金融界5月11日消(xiāo)息(xī) 央行今日(rì)发(fā)布(bù)2023年4月份(fèn)金融数据。4月(yuè)末，广义货币(bì)（M2）余额280.85万亿元，同比增长12.4%，增速比上月末低0.3个百分点(diǎn)，比上年同期高1.9个百分点(diǎn)。初步(bù)统计，2023年(nián)4月社会融(róng)资规模(mó)增量为1.22万亿(yì)元，比上年同期多(duō)2729亿元。其(qí)中，对实(shí)体经济发放的(de)人民币贷款增(zēng)加4431亿(yì)元，同比多增729亿(yì)元；对实(shí)体经济发放的外币贷款折合人(rén)民币减少319亿元，同(tóng)比少减(jiǎn)441亿(yì)元。

反射弧包括哪五个部分，反射弧包括哪五个部分顺序>

　　此外，4月份人民币存(cún)款减少(shǎo)4609亿元，同比多减(jiǎn)5524亿元。其中(zhōng)，住户存款减少1.2万亿元(yuán)，非(fēi)金融企业存款减少(shǎo)1408亿元(yuán)，财政性存款增加(jiā)5028亿元，非银行反射弧包括哪五个部分，反射弧包括哪五个部分顺序业金融机构存款(kuǎn)增加2912亿元。4月末，外币存款余额8819亿美元，同比下降11.6％。4月份外币存款减少296亿美元，同比少减192亿美元。

　　申万宏源(yuán)速评认为，M2同比回落(luò)，主(zhǔ)因居民存款(kuǎn)13个月以来同比首次转为减少，但更可(kě)能重回表外(wài)资(zī)产，而非用于消(xiāo)费(fèi)，消费在(zài)二季度(dù)同(tóng)样(yàng)处于“N型”第(dì)二步中。4月(yuè)M2同比回(huí)落0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核心在(zài)于居民(mín)贷款13个月以来首次转负(fù)。4月居民存(cún)款减(jiǎn)少1.2万亿(yì)，同比减少5000亿，拖累(lèi)M2同比(bǐ)0.2个百分点。

　　对此，中信证券点评如(rú)下：在经(jīng)历了一季(jì)度的爆发式增(zēng)长(zhǎng)后，信贷(dài)在4月明显(xiǎn)回落。从结构(gòu)上来看，居民部门再次“缩表”，不(bù)过企业中长期(qī)贷款有较(jiào)强韧(rèn)性。信贷回落(luò)可能是因为(wèi)一季度透(tòu)支了部分银行信贷额度和企业(yè)信贷需求，而且4月地产销售也边际走弱(ruò)。社融增(zēng)速与上月(yuè)持平，非标融(róng)资持续好转(zhuǎn)。M2增速(sù)在高(gāo)基数下回落。

　　申(shēn)万宏源申万宏源认(rèn)为，M2同比回落(luò)主(zhǔ)因(yīn)居民(mín)存款13个月以(yǐ)来(lái)同比(bǐ)首次转为减少，但更可(kě)能(néng)重回(huí)表(biǎo)外资产，而非用(yòng)于(yú)消费，消费(fèi)在二季(jì)度同样处(chù)于(yú)“N型”第(dì)二步中。4月M2同比(bǐ)回落0.3个(gè)百(bǎi)分点至12.4%，核(hé)心在于居民贷款13个月以(yǐ)来首次转(zhuǎn)负。4月(yuè)居民存款(kuǎn)减少(shǎo)1.2万亿，同比减少5000亿(yì)，拖累M2同比(bǐ)0.2个百分(fēn)点。4月M1同比回升0.2个百分点至5.3%，M2和(hé)M1增速差(chà)收敛0.5个百分点至7.6%，主要源于个人(rén)存款(kuǎn)的流出而非企业(yè)活期存款大幅改善，和地产销售的再度转冷有关。

　　4月份人民币存款大幅减少的问题，中信(xìn)证券认为是季节性波动(dòng)。因为银行倾向于让(ràng)理财产品在季末到期，使资金回(huí)流成存(cún)款，以(yǐ)应对考核，然(rán)后(hòu)在下季(jì)初发(fā)行新的理财产品(pǐn)承(chéng)接。因此居民存款在季末季初常出现波(bō)动。4月(yuè)M1增(zēng)速(sù)为5.3%，比上月提(tí)高0.2个百分点，或许反(fǎn)映了企业(yè)经营活跃度有所(suǒ)提升。

　　招商宏观与中信证券看法较为一致，招商宏(hóng)观表(biǎo)示(shì)居(jū)民存款减(jiǎn)少(shǎo)符合季(jì)节性规(guī)律。在本月数据中，居民端出(chū)现了新增存(cún)款(kuǎn)，新增贷款同时收缩的情况(kuàng)。从历史规律来看，4月及(jí)7月一(yī)般是居民存(cún)款减少的时(shí)点。以(yǐ)4月为(wèi)例(lì)，今(jīn)年1.2万(wàn)亿居民存款的减少量少于2017（减少1.22万(wàn)亿(yì)），2018（减少1.32万(wàn)亿）及2021（减少(shǎo)1.57万亿）。目前无法(fǎ)从4月数据得出类(lèi)似居民加速偿还房贷等结论。

　　对于居民存(cún)款的(de)去向问(wèn)题，申万宏源分(fēn)析认为4月居民存款减(jiǎn)少(shǎo)更可能去向表外资产，而(ér)非(fēi)消费领(lǐng)域(yù)。

　　对于4月(yuè)的信贷结构问题，招商宏观表示在放缓的信贷(dài)投(tóu)放中(zhōng)，结构特征依然明显。企(qǐ)业中(zhōng)长期贷款贡(gòng)献了新增(zēng)信贷(dài)的(de)绝大部分，居民端中长期信贷出现收缩。这种(zhǒng)结(jié)构特征反映(yìng)了居民端(duān)在前期购房需求脉冲(chōng)式释放后信(xìn)心仍然(rán)不足的(de)情况。如果没有进一步的政策支(zhī)撑，不(bù)排除居民端新增信贷量会持(chí)续维(wéi)持在低位。

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