“一带(dài)一路(lù)”对(duì)冲欧美拖累(lèi)无疑是2023年出口最大的看点。即(jí)使考虑去(qù)年的(de)低基数(shù)，4月的(de)出口增速也不赖，与韩国、越南等邻国形成鲜明对比；拉动方面(miàn)，“一带一路”国家(jiā)成为(wèi)主角，欧美发达经(jīng)济体整(zhěng)体(tǐ)偏(piān)弱。今年1-4月(yuè)“一带(dài)一路(lù)”国家在中(zhōng)国出口的份额约为36.0％超过(guò)美欧日（34.3％），粗(cū)略(lüè)计算(suàn)，如果今年“一带一路”出(chū)口增速保(bǎo)持在6％以上，那么在增量(liàng)上就可能对冲美(měi)欧日出(chū)口的(de)下(xià)滑，使得全年(nián)2023年全年的(de)出口增(zēng)速转正。

　　从整体看，3、4月份(fèn)的数据再(zài)次验证，当前观察的中国(guó)的出口“不看港口，不(bù)看韩、越”。港口数(shù)据和韩国、越南出口通胀作(zuò)为(wèi)传(chuán)统观察中国出口增速的重(zhòng)要指标(biāo)，但随着(zhe)中国出口结构向“一带一路”国家转移，其对(duì)中国出口的指示作用逐渐下降。一(yī)方(fāng)面(miàn)，由于多数“一带一路”国家(jiā)偏向内陆，汽车、火车等陆(lù)路(lù)运输占(zhàn)比和增速快速上升，导致港(gǎng)口(kǒu)数(shù)据与实(shí)际出口增速持(chí)续(xù)偏离，另一(yī)方面，以(yǐ)往韩(hán)国(guó)、越(yuè)南出口增速与中国出口基本保持(chí)统一(yī)趋势，但由于产品结构差异，2023年以来两者产生较大背离(lí)。出口结构性变(biàn)化背(bèi)景下(xià)，传(chuán)统观察框架适用(yòng)性减弱，信息的噪音和预期(qī)的波(bō)动可能加大。

　　国别方(fāng)面，擘画外贸蓝图(tú)的(de)突破口仍在于“一带(dài)一路(lù)”国家。除低(dī)基数影响之外，4月(yuè)对俄(é)出(chū)口的高增反映(yìng)“一带一路”贸易持续(xù)活跃，沿路(lù)经济带(dài)仍是我国(guó)稳(wěn)外贸的“抓手”。4月(yuè)对东盟出口(kǒu)增速暂(zàn)时回落，不过(guò)整体来(lái)看，自2022年初以来“俄+东盟升、欧(ōu)美降”的趋势加速，日韩份额保持稳定。

　　产品方面，4月出口(kǒu)结构继续延续“扬长避短”的属(shǔ)性(xìng)。中国4月汽车及(jí)机电出(chū)口(kǒu)金额维(wéi)持强(qiáng)势，增速(sù)较3月进一(yī)步(bù)加(jiā)快(kuài)部分源于去(qù)年低基数(shù)原因(yīn)，不(bù)过(guò)对同(tóng)比的拉动(dòng)仍明显好于韩国，半导(dǎo)体出口跌幅则相较(jiào)韩国更加(jiā)“温和”。从散点(diǎn)图看(kàn)，量价(jià)齐升的汽车出口反映海外(wài)车(chē)市较高景气度与产业链韧性(xìng)仍可在一段时间内支撑出(chū)口，而受全(quán)球半导体(tǐ)周期(qī)影响(xiǎng)，集成电路4月(yuè)出(chū)口量与(yǔ)价格均偏萎(wēi)缩(suō)。

　　那么，2023年(nián)出口最大的变数：“一带一路”的(de)空(kōng)间有多(duō)大？站在2022年年底，市场大多聚(jù)焦欧(ōu)美经济衰退的(de)拖累(lèi)，而聚光(guāng)灯之外“一带一路”却在稳定外贸上发挥(huī)了(le)越来越重要的作用，那么如何去评估(gū)这一空间有多大(dà)？

　　一带一路出口背后存量博弈。在(zài)全球经济(jì)和贸易放缓的背景下，我国出口的韧性可能主要来自于存量的竞争——我们认为很有可能是抢占欧(ōu)美(měi)日韩在这些国(guó)家(jiā)的进(jìn)口份额，2018年至2022年，中(zhōng)国在一带一路沿线10国的(de)进口份额上涨了(le)2.5％，同期欧美日韩下降了(le)3.8％。

　　空间有多大？保(bǎo)守估计拉动(dòng)2023年中国(guó)出口(kǒu)1个百分(fēn)点。我们(men)选(xuǎn)取“一带(dài)一路”沿线65国中，中国出口规模(mó)最大的10个国家（约占中(zhōng)国(guó)对“一(yī)带一(yī)路”沿线国家总出口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景(jǐng)来对标2023年10国在(zài)悲(bēi)观、中性、乐观三种情形下的进口(kǒu)增速(sù)情况，同(tóng)时(shí)参考2018至(zhì)2022年欧美日韩的年均下跌(diē)份(fèn)额(é)，假设2023年10国对(duì)美欧日韩减少(shǎo)的进口份额中约60％被中国取代(dài)。

　　结果显示，中性条件下，“一带一(yī)路”10国2023年(nián)拉动中国出口增(zēng)速(sù)约0.97％，此(cǐ)外根据占比（谨以此文是什么意思，谨以此文用在哪里10国占65国的70％），大致估算“一带一路”沿线65国拉动我国出口(kǒu)增(zēng)速约1.39％。

　　在全球放缓(huǎn)的(de)背景(jǐng)下，1个百分点并不(bù)少(shǎo)，我国全(quán)年出(chū)口(kǒu)增速可能略高于0％。对欧美日等发达(dá)经(jīng)济体出口增速预测，思路为在(zài)中(zhōng)国(guó)加入(rù)世(shì)界贸易(yì)组织后(hòu)、历次全球经济陷(xiàn)入(rù)衰退或是(shì)经济增速大幅下行（downturn）的时间段(duàn)中(zhōng)，选出具有参(cān)考意(yì)义的三年(nián)，分别作(zuò)为中(zhōng)性、乐观(guān)和悲(bēi)观情景作为参考。我们对于2023年(nián)的基(jī)准(zhǔn)假(jiǎ)设为(wèi)美欧有可能在下半年陷入温(wēn)和衰退(tuì)，我们(men)选择2009（全(quán)球金融危(wēi)机）、2016（美(měi)国紧缩后的全球经济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经济(jì)温和放缓(huǎn)）分(fēn)别作(zuò)为(wèi)悲观、中性和乐观情景。根据预测，中性假设(shè)下(xià)，2023年(nián)欧美日韩拖累我国出口增速约-1.9个百分点。

　　假设对其余国家（在(zài)我国出口(kǒu)中约(yuē)占26％）出口增速预(yù)测(cè)按照IMF对(duì)2023年(nián)世界商品贸易数(shù)量增(zēng)速(sù)预测即1.5％计算，并(bìng)考(kǎo)虑价格(gé)因素，使(shǐ)用IMF对(duì)我国2023年GDP平(píng)减指数(shù)同比预测（0.96％），计算得出其(qí)余国家拉动我国出口增速约0.64个(gè)百分点。因(yīn)此，中性假设下2023年(nián)我(wǒ)国出口增(zēng)速约为0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存在低估的风险(xiǎn)，主要来自于两个方面：数据口径(jìng)差异和欧美(měi)经济体(tǐ)的“韧性”。数据方面，各(gè)国自中国进口(kǒu)的数据(jù)和中国向各国出口(kǒu)的数据存在差异（无论是绝对量还是增速），有时这一差异还较大，一般而言中国出口(kǒu)端(duān)的增(zēng)速会更高，这意(yì)味(wèi)着我们基于“一(yī)带一路”国家进口(kǒu)数据的测算是低估的；外需方面，欧美经济陷(xiàn)入衰退的时(shí)点存在较(jiào)大的不确定性，可能在(zài)今年下半年、也(yě)可能在(zài)明年(nián)，若后(hòu)者出现，那(nà)么2023年发达经济(jì)体对于(yú)中国出(chū)口的拖累可能没有(yǒu)那么大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及其他新兴经(jīng)济体经济增(zēng)长(zhǎng)不及预期，对外(wài)需拉(lā)动不(bù)足(zú)。疫(yì)情(qíng)二(èr)次冲击风险对出口造成拖累。欧美经(jīng)济韧性超预期，对于中国(guó)出(chū)口的拖累不(bù)足(zú)。

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