尽管周五(wǔ)大幅(fú)反弹，中证(zhèng)TMT指数自4月10日以来累计最大(dà)跌幅已接近15％。

　　以(yǐ)史为(wèi)鉴今年大概(gài)率演化为TMT大年 机构预计5月(yuè)见底后将(jiāng)迎“盛夏攻势(shì)”且大(dà)概(gài)率创(chuàng)新高 逢(féng)低加仓(cāng)是(shì)最佳策(cè)略。

　　围绕今年TMT行情，招商策(cè)略张夏在4月23日(rì)研报中测算(suàn)，本(běn)轮(lún)TMT高点(diǎn)出现在4月8日(rì)，高点调整(zhěng)幅度已(yǐ)经达(dá)到(dào)6.8％，截至2023年(nián)4月(yuè)7日(rì)，计(jì)算机、通信、传媒和电子(zi)自年初以来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显(xiǎn)优于万得全(quán)A的表现。由于今年(nián)出现了(le)以AI+代表(biǎo)的大型产业趋势，一(yī)季度(dù)TMT大涨且有明显(xiǎn)超(chāo)额收益，那么今(jīn)年演化为TMT大年的概率已经非常大(dà)。

　　进一步来(lái)看，若参考历史的调整时(shí)间和幅度，可(kě)能这一轮调(diào)整并没有结束。以TMT大(dà)年的规律和应对策略，其中(zhōng)TMT大(dà)年通常分为“春(chūn)季躁(zào)动”“获利(lì)回吐”“盛夏(xià)攻势”“获利了结”四(sì)波(bō)行情，春(chūn)季躁动后往往会有一波明显的调整，时(shí)间在(zài)1-2个月，幅度在(zài)20％左右。

　　以往(wǎng)盛夏攻势开始(shǐ)的时间来看，每(měi)年四月份到九(jiǔ)、十月份(fèn)期间会有(yǒu)一波主升。数据显(xiǎn)示，2010年(nián)、2013年(nián)都是6月底七(qī)月初，到了2014年、2019年提前到5月下旬六月初，2020年调整比较早，见(jiàn)底也比较早是4月初。因(yīn)此(cǐ)，张夏认(rèn)为，在学习(xí)效应(yīng)的推动下，盛夏(xià)攻(gōng)势开始(shǐ)的时间越来越早。对此，有业(yè)内人(rén)士预计，基本在一季(jì)报(bào)披露结束(shù)后，假设按(àn)此速度再调整一段时(shí)间，估计在5月(yuè)基本见底后(hòu)将迎来“盛夏攻势”。而面对TMT大(dà)年(nián)中的(de)这种调整，逢低(dī)加仓是最佳策略，因为往往后续(xù)盛夏攻(gōng)势大概(gài)率创(chuàng)新高。

　　以史为(wèi)鉴盛(shèng)夏攻(gōng)势(shì)或(huò)由计算机转(zhuǎn)电子（从应用到硬件） 关注短期(qī)维度业绩可能超预(yù)期(qī)的AI赋能消费电子板块受益标(biāo)的。

　　今年(nián)业绩密(mì)集披露期(qī)结束后，若(ruò)随(suí)着(zhe)AI+/数字(zì)经济/自主(zhǔ)可控等大产业趋势(shì)以及(jí)政府(fǔ)支持(chí)力度进一步加大、资本开支增加、订单增加和产品销量业绩的改(gǎi)善逐(zhú)渐被市场所确定，则TMT将(jiāng)会重回(huí)上(shàng)行趋(qū)势，进入盛夏攻势(shì)，而(ér)往往(wǎng)这一波盛夏(xià)攻势还会创新(xīn)高。考虑今年年初(chū)春(chūn)季躁(zào)动(dòng)是计算(suàn)机占优，招商(shāng)证券张(zhāng)夏(xià)认为按照历史经验，要么计算机转电子（从应(yīng)用(yòng)到硬件、如2010年(nián)、2019年），要么计算机(jī)强者恒强。

　　国海策(cè)略4月9日研报认为，伴随二季(jì)度业绩窗口期的到来，市场表(biǎo)现(xiàn)将更贴合业绩的相(xiāng)对优(yōu)势，维持(chí)TMT是(shì)全年主(zhǔ)线(xiàn)的判(pàn)断(duàn)，并(bìng)建议(yì)关注短期维度(dù)业绩可能超(chāo)预期的部分消(xiāo)费板块(kuài)，电子行业(yè)有望体现出相对优(yōu)势。

　　从细分(fēn)环节进(jìn)一步来(lái)看，广发策略(lüè)4月17日研报指(zhǐ)出，电子行业(yè)在(zài)ChatGPT产(chǎn)业链(liàn)中主要分布位于AI服务器及相关电子(zi)产品(pǐn)。

　　对于(yú)AI服务器，广发(fā)策略(lüè)认为，AI服务器是以ChatGPT为代表的大(dà)模型进行训(xùn)练(liàn)/推理的算力载体和基础(chǔ)。数据量(liàng)和算力的提升明(míng)显拉升(shēng)了AI服务器中存(cún)储芯片、光(guāng)模(mó)块/光芯片、PCB基板等电子产品的量与价，给(gěi)相关电子厂商带来(lái)了机会。国海证券同样在(zài)研报中指出，维持TMT为(wèi)全(quán)年市场主线的判断，相关领域如AI芯片、服务器以及(jí)光模(mó)块(kuài)等细分赛道(dào)将陆续(xù)迎来基(jī)本面的确认(rèn)，估值修复(fù)尚未结束。

　　国联(lián)证券4月20日研报(bào)同(tóng)样(yàng)表示，伴随AIGC模(mó)型快速迭(dié)代(dài)，AIGC应(yīng)用面逐渐(jiàn)越来越(yuè)广(guǎng)，对于(yú)算力(lì)的需(xū)求将呈现指数级增(zēng)长，且AI芯片国产替代速度加快。建议重点关注(zhù)景嘉微(wēi)、海光(guāng)信息等GPU厂商；海光信息、龙(lóng)芯中(zhōng)科CPU厂商；寒武纪、国芯(xīn)科技等(děng)AI芯(xīn)片厂商。

　　对于光(guāng)模(mó)块、光芯(xīn)片等领域，东北(běi)证券4月16日(rì)研报表示，AIGC正在催化前述光通(tōng)信重要环节，相关(guān)公司(sī)将深(shēn)度受益AI带来的增(zēng)量需求。建议关注国产光(guāng)模(mó)块龙(lóng)头公司：中际旭创、新易盛、光迅科技(jì)；高速光引(yǐn)擎光器件核心供应商天孚通信；国产光芯(xīn)片领军企业源杰(jié)科(kē)技(jì)。

　　同时，国(guó)金证券樊志远在4月21日研报中同样(yàng)看好(hǎo)AI服(fú)务(wù)器PCB，其测算，AI服务器PCB价值量是(shì)普通(tōng)服务器的(de)价(jià)值量的5~6倍，随着AI大模型(xíng)和(hé)应用的落地，市场对(duì)AI服务器的需求日益增加，市场扩容在即，建议关注沪电股(gǔ)份、生益科(kē)技、联瑞新材、生益电子、兴森(sēn)科技等企业。成玉元君的身世是什么，成玉元君是什么身份strong>

　　另(lìng)一方面，对于相(xiāng)关电子产品，广发策略表示，电子厂商亦有(yǒu)望受益于ChatGPT产业链的发(fā)展。在终(zhōng)端应用侧，AIGC将(jiāng)有(yǒu)望为XR、智能音箱(xiāng)、安防(fáng)等(děng)终端设备打开新成长空间。此外，东(dōng)海证券3月(yuè)31日研报同(tóng)样认为，AI赋(fù)能消费电子(zi)趋势明确，估值重塑逻辑逐步验证，关注消费电子景气(qì)拐点。

　　对此，国信证券4月17日研报建(jiàn)议，AI创新持续催化，关注AIoT设备及服务器产业链(liàn)。其中，具备AIGC大语言模型接(jiē)入潜力(lì)的(de)AIoT设备产业链，包(bāo)括海康威视、传音控股、视(shì)源股份、康(kāng)冠科技、歌尔股(gǔ)份、创维数(shù)字等(děng)；2）受益于全球算力需求爆发式(shì)增长(zhǎng)的AI服务器产业链(liàn)，包括(kuò)工业富(fù)联(li成玉元君的身世是什么，成玉元君是什么身份án)、沪(hù)电股份、环旭电子、东山(shān)精密、闻(wén)泰科(kē)技、鹏鼎(dǐng)控股等(děng)；3）创新产(chǎn)品频发催化的VR/AR产业链，推荐(jiàn)歌尔股份、三利(lì)谱、创维数字等；4）景气度筑底、消费(fèi)复(fù)苏预期强(qiáng)化的智能手机产业(yè)链，包(bāo成玉元君的身世是什么，成玉元君是什么身份)括光弘科技、闻泰科技、传音控股(gǔ)、顺络(luò)电子、东山精密等。