个人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务试点落地半年，你(nǐ)参与(yǔ)了吗？

　　自去年11月27日开(kāi)始，个人养老(lǎo)金开始进入为(wèi)期一年(nián)的试点，在全国选取了(le)36个试点城市和地区进行推进(jìn)。据人力资源和社会保障(zhàng)部数据显(xiǎn)示，截至今年3月末，个人养老金开户数量达(dá)到3324万，市场空间(jiān)初步(bù)打(dǎ)开(kāi)。

　　作为(wèi)个(gè)人养老金(jīn)业务的代销主渠(qú)道之一(yī)，证(zhèng)券公司凭借其与权益产品的(de)紧(jǐn)密联系和与投资者的深度了解，在养老基(jī)金销售方面已有多方实践。时值个人养老(lǎo)金业(yè)务(wù)试(shì)点推行半(bàn)年之(zhī)际(jì)，中国基金报记者(zhě)深入多家券商，了(le)解个人养老(lǎo)金代销中的(de)“苦(kǔ)与乐”。

　　发挥财富管理(lǐ)优势(shì)

　　券商深耕个人养(yǎng)老金市场

　　中国基(jī)金报记者 闫晶滢

　　试(shì)点半年以来，个(gè)人(rén)养老金(jīn)业务正在获得更多(duō)证券公司的(de)重(zhòng)视。

　　早在去(qù)年11月个人养老金试点落地，14家券商获得代(dài)销资(zī)格(gé)。截至今年3月31日，证监(jiān)会更新名录中个人养老金(jīn)基金数量增加至(zhì)143只，券商数量扩容至(zhì)18家，平安证券(quàn)、安信证券及中信证(zhèng)券(quàn)（山东）、中信证券(quàn)华(huá)南新(xīn)增获批(pī)。

　　作(zuò)为公(gōng)募基(jī)金(jīn)最主要(yào)的代销方之(zhī)一，证券(quàn)公司在个人养老金(jīn)业务试点(diǎn)的铺(pù)开(kāi)和推(tuī)广(guǎng)中持续发力，个人(rén)养老金(jīn)业(yè)务也(yě)成为大型(xíng)券商(shāng)们(men)财富管理转型(xíng)的(de)重(zhòng)要(yào)抓手。通过(guò)精心布(bù)局产品及渠道，与基金投(tóu)顾服(fú)务(wù)结(jié)合(hé)，试点(diǎn)券商充(chōng)分发挥财富管理(lǐ)优势，做(zuò)“精”养老(lǎo)基金销售。

　　产品布局：要全更要(yào)精(jīng)

　　投顾大有可为(wèi)

　　目前，个人(rén)养老金可投资的产品主(zhǔ)要有(yǒu)四类(lèi)：银(yín)行理(lǐ)财、储(chǔ)蓄存款、养(yǎng)老(lǎo)保险、公募基金。据(jù)人社部个人(rén)养老金产品名录显示，当前(qián)上线个人养老金(jīn)产品共(gòng)有652只，其中储蓄类(lèi)产品、理(lǐ)财类产品、基金类产品、保险类产品分别为465只、18只(zhǐ)、137只、32只。

　　相比之下，证券公司代销个人养老(lǎo)金产品资(zī)格受到明显限制，仅部分具备保险兼(jiān)业代(dài)理(lǐ)牌照的证券公司可销售养老保险(xiǎn)，大多数试点券商将视线聚焦于公募基金上进行(xíng)重点开拓，发力“全布(bù)局(jú)”。

　　例如(rú)，海通证券在2022年年报(bào)中表(biǎo)示(shì)，其(qí)顺利获得首批个人养老金基金销售资格，完成全部40家基金管理(lǐ)公司共计126只个人养(yǎng)老金基金(jīn)产品的上线(xiàn)，基本实现个人养老金公(gōng)募(mù)基金产品全覆盖。

　　中信建投个人养老金业务负责(zé)人向中(zhōng)国基金(jīn)报(bào)记者介(jiè)绍(shào)称，中信建(jiàn)投已(yǐ)引进华夏基金等(děng)发(fā)行养(yǎng)老基金管理(lǐ)人的137只(zhǐ)Y份额产品，后(hòu)续将不断完(wán)善产品池(chí)。东方证券亦表示，目前已基本实现了养老公募基金的(de)全覆盖。

　　银河证券相关业务负责人(rén)指出，从(cóng)客户服务办理的角度看(kàn)，大部分客户更愿(yuàn)意在产品货架(jià)丰(fēng)富(fù)的机构(gòu)办理个人养老金业务。因(yīn)此在服务体(tǐ)系的基(jī)础架构上，风(fēng)格多样(yàng)、风险收益多(duō)元的产(chǎn)品货架能(néng)够带给(gěi)客户更好(hǎo)的服务(wù)办理体验，产(chǎn)品布局的“全面”是个人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务的基(jī)础。

　　与(yǔ)此同时(shí)，从客户(hù)投资选择的角(jiǎo)度讲，大部(bù)分客(kè)户对于(yú)金融产品的特征和策略(lüè)的认知、对(duì)自身投(tóu)资能力、投资意(yì)愿、投资(zī)目的(de)的(de)认知(zhī)较为模糊。帮助(zhù)客户(hù)做好“养老规(guī)划”、协助客(kè)户(hù)筛选“合适的产品”，就成为(wèi)服(fú)务机构的“核心(xīn)竞争(zhēng)力”。在全(quán)面引(yǐn)入个(gè)人养老金可投资(zī)的产品类型的(de)基础上，各(gè)家机构(gòu)需(xū)要(yào)深(shēn)入、充分、严谨(jǐn)地研究每类(lèi)产品的特(tè)性(xìng)；结合存量客(kè)户的个性(xìng)化画像和(hé)客户特点，为客户提供切实可行的产品(pǐn)评估体系和养老规划方案。

　　实际上，对(duì)于(yú)个人投资者(zhě)来说，当前阶段认可并开通个人养老(lǎo)金账户的理由，一是来自开户渠道的多重福利动(dòng)员，二(èr)是(shì)个人养老金(jīn)带来(lái)的个税抵扣优惠。但不可(kě)否认的是，虽(suī)然开户数量众(zhòng)多，但(dàn)缴存比率仍不理(lǐ)想。

　　由于(yú)个人(rén)养老金退休后才能(néng)取出(chū)，这每年12000元自然是需要在账户内(nèi)充分利用长期投(tóu)资，但如何投(tóu)资也令不(bù)少投(tóu)资者犯(fàn)难：买什么、买多少，在哪买、怎么买，选择越多，困难(nán)越多。现有养老产品(pǐn)的选择已令投资者目不暇(xiá)接，如(rú)何(hé)让(ràng)投(tóu)资者选(xuǎn)择到适合(hé)自(zì)己的产品，证券(quàn)公司的投顾力量(liàng)大有可为。

　　“中信建投拥有近(jìn)万名高素(sù)质的投资(zī)顾(gù)问，帮助(zhù)客(kè)户甄选(xuǎn)适合自身的养老(lǎo)产品(pǐn)，做好养老规划和资产配置，做到客户(hù)的‘好医生(shēng)’。”前述(shù)负责人称，中信(xìn)建投采取(qǔ)线(xiàn)上线下相结合的(de)方式，注(zhù)重交流(liú)和体验(yàn)，为客户提供有温(wēn)度(dù)的专业(yè)服务(wù)。

　　国(guó)泰君(jūn)安在(zài)推广个人养老金业务(wù)时(shí)曾介(jiè)绍，其结(jié)合个人养(yǎng)老金基(jī)金特点，细化形(xíng)成“甄选100个人养(yǎng)老(lǎo)金基金评价标准”，综合基金(jīn)公司(sī)治(zhì)理(lǐ)水平(píng)、投研能(néng)力、业绩评价、风险(xiǎn)管理、声誉口碑量化评(píng)价，优选值得信赖(lài)的养老(lǎo)金基金(jīn)；选出“综合优选”、“养老专家”、“投研(yán)大咖”、“风(fēng)险收益性价比”、“聚(jù)焦股息”等特色(sè)养老金基(jī)金产品清单(dān)，满足(zú)养老金客户个性化养老需求(qiú)。

　　渠道：打造“一站式”养老(lǎo)

　　拓展“上(shàng)门服务”企业员工

　　不(bù)得不承认的是，虽然证(zhèng)券公司(sī)营业网点数量(liàng)在“金融圈”内并不算少(shǎo)，但远(yuǎn)难以(yǐ)与大型商业(yè)银行(xíng)的优势相匹敌。

　　此前兴业银行召开的2022年(nián)报(bào)发(fā)布会(huì)上，该行(xíng)高管透露，截至2022年末(mò)，该行已经累计开(kāi)立个(gè)人养老金账户229.16万户，位(wèi)列全行业第三位，市场占有率超10％，仅(jǐn)次于建设(shè)银行和(hé)工商银(yín)行。相比之(zhī)下，鲜(xiān)有券商愿意公布投(tóu)资者通过其渠道开通个人养老金(jīn)账户的情况。

　　产品方面，国家社会保险公共(gòng)服务平(píng)台上仅(jǐn)可查询商(shāng)业银行个人养老金业务开(kāi)办情况(kuàng)。其中显示(shì)，23家获准开办个人养老金业务(wù)的银行中，有22家开设了资金账户和储蓄交易业(yè)务，8家同时(shí)开展了基金交(jiāo)易业务、保(bǎo)险交易业务和理财交易(yì)业务(wù)。

　　与大(dà)型(xíng)商(shāng)业银行所拥(yōng)有的产(chǎn)品和渠道优势相比，证(zhèng)券公(gōng)司个人养老金业务(wù)的规模(mó)相对有限，仍处于积极(jí)开拓阶段。

　　不过，虽然网点(diǎn)数量难以(yǐ)比拼，但券商发力个(gè)人养老金业务，自有其独(dú)特“打法(fǎ)”。记者注(zhù)意(yì)到，多(duō)家券商在推广个人(rén)养老金业务时，将(jiāng)“一站(zhàn)式(shì)”服务(wù)作为宣(xuān)传重微信拍一拍怎么关闭，微信拍一拍怎么关闭太气人(zhòng)点(diǎn)。

　　例如，国(guó)泰君安此前(qián)表示(shì)，其个人养老金业务从(cóng)引导客户形成科学(xué)养老(lǎo)理财观念的(de)长远(yuǎn)视角出发，为客户提供从产品策(cè)略、到产品优选(xuǎn)、再(zài)到组(zǔ)合配置的全周(zhōu)期(qī)专(zhuān)业(yè)资配(pèi)服务和一(yī)站式的(de)产品选(xuǎn)择。中信证券亦推出个人养老金投资一站式解决方案“信养计划”，为客户提供含账户管理、资(zī)产配(pèi)置、服(fú)务陪伴(bàn)于一体的个人(rén)养老金(jīn)投(tóu)资综合服(fú)务。

　　除(chú)了“引进(jìn)来”并全方位服务投资者外，“走出(chū)去”也是部分(fēn)券商(shāng)开拓(tuò)个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业务的解决(jué)方案(àn)。东(dōng)方证(zhèng)券副总裁徐海宁向(xiàng)记者介(jiè)绍，东方证券基于对个人养老金(jīn)目标客群(qún)的深入研究(jiū)，将开发(fā)大中型企业作为个人养老金客户拓(tuò)展的重点方向，制定了“上海深(shēn)度、全国广度”的(de)推广计划。

　　具体而言，东(dōng)方证券协同(tóng)系统内成员公司开展(zhǎn)走进企业推广个(gè)人养老(lǎo)金活(huó)动，为企业单位(wèi)员工提供个人养(yǎng)老金上门服务，免去客户前往营业厅办(bàn)理(lǐ)业(yè)务(wù)路(lù)上花费(fèi)的时间，提高服(fú)务效率，节约客户(hù)时(shí)间(jiān)。展业初(chū)期组织了(le)超(chāo)过(guò)100场的个人养老金走(zǒu)进企业(yè)服(fú)务活动，覆盖企业员工(gōng)近万人。

　　个人养老金制度(dù)试(shì)点半年(nián)

　　持有(yǒu)体验成产品(pǐn)胜(shèng)负手

　　中国基(jī)金报记(jì)者曹雯(wén)璟

　　去年11月下旬(xún)，券商代销(xiāo)个(gè)人(rén)养老金业务“开闸”，多家获资(zī)质的(de)机构正式展业，逐鹿个人(rén)养老金市场。如今，个人(rén)养老金制(zhì)度(dù)实施(shī)已(yǐ)有半(bàn)年，相关产品的收益率和(hé)回(huí)撤情况、产品(pǐn)能否真(zhēn)正满足养老诉求等(děng)问(wèn)题，持续成为市场关注焦点。

　　多位券商业内(nèi)人士表示，由(yóu)于(yú)资金“只进不出”，认购的产(chǎn)品又是为了满足养老需求，投资者更希望能实(shí)现低波(bō)动、低回撤。如何(hé)做到从中长期保值增值同(tóng)时又让客户体验(yàn)良好是个人养老产品(pǐn)成败的关键。

　　提(tí)供(gōng)更匹配的养老产品

　　同时服务上(shàng)寻求(qiú)创新突破

　　眼下，个人养老金业(yè)务(wù)已(yǐ)然成为券商财富管理(lǐ)转型的核心(xīn)方(fāng)向之一。通过不断(duàn)完善客户服务体系，满足客(kè)户多层(céng)次金(jīn)融需求，促进财富管理(lǐ)业务(wù)高质量发展，券商在业务内涵上正不断挖潜。

　　多(duō)名券商业内人士表示，在客户分(fēn)类服务方面，会根据国家(jiā)政策选择(zé)社(shè)保关系在先行城市（地区(qū)）、能享受税优且对税(shuì)优敏感(gǎn)、对理财(cái)有初(chū)步认知(zhī)的(de)客户进行(xíng)第一阶段的(de)重点服务(wù)，对其(qí)他客户会随着试点扩大和客户画(huà)像的(de)覆盖进行后续服(fú)务。

　　东(dōng)方证券副总(zǒng)裁徐(xú)海宁表(biǎo)示，证(zhèng)券公司(sī)可重点关注企事业单(dān)位(wèi)员工(gōng)，特别是大(dà)中型城市具(jù)有(yǒu)一定经营规模(mó)的企(qǐ)业员工，他们能(néng)够享受个(gè)税抵扣的优势，具(jù)备一定投资意识(shí)和财务(wù)认知(zhī)；这(zhè)类(lèi)人群对未(wèi)来(lái)退休有一定的规划和想法。

　　同时，由于个(gè)人养老金是一个增量市场，对证券公司而言，针(zhēn)对潜在(zài)客群可(kě)以全(quán)市场覆盖。证券公司可(kě)以通(tōng)过投(tóu)研优势和(hé)专业投顾队伍，创造更多养老投资(zī)场景(jǐng)，跟踪(zōng)了解客户的风险偏好，结合稳健、平衡、积(jī)极等不同风险类型(xíng)的养老基金，帮(bāng)助(zhù)客户建立个(gè)人养(yǎng)老金投资(zī)计(jì)划。此外(wài)，证券公(gōng)司可以通(tōng)过加强顾问服务(wù)，帮助客户有效应对投(tóu)资组合净(jìng)值(zhí)的波(bō)动，引导客户(hù)持(chí)续参与(yǔ)养老金投资(zī)，提(tí)升客户(hù)养老投资(zī)的(de)获(huò)得感、体(tǐ)验(yàn)感。

　　银河(hé)证券相关业务负责人表示，会(huì)针对(duì)不同风(fēng)险承受能力(lì)、不同年龄结构和不同资金体(tǐ)量(liàng)制定个性化养老策(cè)略。比如对每年享税(shuì)优的1.2万个人养老(lǎo)金，为(wèi)居民（无需开(kāi)户）提供(gōng)符合监管部门要求的金(jīn)融机构和金(jīn)融产品清单、通俗易懂的“养老(lǎo)看隔壁”理财案(àn)例、养老讲堂等信(xìn)息(xī)和(hé)交(jiāo)易服务；对1.2万之外的资金，提(tí)供更(gèng)丰富的“安养(yǎng)计划plus”养(yǎng)老金融服务(wù)，包括养老(lǎo)计算器、个性化的补充养(yǎng)老解决(jué)方案(àn)、定期的养(yǎng)老(lǎo)方案跟踪报告以及养(yǎng)老直(zhí)播服务(wù)，做好“老百姓身边的养(yǎng)老专家”。

　　在服务创新(xīn)方面，徐海宁认为，证券公司需要有长远(yuǎn)眼光，打造增量市场，承(chéng)担起(qǐ)构建养老金第三支柱的重要使命。

　　第一，在获(huò)客及投教方面，应加大资(zī)源投入，通(tōng)过教育和陪伴，提高客户对个(gè)人养老金的认(rèn)知。走进企事业单位，通(tōng)过上(shàng)门(mén)服(fú)务的方式触达企业和(hé)客(kè)户，举办专题讲座(zuò)、在线研(yán)讨会(huì)和投资(zī)教(jiào)育活动，帮助客(kè)户了(le)解个人养(yǎng)老金的重要性、投资策略和(hé)长期规划，激发客(kè)户对个人养老金产品(pǐn)的(de)兴趣和参与度。

　　第二，在App服务功能优化方面，建立内容丰富的(de)一站(zhàn)式(shì)个(gè)人养(yǎng)老金专区，既(jì)包括产(chǎn)品购买、定投(tóu)、持仓查询等基(jī)础(chǔ)功能，提供丰富的养老资讯(xùn)和实(shí)用养老工具（如节税(shuì)计算器），加强与客(kè)户的深度互动。

　　第(dì)三，在金融(róng)科(kē)技应用方(fāng)面，引(yǐn)入智(zhì)能科技(jì)和(hé)人(rén)工智(zhì)能技术(shù)，通过数据分(fēn)析和算(suàn)法模型，根据客(kè)户的风(fēng)险承(chéng)受能力、资(zī)产(chǎn)状况和目标退休年限(xiàn)，定制(zhì)化推荐养老金(jīn)产品组合，并提供实时投(tóu)资组合跟踪和风险管理工具，帮(bāng)助(zhù)客户更好地(dì)实现(xiàn)养老投资保(bǎo)值增值。

　　中信建投个人养老金(jīn)相关业(yè)务负责人则(zé)表示，可以通过“人+科技”，在大数(shù)据(jù)智能客户分析系(xì)统(tǒng)的(de)基础(chǔ)上，可以(yǐ)针对不同养老诉(sù)求的客户达(dá)成(chéng)“千(qiān)人千(qiān)面”的个性化(huà)服务(wù)，人是“1”，科技（线上与线(xiàn)下结合）是后(hòu)面的“0”，二者有机结合，为不同生命周期和年龄阶段的(de)客户提供(gōng)专业(yè)的、一(yī)对一的(de)养老配置服务。

　　运行半年七成(chéng)收益告负

　　客户体验成产品胜负手

　　个(gè)人养老(lǎo)金制度实施已有(yǒu)半年，产品(pǐn)收益(yì)和(hé)回(huí)撤率(lǜ)大不(bù)大？产品能不能满足真正的养(yǎng)老诉求(qiú)？这些问题都是(shì)投资(zī)者的重(zhòng)要关注点。

　　记(jì)者注意到，目前(qián)养老目(mù)标基金的整体收益水平并不(bù)乐观。Wind数据显(xiǎn)示，全市场149只公募养老基金产(chǎn)品，近七成(chéng)收益(yì)告负。其中，业(yè)绩垫底(dǐ)的一只个人养老(lǎo)目(mù)标基金自成立以来回报为-7.27％，此外(wài)，还有超20只产品收(shōu)益在-3％左右(yòu)。

　　而(ér)业绩表现较好(hǎo)的有(yǒu)平安(ān)稳健养老(lǎo)一年Y、中(zhōng)欧预见养老2025一(yī)年持有（FOF）Y自(zì)去(qù)年11月成立以(yǐ)来(lái)回报(bào)均为(wèi)3.15％，紧随(suí)其(qí)后的是兴(xīng)全安(ān)泰(tài)稳健养(yǎng)老一(yī)年持有Y，自(zì)成立以来回(huí)报为2％，另有富国、万家、华宝、景顺长城、南(nán)方、华夏等(děng)旗下超10只养老(lǎo)目标基(jī)金收(shōu)益在1％以上。

　　多(duō)位(wèi)券(quàn)商业内人士表(biǎo)示，由于资(zī)金“只进不出”，认购的产品又是为(wèi)了(le)满足养(yǎng)老(lǎo)需求，投资(zī)者更希望能实现低(dī)波动、低(dī)回撤(chè)。如何做到(dào)从中长期保值增(zēng)值同时又让客户体验良(liáng)好是个人养老产品(pǐn)成败的核心。

　　“养老属性(xìng)的产品应力(lì)争为客(kè)户(hù)保值增值，否则将违背客户通(tōng)过投资达到‘养老目的’的初衷。”银河证券相关业务(wù)负责人(rén)介绍，目前个人养老金可投(tóu)资(zī)的(de)4类产品风险收益特点明显，有的类别(bié)更侧重本金安(ān)全、有的类别更侧重资(zī)产(chǎn)增值(zhí)；但同时，每个类别很(hěn)难做到(dào)在保证其(qí)特点达到的同时又规避掉该类(lèi)产(chǎn)品的风险或缺(quē)陷(xiàn)。“从不同客群情(qíng)况来(lái)看(kàn)，低波低回(huí)撤对于离退休时点较近(jìn)的投(tóu)资者比(bǐ)较(jiào)合适，性价比高的中波动中(zhōng)回(huí)撤、高(gāo)波动高(gāo)回撤特征产(chǎn)品对于还有20-30年(nián)才退休的投资者也是(shì)可以选择的，拉(lā)长周期看也能满足客户(hù)养老类资金的保值增值(zhí)效果。”

　　为达到上(shàng)述两个目(mù)的，前提是(shì)有一套完(wán)整、自洽、适用、有效且动态适(shì)配的产品评价体系，通过(guò)该体系的评价，能较为(wèi)清晰(xī)地区分出产品的“性(xìng)价比”（如(rú)风险收益比等）、能公平、公正(zhèng)地(dì)对同类(lèi)或者(zhě)同(tóng)策略产品(pǐn)进行综合评判。如此，才能真正将好的产品、合(hé)适的产品推荐给合适的客户(hù)群体。

　　“养老(lǎo)组合基金分(fēn)为目(mù)标风(fēng)险型(xíng)和(hé)目标日期型两大类，投资者可(kě)以根(gēn)据自身投资目标和风险(xiǎn)承受(shòu)能力选择具体的产品。比如低风险偏(piān)好的客户可(kě)选(xuǎn)择目标日期型中的稳健(jiàn)类(lèi)产品，通过严格控制股票资产仓位降低产品波动，带给客(kè)户相对稳(wěn)健的收益。”徐(xú)海(hǎi)宁表示(shì)，目前我国城镇职(zhí)工养老金替代(dài)率尚有不(bù)足，根据(jù)国际经(jīng)验，如果退(tuì)休(xiū)后的(de)养老金(jīn)替(tì)代率大于70％，即可维持(chí)退(tuì)休前的(de)生(shēng)活水平，养(yǎng)老金投(tóu)资的增值功(gōng)能也是一个重(zhòng)要(yào)考(kǎo)量。由于(yú)个人养老金取用需要达到年龄等条件，投(tóu)资资金具(jù)有长(zhǎng)期性，可以(yǐ)达到几(jǐ)十年，能够(gòu)承受一定(dìng)的(de)短期(qī)波动，对于(yú)追求长(zhǎng)期投(tóu)资(zī)收益的客户，可以(yǐ)配置一定(dìng)高(gāo)比例(lì)资(zī)金在(zài)权益型资产上，实(shí)现养老投资的(de)保(bǎo)值增值目标。

　　中信建投(tóu)个人养老金相关业务负责人也认为，个人养老金产品(pǐn)具(jù)有一定的普惠金融属性，需要关注老(lǎo)百姓长期保值(zhí)增值的(de)养老需求。站在资(zī)产角度，想要实现长期资金的稳(wěn)健投(tóu)资回报，资产(chǎn)配置不可或缺。通过投资不同品(pǐn)种、不同收益特征、低相关性的金(jīn)融(róng)资产，有助于实现风险分散、降(jiàng)低总(zǒng)体(tǐ)波动，从而更好地满足投资者的(de)养老(lǎo)投资目标。

　　推动个人养老金(jīn)业(yè)务高质量发展(zhǎn)

　　道阻(zǔ)且(qiě)长(zhǎng)

　　在个人(rén)养老金业务积极发(fā)展的同时，与渠道网点和客户众多的银行等机构相比，券商如何突破自身(shēn)瓶颈，实现差异(yì)化的(de)发(fā)展，可以(yǐ)说是“道阻(zǔ)且长”。

　　银河证券相(xiāng)关业务负责人表(biǎo)示(shì)，银行、券商、基金(jīn)独立销(xiāo)售(shòu)机构都可参(cān)与到为(wèi)客户提供(gōng)个人养老基金服务，几(jǐ)类机构(gòu)优势互补(bǔ)，严格意(yì)义上说是竞合而非竞争更非“相杀”关系，每类机构或者每家机构可以根据自己的(de)资源禀赋，充分发挥(huī)自身优势，服务好有养(yǎng)老(lǎo)投资需(xū)求的投资(zī)者(zhě)。

　　“在政策上，未来还有以下(xià)三方面诉(sù)求(qiú)：一是(shì)增(zēng)强基础设(shè)施建设(shè)，能在服务时效性上与银行拉平，提(tí)供7×24小(xiǎo)时的开(kāi)户、下单(dān)服务；二是增(zēng)加产(chǎn)品销售范(fàn)围，在养(yǎng)老品类上更加丰(fēng)富，除(chú)特殊产品外，增(zēng)加可为客户(hù)提供的养老产(chǎn)品（如(rú)养老(lǎo)理财）；三是明确养(yǎng)老规划(huà)业务合规性，为不同的客户提供基(jī)于(yú)客(kè)户需求和画像的养老规划方案。”上(shàng)述(shù)负责人提(tí)到。

　　中信(xìn)建投个人(rén)养老(lǎo)金相关业务负责人提出，当(dāng)前的政策要(yào)求(qiú)下，客户(hù)如(rú)果想在券商端参与个人养老金投(tóu)资，需(xū)要分别在银行(xíng)端、个(gè)税(shuì)端进(jìn)行(xíng)一系(xì)列前序操作步骤，对于尚不熟悉业务流程的投(tóu)资者(zhě)来讲，体验不太友好。

　　“此外，由(yóu)于政策对(duì)代销个人(rén)养老金产(chǎn)品的管(guǎn)理要求，券商暂时无法(fǎ)上线储(chǔ)蓄类、理财类、保险(xiǎn)类产(chǎn)品(pǐn)，可供(gōng)投资(zī)者选择(zé)的(de)产品种类较为单(dān)一，难以进一步为投资者提供(gōng)更丰(fēng)富的个人养老金配置方(fāng)案。未(wèi)来期(qī)待能够从(cóng)政策端进一步简(jiǎn)化(huà)投资者的办理流程，提升(shēng)客户体验；给予券商在多样(yàng)化个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金品种的引入和(hé)研发上的(de)政策支持，丰富(fù)客户多(duō)元化的投资(zī)选择(zé)。”该负(fù)责人称。

　　开户(hù)热投资(zī)冷(lěng)

　　券商发力个人养老第二曲线

　　中国(guó)基(jī)金(jīn)报记者(zhě) 莫(mò)琳

　　随着(zhe)个人所得税退税的开始，不少人发现微信拍一拍怎么关闭，微信拍一拍怎么关闭太气人自己的退税(shuì)比去年多了不少，仔细询问之(zhī)下才发现，是(shì)因为去(qù)年底(dǐ)开通了个人养老金业务，并入(rù)了(le)金。这一消息大大(dà)刺激了(le)不少本来不想开户的年轻人。

　　根据(jù)人社部披露的数据，截至(zhì)今年3月底，个人(rén)养(yǎng)老金参加人数达3324万人(rén)。与3月初的(de)2817万人相比，短短(duǎn)的一个月的时间里，增加(jiā)了500万(wàn)户，开户(hù)速度明显提(tí)升。

　　虽然开(kāi)户数快速攀升，但(dàn)是(shì)个人养老金累(lèi)计缴(jiǎo)费约200亿元，人均缴费低于1000元。此外，据(jù)中国保(bǎo)险资(zī)管业(yè)协会执行副(fù)会长兼秘书长曹德云(yún)透露(lù)，在(zài)截至2023年3月开立个人养老(lǎo)金账户(hù)的三千多万(wàn)人中(zhōng)，仅900多万人(rén)完成了资金(jīn)储存。

　　从记(jì)者走访的(de)结果来看，个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)产品的收益率远低(dī)于预期，是大多(duō)人不愿意入金(jīn)的主(zhǔ)要原因。而选(xuǎn)择(zé)开户的原因(yīn)主要是为(wèi)了“薅羊毛”（金融机(jī)构出台了不少吸引(yǐn)客户开(kāi)户的优惠政策）。

　　如何(hé)解决“开(kāi)户热投资冷”的问题？银(yín)河证券相关业务(wù)负责人认(rèn)为，这是一个(gè)专业活，既需(xū)要了(le)解客户(hù)的经济状况(kuàng)、风险偏好(hǎo)和养老规划，也需要业务人员及其(qí)所在机(jī)构有比(bǐ)较专业且(qiě)综合的服务能力。

　　也有(yǒu)部分(fēn)投资者认为，个(gè)人养老金产品每年封(fēng)顶12000元，难以充分满足个人或家(jiā)庭(tíng)养老的全面需(xū)求(qiú)，还需要(yào)结合(hé)其他商(shāng)业产品等(děng)综(zōng)合考(kǎo)虑；大多(duō)数产品流动(dòng)性差，难以(yǐ)预防(fáng)到退休(xiū)前的应急资金(jīn)需(xū)求。

　　从(cóng)产品端改善“开户热(rè)投(tóu)资冷”

　　虽然(rán)近半年来，个人养(yǎng)老金产(chǎn)品正(zhèng)在逐渐丰富，但是“开户(hù)热投资(zī)冷”的现象没有随(suí)之发(fā)生改(gǎi)变。

　　中国保险资(zī)管业(yè)协(xié)会执行副会长兼秘书长曹德云在近期(qī)举办的(de)2023清(qīng)华五道(dào)口(kǒu)全球金融(róng)论坛上表示，目前个人养老(lǎo)金试点效果呈(chéng)“两(liǎng)低(dī)三不(bù)”漏斗状，即建立账户人数占基(jī)本养老保险参保人数比例低(dī)、已缴费(fèi)人数(shù)占建立账(zhàng)户(hù)人(rén)数比例低；产品供应(yīng)不均衡(héng)、选购(gòu)渠道不畅(chàng)、民众(zhòng)参保(bǎo)意愿不强。

　　针对产品供应不均衡的问题，国(guó)家金融监督(dū)管理总局出手，率(lǜ)先增加养老保(bǎo)险产品(pǐn)的供给(gěi)。近日，国家(jiā)金融监督管理总(zǒng)局已向业内(nèi)就(jiù)关(guān)于促进专属(shǔ)商业养(yǎng)老(lǎo)保险发展有关(guān)事(shì)项征(zhēng)求意见。根据征求意见稿，专属商业养老保险拟由试点业务转为常态化业务(wù)。

　　业内人士表(biǎo)示，随(suí)着专属商业养老保险转为常态化业务(wù)，参(cān)与该项业务(wù)的险企数量将增加不少。此外，专属商业养老(lǎo)保险是对接(jiē)个(gè)人(rén)养老金(jīn)制度的主要保险产(chǎn)品，这意味着个(gè)人养老金保险产品名单(dān)也将扩容(róng)。

　　据了解，专(zhuān)属商业养老(lǎo)保险(xiǎn)采取“保证(zhèng)+浮(fú)动”的收(shōu)益模式(shì)，提供稳健型(xíng)、进(jìn)取型两种(zhǒng)风格账户供客户选(xuǎn)择。据各(gè)家保险公司披露的专(zhuān)属商业养老保(bǎo)险产品2022年结算利率，稳(wěn)健(jiàn)账(zhàng)户结算利率约4.0％至5.15％，进取账户(hù)结算利(lì)率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的个人养老保险的收益率(lǜ)。

　　在增加(jiā)产品供给的(de)同时(shí)，多家金融(róng)机(jī)构(gòu)呼(hū)吁从产(chǎn)品设计端解决(jué)“开户热(rè)投资(zī)冷”的问题(tí)。

　　在银(yín)河(hé)证券相关(guān)业务(wù)负责人看来，“老(lǎo)龄风险”与其他投资风险相(xiāng)比，有其更加突出的特点(diǎn)，包括为(wèi)退休(xiū)人群(qún)提(tí)供稳定安全有(yǒu)保障(zhàng)且(qiě)抗通胀的收入补充(chōng)来(lái)源、对冲长寿风险、为高龄(líng)人群(qún)储(chǔ)备(bèi)失能养护和医疗应急(jí)资(zī)产、为退休人群规划遗产、将(jiāng)养老(lǎo)投资与养(yǎng)老保障/养老生活(huó)无缝对接(jiē)等。

　　养老金融(róng)产品的设计(jì)初(chū)心，必须切实从客户需(xū)求出发；养老金融产品的设计理念，必须紧(jǐn)密(mì)围绕承担(dān)、减少(shǎo)或转移上述“老(lǎo)龄风(fēng)险”主旨(zhǐ)；养老金融产品的(de)设计(jì)成(chéng)果，应该(gāi)更多的(de)让(ràng)利于(yú)民(mín)、普惠百(bǎi)姓，运(yùn)用好专业的金融工具、做艰难(nán)但长期正确的事。

　　因此，能否(fǒu)设计出充分利用资本市场具有良好增值能(néng)力(lì)资(zī)产的养(yǎng)老(lǎo)产品取(qǔ)决于发行人（或(huò)管理(lǐ)人）的产(chǎn)品设计能力和资产(chǎn)管理能力(lì)。“证券公(gōng)司作(zuò)为(wèi)财富管理服务提(tí)供商，可以与产(chǎn)品发行人(rén)（或管理人）合(hé)作，根据(jù)客户需(xū)求设计出在养老功(gōng)能方面(miàn)更(gèng)有竞争力(lì)的产品”，上述(shù)负责人(rén)表示。

　　中(zhōng)信建投(tóu)也(yě)希望能(néng)参与(yǔ)到具体的(de)产品设计之中。其个人养老业务负责人建议，参考部分发达国(guó)家的经验，未(wèi)来除了股、债(zhài)配置，或在未来可以考虑(lǜ)增加底(dǐ)层可投标的(de)类型，如(rú)REITS、衍(yǎn)生品、雪球(qiú)等另类资产，丰富投资者(zhě)的可(kě)选(xuǎn)标的，更好地分散(sàn)投资风险。

　　励正集团中(zhōng)国区总裁张雨萌建议，应(yīng)该避免“开空账”。也就(jiù)是说，参(cān)与者(zhě)可以直接在开户的时候(hòu)做投资(zī)选(xuǎn)择。这样在开户的时候就可(kě)以(yǐ)形(xíng)成闭环体(tǐ)验。

　　针对参与个人(rén)养老金可(kě)能面临的流动性问(wèn)题，长城人寿(shòu)保险股份有限(xiàn)公司(sī)总经理王玉改近日表示，保险公司可(kě)以通过(guò)“保单质押贷款”等(děng)多种金融工具(jù)来(lái)解决客户(hù)对短期资金的需求。

　　券商发力个人(rén)补充养老(lǎo)金(jīn)融(róng)方案(àn)

　　此(cǐ)外，针对(duì)1.2万难以满足个人或(huò)家庭养老的全面需求，多家券商还发力个人养老金账(zhàng)户以外(wài)的个人补充养(yǎng)老金融方案，例如银河证券(quàn)的“安养(yǎng)计划plus”、中信证券(quàn)的“信养计划”等。

　　银河证券产品中心副总经理(lǐ)鹿宁告诉(sù)记者(zhě)，目(mù)前，银河证券(quàn)已根据在(zài)职群体养老规划的长期(qī)性(xìng)、稳健性、安全性等特点，已退休人群(qún)养(yǎng)老需求(qiú)的流动性、安全性、稳健(jiàn)性(xìng)等(děng)特点，设计出多(duō)层(céng)次、多元化、个性化的养老配置方案，积极履(lǚ)行养老(lǎo)保障社会责任，力争(zhēng)为居民(mín)提供持续(xù)卓越的养老规划(huà)与满足不同养(yǎng)老(lǎo)需求的资产配置服务(wù)。

　　中信证券的“信养(yǎng)计(jì)划(huà)”则基于(yú)个人养老场景，引入更(gèng)丰富的(de)养老型年(nián)金(jīn)、增额终(zhōng)身寿(shòu)等不同(tóng)品类产品，覆盖养(yǎng)老(lǎo)收益性资产和保障性资(zī)产，满足客户多样化、多层级的养老(lǎo)资产(chǎn)配置需求(qiú)。

　　针对三大支柱养老金业务中的企(qǐ)业年金业务(wù)，银河证券还上线了(le)自研的年金综合评价系统。该系统可(kě)以通过客户提供(gōng)的(de)“脱敏”后年金(jīn)组合净值与持股比例等(děng)数据，结合公募基金、股市(shì)债市数据，展示(shì)客户委托年(nián)金组合的评价结(jié)果(guǒ)。此外(wài)，也可以利用年(nián)金机制间接(jiē)服务背后的企业(yè)员工和机构事业单位职工。

　　截至(zhì)目前，银河证券基(jī)金研(yán)究中心已为(wèi)部分省市提供(gōng)职业(yè)年(nián)金的组合评(píng)价与管理咨询服务，也计划结合机构条线业(yè)务规划为央企与国企提供企业(yè)年金组合评价等综合金融服务。

　　银河证(zhèng)券(quàn)副总裁罗黎明告诉(sù)记者，公(gōng)司自主开发建设部署的(de)年金(jīn)综合评(píng)价系统及研究(jiū)咨询服务，具有养老属性的(de)综合金融(róng)服(fú)务体系(xì)均是公司积(jī)极响应国家(jiā)养(yǎng)老发展(zhǎn)战略而推出的新服务，体现了在第(dì)二(èr)、三支柱(zhù)上的(de)积极筹(chóu)划。

　　“我们高度(dù)重(zhòng)视(shì)三大支(zhī)柱养老(lǎo)金业务，目前公(gōng)司已初步建立了(le)个人养老金及个人养(yǎng)老金融(róng)服(fú)务体系(xì)，充分利(lì)用(yòng)金融产品代理销售牌照和保险兼业代理(lǐ)牌照，为百(bǎi)姓(xìng)提供更加有温度、有(yǒu)态(tài)度(dù)的个人养老金融服务(wù)。”罗黎明说道(dào)。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　“90后”观望情绪浓(nóng)厚

　　中国基(jī)金报记者赵(zhào)心怡(yí)

　　“现在个人养(yǎng)老金(jīn)账户开(kāi)通过程非常‘丝滑’，并(bìng)且有不少开(kāi)户人在我们介绍之前(qián)都已有所了解，感觉这(zhè)项制(zhì)度的普及度(dù)和客户认识程度在不断(duàn)提升。”某大型(xíng)银行的客户经理林漪（化名）向记者表示。

　　“但也有很多人只是开了账(zhàng)户并没有存钱(qián)，或存了钱没有开(kāi)始投资，主要因为不知道如何选择(zé)产(chǎn)品(pǐn)或者有其他顾虑。”林漪(yī)还告诉记(jì)者，“这种情况(kuàng)下我们就会再用PPT或者是纸质资料向(xiàng)客户(hù)进行详细(xì)介绍和对比分析(xī)。”

　　去年11月(yuè)，个人养老金(jīn)制度正式落(luò)地，在北京、上(shàng)海、青岛等36个(gè)先行城(chéng)市（地区(qū)）启动实施。距离个人(rén)养(yǎng)老金制度落地已经过去半年，民(mín)众(zhòng)接(jiē)受度和业(yè)务进展情况如何？从业(yè)人员在具体实(shí)操过(guò)程中又遇到了(le)哪些(xiē)困难？不同年龄(líng)段的群体会怎样理解这(zhè)项制(zhì)度？

　　近日，本报记(jì)者实(shí)地(dì)探访上(shàng)海地(dì)区几家银(yín)行网点(diǎn)和券商营业部(bù)，了解个(gè)人养(yǎng)老金制度近半年的落地情况。

　　年轻人更(gèng)关注税收优惠

　　中老年人(rén)更在意退休后多(duō)一份(fèn)保障

　　根据人社部和国家社会(huì)保险公共服务平台数据可知(zhī)，个人养老金制(zhì)度经过半年时间的发展，在产品种类(lèi)、数量和参与(yǔ)人数方面都有所(suǒ)增加。

　　某券商营业部财(cái)富管理相(xiāng)关岗位的(de)黄宁（化名）告(gào)诉记(jì)者：“很(hěn)多(duō)客户都对个人养(yǎng)老金业务热情高涨，有(yǒu)直接到营业(yè)部咨询的(de)，还(hái)有很多是(shì)打电话过来问。”

　　黄宁还观(guān)察到，“70后”“80后”普遍(biàn)对个人养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)的热情和关注度(dù)比(bǐ)“90后”更高，并且(qiě)除(chú)了个人(rén)咨(zī)询和(hé)开户外(wài)，还有不少企(qǐ)业员(yuán)工、学校教师、退伍军(jūn)人等通过企业和单位组(zǔ)织(zhī)来了解、参与个人(rén)养(yǎng)老金投资。

　　记者(zhě)了解了身边两(liǎng)位不同年(nián)龄段、均已(yǐ)购买个人(rén)养老金(jīn)产品的朋(péng)友(yǒu)后发现，两(liǎng)人(rén)所关注的问(wèn)题“焦点”的确(què)有所不同。

　　一位在上(shàng)海地区(qū)金融(róng)机构工作的“80后”告诉记者，自从工作以来，她每(měi)年都将收入(rù)的一部分拿(ná)来强制(zhì)储蓄，有了(le)个人养老金制度后，就(jiù)分一部分在个人养(yǎng)老金账户中，这部分强(qiáng)制储蓄的钱(qián)即使(shǐ)存长期也不会影响(xiǎng)她未来的生活质量，并且放进个人养(yǎng)老金账户(hù)是在基本养老保险之外(wài)多(duō)一份积累(lèi)。

　　而另一位工作(zuò)不久的“90后”表示，他现阶(jiē)段最(zuì)在意的就是买个人养老金可以享受税收优(yōu)惠，直(zhí)接考虑到(dào)退休后的生活质量还(hái)有点(diǎn)遥远。

　　针对上述两种不同的想法，黄宁也向记者坦(tǎn)言，他们在日常介绍个人养(yǎng)老金业务的过程中(zhōng)确实会考(kǎo)虑到不(bù)同年龄群体(tǐ)的不同需(xū)求(qiú)和想(xiǎng)法，进而更好地(dì)“对症下(xià)药”，比(bǐ)如给刚工(gōng)作不久(jiǔ)的年轻人着重介(jiè)绍(shào)“退休后多一份保障”推(tuī)广效果就不明(míng)显。

　　“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　然而，在(zài)个(gè)人养老金业务取(qǔ)得进展的(de)同时(shí)，还有(yǒu)不少已经了解(jiě)个(gè)人养老金(jīn)业务的民众仍在“观(guān)望”。从(cóng)现有数据可知，截至2023年3月底，虽(suī)然(rán)有3000多万(wàn)人开通了个人养老金账户，但完成资金(jīn)存储(chǔ)的(de)只有900多万人。

　　林(lín)漪在银行(xíng)端(duān)个人养老金业(yè)务的(de)开展中感受到，一些客(kè)户开了户但没存(cún)储(chǔ)的主要(yào)顾虑(lǜ)是锁(suǒ)定时间(jiān)太(tài)长，担心(xīn)之后如(rú)果要大笔用钱时会很“棘(jí)手”；另外一些客户则(zé)是认为(wèi)在个人(rén)养(yǎng)老金产(chǎn)品并非专门设计(jì)且(qiě)收益优(yōu)势不明显(xiǎn)，目前个人养老金可(kě)以(yǐ)购(gòu)买的养老储(chǔ)蓄、银(yín)行养老理财、养老保险产品、养(yǎng)老(lǎo)目标基(jī)金四类产品，即使不通(tōng)过个人养老金账户也(yě)可以直(zhí)接买，且收(shōu)益差距不大。

　　黄宁则(zé)从(cóng)券(quàn)商从业人员的角度谈(tán)到了推广个人养老金业(yè)务(wù)过程中的“困(kùn)境”。他(tā)表示(shì)：“券商端个(gè)人养老金只支持代销公募基(jī)金，无法代销存款、银行理财、商(shāng)业养老保险，有些客户风险承(chéng)受能(néng)力较(jiào)低，想寻求(qiú)更低风(fēng)险等级(jí)的产(chǎn)品，纯公募基金(jīn)难以达到(dào)资产配置(zhì)的需求。”

　　此(cǐ)外，还有一(yī)部分年轻人向(xiàng)记者直(zhí)言，对(duì)于离退休还较遥远的群体来(lái)说(shuō)，养老需求当然也需要考虑，但眼下的(de)生活(huó)和(hé)经济状况才是更重要的。

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