duàn)的(de)交(jiāo)易，第一个阶段价格很(hěn)好，第二个阶段(duàn)由于(yú)他们(men)去年优异的业绩对卖家很有(yǒu)利。

　　自从我们在(zài) 2017 年购(gòu)买了Pilot 的股份(fèn)以(yǐ)来，这部分(fēn)股份已进行了“股(gǔ)权”会计处理。2023年初，伯克希尔(ěr)将购买Pilot的额外权益，这将使(shǐ)我(wǒ)们的所有权提高到80％，并导致我们在财务报表中充(chōng)分整合Pilot的收益(yì)、资产和(hé)负债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不太(tài)合理，Pilot的选址要比(bǐ)后者好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望(wàng)能(néng)够拥有多个

　　具(jù)备沃(wò)尔玛一样分(fēn)销能力(lì)的(de)分(fēn)销(xiāo)商(shāng)

　　巴菲特表(biǎo)示，“沃尔玛的分销做的很好(hǎo)，我(wǒ)们(men)有很多产品供应给它，但有(yǒu)些(xiē)产(chǎn)品很难让人们只去沃尔玛购买，我们也会把产(chǎn)品的分销渠道多元化，我们希望能够拥(yōng)有多个具(jù)备(bèi)沃尔玛一(yī)样分(fēn)销能(néng)力(lì)的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖(táng)果(guǒ)虽然有101年的历史，

　　但其魔力也不(bù)是(shì)无限的

　　再(zài)谈自(zì)身钟(zhōng)爱的喜诗糖(táng)果(guǒ)，巴(bā)菲特说，“喜诗糖果当前面临的问(wèn)题不在于是否开新(xīn)店。我和查(chá)理为了(le)把(bǎ)这个品(pǐn)牌推向全球做过很多尝试，每次我们都是在最初觉得走对了方(fāng)向，但后来发(fā)现(xiàn)还是不行。喜诗糖(táng)果有(yǒu)101年的历史，虽然有自己的魔力，但(dàn)魔力也不是无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电(diàn)影行(xíng)业经营难题比(bǐ)较多(duō)

　　关于(yú)电影和迪士(shì)尼，芒格说，电影行(xíng)业是一个（经营）非常(cháng)困(kùn)难的行业，是（竞争(zhēng)）非(fēi)常严峻的行(xíng)业。“举(jǔ)个例子，假如疫情(qíng)前有70％的业务，随着疫情的(de)来临，客流量减少了，但电影(yǐng)院不能减少影片供应，也不能(néng)减少(shǎo)其他(tā)消耗品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在收购(gòu)动视(shì)暴(bào)雪的(de)事情上

　　微(wēi)软已经做得非常出色了

　　有投资人提问，伯克希尔出售动(dòng)视暴雪股份是否影(yǐng)响(xiǎng)到了微软对(duì)其的收购(gòu)？对此，巴菲(fēi)特回复：“伯(bó)克希尔(ěr)所有监管要求下应披露的事项(xiàng)都已在13-F或10Q文件里写明(míng)了(le)。至于微软，我认为他们已经(jīng)做得(dé)非(fēi)常出色(sè)了，为了(le)达成这笔收购，微软与(yǔ)英国(guó)有关部门(mén)积极地进(jìn)行了合(hé)作，但(dàn)这并不(bù)代表他们(men)最(zuì)终一定(dìng)会成功，这也不是愿意多花(huā)钱就能解决的问题。我还不清(qīng)楚最终结果(guǒ)会如何，但即使这笔收购最终(zhōng)没(méi)有成功(gōng)，也不(bù)代表微软(ruǎn)或(huò)动视暴(bào)雪有任何的缺(quē)陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果(guǒ)公司，

　　其在伯(bó)克希尔持仓占比(bǐ)已超过了能源业务

　　在股东大(dà)会上，巴(bā)菲(fēi)特高(gāo)度(dù)肯(kěn)定了苹果公司。他说，“苹(píng)果(guǒ)公司(sī)在(zài)我们仓位中的(de)占比超过了能(néng)源业务。虽然我们持有(yǒu)苹果的股份占(zhàn)比不(bù)高，但每年的权重都在增加。我不懂手(shǒu)机，但我能(néng)看明(míng)白消费者的习惯。如果(guǒ)让消费者选是放弃买手机还是放弃买汽(qì)车，我想(xiǎng)很(hěn)多人会选放弃汽车。”

　　“我们(men)不知道(dào)未来(lái)趋势会如何发(fā)展，但我们(men)知道什么是正确(què)的价格，我(wǒ)们可(kě)以在消费者(zhě)行为方面做一定的预测，以及(jí)它对(duì)企业(yè)的威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在买第二辆车和买iPhone之间选择，多数人可能会选择放弃买车

　　有(yǒu)投资(zī)者对于(yú)苹果(guǒ)占伯克希尔组(zǔ)合(hé)的35％表示担(dān)忧，认为这已经接近了危险范围。

　　对此(cǐ)，巴(bā)菲特肯定地表示，“你的美元是好的(de)。”以此来(lái)表示，这笔投资(zī)是(shì)没问题的，甚(shèn)至是非常有机会的(de)。“铁路(lù)、能源和喜诗糖果等都是生意，而苹果的商业模式更好。消费者(zhě)花钱的时候都(15英寸等于多少厘米 15英寸等于多少寸dōu)有(yǒu)自己的喜好，有些(xiē)人会花(huā)1500美元买一部手机，同(tóng)样，也有人花3.5万(wàn)美元买(mǎi)第二辆(liàng)车(chē)。我认为，如果他们要么放(fàng)弃第二辆车(chē)，要么放弃他们的iPhone，我想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在芯(xīn)片(piàn)行业台(tái)积(jī)电(diàn)拥有非(fēi)凡(fán)的(de)领导地位

　　《红(hóng)周刊》事(shì)前发送了提问，想了解伯克希尔(ěr)在一个季(jì)度内快速买(mǎi)入卖出台积电的原(yuán)因。在问答环节，巴(bā)菲特对此进(jìn)行了说(shuō)明，在他(tā)看来台(tái)积电是(shì)世界范围(wéi)内管(guǎn)理最完善且最重要的公(gōng)司之一，即使是(shì)5至20年后也不会变。

　　“我重估(gū)过，尽管很多人想(xiǎng)要提高美国的芯片(piàn)产能，但我认为，它只(zhǐ)能留在（中国）台(tái)湾(wān)地区(qū)。我(wǒ)们通过Allegheny购买的一(yī)家(jiā)子公司参与了亚利桑那(nà)州的部分(fēn)芯(xīn)片(piàn)工作，但至少在我看来(lái)，目前我(wǒ)们没有一家(jiā)公(gōng)司可(kě)以与台积电比拟，这家公(gōng)司(sī)拥有非凡(fán)的领导地位。何况它们还拥(yōng)有一(yī)位91岁的创始人，这(zhè)家(jiā)公(gōng)司非(fēi)常棒。”

　　关于(yú)电(diàn)动车

　　09.

　　巴(bā)菲特：马斯克高估了自己(jǐ)，

　　可他是天才

　　有观众(zhòng)问巴(bā)菲特，你(nǐ)是否认为(wèi)埃隆·马斯克高估了自己(jǐ)？巴菲特的(de)回答是，“是(shì)的，我认为埃隆·马斯(sī)克(kè)高估了自己，但他(tā)很有(yǒu)才华。所以，他高(gāo)估了(le)一(yī)个不需要高(gāo)估(gū)就能成为(wèi)天才的人。他真的(de)很聪明(míng)，我想他的智商可能会超过(guò)170。”

　　“他梦想完成一(yī)些(xiē)（伟大的）目标，他(tā)喜(xǐ)欢接(jiē)受不可(kě)能(néng)的目标。我们的不同之处(chù)在于，我想要的不(bù)多，我在寻找(zhǎ15英寸等于多少厘米 15英寸等于多少寸o)简单(dān)、确定性高的工(gōng)作(zuò)，我不(bù)想(xiǎng)要(yào)那(nà)么多(duō)的失败。但埃隆·马斯(sī)克需要狂热，致力(lì)于解决不可能(néng)的(de)问题。我喜欢我现在的生活方式，我(wǒ)不喜欢(huān)和他在一起，他也(yě)不喜欢(huān)和我在一(yī)起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动汽车(chē)即将大获成功，

　　但我(wǒ)并不(bù)喜欢

　　关(guān)于新能源和汽车厂(chǎng)商(shāng)，巴菲特(tè)表(biǎo)示，“很长一段(duàn)时间内，我和(hé)查理都觉(jué)得，汽车行业太艰难了。例如福特汽车公司，曾经亨利·福(fú)特看(kàn)起来拥有整(zhěng)个世界，但20年后，他们(men)正(zhèng)在赔钱。前几(jǐ)天，我(wǒ)读了通用汽车(chē)公司1932年的年度报告，其中显示，他(tā)们(men)有19000个经销商，而当时人(rén)口大约是1.2亿左右(yòu)。现(xiàn)在(zài)美国有3.3亿人，所有汽车品牌只有(yǒu)18000左(zuǒ)右个经销(xiāo)商。此外，美国的(de)汽车公(gōng)司还会面临来自(zì)世界各地(dì)的竞争。”

　　芒格补充道，“但事(shì)实(shí)也并非如此(cǐ)，法拉利就处于一个特殊的位置。虽然我(wǒ)们觉(jué)得，汽车(chē)不是一(yī)个吸引人的行(xíng)业，但电动汽车即将(jiāng)大获成功。现在(zài)它带来了巨大的(de)成本(běn)和(hé)巨大的风险(xiǎn)，但(dàn)我不喜欢巨大的(de)资金成本(běn)和(hé)巨大(dà)的风(fēng)险。”

　　关于(yú)新技术 新能源

　　11.

　　芒(máng)格(gé)对人(rén)工智能持怀疑态度

　　在回答新加坡(pō)投(tóu)资者(zhě)关于人工智能的问(wèn)题时，芒格表(biǎo)示，如果你到中(zhōng)国(guó)的比亚迪工(gōng)厂(chǎng)去(qù)看一看，会(huì)发(fā)现自动(dòng)化操作程度非(fēi)常高，但我还是觉(jué)得用(yòng)人(rén)可能更(gèng)好，因为人工智能并不(bù)能取代很多领域的人才。

　　巴菲特也表示，人(rén)工(gōng)智能虽然可以做一些令(lìng)人惊奇的事情，比尔(ěr)盖茨也曾(céng)带我去看微软的产品，但这类产品仍不完善，譬如(rú)目前还(hái)不能讲笑话。发(fā)明AI的初衷(zhōng)是好(hǎo)的，但很多事情是不能掌控的。人(rén)工智能可以改变全世(shì)界，但它并不能改变人类的思维和(hé)行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的机会在降(jiàng)低，

　　但总会有新技术创造新机(jī)会

　　巴菲特说(shuō)，“现在赚取超额收益的机(jī)会(huì)在(zài)相对降低(dī)，但这并不(bù)代表(biǎo)没有投资机会(huì)。从1940年(nián)到现在，无论汽车、工(gōng)业、飞(fēi)机以(yǐ)及能源(yuán)等领域都有新的改变，新的事物永远在不断出现，而且(qiě)会取代一些原有的技术，因此，在(zài)这(zhè)其中会(huì)存(cún)在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔在(zài)新能源(yuán)方面

　　做了很多投入，但(dàn)还远远不够

　　针对(duì)新能源前景，巴菲特(tè)说，“之前买(mǎi)下伯克希(xī)尔能源(yuán)这家公司，就是希望能够帮助解决一些(xiē)环(huán)境方面的问题。从传统能源(yuán)向新能源的转变，我(wǒ)们在这个(gè)方(fāng)面做(zuò)了非常多的投入。不过(guò)，现在做的还远远不(bù)够。”更多精彩观点请关(guān)注(zhù)证券市场(chǎng)红周刊公众(zhòng)号(hào)。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足迹(jì)

　　与2005年相比(bǐ)降低50％

　　伯克(kè)希尔哈撒(sā)韦(wéi)非(fēi)保险(xiǎn)业务副(fù)董(dǒng)事(shì)长(zhǎng)格雷格(gé)·阿(ā)贝尔表示(shì)，“我们现在正在经(jīng)历(lì)能(néng)源行业的变(biàn)革，全球都是如此，我们有3家美国的(de)公共事业公司，我(wǒ)们希望能够在全国的(de)每一个州制定不同的(de)计划，然后将这(zhè)些计(jì)划进行整合。我们也将我们(men)的目标进行了同步规(guī)划，我(wǒ)们希(xī)望(wàng)2030年的碳足迹(jì)与(yǔ)2005年(nián)相比能够降低50％。这是(shì)我(wǒ)们在(zài)公共事业方面(miàn)希望能(néng)够取得的成绩，但这个过程是(shì)不(bù)容易的(de)”。

　　关于(yú)美国银行(xíng)危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴(hú)蝶效应

　　会(huì)扰乱(luàn)世界金(jīn)融体系

　　在针(zhēn)对投资者(zhě)提(tí)出的硅谷银行破产事件会(huì)带(dài)来怎样的经济后果时，巴菲特表(biǎo)示(shì)，这是(shì)灾难性的，即(jí)使联(lián)邦(bāng)存款保险公司的限额是25万(wàn)美元，这是法(fǎ)令的规定(dìng)，但(dàn)这不是美国的行为方式，就(jiù)像(xiàng)他(tā)们不会让债务上限导(dǎo)致世界陷入混(hùn)乱一样。他判断FDIC不会有人(rén)愿(yuàn)意公开(kāi)向美(měi)国公众(zhòng)解释(shì)为什么只有25万美元有“存款(kuǎn)”保险，这次(cì)事件引发的后续(xù)问题(tí)会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对(duì)银行存款挤兑感(gǎn)到担(dān)忧，

　　这是不应(yīng)该发生的

　　巴菲特说，“银行业一(yī)直以来的情况都非常相似，恐惧总是(shì)会(huì)传染的，我父(fù)亲在1931年(nián)因为银行挤兑而失去了工作(zuò)。不过(guò)，这些(xiē)年(nián)来，银行(xíng)系统发生了(le)很(hěn)大变化。二战后的(de)那一年，有多(duō)达2000家银行倒(dào)闭(bì)，也(yě)是在那时，我们做(zuò)了一件非(fēi)常明智的事情，就是成(chéng)立联邦存款保(bǎo)险公司(sī)。现在已(yǐ)经是2023年了，人们仍(réng)（对银行挤兑）感到担(dān)忧，这是不应(yīng)该发生的(de)”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多次修改规则

　　导(dǎo)致银行系统风险增加

　　巴菲特说(shuō)，“美联储被赋予了制定保证金要求的责任。他(tā)们改变了很多(duō)次保(bǎo)证(zhèng)金要求，因(yīn)为(wèi)我们都知道，借了很多钱的人会(huì)给(gěi)银(yín)行(xíng)系(xì)统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联(lián)储解决不了财政问(wèn)题

　　由(yóu)于美联(lián)储投放的天(tiān)量(liàng)流动(dòng)性(xìng)，引发了严重的通货膨胀，市(shì)场(chǎng)普遍在批(pī)评美联储失职。不过，巴菲(fēi)特却认(rèn)为，问题不在美(měi)联储，“他(tā)们无(wú)法解决财政问题，他(tā)们正在履行(xíng)其(qí)职(zhí)能(néng)。现金(jīn)也(yě)不(bù)是垃(lā)圾。”

　　不(bù)过(guò)芒格对此也不很乐观(guān)，他表15英寸等于多少厘米 15英寸等于多少寸示，我们在第二次世界大战中(zhōng)付出了代价。我们每(měi)个人，包括学校(xiào)的孩子和(hé)其他人(rén)，也(yě)包括我自己。我们购买了最初所谓(wèi)的战(zhàn)争债券(quàn)、国(guó)防债券和储蓄债券等等。如果不停印(yìn)钞票，我无(wú)法预(yù)计宏观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈(tán)美国(guó)银行危机(jī)：

　　银行(xíng)可以有新(xīn)发明(míng)，但要恪(kè)守旧的价(jià)值观

　　巴(bā)菲特说，“银行业可以有(yǒu)各种各样(yàng)的新发(fā)明(míng)，但它需(xū)要有旧的价值观。我们不(bù)知道会发生(shēng)什么，因为在(zài)目前的情况下(xià)，可能会发生很多事情。你必须有惩(chéng)罚，打(dǎ)击那些(xiē)制造问题的人。如(rú)果他们(men)承担(dān)了不该承担的风险，如(rú)果你(nǐ)要改变人们未来(lái)的行为(wèi)方式，风险就必(bì)须落在他们(men)身上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多年前，

　　我们准备买下许多(duō)银行

　　巴菲特说，“如果你遵循健全的银行投资方法(fǎ)，不做别人做(zuò)的一些(xiē)风险性事(shì)情，银(yín)行(xíng)可能是一个非常不(bù)错(cuò)的投资。最(zuì)初在1969年，查理和(hé)我以1900万美元投资(zī)了一家(jiā)银(yín)行。如果1970年的《银行控股公司修正法案(àn)》没有通过，我们最(zuì)终可能会拥有(yǒu)许多银行，而不是(shì)许(xǔ)多(duō)保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币(bì)失去信心，

　　这不会是(shì)一个好现象

　　针对去美元化与“放水”，巴菲特说，“美元(yuán)是储备货币，我看不到任(rèn)何其他货币能够取代它(tā)。我觉(jué)得没人能理解(jiě)现(xiàn)在的情况，只有鲍威尔（美联储主(zhǔ)席）可能比我们更清(qīng)楚，但是他也不(bù)能完全(quán)控制我(wǒ)们的财(cái)政政策。当(dāng)疫(yì)情发生(shēng)的时候，并(bìng)没有人(rén)知(zhī)道需要印多少数额的货币(bì)才能解决问题，而(ér)直到它(tā)失控。人们(men)会对货币失去信心，他们的行(xíng)为方式可(kě)能会完全不同。我(wǒ)们无法预测，但我们知道这不是(shì)一(yī)个好现(xiàn)象”。

　　关(guān)于大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险公(gōng)司

　　巴菲(fēi)特表示，过去10年，虽(suī)然有很多上市(shì)公司涉及保险业务，但没(méi)有一家(jiā)是(shì)自己愿意去投的(de)。虽然有人(rén)诟(gòu)病盖可保(bǎo)险已经是一家技术公司，但在(zài)我们看来，其依然是一家保险公(gōng)司(sī)。他(tā)同时解(jiě)释(shì)，盖可在技术方面(miàn)需要做的(de)工(gōng)作要比想象(xiàng)的(de)多很多。

　　作为政府雇员保险公(gōng)司，盖可第一季度业绩表现得非(fēi)常好，这背后有两个(gè)原因(yīn)，首先(xiān)是减少了前一年的保(bǎo)险(xiǎn)准备金，其次(cì)一季(jì)度还是(shì)汽车保险(xiǎn)的(de)旺季，此外在(zài)远程信息处理方面，盖(gài)可也取得了长(zhǎng)足的进步。

　　23.

　　伯克希(xī)尔在商业地产领域

　　从(cóng)来就不特(tè)别(bié)活跃

　　在回答(dá)有投资者提出的商业地(dì)产损失情况有(yǒu)多(duō)严(yán)重，和伯克希尔是否(fǒu)会在商业地产领域更活跃时？巴(bā)菲(fēi)特表示(shì)，伯克希(xī)尔在商业地(dì)产领域从来不(bù)是特别活跃，因此也不会(huì)受到(dào)不(bù)良贷款等一系(xì)列负面(miàn)因素影响。

　　但美(měi)国和世界很多地方市中心的空洞化却(què)是非(fēi)常严重的(de)，它会影响很多(duō)人(rén)。建筑不会消失，但所有(yǒu)者会变(biàn)化，人(rén)们总是喜(xǐ)欢买没有(yǒu)追索权的(de)房(fáng)地产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁(tiě)路(lù)的(de)重点是

　　以安全的方式恢(huī)复长期运营

　　在回答有投资者提出的伯灵顿北(běi)方圣太菲(fēi)铁路公司面临的机(jī)遇和(hé)挑战时？巴菲特表示(shì)，他密切关注这一团队(duì)的运营指标，其中不(bù)仅有(yǒu)美国的铁路，而且还有加拿大的铁(tiě)路(lù)。

　　他强调：“2022年(nián)因为疫(yì)情确实经(jīng)历了一段(duàn)困(kùn)难时间，但好在我们(men)走出(chū)疫(yì)情和供(gōng)应方面的(de)挑战，不过还面(miàn)临(lín)劳工(gōng)问题和其他(tā)一些问题(tí)。我们(men)的团队优先考虑(lǜ)的(de)是恢复铁(tiě)路(lù)的长期运营，而(ér)不是短期专注(zhù)于在20年内达到(dào)某(mǒu)一运营指标，要长期为客(kè)户提(tí)供(gōng)可(kě)持续的优质(zhì)服务。”

　　复盘投(tóu)资(zī)之路(lù)

　　25.

　　伯克(kè)希尔的历史上(shàng)

　　没有(yǒu)一次情绪化投资决(jué)定(dìng)

　　在回答有没有因(yīn)为情绪作出(chū)错(cuò)误的投资(zī)决定(dìng)时，巴(bā)菲特表(biǎo)示(shì)：“虽然在生(shēng)活中谁都不(bù)想成(chéng)为(wèi)一个没有感(gǎn)情的人，但肯定想在做投资或商业(yè)决定时成为(wèi)一个没有(yǒu)感情(qíng)的人(rén)。

　　26.

　　伯克希尔(ěr)投(tóu)资并(bìng)创造了

　　超过5000亿美元的(de)股东权(quán)益

　　巴菲(fēi)特强调：“如果我们拥有更多(duō)的企(qǐ)业，企(qǐ)业赚更多的钱，作为(wèi)股东的份(fèn)额，作为伯克(kè)希(xī)尔的(de)所有者(zhě)，每年都在增(zēng)加，而投资者不需要花任何钱。我(wǒ)们(men)投资并创造了超(chāo)过5000亿美元的(de)股东权(quán)益(yì)和超过300亿美元的运营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲特：我(wǒ)们(men)收(shōu)购的机(jī)会(huì)是非常有限的

　　关于是(shì)否对持有的超过(guò)1000亿美元的现金充满(mǎn)信心？巴菲特回(huí)答道，为(wèi)什么要派发现金？我(wǒ)们(men)感兴趣的、真正想做的是收购(gòu)伟大的(de)企(qǐ)业。我们可以(yǐ)做到以(yǐ)500亿或750亿美元的价格，收购一家价值(zhí)1000亿美元的公司(sī)。

　　“适当(dāng)的情况下，没有人能像我们一样达(dá)成(chéng)交易。2008年(nián)我收购了(le)一大堆(duī)公司，这(zhè)种(zhǒng)事(shì)情会再次(cì)发生。但(dàn)问(wèn)题是，我们收购的(de)机会(huì)是非(fēi)常(cháng)有限的，所以当一家好公(gōng)司面临被(bèi)卖(mài)掉的时候(hòu)，我们需要足够的资金。但(dàn)我们的股东可(kě)能会把股票卖得太便宜，而(ér)且无法做(zuò)什么(me)让(ràng)股价稳步上涨。我(wǒ)们有足够的钱，我们正在用我们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的(de)秘诀是洞悉消(xiāo)费者的行为(wèi)

　　关于公(gōng)司如何在短期利润和长期防御能力(lì)之间做(zuò)出选择？巴菲(fēi)特对此表(biǎo)示：“我们不关心季度预(yù)算是否达标，我们感兴趣的是，永远拥有一(yī)个美好(hǎo)的事业。好的企(qǐ)业(yè)不多(duō)，但我们确实找到了一些(xiē)，例(lì)如，当我们在1966年试图涉足百货商(shāng)店业务时，我们学到的是(shì)，在奖品上做(zuò)图案绘制，这可以算(suàn)是一件愚蠢的(de)事(shì)。我们一直在(zài)试(shì)图洞悉的是消费者的(de)行为，我们(men)不能(néng)洞悉(xī)企(qǐ)业的(de)技术(shù)趋势，如果(guǒ)能做到(dào)这点，那也能获利！但这(zhè)并(bìng)不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格(gé)·阿贝尔将(jiāng)接(jiē)班！

　　关于投资人关注的接班(bān)人话题，巴(bā)菲特(tè)说，“格雷格(gé)•阿贝尔一定会继(jì)承我的(de)工作，当然现在我还在(zài)位，格雷格的主要价值是可以把一(yī)些(xiē)事情做得(dé)更好，或者去管理更多的事情。阿(ā)吉(jí)特•贾恩也会(huì)给他一些好的建议(yì)，但格雷格是做出最终(zhōng)决(jué)定的那个(gè)人。未来我们还需要更多的优秀人才，去涉及更(gèng)多的业务。如果这些人不足(zú)够聪明，我(wǒ)们是绝不会让他们接替我们做(zuò)任何决定的”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔的优(yōu)秀(xiù)在于(yú)从不(bù)会频繁(fán)更换经理人

　　查理•芒格(gé)表(biǎo)示，“伯克希尔有很多很优(yōu)秀的经理人，相对其他大(dà)型公司，伯克希(xī)尔之所以(yǐ)能够做的更好原因之一，是(shì)从不会频繁(fán)更换(huàn)经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴(bā)菲特(tè)的(de)认可：

　　阿(ā)吉特•贾恩(ēn)的地位无可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿(ā)吉特(tè)•贾恩是(shì)全(quán)球选出的十大最佳保险经理人(rén)之一，他的(de)地位(wèi)无可取代。阿吉特(tè)从不(bù)会去尝试改变一个体系，而(ér)总(zǒng)是会(huì)去(qù)改善一个体(tǐ)系。我很(hěn)享受与他交流，以前我们每天都会聊天，现(xiàn)在没有那么频繁了，但他绝对(duì)是(shì)世(shì)界上独一无二的(de)人”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透露到访(fǎng)日本五(wǔ)大商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特(tè)谈到(dào)了为何(hé)到访日本，并(bìng)参(cān)观(guān)五(wǔ)大商社(shè)。“我去那(nà)里(lǐ)的(de)部分原因，是为了把格雷格介绍给那些生(shēng)意伙伴。至于那些(xiē)企业，让人感(gǎn)到(dào)非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷(léi)格补充(chōng)道(dào)，“我们确实希望和(hé)（那些企业）有(yǒu)长期合(hé)作的(de)机(jī)会。它们是一些令人难以置信的投(tóu)资机会，一直是非(fēi)常好(hǎo)的投资机会。我很喜欢这些公(gōng)司的(de)文化和历史。我们对五大商社(shè)的(de)两天走访是非常棒(bàng)的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲(fēi)特展望(wàng)百年后的(de)伯(bó)克(kè)希尔(ěr)：

　　被股东眷顾，为社(shè)会带来幸福感

　　在问答环节(jié)，巴菲(fēi)特提出了一百年(nián)后伯克(kè)希尔的发(fā)展愿(yuàn)景(jǐng)，他(tā)说，希望这家公司仍能被股(gǔ)东们眷顾(gù)，并且为社会(huì)带来幸福(fú)感(gǎn)，拥有无(wú)限的资本和(hé)大(dà)量(liàng)的人才。“就像格(gé)雷厄姆1949年写下的(de)书时(shí)至今日依(yī)然(rán)畅销且屹立不倒一样(yàng)，成(chéng)为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克(kè)希尔(ěr)的资(zī)本

　　仍(réng)会比大部分公司都要(yào)多

　　巴菲特表示，“伯克希尔(ěr)被(bèi)认为(wèi)是(shì)一个国家的资产而非负债，以往记录已经说明了(le)这一(yī)点。未来12~15年(nián)，伯克希尔的(de)资本还(hái)是会比大部分公司都(dōu)要多，也仍然可以在国家的经济中(zhōng)投入非(fēi)常(cháng)多的钱(qián)，带(dài)来更(gèng)多的就业(yè)。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯(bó)克希尔的股票回(huí)购不会停

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“相(xiāng)信(xìn)在格(gé)雷格继任后，他(tā)仍(réng)会(huì)做出与(yǔ)现在相(xiāng)同的(de)股(gǔ)票回购决定。”

　　伯(bó)克希(xī)尔哈撒韦非保险业务副董事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔补充道：“沃伦和查理定下了非(fēi)常优秀的回购计(jì)划框架，我会继续(xù)沿用，因为股(gǔ)票回购将同时(shí)对股(gǔ)东和公司自身的运营产生益处，如(rú)果资本足够且(qiě)股票很有吸引(yǐn)力，那(nà)么为什么不通过(guò)回购来(lái)提升(shēng)单股内在价值(zhí)呢？因此当时机来临，我们会成为活跃的(de)股票(piào)回购方(fāng)。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特(tè)：给自己写讣告，

　　并(bìng)逆向行动(dòng)，人生的(de)路就(jiù)清晰(xī)了

　　在回(huí)答(dá)关于遗产规划的问题时，巴菲(fēi)特说，在伯(bó)克(kè)希(xī)尔(ěr)，只要把某几只股票拿好就行，但这(zhè)并不适合所有人。如果你(nǐ)想(xiǎng)要你的孩(hái)子拥有(yǒu)某种价(jià)值(zhí)观(guān)，重要(yào)的是：你(nǐ)要践(jiàn)行(xíng)这样的价值观，并(bìng)和他们谈论这个(gè)价值(zhí)观，从他们出生(shēng)起(qǐ)，他(tā)们就在学习(xí)你。“你的意(yì)志与此有关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚如(rú)何度过这一生(shēng)，你可以写一下讣告(gào)，并进行逆(nì)向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴菲特：

　　我年事已高但没有写过遗嘱

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“之(zhī)前观察过(guò)很多富裕家庭(tíng)，它们在(zài)财产规划分配上都(dōu)存(cún)在各(gè)自的问(wèn)题。我年事(shì)已高，可我(wǒ)并没有签(qiān)过遗嘱(zhǔ)，因为签订遗嘱需(xū)要孩子的理(lǐ)解以(yǐ)及他们(men)的建议。这件事情(qíng)对于孩(hái)子而言，在20岁和60岁的不同时期来(lái)做，效果(guǒ)是不(bù)一样的”。

　　在他看来，过早向(xiàng)孩子(zi)宣告遗(yí)嘱会绑架他们的成(chéng)长。“有一些(xiē)人(rén)完(wán)全不(bù)向(xiàng)他(tā)们的孩(hái)子透露任何(hé)遗(yí)嘱有关的事情，而有(yǒu)些人则用遗嘱去绑(bǎng)架(jià)孩子的(de)成(chéng)长。当过早地向(xiàng)孩子宣读遗嘱，比如(rú)在他们的成长阶段，让他们知(zhī)道遗(yí)嘱上的内容——这(zhè)在以后会很难更(gèng)改，我(wǒ)认为这是家长犯下(xià)的一(yī)个巨大(dà)错(cuò)误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格分享成(chéng)功的秘诀：

　　活到老学(xué)到老，并学会感恩

　　会(huì)上，查(chá)理·芒格说，“成功很(hěn)简单，比如(rú)花钱要量入为出，花的钱要比(bǐ)赚的钱少；避免(miǎn)身(shēn)边(biān)有能量的人和活(huó)动；要活(huó)到老学到老(lǎo)，要学会感(gǎn)恩。如果你能做(zuò)到这一切，那你一定会成功。如(rú)果做不到，成功就需要(yào)更(gèng)多的运气，当然，你一定不要把自己的命运都押宝在运(yùn)气赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自(zì)己喜(xǐ)欢的人(rén)一起工(gōng)作，业务中(zhōng)没有(yǒu)困难

　　巴菲特说，“我们的业务中没有困难(nán)，我们都非常热(rè)爱自己的(de)事业。每(měi)天(tiān)早上起床(chuáng)时，我都感觉非常棒。和一群我喜欢的(de)人一(yī)起工作，彼此欣赏(shǎng)对方，而(ér)且我上班通勤(qín)也只(zhǐ)需要约5分(fēn)钟的(de)路(lù)程(chéng)，这是非常理(lǐ)想的工(gōng)作环境，没(méi)有什(shén)么(me)能比这更(gèng)美妙的事(shì)情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时(shí)常关(guān)注《聪明的投资(zī)者》

　　在亚马逊(xùn)的排名

　　股东大(dà)会上，巴(bā)菲(fēi)特再度提起本(běn)·格(gé)雷厄姆在(zài)投(tóu)资上对他产生的积极影响，他说(shuō)：“1949年，格雷厄(è)姆在他的书中(zhōng)写下一些非常有(yǒu)说(shuō)服力的话，告(gào)诉我我(wǒ)在(zài)过去8、9年间(jiān)所从事和热(rè)爱的工作都是错误(wù)的(de)。我看了(le)这(zhè)本书（注(zhù)：即《聪明(míng)的投资者》）一(yī)遍又一遍。无论他的(de)想法是否正确，我都非常喜欢，甚(shèn)至还不时去亚(yà)马逊看(kàn)看这本(běn)书的排名(míng)，它一直在畅(chàng)销榜上排在差不多第(dì)300名或(huò)第350名的(de)位置(zhì)。试想下，到哪里再找一本书在其(qí)领域里具有这样持续的地位？”

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