5月以来，港股市(shì)场仍在持(chí)续下跌，最近一个交易日(rì)即5月25日(rì)主要指数更(gèng)是创出年内收市新低(dī)。不过，虽然多只投资港股的ETF产(chǎn)品年内收益告负，但资金(jīn)越跌越(yuè)买，多只港股ETF产品年内份(fèn)额增幅明显，纷(fēn)纷创下历史新(xīn)高。如广发基(jī)金(jīn)两只港股ETF年内份额(é)分别激增16倍、13倍，华夏(xià)恒生互联网ETF份额也(yě)持(chí)续增长(zhǎng)，最(zuì)新(xīn)份额更是逼近700亿份。

　　多(duō)位业(yè)内人(rén)士对此(cǐ)表示，港(gǎng)股作为离岸(àn)市场，基本面主要跟随(suí)国内市场，而(ér)流动性(xìng)与海外流动性(xìng)相关度较高，在基(jī)本面及(jí)流动(dòng)性双重压力(lì)下，5月(yuè)市(shì)场走势较弱(ruò)。不过，当前港股市(shì)场估(gū)值水平已处(chù)于(yú)历史偏(piān)低水平，具备一(yī)定的投资性(xìng)价比，看好人工智能、互联网科技、创新药等细分(fēn)领域的投资机(jī)会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额(é)再(zài)创新(xīn)高

　　Wind数据(jù)显示，截至5月26日，港股ETF产品(pǐn)年内份额合计达(dá)2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年内资金合(hé)计净(jìng)流入达244.42亿(yì)元(yuán)。

　　具体来看，有多(duō)只ETF产品(pǐn)份额(é)增幅明显(xiǎn)，且(qiě)再(zài)创历史(shǐ)新高。其(qí)中，广发恒生(shēng)科(kē)技ETF、广发港股创新药(yào)ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不仅领涨港股(gǔ)ETF产品(pǐn)，亦在跨境(jìng)ETF产品(pǐn)中位列前二。而易方达、富(fù)国基金等旗下(xià)5只港(gǎng)股ETF产品份额也实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互联(lián)网ETF份额也持续增长，年内份(fèn)额增幅超(chāo)31％，最新份额已站上699.71亿份的高位，再创历史新(xīn)高，并继续蝉联市场(chǎng)规(guī)模最大的港股ETF产品。

　　不(bù)过(guò)，从(cóng)产品业绩来(lái)看，截至(zhì)5月(yuè)26日，仍(réng)有超(chāo)九成港股ETF产品年内(nèi)收益为负，产品平均收(shōu)益率为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场持(chí)续震荡下跌，3月下(xià)旬虽(suī)有(yǒu)小(xiǎo)幅回调(diào)，但4月(yuè)下旬(xún)之后又转(zhuǎn)跌，5月25日朱子家训是谁写的 朱子家训的作者是谁，港(gǎng)股(gǔ)再度缩量下跌，恒生指(zhǐ)数、恒生科技(jì)指数(shù)在同(tóng)日创下(xià)年(nián)内(nèi)收市新低；而(ér)整体看，5月港股市(shì)场跌多涨少(shǎo)，波动(dòng)中枢朝下移(yí)动(dòng)。

　　对于近期港股市场波动下跌，广发恒生科(kē)技ETF基金经理刘杰(jié)分析系受多个因素影响。一方(fāng)面，国内(nèi)经济复苏斜率放(fàng)缓(huǎn)，市(shì)场处于弱(ruò)预期和(hé)弱复(fù)苏叠加的阶段；另(lìng)一方面，海外(wài)核(hé)心(xīn)通胀(zhàng)仍存韧性，美(měi)国债务上限(xiàn)到期带来(lái)的债务违约风险也对市场风险偏好形成扰动(dòng)。

　　同(tóng)时(shí)，港股囊括了大部(bù)分内地(dì)互联网以及新经济领(lǐng)域上(shàng)市公司，5月(yuè)份日本正(zhèng)式出台了制造设备管(guǎn)制(zhì)措施，加(jiā)大了市场对(duì)于(yú)国内科(kē)技(jì)领(lǐng)域的担忧，同(tóng)期(qī)A股市(shì)场情绪偏弱，均影响了5月份港股市场的(de)表现。

　　诺(nuò)德基金(jīn)基(jī)金经理(lǐ)张昳泓认为(wèi)，港股(gǔ)近期(qī)波(bō)动较大主要有(yǒu)基本面以(yǐ)及资(zī)金面两方面的原因。

　　首先，从基本面角度来(lái)看，去(qù)年防疫(yì)政策转向后市(shì)场(chǎng)对于国内疫后复苏有较高的预(yù)期(qī)，“从(cóng)春节前后的复苏情况，我们确实看到由于线(xiàn)下场(chǎng)景的修复，消(xiāo)费(fèi)需求出现了比较(jiào)好的恢(huī)复。而进入(rù)4、5月份(fèn)，国内经济整体相(xiāng)较一季度环(huán)比(bǐ)有所减弱，这也使得(dé)市场对于(yú)国内经济复苏预(yù)期开始(shǐ)修正，整体盈利端预期有所下修(xiū)。”

　　其次，从资金流动(dòng)性的(de)角度来看，张昳泓表示，海外对于暂停加息的节(jié)奏出(chū)现反(fǎn)复，人民币汇率(lǜ)也在持续走弱，近期跌(diē)破(pò)7的关口。港股作为离岸市场(chǎng)，基本面主要跟随国(guó)内市场，而(ér)流动性与海外流动(dòng)性相关度较高，在基本面及流动性双重压力下，5月市(shì)场(chǎng)走势较弱。

　　中融基金直言(yán)，港股从Beta的角度是中美经济相对强弱关系的直接反馈，“放开国门之后我们(men)预期中国(guó)经济(jì)向(xiàng)上，美国(guó)经济进(jìn)入衰退，所以(yǐ)港股表现(xiàn)很亢奋，但实际(jì)结果中美两边的状(zhuàng)态变化(huà)还是需要(yào)更长时(shí)间(jiān)，但(dàn)大(dà)概率还是会发生的，在(zài)这个过程中的波(bō)折就对应着人民币(bì)汇率(lǜ)和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等(děng)细分领(lǐng)域投资机会

　　尽(jǐn)管(guǎn)年内持续下跌，但多位业内人士认为，当(dāng)前(qián)港股市场估值水(shuǐ)平已处(chù)于历史偏低水平，具备(bèi)一(yī)定(dìng)的投(tóu)资性价(jià)比，并看好人工智(zhì)能(néng)、互联网(wǎng)科技、创新药等(děng)细分(fēn)领域(yù)的(de)投资机会。

　　广(guǎng)发基金刘杰(jié)表示，受(shòu)欧美银行(xíng)业危机(jī)影响(xiǎng)和主要(yào)经济体政策变化扰动，今年以来港股持续回调(diào)，整(zhěng)体表现不如(rú)A股。但随着(zhe)国内(nèi)外(wài)流动性(xìng)压力(lì)持续(xù)缓解，未(wèi)来港股资金(jīn)面(miàn)或(huò)有机(jī)会得到(dào)改善(shàn)，结合当前的(de)低估(gū)值水平(píng)，港股吸引(yǐn)力(lì)或许逐(zhú)步凸(tū)显。“某些(xiē)波动(dòng)较大且(qiě)回调较多的(de)细分板块或许是值得(dé)关注的方向(xiàng)，例如恒生科技(jì)以及港股(gǔ)创(chuàng)新(xīn)药(yào)等，若未来(lái)市场进一步回暖，科技(jì)领域(yù)、港股创新药以及消费(fèi)复苏或者更能调动市场的关注度。”

　　投资(zī)建议上，广发(fā)基金刘杰(jié)认为港股波动(dòng)性较大，建议投资者通过定投分散参与(yǔ)，较好平衡风险(xiǎn)和机会。同时，选择更有价(jià)值(zhí)的(de)细分赛道(dào)，或许更符合未(wèi)来市场的表现。

　　具体来看(kàn)，首先，人工智能有望成为全(quán)球投(tóu)资的主(zhǔ)线，推动了中美股市(shì)的(de)表现，未来人(rén)工(gōng)智能应(yīng)用或利好科技相关细分领域。其(qí)次，港股(gǔ)创新药(yào)是国内(nèi)医药领域长期具备相对(duì)优势的细分赛道，对比美(měi)国创新药占比医药(yào)市场80％的占比，国内占比仅为10％左右，未来肿瘤等方向需要更(gèng)多更(gèng)先进的疗法和创新(xīn)药，长期投资价(jià)值值得(dé)关注。此外(wài)，港(gǎng)股消费行业也有望(wàng)上行。因(yīn)为目前我国经济总量数据(jù)回暖，国内经济长远发展(zhǎn)的确定(dìng)性增强(qiáng)，居民(mín)可支配(pèi)收入增加，消费信心(xīn)正逐步(bù)恢复。

　　中(zhōng)融基金表(biǎo)示(shì)，港(gǎng)股市场(chǎng)是以机构和外资为主导的(de)市场，因(yīn)此(cǐ)海外(wài)经济数据对港股资金面会产(chǎn)生较大(dà)影(yǐng)响(xiǎng)。在当前流动性持续承压(yā)和较弱的(de)国际宏观环境(jìng)背(bèi)景下，短期港股或是(shì)震荡行情(qíng)，投资(zī)者可以关注(zhù)高稳定性且具备(bèi)估(gū)值性(xìng)价比(bǐ)的标的。

　　“当中国经(jīng)济恢复比(bǐ)预期更(gèng)强或者美国经济下滑(huá)比预期更快这二者中任一情景发(fā)生(shēng)甚至同时发生(shēng)时，我(wǒ)们可能(néng)就会(huì)看到人民(mín)币汇率的走强，同(tóng)时港(gǎng)股(gǔ)整体表现也会走强。”中(zhōng)融基金进一步指出，可以先重点关(guān)注运营(yíng)商等高股朱子家训是谁写的 朱子家训的作者是谁息资产，而随(suí)着市场预期更进一步强化，可以更多(duō)关注(zhù)互联网(wǎng)、创新药等(děng)高弹性板块。因为(wèi)消费(fèi)品的(de)业绩差异很大，建议更多关注个股(gǔ)的(de)性价比与(yǔ)成(chéng)长(zhǎng)的确定性。

　　诺德基金张昳泓直言，从长期维(wéi)度(dù)来看，当(dāng)下港股市场具备一定的投资性价比，当前(qián)估值水平仍然位(wèi)于历史偏(piān)低水平。从(cóng)基本(běn)面(miàn)角度来说，他们认为国(guó)内经济的复苏(sū)节奏可能(néng)大概率是(shì)一波三折(zhé)趋(qū)势向上的弱复苏(sū)态(tài)势，当下港股市(shì)场已经price in经济复(fù)苏较弱(ruò)的(de)相对(duì)悲(bēi)观的(de)预期，往后看随着经济的缓慢(màn)复苏，预计盈利预期也会逐步(bù)上修(xiū)。而从流动性角度来(lái)看，美联储(chǔ)暂(zàn)停加息虽在节奏上较难判(pàn)断，但(dàn)往(wǎng)未来看是(shì)大概(gài)率(lǜ)事件，预计人民币汇率的压力也会逐步缓解。

　　“细分板(bǎn)块(kuài)上，我们认为顺周期受益于国(guó)内经济(jì)复(fù)苏的消费、互联网(wǎng)、医(yī)药等板(bǎn)块仍然值(zhí)得重点关注。”张昳泓表示，港股市场(chǎng)由于其离岸(àn)市(shì)场特性，海(hǎi)外(wài)投资人占(zhàn)比较高(gāo)，受国内及(jí)海外(wài)多(duō)重因素影响(xiǎng)，市场(chǎng)整体(tǐ)波动性较(jiào)大，建议投(tóu)资人(rén)可以逢低布局，更(gèng)多可以采(cǎi)取基(jī)金定投的方式投资于(yú)港(gǎng)股(gǔ)市场。

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