在股市高点(diǎn)成立的主动权益类定开基金密集迎来(lái)开放日，近三个(gè)月即(jí)将开放的产品超3成跌破面值，破净率达(dá)33％，亏损最(zuì)大产品成立满两年(nián)亏损43％，部分产品甚至(zhì)面(miàn)临清盘危险(xiǎn)。

　　多(duō)位行(x人民币大写怎么写0到10，汉字大写怎么写0到10íng)业内人士(shì)表(biǎo)示，主动权益(yì)定(dìng)开基金的(de)整体(tǐ)破净(jìng)率与(yǔ)基金(jīn)成立时间(jiān)、基金投资策略，以及统计样本数量等(děng)众多因素有关。其中，高点(diǎn)成(chéng)立(lì)是基金破净(jìng)的重要原因(yīn)。同(tóng)时，他们也建议基金公司要更加(jiā)前瞻性布(bù)局产(chǎn)品，克服短期盲(máng)目规模扩张冲(chōng)动，从客(kè)户利益和导向开(kāi)展产品的布局和发行。

　　近三月60只定开(kāi)权(quán)益基金开放

　　破净率超30％

　　近日，华南一(yī)家(jiā)基(jī)金公(gōng)司(sī)发布公(gōng)告称，根据(jù)基金法、基金(jīn)运作管理(lǐ)办法、基(jī)金合同的有关(guān)规(guī)定，公(gōng)司旗下主动权益一年定期(qī)开放基(jī)金最近一个(gè)开放期为(wèi)2023年4月(yuè)20日(rì)至2023年(nián)5月22日，若(ruò)该开(kāi)放期最后(hòu)一个开放日（即2023年5月(yuè)22日）日终，基金出现(xiàn)触发(fā)基金合同(tóng)终止的情形，基金管理人将终止《基金(jīn)合同》，并按照《基(jī)金(jīn)合同》约定履行基金财产清算程序，无须召开(kāi)基金份(fèn)额(é)持有人(rén)大会。

　　根(gēn)据公(gōng)告，该只基金的(de)基金合同生效后，若登记机构完成每个开放(fàng)期最后一个开放日的申购、赎回或转(zhuǎn)换(huàn)业务申请确认时，基金的基金份额持有人数量不满200人或者基金(jīn)资产(chǎn)净(jìng)值低于五千万元，基(jī)金管理人在履行(xíng)相(xiāng)关监(jiān)管报告和(hé)信息披露(lù)程序(xù)后(hòu)终(zhōng)止基金合同，无需召开基金份额持(chí)有人大会(huì)。

　　截至2023年一季报，该只偏债混(hùn)合型(xíng)基金管理规模0.79亿元，2021年4月(yuè)成立以(yǐ)来两年多(duō)收益率(lǜ人民币大写怎么写0到10，汉字大写怎么写0到10)-4.3％，最(zuì)新净值为0.957元，为“固收+”基金(jīn)中的破净产(chǎn)品。

　　据记者统计，截(jié)至5月(yuè)20日，5-7月份即将到(dào)期的(de)主动(dòng)权益类定期开(kāi)放基金有60只（份额合并(bìng)计算）即(jí)将迎来开(kāi)放(fàng)日，目前破净(jìng)产品（统计复权净值）为20只，占比达到33.33％。破净率(lǜ)最高的产品(pǐn)成立两年来亏损超43％，目前基金净(jìng)值仅(jǐn)为0.57元。

　　分月度来看，主动权(quán)益类定(dìng)开基金(jīn)5-7月份破(pò)净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达到35.71％、80％。整(zhěng)体来看(kàn)，破净率呈现(xiàn)逐月震荡(dàng)上(shàng)升(shēng)态(tài)势。

　　上海证券基(jī)金(jīn)评价研究(jiū)中心高级分析师孙桂(guì)平对此表示，一般而言(yán)，随着(zhe)基(jī)金开放(fàng)日临近(jìn)，为了应对基金(jīn)集中申赎(shú)影响，基(jī)金的投资(zī)策略可能倾向于保守，权(quán)益仓位可能(néng)会有所降低。因(yīn)此，在(zài)权益市场表现不好时(shí)，距离开放日越远，整体上破净率可能有增(zēng)加趋势。当然，整体破净(jìng)率情(qíng)况也(yě)与(yǔ)基金成立时(shí)间、基金投资策(cè)略，以及(jí)统计样本数(shù)量等众多因(yīn)素有关。

　　一位(wèi)基金销售机构负责人(rén)也分析(xī)，今年8、9月份到期(qī)的定开基金(jīn)大(dà)多(duō)成立(lì)于(yú)2020年下半年，高点成立是(shì)基金(jīn)破(pò)净的(de)重要原因；另一方面(miàn)，8、9月份到期的定(dìng)开基(jī)金数量明显(xiǎn)少于5、6月份，虽然(rán)8、9月份破净基金的数量较6、7月份并没有明显上涨，破净率仍较高，可能(néng)也与基金的发行(xíng)节奏存在关(guān)系。

　　建议前瞻(zhān)性布(bù)局产品

　　市场高点避免盲目规模扩张

　　据(jù)记者观察，从近三月即将迎来开(kāi)放的(de)定期开(kāi)放(fàng)式基金(jīn)来(lái)看(kàn)，多数成立(lì)于2020年下(xià)半(bàn)年-2021年1季度，高点(diǎn)成(chéng)立可能是部分(fēn)基(jī)金破(pò)净(jìng)的重要原因(yīn)。

　　针对上(shàng)述现象(xiàng)，孙桂平表示，从基(jī)金发行(xíng)角度(dù)而(ér)言(yán)，权益市场(chǎng)高点时基金发行相对(duì)容易，而且规模也(yě)容(róng)易做大，基金公(gōng)司有动力去做；但(dàn)从(cóng)投资者而言，高点(diǎn)入市就容易(yì)出现一段时间内基(jī)金业绩表(biǎo)现不佳(jiā)，甚至出现大幅下跌的(de)情形(xíng)。

　　因此，孙桂(guì)平认为(wèi)，对基金公司(sī)而言，在市(shì)场高点(diǎn)时要保(bǎo)持(chí)冷静，相对谨慎发行产品，不盲目(mù)追(zhuī)逐市(shì)场热点，克服短期(qī)盲目规(guī)模扩张(zhāng)冲动，从客户(hù)利益导向(xiàng)进行产品(pǐn)布(bù)局和(hé)发行。此举既可以保护投资者利益，也可以树(shù)立基金公司良好(hǎo)口(kǒu)碑(bēi)，有(yǒu)利于(yú)基金公司长期管(guǎn)理规(guī)模提升。

　　上述基金销售(shòu)机构负责人(rén)也表示，在(zài)市场高位、情绪火热时发(fā)行基金(jīn)往往伴随(suí)着较(jiào)高的风险。一方面，近(jìn)两年权益市场的整(zhěng)体波动增(zēng)大(dà)，风格轮动现象加剧。所以，近两年不同的投资(zī)策略、不同(tóng)投资范围的基金收(shōu)益率差距较大(dà)。另(lìng)一方面，市场(chǎng)情绪火热时(shí)容易出现爆款基金，较大(dà)规模给(gěi)基金经理带来的灵活性限制很可能会影响产品未来的超额收益。同时(shí)，优质资产的资金容量通常有(yǒu)限(xiàn)，且短期快(kuài)速上(shàng)涨很(hěn)可能(néng)估值虚(xū)高(gāo)。过高(gāo)的管理规模要求基金经(jīng)理不得不跨出舒适圈(quān)，覆盖更多(duō)投资机(jī)会，调整投资分(fēn)布(bù)，也可能会增加错判的风险，对获(huò)取超额(é)收益影响很大。

　　同(tóng)时，该基金销售部门机构负责人也(yě)建议基金公司前瞻性布局(jú)产品，并将规(guī)模控制在基金经理能力范(fàn)围内，高点(diǎn)成立的产品，如果通过均衡和多元(yuán)化的布局，避(bì)免单押一个赛道，并(bìng)通过抓取阶(jiē)段(duàn)性投资机(jī)会、控制(zhì)回撤(chè)等方法，也能在中长期斩获一定的超额(é)收益。

　　事实上，随着定(dìng)期(qī)开放(fàng)式权益类基(jī)金表现不及预期(qī)，近一(yī)年新成立的定开权益(yì)类基金仅(jǐn)有7只，同比减少24只；平均发(fā)行规模2.71亿元(yuán)，同(tóng)比也下滑42％，该类基金的(de)发行陷(xiàn)入低迷。

　　“定开基金表现不及预期时，投资者(zhě)的心态(tài)会受到(dào)一定程度的影(yǐng)响，甚至可能打击投资者的(de)投资信心(xīn)。如果破净率持续(xù)上升的话(huà)，投资者(zhě)对于后续新发(fā)基金的购买(mǎi)意愿(yuàn)可能(néng)会下降。” 上述(shù)基(jī)金销(xiāo)售机构负责人称。

　　孙桂平(píng)也(yě)认为，定开基金在基金经理更好(hǎo)施展投资决策，有效阻止投资者(zhě)频(pín)繁交(jiāo)易(yì)等(děng)方面(miàn)具有明显优势，有利(lì)于为投资者创造更好收益。但是定开基金也(yě)受(shòu)市场(chǎng)波动影响，跌破(pò)净值也是正常现象。

　　“因(yīn)此(cǐ)，未来定开基金发行时，一是要避免(miǎn)高(gāo)位发(fā)行，二是要(yào)做好投资者教育。”孙(sūn)桂(guì)平(píng)称(chēng)。

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