北(běi)京时间(jiān)5月6日(rì)晚，伯克希尔·哈撒韦召开年(nián)度(dù)股东大会。公司董事长93岁的沃伦(lún)·巴菲特和副(fù)董事(shì)长——99岁(suì)的查(chá)理·芒格先(xiān)生，一边吃喜诗糖果，一(yī)边(biān)回答了来(lái)自全(quán)球(qiú)投资者5个多(duō)小时的(de)互动提问。

　　在(zài)这(zhè)次股东会中(zhōng)，两位奥马哈“先知”再度和投资者分享了投(tóu)资(zī)、成功以及长寿的秘(mì)诀，并就(jiù)市场(chǎng)关注(zhù)的(de)AI、新能源(yuán)、美国银(yín)行(xíng)危机(jī)、苹果(guǒ)以及(jí)公(gōng)司“接班人”等热点话题进行了探(tàn)讨。

　　例(lì)如，巴菲特(tè)在股(gǔ)东会上表(biǎo)示，他和(hé)芒格依然(rán)高度看好(hǎo)苹果公(gōng)司。“如果让消费者选择，是放弃(qì)第(dì)二台车，还是(shì)放弃iPhone，我想大多(duō)数人(rén)会放弃第(dì)二辆车(chē)。这是(shì)消(xiāo)费者(zhě)行为对苹果(guǒ)公司带(dài)来的机会。”

　　同时，也谈到了台积(jī)电在产业(yè)链中的(de)重要(yào)位置。巴(bā)菲特(tè)认为(wèi)，“目前没有(yǒu)一家公司可以与台积电相(xiāng)比拟(nǐ)，这家公司(sī)拥(yōng)有非凡的(de)领导(dǎo)地位。”

　　为了让读者(zhě)能够在第(dì)一时(shí)间获(huò)取本次(cì)股东会最新观(guān)点，筛选出40条核(hé)心精华内容，以飨读者。

　　重点企(qǐ)业背(bè读西的字有哪些，读喜的字有哪些i)后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要比后(hòu)者好许(xǔ)多

　　会(huì)上，巴菲特说(shuō)，“伯(bó)克希尔买卡车加油站Pilot比英国石(shí)油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个(gè)分成三个阶段的交易，第一个阶(jiē)段价格很好，第二个阶段由于(yú)他(tā)们去(qù)年(nián)优(yōu)异的业(yè)绩(jì)对卖家很(hěn)有利。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这部分(fēn)股份(fèn)已进行了(le)“股权(quán)”会(huì)计处理。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的额(é)外权益，这(zhè)将(jiāng)使我(wǒ)们的所(suǒ)有权提高(gāo)到80％，并导致(zhì)我们在(zài)财务报(bào)表中充分整合Pilot的收益、资(zī)产和负(fù)债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址要比后者好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望(wàng)能够拥有多个

　　具(jù)备沃尔玛一样分销能力的分销商

　　巴菲特表示(shì)，“沃尔玛的分(fēn)销做的(de)很好，我们有很多产(chǎn)品供应给它，但有些(xiē)产品很难让人们只去沃尔(ěr)玛购买(mǎi)，我们也会(huì)把(bǎ)产品的分销渠道多元(yuán)化，我们希望(wàng)能够拥有多个具备沃(wò)尔玛一样分销能力的分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然(rán)有(yǒu)101年(nián)的历(lì)史，

　　但其魔力也不是无限的(de)

　　再(zài)谈自身钟爱(ài)的喜诗糖果，巴菲特说，“喜(xǐ)诗糖(táng)果当(dāng)前面临的问题(tí)不在于是(shì)否开新店。我和查理为了把这(zhè)个(gè)品牌推向全球做过很(hěn)多尝试，每次我们都是(shì)在(zài)最初(chū)觉得走(zǒu)对了方向，但(dàn)后来发现还是不行(xíng)。喜诗糖果有(yǒu)101年的历史，虽然有自(zì)己的魔力，但魔(mó)力(lì)也不是无(wú)限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业(yè)经营难题比较多

　　关于电影(yǐng)和迪士(shì)尼，芒格说，电影行业是一个（经(jīng)营）非常困难的行(xíng)业，是(shì)（竞(jìng)争）非常严峻的行业。“举个例子，假如(rú)疫情前有70％的业务，随着疫情的来临，客流量(liàng)减少了(le)，但(dàn)电(diàn)影院(yuàn)不能(néng)减少影片供应(yīng)，也不(bù)能减(jiǎn)少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特(tè)：在收(shōu)购动(dòng)视暴雪的事情上(shàng)

　　微软已经做(zuò)得非常出(chū)色(sè)了

　　有投(tóu)资(zī)人提问，伯克希尔出售动视暴雪股(gǔ)份(fèn)是否影(yǐng)响到了微(wēi)软对其的收购？对此，巴菲特(tè)回复：“伯克希(xī)尔(ěr)所有(yǒu)监管要(yào)求(qiú)下应(yīng)披露的事项都(dōu)已(yǐ)在(zài)13-F或10Q文件里写明了。至于微软，我认(rèn)为他们已(yǐ)经做得(dé)非(fēi)常出色(sè)了，为了达(dá)成(chéng)这笔收购(gòu)，微软与英(yīng)国有(yǒu)关部门积极地进(jìn)行了合(hé)作，但这并不(bù)代表他们(men)最终一定会成功(gōng)，这(zhè)也不是愿意多花钱就能(néng)解决的问(wèn)题。我还不清楚最终结(jié)果会(huì)如何，但即使这笔(bǐ)收购最终没有成功(gōng)，也(yě)不代表(biǎo)微软(ruǎn)或动视暴雪有任何的缺陷。”

　　关(guān)于苹果

　　06.

　　巴(bā)菲特高(gāo)度肯定苹果公(gōng)司，

　　其在伯克(kè)希尔持仓(cāng)占比已超(chāo)过了能源业(yè)务

　　在股东大会上，巴菲特高度肯(kěn)定了苹果(guǒ)公司。他说，“苹果公(gōng)司在我(wǒ)们(men)仓位中的(de)占(zhàn)比超过了能源业务。虽然我(wǒ)们持有苹(píng)果的股份占比(bǐ)不高(gāo)，但(dàn)每年的权(quán)重都在(zài)增加。我不懂(dǒng)手机，但我(wǒ)能看明(míng)白消费(fèi)者的习惯。如果让消费者选(xuǎn)是(shì)放弃(qì)买(mǎi)手机还是放弃买汽(qì)车，我(wǒ)想很多人会选放弃(qì)汽车。”

　　“我(wǒ)们不知道未来(lái)趋势会如何发(fā)展(zhǎn)，但我们(men)知道什么是正(zhèng)确的价格(gé)，我们可以在消费者行为(wèi)方面做一定的预测，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲(fēi)特：在买第二辆车和买(mǎi)iPhone之间(jiān)选择，多数(shù)人可(kě)能(néng)会选(xuǎn)择放弃买车

　　有投资者对(duì)于苹果占伯克(kè)希尔组合的35％表示担忧，认为(wèi)这已经接近了(le)危(wēi)险范围(wéi)。

　　对此，巴菲特(tè)肯定地(dì)表示(shì)，“你的美元是好的。”以此来(lái)表示，这笔投(tóu)资是没问(wèn)题(tí)的，甚(shèn)至是(shì)非(fēi)常有机(jī)会的。“铁路(lù)、能源和(hé)喜诗糖果等都(dōu)是(shì)生意，而苹(píng)果的商业模(mó)式更(gèng)好。消费(fèi)者(zhě)花钱的时候都有(yǒu)自己的(de)喜好，有(yǒu)些(xiē)人会花(huā)1500美元买(mǎi)一部手(shǒu)机，同样，也有人花3.5万美元买第二辆(liàng)车。我认为，如(rú)果他(tā)们要么放弃第二辆车，要么放弃他(tā)们的iPhone，我想(xiǎng)，他们会放弃第(dì)二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯(xīn)片行(xíng)业台(tái)积电拥有非凡的领导地(dì)位

　　《红(hóng)周(zhōu)刊》事前发送了提问，想了解伯克希尔在一个季度(dù)内快速买(mǎi)入卖出台积电的(de)原因。在问答环(huán)节，巴菲特对此进行了说明，在他看来台(tái)积(jī)电是(shì)世界范围内(nèi)管理最完(wán)善且最重要(yào)的(de)公司之(zhī)一，即使是5至20年后也不(bù)会变。

　　“我重估过，尽管很多人想要提高美国的(de)芯(xīn)片产能，但我认为，它(tā)只能留(liú)在（中国）台湾地区。我(wǒ)们通过Allegheny购买的一家子公司参与了亚利桑那州(zhōu)的部分(fēn)芯(xīn)片(piàn)工作，但至少在我看来，目前我们没有一家公司可以与台积电比(bǐ)拟，这家公(gōng)司拥有非凡的领导地(dì)位。何(hé)况(kuàng)它们还拥(yōng)有(yǒu)一位91岁的创始(shǐ)人，这家公司非常棒(bàng)。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴(bā)菲特：马斯克高估了(le)自己，

　　可他是天才

　　有观众问巴菲(fēi)特，你是否认为埃隆·马(mǎ)斯克高(gāo)估了自己？巴菲特的回答是，“是的，我认为埃隆·马斯(sī)克高估了自己，但他(tā)很有才(cái)华。所以，他(tā)高估了(le)一(yī)个不需要高估就能成为天才的人。他真(zhēn)的很聪明，我想(xiǎng)他的智商可能会超过170。”

　　“他(tā)梦想完(wán)成一些（伟(wěi)大的(de)）目标，他喜欢(huān)接受不(bù)可能的目标(biāo)。我们的不同(tóng)之处在于，我(wǒ)想要的不多，我在寻找(zhǎo)简单、确定性高的工作，我不想要那么(me)多的失(shī)败。但(dàn)埃隆·马斯克需要狂热，致力(lì)于解决不可能的(de)问题。我(wǒ)喜欢我现在(zài)的生活方式，我不喜欢和(hé)他在一起，他也(yě)不喜欢和我(wǒ)在一(yī)起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即(jí)将大获成(chéng)功，

　　但我并不喜欢

　　关于(yú)新能源和汽车(chē)厂商(shāng)，巴菲特(tè)表(biǎo)示，“很(hěn)长一段(duàn)时(shí)间(jiān)内，我和查理都(dōu)觉得(dé)，汽车行(xíng)业太艰(jiān)难了。例如福特汽(qì)车公(gōng)司，曾经亨利(lì)·福特看起来拥有整个世界(jiè)，但(dàn)20年后，他们(men)正在赔(péi)钱(qián)。前几天，我读了通用汽车公司1932年(nián)的(de)年度报告，其中显示，他们(men)有19000个经销商，而当(dāng)时人口大约是1.2亿左(zuǒ)右。现在美国(guó)有3.3亿人，所有(yǒu)汽车品(pǐn)牌只有(yǒu)18000左(zuǒ)右个经销商(shāng)。此外，美国的汽(qì)车公司还会面临来自世界各(gè)地(dì)的竞争。”

　　芒格(gé)补充(chōng)道，“但事(shì)实也(yě)并非如此，法(fǎ)拉(lā)利(lì)就处于一(yī)个特殊(shū)的位置。虽(suī)然我们觉得，汽车不是一(yī)个吸引(yǐn)人的行业，但电动(dòng)汽车即(jí)将大获(huò)成功。现在它带来了(le)巨大的成本和巨大的风险(xiǎn)，但我不喜欢(huān)巨大(dà)的(de)资金成本(běn)和(hé)巨大的风(fēng)险。”

　　关于新技术 新(xīn)能(néng)源

　　11.

　　芒(máng)格对人工智能持怀疑态度

　　在回答(dá)新加坡投资(zī)者关于(yú)人工智能的问题(tí)时，芒格(gé)表示，如果你到(dào)中国的比亚迪工厂(chǎng)去(qù)看一(yī)看，会发现自动化操作程(chéng)度非常高，但我还是觉得用人可能更好，因为人工智能(néng)并(bìng)不能取代(dài)很(hěn)多领域的人才。

　　巴菲特也(yě)表示，人(rén)工智能虽然可以做一些令人惊奇的事(shì)情，比尔盖茨也曾带(dài)我去看(kàn)微软(ruǎn)的产品，但这类产品仍不(bù)完善，譬(pì)如(rú)目(mù)前还不能讲笑话。发明AI的初衷是好的，但很(hěn)多事(shì)情是不能掌控(kòng)的。人工(gōng)智能可以改(gǎi)变全世(shì)界(jiè)，但它并不能改(gǎi)变人类的思维和(hé)行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚取超额收益的机(jī)会在降低，

　　但总会有新技术创(chuàng)造新机(jī)会

　　巴菲特说，“现(xiàn)在赚取超额收(shōu)益的机会在相(xiāng)对降低(dī)，但这并不(bù)代表(biǎo)没有投资机(jī)会。从1940年到现在，无论汽(qì)车、工业、飞机以及(jí)能源(yuán)等领域(yù)都有新的改变，新(xīn)的(de)事物永远在不断出现，而且(qiě)会取代一(yī)些原有的(de)技术，因此，在这(zhè)其(qí)中会(huì)存在很(hěn)多(duō)机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔在(zài)新能源方面(miàn)

　　做了(le)很多(duō)投入(rù)，但(dàn)还远远(yuǎn)不够

　　针对新能(néng)源前景，巴菲特(tè)说，“之前买下伯克希尔能源(yuán)这家公司，就(jiù)是希望能够帮(bāng)助解决一(yī)些(xiē)环境(jìng)方面的问题。从(cóng)传统能(néng)源向新能源的(de)转变，我(wǒ)们在这(zhè)个方面做(zuò)了非常多的投入。不过，现在做的(de)还远(yuǎn)远不(bù)够。”更多精彩观点请关注证券市场红周刊公(gōng)众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足(zú)迹

　　与2005年相比(bǐ)降(jiàng)低50％

　　伯(bó)克希(xī)尔哈撒韦非(fēi)保险业(yè)务(wù)副董事长格雷格·阿(ā)贝尔(ěr)表示，“我们现在正在(zài)经历能源行(xíng)业的(de)变革，全球都是(shì)如此，我们有3家(jiā)美国的(de)公共事业公司(sī)，我(wǒ)们希望能(néng)够在全国的每一个州制(zhì)定不同的计划，然后将这些计划进行整(zhěng)合。我们(men)也将(jiāng)我们的目标进行了同步规划，我们(men)希望2030年的碳足迹(jì)与2005年(nián)相比能够降低(dī)50％。这是我们(men)在公共(gòng)事业方面(miàn)希望(wàng)能够取得(dé)的成绩，但这个(gè)过程是不(bù)容易的”。

　　关(guān)于美国(guó)银行(xíng)危机

　　15.

　　硅谷银(yín)行事(shì)件引发的蝴蝶效应

　　会扰乱(luàn)世(shì)界金融体(tǐ)系

　　在(zài)针对投资者提出的硅谷银行破产(chǎn)事(shì)件会带来怎(zěn)样的经济后果时(shí)，巴(bā)菲特表示，这是灾难(nán)性的，即使(shǐ)联邦存(cún)款保(bǎo)险公司(sī)的限额是(shì)25万(wàn)美元，这(zhè)是法令的规(guī)定，但(dàn)这不是美(měi)国的行为方(fāng)式，就像他们不会让债务上(shàng)限导致世界陷入混乱一样(yàng)。他判断(duàn)FDIC不(bù)会有人愿(yuàn)意公开向美(měi)国公众解释(shì)为什么只有25万美元有“存款”保险，这次事件引发的后续问(wèn)题会扰乱世界金融(róng)体系(xì)。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对银行存款(kuǎn)挤(jǐ)兑感到担(dān)忧，

　　这(zhè)是不应该发生的

　　巴菲特说，“银行业(yè)一(yī)直以来的情况(kuàng)都非常相似，恐惧总是(shì)会传染的，我父亲在1931年因为银行(xíng)挤(jǐ)兑而失去了(le)工作(zuò)。不过，这些年来，银行系统发生了很大(dà)变化(huà)。二战后的那(nà)一年(nián)，有多达2000家银行倒闭，也是在那时(shí)，我们(men)做了一件非常明智的事(shì)情，就是成(chéng)立(lì)联(lián)邦(bāng)存款保险(xiǎn)公司(sī)。现在已(yǐ)经是(shì)2023年了，人们仍（对银(yín)行挤兑）感到担忧(yōu)，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美(měi)联储多次修改规(guī)则(zé)

　　导致银行(xíng)系(xì)统风险增加

　　巴菲(fēi)特说，“美联储被(bèi)赋予了制(zhì)定保证(zhèng)金要求的责任。他们改变(biàn)了很多次保证金(jīn)要求，因(yīn)为我(wǒ)们(men)都(dōu)知道，借(jiè)了(le)很多钱的人会(huì)给银行(xíng)系(xì)统带(dài)来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了财政问(wèn)题

　　由于美联储投(tóu)放的(de)天量流动(dòng)性，引发(fā)了严(yán)重的(de)通货(huò)膨胀，市场普遍在(zài)批评美联储(chǔ)失(shī)职。不过，巴菲特却认为，问(wèn)题不在美联储，“他们(men)无法解决财政问题，他(tā)们正在(zài)履行其职能。现金也(yě)不是垃(lā)圾。”

　　不(bù)过(guò)芒格(gé)对此也不很乐观，他表示，我们在第二次(cì)世界(jiè)大战中付(fù)出了(le)代(dài)价(jià)。我们(men)每个人，包括学校的孩子和其他人，也(yě)包括我自己。我(wǒ)们(men)购(gòu)买了(le)最(zuì)初所谓的战争(zhēng)债券、国防(fáng)债券和(hé)储蓄债券等(děng)等。如果不停印钞(chāo)票，我无法(fǎ)预计(jì)宏(hóng)观环境会(huì)变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行(xíng)危机：

　　银行可以有新(xīn)发明，但要恪守旧(jiù)的价(jià)值(zhí)观(guān)

　　巴(bā)菲特说，“银行业可以有各种各样(yàng)的(de)新发(fā)明，但它需要有(yǒu)旧的(de)价值观。我们不知道会(huì)发生(shēng)什么(me)，因为在目前的情况下(xià)，可能(néng)会发(fā)生(shēng)很多(duō)事情(qíng)。你必须有惩罚(fá)，打击那(nà)些制造问题的人。如果他们承担了不(bù)该承担(dān)的风险，如果你要改变人们(men)未(wèi)来的(de)行为方式(shì)，风险(xiǎn)就(jiù)必须落在他们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备(bèi)买下许多(duō)银(yín)行

　　巴菲(fēi)特说，“如果你遵循(xún)健全(quán)的(de)银行投资方法，不(bù)做别人做的(de)一(yī)些风(fēng)险性(xìng)事情，银行可(kě)能是一个非常不错的投(tóu)资。最初在1969年，查(chá)理和我以1900万美(měi)元(yuán)投资了一家(jiā)银(yín)行。如(rú)果1970年的《银行控股公司修正法案》没有通过(guò)，我们最终可能会(huì)拥有(yǒu)许多银行(xíng)，而不是(shì)许多保险公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货(huò)币(bì)失去信(xìn)心，

　　这不会是一个(gè)好(hǎo)现象

　　针对(duì)去美元化与“放水”，巴菲特说，“美元(yuán)是储备货(huò)币(bì)，我(wǒ)看不到任何其(qí)他货币能够取(qǔ)代它(tā)。我觉得没(méi)人能(néng)理解现在的(de)情况，只有鲍威(wēi)尔(ěr)（美联储主席）可(kě)能比(bǐ)我(wǒ)们(men)更(gèng)清楚，但是他也不能完全控制我们的财政政策。当疫(yì)情发生的时候，并没有人知(zhī)道需要印(yìn)多少数额的货币才能解决(jué)问(wèn)题(tí)，而直(zhí)到它失控。人们会对货币失去信心(xīn)，他们(men)的(de)行(xíng)为方式可能会(huì)完全(quán)不同。我们无法预测，但我们知道这不(bù)是一(yī)个好现(xiàn)象(xiàng)”。

　　关于大(dà)周期行(xíng)业

　　22.

　　盖可(kě)保险仍是一家保险公司

　　巴菲(fēi)特表示，过去10年，虽然(rán)有很多上市公(gōng)司涉(shè)及保险业务，但没有一家是(shì)自己愿意去投的(de)。虽然有人诟病盖(gài)可保(bǎo)险已(yǐ)经是一家技术公司，但(dàn)在我们(men)看来，其(qí)依然是一家保险(xiǎn)公(gōng)司(sī)。他(tā)同时解释，盖可(kě)在技术方面需要做的工作(zuò)要比想(xiǎng)象的多很(hěn)多(duō)。

　　作为(wèi)政府雇员保险公司，盖可(kě)第一季度(dù)业绩表现得非常好，这(zhè)背后有两个原因，首先是减少(shǎo)了前一(yī)年的保险准(zhǔn)备(bèi)金，其次一季(jì)度还是汽车保险(xiǎn)的旺季(jì)，此外在远程信息处理(lǐ)方(fāng)面(miàn)，盖可也取(qǔ)得了(le)长足的进(jìn)步(bù)。

　　23.

　　伯克希(xī)尔(ěr)在商(shāng)业(yè)地产(chǎn)领域

　　从来(lái)就不特(tè)别(bié)活(huó)跃(yuè)

　　在回答有投(tóu)资者提出的商业地产损失(shī)情(qíng)况有多严重，和伯克(kè)希尔(ěr)是否(fǒu)会在(zài)商业地产领域更(gèng)活跃时？巴菲特表示，伯克希尔在商业地产领域从来不是特别(bié)活(huó)跃，因此也不会受到不良贷(dài)款等一系列负面因素影响。

　　但(dàn)美国和(hé)世界(jiè)很多地方市中心的空洞化却是非(fēi)常严重的，它会影(yǐng)响很多人(rén)。建筑(zhù)不会消失，但所(suǒ)有者会变(biàn)化，人(rén)们总是喜(xǐ)欢买没有追索权的房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁路的(de)重点是

　　以(yǐ)安全的方式恢复长期(qī)运(yùn)营

　　在回答有投(tóu)资者提出的伯灵(líng)顿北方圣太菲(fēi)铁路公司面临(lín)的机遇和(hé)挑战读西的字有哪些，读喜的字有哪些(zhàn)时？巴菲特表(biǎo)示(shì)，他密(mì)切关注这一(yī)团队(duì)的(de)运营指标，其(qí)中不(bù)仅有美(měi)国的铁路(lù)，而(ér)且还(hái)有(yǒu)加拿(ná)大(dà)的铁路(lù)。

　　他强调：“2022年因为疫情(qíng)确(què)实经历了一段困难(nán)时(shí)间，但好在我(wǒ)们走(zǒu)出疫情和(hé)供应方面的挑战，不过还面(miàn)临劳工(gōng)问题和其(qí)他一些问题。我们(men)的团队优先(xiān)考虑的是恢(huī)复铁(tiě)路(lù)的长期运(yùn)营，而不是(shì)短期专(zhuān)注于在20年内达(dá)到(dào)某一运营(yíng)指标，要长期(qī)为客户(hù)提供可持续的优质服(fú)务。”

　　复盘投(tóu)资之路

　　25.

　　伯克希尔的历(lì)史上

　　没有(yǒu)一(yī)次情绪化(huà)投资决定

　　在回答有(yǒu)没有因为情绪(xù)作出错误(wù)的投资决(jué)定时，巴菲(fēi)特表示(shì)：“虽然(rán)在生活中(zhōng)谁(shuí)都不想(xiǎng)成为一(yī)个没(méi)有感情的人，但(dàn)肯定想(xiǎng)在做投资或商(shāng)业(yè)决定时成为一个(gè)没有感情(qíng)的(de)人。

　　26.

　　伯克希尔(ěr)投资并创造了

　　超过(guò)5000亿美元的股东(dōng)权(quán)益

　　巴菲(fēi)特强调：“如果(guǒ)我(wǒ)们拥有更多的企业，企业赚更多的钱，作为股(gǔ)东的份额，作为(wèi)伯克希尔的(de)所有者(zhě)，每年都在增加，而投资者(zhě)不需(xū)要(yào)花任何钱。我(wǒ)们投资并创造了超过5000亿美元(yuán)的股东权益(yì)和(hé)超(chāo)过300亿美元的运营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会是(shì)非常有限的(de)

　　关于是否对持有的超(chāo)过(guò)1000亿美元的现(xiàn)金(jīn)充满信心？巴(bā)菲特回答道，为什么要派发(fā)现金？我们感兴趣的(de)、真正想做的是收(shōu)购伟大的(de)企业。我(wǒ)们可以做(zuò)到(dào)以500亿或750亿美元的(de)价格，收购一家价值1000亿美元的公司。

　　“适当(dāng)的(de)情况下，没有人能像我(wǒ)们一(yī)样达成交(jiāo)易。2008年我收购了一大堆公(gōng)司，这种事(shì)情(qíng)会再次发生。但(dàn)问题是，我们收购(gòu)的机会是非常有限的，所以当一家好公(gōng)司(sī)面(miàn)临被卖(mài)掉的时候，我们需要足够的资(zī)金。但我(wǒ)们的(de)股东可(kě)能会把股票卖得太便宜，而且无法做什么让股价稳(wěn)步上涨。我们有(yǒu)足够的钱(qián)，我们正在用我们所(suǒ)拥有(yǒu)的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘(mì)诀(jué)是洞悉消费者的(de)行为

　　关于公司如(rú)何在短期利润和长期防(fáng)御能力之间做出选择？巴菲特(tè)对此表示：“我们不关(guān)心季度预算是否达标，我们感兴趣的(de)是，永远拥(yōng)有一个美好的事业。好的企业不多，但我们确实找到了一些，例如，当我们在1966年试(shì)图涉足百货(huò)商店业务时，我们(men)学到的是，在奖(jiǎng)品上做图案绘制，这可以算是一件愚蠢的事。我们一(yī)直在试图洞悉的是(shì)消(xiāo)费者的行为，我们不能洞悉企业(yè)的技术趋势，如果(guǒ)能做到这点，那也能获利！但这并(bìng)不重要。”

　　回(huí)应接(jiē)班人(rén)

　　29.

　　巴(bā)菲(fēi)特重申，格(gé)雷格·阿(ā)贝(bèi)尔(ěr)将接班(bān)！

　　关(guān)于(yú)投资人关注的接班人话题，巴菲特说，“格雷(léi)格•阿贝尔(ěr)一定(dìng)会继(jì)承我的工作，当然现在我还(hái)在位(wèi)，格雷格(gé)的主要价(jià)值(zhí)是可以把一些事(shì)情做(zuò)得更好，或者(zhě)去管理更多的事(shì)情(qíng)。阿吉特•贾(jiǎ)恩(ēn)也会给他一(yī)些好(hǎo)的建(jiàn)议，但格雷格是做出最(zuì)终决定(dìng)的那个人。未来我(wǒ)们还需要更(gèng)多的优秀人才，去涉及更(gèng)多的(de)业务。如果这(zhè)些(xiē)人不足够聪明(míng)，我们是绝不会(huì)让他们接替我们做(zuò)任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的(de)优秀(xiù)在于从不会频繁更换经理人

　　查理•芒(máng)格表示(shì)，“伯克希尔有很(hěn)多很优秀的经(jīng)理人，相对其他大型公司，伯克(kè)希(xī)尔之(zhī)所以能够做的(de)更(gèng)好原因之一，是从不会(huì)频繁更换经理人(rén)”。

　　31.

　　来(lái)自(zì)“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉特(tè)•贾恩的地位无可(kě)取代

　　沃(wò)伦•巴菲特说，“阿吉特(tè)•贾恩是全球选出的十大最佳(jiā)保险经(jīng)理人之一，他的(de)地位无可取(qǔ)代。阿吉特从不会(huì)去尝试(shì)改变一个体系，而总是(shì)会(huì)去改善(shàn)一个体系(xì)。我(wǒ)很(hěn)享受与他交流，以前(qián)我们每天(tiān)都(dōu)会聊(liáo)天，现在没有那么频繁(fán)了，但(dàn)他绝(jué)对是世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透(tòu)露(lù)到访日(rì)本五大商社

　　是(shì)为“接班人”铺路

　　巴菲特谈到(dào)了为何(hé)到访(fǎng)日本(běn)，并参观(guān)五大商社。“我去那里的(de)部分原(yuán)因(yīn)，是为了把(bǎ)格雷(léi)格介绍给(gěi)那些生意伙伴。至(zhì)于那些(xiē)企业(yè)，让人(rén)感(gǎn)到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充(chōng)道，“我们确实希望(wàng)和（那些企业）有长期(qī)合作的(de)机(jī)会。它们(men)是一些令人(rén)难以置(zhì)信的投资机会，一直(zhí)是非(fēi)常(cháng)好(hǎo)的投资机会。我很(hěn)喜欢这些公司的文(wén)化和(hé)历(lì)史。我们对五大商社的两天(tiān)走访(fǎng)是非常(cháng)棒的。”

　　伯克(kè)希(xī)尔未(wèi)来展望

　　33.

　　巴菲特展望(wàng)百(bǎi)年后的伯克希尔：

　　被股东眷顾，为社会带来幸(xìng)福感

　　在问(wèn)答环节，巴(bā)菲特(tè)提出(chū)了(le)一百年后伯克希尔的发展愿景，他说，希望这(zhè)家公司(sī)仍能被股东们眷(juàn)顾，并且为社会(huì)带来幸福(fú)感，拥有无限的资本和大量的人才。“就像格雷厄姆1949年写下的书时至今(jīn)日依然畅销且(qiě)屹立不倒一样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯克希尔的(de)资本

　　仍会(huì)比大(dà)部分公(gōng)司都要多

　　巴菲特(tè)表示，“伯(bó)克希尔被认(rèn)为是一个国家的资产(chǎn)而(ér)非负债，以往记录已(yǐ)经说明了这一点。未来12~15年(nián)，伯克(kè)希尔的资本还是会比大部分公司都(dōu)要多，也仍然(rán)可以在(zài)国家的经济中投入非常多的钱(qián)，带来更多(duō)的就业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯克希(xī)尔的股票回购不会停

　　巴(bā)菲特(tè)说(shuō)，“相信在(zài)格雷格(gé)继任后，他仍会做(zuò)出与现在相(xiāng)同的股票回购决(jué)定。”

　　伯克(kè)希尔(ěr)哈撒韦非(fēi)保险业务副董事长格雷格·阿贝尔补(bǔ)充(chōng)道：“沃伦(lún)和查理定下了非常优秀的(de)回购(gòu)计划框(kuāng)架，我会继(jì)续沿用，因为股票(piào)回购将同时对股东和公司自身的运营产生(shēng)益(yì)处，如(rú)果资(zī)本足够且股票(piào)很有吸(xī)引(yǐn)力，那(nà)么为什么不通过回(huí)购来提升单(dān)股内在价值呢？因(yīn)此当(dāng)时机来临，我们会(huì)成为(wèi)活跃的(de)股票(piào)回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣(fù)告，

　　并逆向行动(dòng)，人生的路就清(qīng)晰(xī)了

　　在(zài)回答(dá)关于(yú)遗产(chǎn)规划(huà)的问题时，巴菲特说，在伯克希(xī)尔，只要把某(mǒu)几(jǐ)只股票拿好就行，但这并(bìng)不适合所有人。如果你想要你(nǐ)的孩子拥(yōng)有某种价(jià)值观，重(zhòng)要的(de)是：你要践行这样的价值观，并(bìng)和(hé)他们谈论这个价值观，从他们出生起，他们就在学习你。“你的意志与此有关。”

　　巴菲特说：“如(rú)果你(nǐ)想弄(nòng)清楚如何(hé)度过这一生，你可以(yǐ)写一(yī)下讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事(shì)已高但没有(yǒu)写过遗嘱

　　巴菲特(tè)说，“之前观(guān)察过很多富裕(yù)家庭，它们在财产(chǎn)规划(huà)分配(pèi)上都存在各(gè)自的问题。我年事已高，可(kě)我并没有(yǒu)签过遗嘱，因(yīn)为签订遗嘱需要孩子的理解以及(jí)他们的(de)建议。这件事情对于孩子而(ér)言，在(zài)20岁(suì)和60岁的不同时期来做，效果是不一样(yàng)的”。

　　在他看(kàn)来，过早向(xiàng)孩(hái)子宣告遗嘱会绑架他们(men)的成(chéng)长。“有(yǒu)一(yī)些(xiē)人完全不向(xiàng)他们的孩子透露(lù)任何遗嘱有关的事情，而有些人(rén)则(zé)用遗嘱去绑架孩子(zi)的成长(zhǎng)。当过早(zǎo)地(dì)向孩(hái)子宣读遗(yí)嘱，比如在他们(men)的(de)成长(zhǎng)阶段，让他们知道遗嘱上(shàng)的(de)内容——这在以后会(huì)很难更改(gǎi)，我(wǒ)认为这是家长犯下的一个巨大(dà)错误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘诀(jué)：

　　活到老学到老，并学会感(gǎn)恩

　　会(huì)上，查理·芒格说，“成功(gōng)很简单(dān)，比如花钱要量入(rù)为出，花的钱(qián)要比赚的钱(qián)少；避(bì)免身边有(yǒu)能量的人和活(huó)动；要(yào)活(huó)到老(lǎo)学(xué)到老，要(yào)学会感恩。如果你能做到(dào)这一切，那你一(yī)定会(huì)成功。如果做不到，成功就需(xū)要(yào)更多的运气，当然，你一定不(bù)要把自(zì)己的命运都押宝在运气(qì)赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特(tè)“凡尔赛(sài)”？和自己喜欢的(de)人(rén)一起(qǐ)工作，业务(wù)中没有(yǒu)困难

　　巴菲(fēi)特(tè)说(shuō)，“我们的业务中没有困难，我们都非(fēi)常热爱(ài)自己的事业。每天早上起床时，我都感觉非(fēi)常棒。和一群我(wǒ)喜欢的(de)人(rén)一起工作，彼(bǐ)此欣赏对方，而(ér)且(qiě)我上班通勤也只需要约5分钟的(de)路(lù)程，这(zhè)是非(fēi)常理想的工(gōng)作(zuò)环境，没有什么能(néng)比这更美妙的(de)事情了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我时常关注《聪明的投资者》

　　在(zài)亚(yà)马逊(xùn)的排名

　　股东(dōng)大会(huì)上，巴菲特再度提起本·格雷厄姆在(zài)投资(zī)上对他产生的积极影响，他(tā)说：“1949年，格(gé)雷(léi)厄姆在(zài)他的书中(zhōng)写下一些非常有(yǒu)说(shuō)服力的话(huà)，告诉我我在过(guò)去8、9年间所从事(shì)和热(rè)爱的工作都是错误的(de)。我看了这(zhè)本书（注：即《聪(cōng)明的投资者(zhě)》）一遍又一遍。无论他的想(xiǎng)法(fǎ)是否正确，我都非常喜欢(huān)，甚(shèn)至还不时去亚(yà)马(mǎ)逊看看这本(běn)书的排名，它一直在畅销(xiāo)榜上(shàng)排在差(chà)不多第300名(míng)或第350名的位置。试想下，到哪里再(zài)找一本书在其(qí)领域里(lǐ)具有这样持续的地位？”

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