尽(jǐn)管周五大(dà)幅(fú)反(fǎn)弹，中证TMT指数自4月10日以(yǐ)来累计最大跌(diē)幅已接(jiē)近15％。

　　以史为鉴今年大概(gài)率演化为TMT大年 机构预计5月(yuè)见底后将迎“盛夏(xià)攻(gōng)势”且大(dà)概率(lǜ)创新高 逢低(dī)加仓是最佳策略。

　　围绕今年TMT行情，招商策略张夏在4月(yuè)23日研报中(zhōng)测算(suàn)，本轮TMT高(gāo)点(diǎn)出现在4月8日，高点(diǎn)调整幅度已经达到6.8％，截至2023年4月7日(rì)，计算机、通信、传(chuán)媒(méi)和电子自年(nián)初(chū)以(yǐ)来的(de)涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明显(xiǎn)优于(yú)万得全(quán)A的表现。由于今年出现了以AI+代(dài)表的大型(xíng)产业趋势，一季度TMT大涨且有(yǒu)明显(xiǎn)超额(é)收益，那(nà)么今(jīn)年演化为(wèi)TMT大年的概率(lǜ)已经非(fēi)常大。

　　进一步来(lái)看，若参考历史的调(diào)整时间(jiān)和幅度，可能这一轮调整并没(méi)有结束。以(yǐ)TMT大年的规(guī)律和应对策略，其(qí)中TMT大(dà)年(nián)通常(cháng)分为“春季躁动”“获利(lì)回(huí)吐”“盛夏攻势(shì)”“获(huò)利了结(jié)”四(sì)波(bō)行情，春季(jì)躁动后往往会有一波明显的(de)调(diào)整，时间(jiān)在1-2个(gè)月(yuè)，幅度在20％左右。

　　以往盛(shèng)夏攻势开(kāi)始的时间来(lái)看，每(měi)年(nián)四月份到(dào)九(jiǔ)、十(shí)月份期间会有一波主升。数据显示，2010年、2013年都是6月底七月初，到(dào)了2014年、2019年(nián)提(tí)前(qián)到5月(yuè)下旬六月初(chū)，2020年调整(zhěng)比(bǐ)较早，见底也比较(jiào)早是4月初。因此，张夏认为，在学习效应的推动(dòng)下，盛(shèng)夏攻势开始的时(shí)间(jiān)越来越早。对此，有业内人士预(yù)计，基本在(zài)一季(jì)报披露结束后，假设按此(cǐ)速(sù)度再调整一段时间，估计在5月(yuè)基本见底后将迎(yíng)来“盛夏攻势”。而面(miàn)对TMT大年中(zhōng)的这种(zhǒng)调整，逢低加仓是最佳策略，因为往(wǎng)往后续盛夏攻势大概率创新高。

　　以史为鉴(jiàn)盛夏攻势(shì)或(huò)由计算机转电子（从(cóng)应用到硬件） 关注短期维度业绩可能(néng)超预期的AI赋(fù)能消费电子(zi)板块(kuài)受益标的。

　　今(jīn)年业绩密(mì)集披露期结(jié)束(shù)后(hòu)，若随(suí)着AI+/数字经(jīng)济(jì)/自主可控等大(dà)产业趋势(shì)以(yǐ)及政(zhèng)府支持力度(dù)进一步加大、资本开支(zhī)增(zēng)加、订单增加和产品销量业绩的改善逐渐被市(shì)场所确定，则TMT将会重回上行趋势(shì)，进(jìn)入盛夏攻势，而往(wǎng)往(wǎng)这一(yī)波盛夏(xià)攻势还会创新高。考(kǎo)虑今年(nián)年初春季(jì)躁动(dòng)是计算机占优，招商证券张夏认为按照历史经验，要么计算机转电(diàn)子（从应(yīng)用到硬(yìng)件、如2010年、2019年），要么计算机强者恒强(qiáng)。

　　国(guó)海策略4月(yuè)9日研(yán)报认(rèn)为，伴随二(èr)季(jì)度业绩窗口期的到来，市场(chǎng)表现将更(gèng)贴合业绩的(de)相对优(yōu)势，维(wéi)持(chí)TMT是全年主线的判断，并建(jiàn)议关注短(duǎn)期(qī)维(wéi)度业绩可(kě)能超预期的部分消费(fèi)板块，电子行业有望体现出相对优(yōu)势(shì)。

　　从细分(fēn)环节进一(yī)步来(lái)看(kàn)，广发策略(lüè)4月17日研报指出，电子行(xíng)业在ChatGPT产(chǎn)业链(liàn)中主要分布位于(yú)AI服务器及相关电子产品。

　　对于AI服务(wù)器，广发(fā)策略认为，AI服务器(qì)是以ChatGPT为代表的大模型(xíng)进行训练(liàn)/推理的算(suàn)力载(zài)体和基础。数(shù)据量和算力(lì)的提升(shēng)明显拉升了AI服务(wù)器(qì)中存储芯片、光模块/光(guāng)芯片、PCB基板(bǎn)等电子(zi)产品的(de)量与价，给相(xiāng)关(guān)电子厂商(shāng)带来了(le)机会。国海证(zhèng)券(quàn)同样(yàng)在研报中(zhōng)指出，维持TMT为全(quán)年市(shì)场主线的判断(duàn)，相关领域(yù)如AI芯片、服务器以及(jí)光模块(kuài)等细(xì)分赛道将陆续迎(yíng)来基(jī)本(běn)面(miàn)的确认，估值(zhí)修复尚未结束。

　　国联证(zhèng)券(quàn)4月20日研报同(tóng)样表(biǎo)示，伴随(suí)AIGC模型快速迭(dié)代，AIGC应用面逐渐越来(lái)越广，对(duì)于算力的(de)需(xū)求将呈现指数级(jí)增(zēng)长，且AI芯片国产替代速度加快。建议重(zhòng)点关注景嘉微、海光信息等GPU厂商；海(hǎi)光信息、龙芯中科CPU厂商；寒武(wǔ)纪(jì)、国芯(xīn)科技等AI芯片厂商(shāng)。

　　对于光(guāng)模块(kuài)、光芯片等领域，东北(běi)证(zhèng)券4月16日研报表示(shì)，AIGC正在催化前(qián)述光通信(xìn)重要环节，相关公司将深度受益AI带来的增量需求。建议关注(zhù)国产光模块龙头公司：中际旭(xù)创、新易盛(shèng)、光迅科技(jì)；高速(sù)光(guāng)引(yǐn)擎光(guāng)器件核心供应(yīng)商天孚(fú)通信；国产光芯(xīn)片领军(jūn)企业源(yuán)杰科(kē)技。

　　同时，国金(jīn)证券樊志远(yuǎn)在(zài)4月21日研报中同样看(kàn)好(hǎo)AI服务器PCB，其(qí)测(cè)算，AI服务器PCB价(jià)值量是(shì)普通服务器的价值量的5~6倍，随着AI大模型和(hé)应(yīng)用的落地(dì)，市场对AI服务(wù)器的(de)需求日益(yì)增加，市场(chǎng)扩容在即，建议关注沪电股份(fèn)、生益(yì)科技、联瑞(ruì)新材、生益电子、兴森科技(jì)等企业。

　　另一方面，对于(yú)相(xiāng)关电子产品，广发策(cè)略表示，电子厂商亦有望受(shòu)益于ChatGPT产业链(liàn)的发展。在终端应(yīng)用侧，AIGC将有望为XR、智能音箱、安(ān)防等(děng)终端(duān)设备打开新成长(zhǎng)空(kōng)间。此外，东海证券3月(yuè)31日研报同(tóng)样认为，AI赋能(néng)消(xiāo)费电子趋势明确(què)，估值重塑(sù)逻辑逐(zhú)步验(yàn)证，关注消费电子景气拐点。

　　对此，国(guó)信证(zhèng)券(quàn)4月17日研报建议，AI创新持续催(cuī)化，关注AIoT设(shè)备及服务器产业(yè)链。其(qí)中，具备(bèi)AIGC大语言模型接入潜力的AIoT设(shè)备产业(yè)链，包括(kuò)海康威视、传音控股、视源股(gǔ)份、康(kāng)冠科技、歌(gē)尔(ěr)股份(fèn)、创维数字等(děng)；2）受(shòu)益于全球算(suàn)力需(xū)求爆发式增长(zhǎng)的AI服务(wù)器产业链，包(bāo)括(kuò)工业富联(lián)、沪电股(gǔ)份、环旭(xù)电子(zi)、东山精密、闻泰科技、鹏鼎控股等(děng)；3）创新产品频发催(cuī)化的VR/AR产(chǎn)业链，推荐歌(gē)尔股份、三利谱、创(chuàng)维数字等；4）景气度筑底(dǐ)、消费复苏(sū)预期(qī)强(qiáng)化的(de)智天津市教育局的电话是多少，天津市教育局的电话是多少号码能手机产业链，包括光弘(hóng)科技、闻(wén)泰科技、传音控(kòng)股、顺络电(diàn)子、东山(shān)精(jīng)密等。

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