上市(shì)公司(sī)退市(shì)在(zài)A股早已(yǐ)不稀奇，但连(lián)带着可转债一(yī)起退市却是个(gè)新鲜事。5月(yuè)22日(rì)，*ST搜特因股价连续20个交易日(rì)低于1元，触及退市指(zhǐ)标，公司股票及其可转(zhuǎn)债被终止上市，搜特转债或(huò)成(chéng)为首只因正股退市而强制退市的可转债。此外，*ST蓝盾也因触及(jí)退市指标(biāo)被终止上(shàng)市(shì)，其可转债(zhài)已(yǐ)进入(rù)退市(shì)整理期，引发投资者对可转债信用风(fēng)险的担忧。

　　可转债兼具债券和(hé)股票(piào)双(shuāng)重属性，自诞生以来颇受市场欢迎。一(yī)个(gè)广为流传的说法(fǎ)是，可转债(zhài)“下(xià)有保底，上(shàng)不封顶”，即上涨时(shí)有“股性”加油，下(xià)跌时有“债性(xìng)”托底，投资者“进可攻退可守(shǒu)”，几乎稳(wěn)赚不赔。在可转债30多年(nián)发(fā)展(zhǎn)中，此前一直未出(chū)现因正股退市而(ér)退市的情况，也(yě)未(wèi)发生过(guò)实质性违约事件。

　　随着搜特转(zhuǎn)债等(děng)的(de)退市(shì)，零违约历史或将被打(dǎ)破，可转债信(xìn)用风险(xiǎn)浮出水面。虽说可转债退市后，依然可以执(zhí)行赎回和回售等条款，但(dàn)由(yóu)于大(dà)多(duō)数上市(shì)公司是因经(jīng)营(yíng)不(bù)善导致退市，财(cái)务状况并不乐观，资不抵债、拿(ná)不(bù)出钱进行赎(shú)回的可能(néng)性(xìng)较大。而如果(guǒ)启动破产(chǎn)重整，公(gōng)司发(fā)行的(de)可(kě)转债划归为普通债权，清偿顺序(xù)相(xiāng)对(duì)靠(kào)后，刚性(xìng)兑(duì)付亦(yì)存在很大不确定性。

　　接连(lián)2只可转债退(tuì)市(shì)，投资(zī)者(zhě)蓦(mò)然发现(xiàn)，“长期稳(wěn)定的羊毛”不稳定了(le)。事实(shí)上，可(kě)转债退市并(bìng)非完全(quán)出乎意料，早已在相(xiāng)关(guān)规(guī)则中埋下了“伏笔”。根据交易所上市规(guī)则，上(shàng)市公司股票被终止上(shàng)市的，其发行的可(kě)转(zhuǎn)债(zhài)及其他衍生品种应当终(zhōng)止上市。过去A股(gǔ)退市(shì)难、退市少，成(chéng)就了可转债30多(duō)年零退市、零违(wéi)约的“神话”。随着(zhe)全面注册制改革的(de)持续推进，市场优胜(shèng)劣汰相遇时间的公式 相遇时间怎么求加(jiā)快，常态化退市机制正在形成，以上(shàng)市股为(wèi)锚的可转债也跟着(zhe)出清，违(wéi)约风险(xiǎn)随(suí)之上升。退市(shì)，或将(jiāng)成为可转债市场新常态。

　　市场(chǎng)在(zài)发展，生态(tài)在(zài)改变，投(tóu)资者没有(yǒu)理由一(yī)成不变，是时候重塑对可转债的认知了。投资者(zhě)要改(gǎi)变(biàn)“闭眼买(mǎi)债”的路(lù)径依赖，学会(huì)优择品种，规避风险。在选择(zé)债券(quàn)时，要理性评估正股基本面(miàn)、成长性、估值水平以及发债公司偿债(zhài)能力等，防范债(zhài)券退市(shì)、违约(yuē)风险；在取舍(shě)标的时，应远离正股业绩表现不佳、估值(zhí)较(jiào)低(dī)、退市风险较高的标(biāo)的，而选择正股经营效(xiào)益良好(hǎo)、估值合理且随市场下跌估值出(chū)现压(yā)缩的标的。并密(mì)切关注可转债市场(chǎng)风格(gé)变化，及时调整(zhěng)配置比例和结构(gòu)，学会(huì)在市场波动中“游泳”。

　　监管(guǎn)也应当(dāng)跟上(shàng)形势变化。目(mù)前关于可转债(zhài)的退市处(chù)理还有不少空白和盲(máng)点，监管部门(mén)应(yīng)尽快打齐补丁，给予(yǔ)市场明确预期。比如，可进一(yī)步明确可转债在退(tuì)市后(hòu)是(shì)否仍(réng)存在交(jiāo)易可能、是(shì)否还拥有转股功(gōng)能等。同时，应加(jiā)强对可转债的风险防控，强(qiáng)化发(fā)行前(qián)的信用评级，对于信(xìn)用(yòng)资质较(jiào)弱的公司，可考虑(lǜ)提(tí)高(gāo)担保(bǎo)资产(chǎn)与(yǔ)回售条款(kuǎn)等相关要求(qiú)，适当提升准入门(mén)槛(kǎn)，以更好(hǎo)保(bǎo)护投(tóu)资(zī)者利益(yì)。

　　全面注册(cè)制下，证(zhèng)券市场将迎来全方位、根本性的变化(huà)。过去一些“无脑(nǎo)买入(rù)”“跟风买入”的简单套路行不通(tōng)了，一些规则制度上(sh相遇时间的公式 相遇时间怎么求àng)的(de)短(duǎn)板不能视而不见了。各市(shì)场参(cān)与主体还(hái)需顺时应(yīng)势(shì)，调整包括(kuò)可转债(zhài)在内的投资方法，完善配套制度，提(tí)升风险(xiǎn)意识(shí)，共促A股市场健(jiàn)康稳定(dìng)发展。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 相遇时间的公式 相遇时间怎么求