4月(yuè)以来，棉纺织(zhī)市场延续消费旺季强劲势头，下游纺(fǎng)企开工负荷高位，加之市(shì)场(chǎng)对新年度(dù)减产担(dān)忧加重，国内(nèi)棉价持续上涨。而国外金融市场风险隐忧(yōu)仍(réng)存，消费延续偏弱局面下，外棉价格承压运行，导致国内外棉(mián)花价差不断(duàn)收缩，最终至(zhì)4月(yuè)底5月初结束了内(nèi)外棉倒挂局面。

　　“内外棉价(jià)自2022年3月以来一直维持倒挂的(de)格局，近期随着(zhe)国(guó)内棉价连续攀升，价差逐(zh毛豆几月份成熟上市 毛豆是药材吗ú)渐收窄、由负转(zhuǎn)正(zhèng)。内盘表现相对较(jiào)强的原因在于国内供需矛盾更为突(tū)出，春节后国内(nèi)需求持续修(xiū)复(fù)，外贸订单表现也好(hǎo)于预期(qī)，叠加新疆天气(qì)不(bù)利棉花播种(zhǒng)和出苗，减产预期推(tuī)动国内(nèi)棉价不(bù)断(duàn)走强。外盘由于(yú)2022/2023年度全球棉市供(gōng)需趋于宽松(sōng)，上(shàng)涨空间受限。”申银万(wàn)国期货棉花分析师(shī)李馨说。

　　卓创(chuàng)资(zī)讯(xùn)棉花分析师高飞堂告诉记(jì)者(zhě)， 4月以来(lái)，棉(mián)纺织市场受消(xiāo)费(fèi)旺季毛豆几月份成熟上市 毛豆是药材吗拉动效果明显，大多纺企(qǐ)纱线产品(pǐn)库存低位(wèi)，开(kāi)工负荷保(bǎo)持高位运行。据监测，山东主销区4月(yuè)纺(fǎng)企开机负荷达到75％，较上月提高8个百分点；纺(fǎng)企所接订(dìng)单(dān)排单时间达到(dào)10天，较上(shàng)月增加2天，开(kāi)工负荷(hé)及订单排单时间达(dá)到(dào)近(jìn)两年来最高(gāo)水平(píng)。同时由于大部分(fēn)纺企(qǐ)纱线产(chǎn)品(pǐn)库存低(dī)位(wèi)，产销压力(lì)较小，促使(shǐ)部(bù)分企业(yè)增(zēng)加(jiā)原棉(mián)储备库(kù)存，为棉(mián)花(huā)市场消(xiāo)费提供了(le)坚强支撑。

　　“尽(jǐn)管棉花现(xiàn)货价格持续(xù)上涨，但下(xià)游纺企对(duì)高价棉花的接受(shòu)程度并不高，仍以刚需采购为主。5月(yuè)进入淡季后，下游(yóu)订单(dān)明显减少，购销也较为冷(lěng)清，棉价的上(shàng)涨也并未有效传导到(dào)下(xià)游，棉纱、坯布价(jià)格近期均有所走弱。”李馨说。

　　近期郑(zhèng)棉在供应端利(lì)多的推动下强(qiáng)势上涨。中棉(mián)协(xié)调查报(bào)告(gào)显示(shì)，2023年全国植棉意(yì)向面积为(wèi)4155.75万亩(mǔ)，同比下降(jiàng)7.4％，降(jiàng)幅较上期扩(kuò)大3.7个百(bǎi)分点。4月份以来(lái)，新疆地区陆续出现低温降雨降雪(xuě)天气，给(gěi)棉(mián)花播种以及出苗带来了不(bù)利影响，进一步加剧了市场对于新年度产量大降的担(dān)忧，也为减产炒(chǎo)作提供了助推剂。5月新疆气温(wēn)快速回升，郑(zhèng)棉一度回落，但近日新疆地区迎来(lái)强降(jiàng)雨，部分地区伴随大风和沙尘(chén)暴，可能会对棉苗(miáo)生长产生不利影响(xiǎng)，再度引发了市(shì)场对于天气(qì)的关注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年(nián)新疆地区棉花播种(zhǒng)面积普遍下降，根(gēn)据我们(men)的(de)调(diào)研结(jié)果推(tuī)算(suàn)，2023年新疆棉(mián)花种植(zhí)面积总计或(huò)下(xià)降8.16％。同时，今年(nián)春播开启以来(lái)，南北疆气温普遍偏低，尤其是北疆(jiāng)因积(jī)温(wēn)不足(zú)，播种时间推(tuī)迟5—7日，加之4月中(zhōng)下旬及5月(yuè)初(chū)部分(fēn)地区出(chū)现大风沙、降雪、冰雹(báo)等极端天气，导(dǎo)致部分棉田(tián)重播，预计新年度棉苗生(shēng)长进度(dù)较去年同期或(huò)推迟10—15日，将影响棉铃(líng)克重，或(huò)导致减产幅度扩大。”高飞堂(táng)说，再(zài)者(zhě)就是行业人(rén)士对新年度供应收紧预期增强，普遍提高现(xiàn)货售卖价格。4月份国内(nèi)价(jià)格明(míng)显上涨，月(yuè)底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月(yuè)初上(shàng)涨792元/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方(fāng)面，在意向种植面积(jī)下降和播种期低温天气(qì)的双重作用下，新年度棉花减产概率(lǜ)大大(dà)增(zēng)加。需求端，目(mù)前下游(yóu)纺织企业的开机率维持高位，而成品库存仍位于历史偏低水平，整体表现(xiàn)尚可，需求端(duān)带来的负反馈(kuì)并不明显(xiǎn)。“不(bù)过接下来5—7月是纺织行业淡(dàn)季(jì)，下游需求存在走弱的毛豆几月份成熟上市 毛豆是药材吗(de)预期，短(duǎn)期对国(guó)内棉(mián)价形(xíng)成一(yī)定的压力。但中长期内需持续复苏(sū)的逻辑并未(wèi)改变(biàn)，中国(guó)已(yǐ)经成为支撑全球棉花消费复苏的主力军。”李馨(xīn)说。

　　值得注意(yì)的是(shì)，4月份欧美高通(tōng)胀问题持续，使业者担忧(yōu)持续加息的紧缩政策(cè)，或降低居民对(duì)纺织品服装的消费动力，4月初USDA公布(bù)数据显示(shì)，中国(guó)棉花消(xiāo)费为(wèi)794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外地区(qū)棉(mián)花消费(fèi)量为1604.1万(wàn)吨(dūn)，环比下(xià)降0.58％。此外，在4月下(xià)旬公布的美棉周度(dù)净(jìng)签约(yuē)量(liàng)环比(bǐ)下(xià)降57％，较4周(zhōu)均(jūn)值(zhí)下降72％，进一步使(shǐ)市(shì)场担忧国外棉花市场阶段性需求下滑，外棉价格也随(suí)之(zhī)出现下探。

　　5月USDA报告首(shǒu)次公布了对于2023/2024年度(dù)棉市的供需预测，将全球棉花产量小(xiǎo)幅下调15万吨至2519万吨(dūn)，同时将全球(qiú)棉花消费量大幅调(diào)增144万(wàn)吨(dūn)至2531万吨(dūn)，最终使得期末库存(cún)较上年度去(qù)库8万吨。“USDA报告(gào)整(zhěng)体偏多，2023/2024年度全球棉花消费(fèi)将显(xiǎn)著复苏，全(quán)球棉市供需有望转强，支撑国(guó)际(jì)棉价(jià)重心上移。”李馨说。

　　事实上(shàng)，在国内经济向好预期下，棉纺织(zhī)市(shì)场消费(fèi)增(zēng)长明显，叠加极(jí)端天(tiān)气对棉花正(zhèng)常出苗生长带(dài)来袭扰，供(gōng)应预期收(shōu)缩，促(cù)使棉企挺(tǐng)价(jià)出货意愿增(zēng)强，国内棉(mián)花(huā)价格随之水(shuǐ)涨船高；而国外弱(ruò)预期背(bèi)景下(xià)，消费下(xià)滑，与国内形(xíng)成(chéng)明显反(fǎn)差。

　　据监测(cè)，4月(yuè)初国内外棉花价差（国内棉价-国外棉价(jià)）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自(zì)去年4月以来首次转正。截至5月(yuè)16日，国(guó)内外棉花(huā)价差延(yán)续(xù)正值。国内棉花价格(gé)回归至外棉价格上方，或使纺企(qǐ)用(yòng)棉成(chéng)本(běn)增加，后续(xù)与外(wài)棉(mián)市场的竞争压力或增加。

　　对于(yú)后市，李馨(xīn)认为，下(xià)游(yóu)步入淡季后需(xū)求支撑减弱，当前基(jī)本(běn)面缺乏(fá)实质性利好(hǎo)，天气(qì)对产量的(de)影响仍有待观察(chá)，郑棉短(duǎn)期预计宽幅振荡为主。中长(zhǎng)期看(kàn)，国内棉花产量下滑是大概率事件(jiàn)，今(jīn)年已有许多轧花厂(chǎng)在(zài)升级改造加工设备(bèi)，对于产能持续(xù)扩张的轧花厂来说(shuō)，如(rú)果棉花(huā)产量面临减少(shǎo)，新(xīn)棉(mián)抢收大概(gài)率(lǜ)会在今年(nián)重演，中长(zhǎng)期棉价重心有望继续(xù)抬升(shēng)。

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