5月以来，港股市场(chǎng)仍在持续下跌(diē)，最(zuì)近一个交(jiāo)易日即5月25日(rì)主要(yào)指数更是(shì)创(chuàng)出年内收(shōu)市新低。不(bù)过，虽然(rán)多只投资港股(gǔ)的(de)ETF产品年(nián)内收益告负，但资金越跌越(yuè)买，多只港(gǎng)股ETF产品年内份(fèn)额增幅明显，纷纷创下历史新高。如广发基金两(liǎng)只港股(gǔ)ETF年(nián)内(nèi)份额分别激增(zēng)16倍、13倍，华(huá)夏恒(héng)生(shēng)互联网ETF份(fèn)额也持(chí)续增长，最新(xīn)份额更是(shì)逼近700亿份。

　　多位业内(nèi)人士(shì)对此表示，港股作为离岸(àn)市场，基本(běn)面主要跟(gēn)随国内市场，而流动性(xìng)与(yǔ)海外(wài)流动性(xìng)相关(guān)度较高(gāo)，在(zài)基本面(miàn)及(jí)流动性双重(zhòng)压力下(xià)，5月市(shì)场走势较(jiào)弱。不过，当前港(gǎng)股市场估值水平已处于历史偏低水平，具(jù)备一(yī)定的(de)投资性价比，看好人(rén)工智能、互(hù)联网科技、创新(xīn)药等细分领域的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显示，截(jié)至5月(yuè)26日(rì)，港股ETF产品年内(nèi)份额合计达2284.37亿份，相较(jiào)于(yú)年初增幅超(chāo)37％，年(nián)内资金(jīn)合计净流入达(dá)244.42亿元。

　　具体来看，有多(duō)只ETF产品份额增幅明显，且(qiě)再(zài)创历(lì)史新高。其中(zhōng)，广(guǎng)发恒生科(kē)技ETF、广(guǎng)发港股创(chuàng)新药ETF年内份额(é)增幅(fú)分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港(gǎng)股ETF产品，亦在跨境ETF产品(pǐn)中(zhōng)位列前二。而易方达、富国基金等旗下5只港股ETF产品份额(é)也实(shí)现(xiàn)倍(bèi)数增幅。

　　此外，华夏(xià)恒生互联网(wǎng)ETF份额也持续增长(zhǎng)，年内(nèi)份额增幅(fú)超31％，最新份额已站上(shàng)699.71亿份的高(gāo)位，再创历(lì)史(shǐ)新(xīn)高，并继(jì)续蝉联市场(chǎng)规模最大的港(gǎng)股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看，截(jié)至5月26日，仍有超九成(chéng)港股(gǔ)ETF产品年(nián)内收益(yì)为负，产(chǎn)品平均收(shōu)益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场持续震荡下(xià)跌，3月下旬虽有小(xiǎo)幅(fú)回调，但(dàn)4月(yuè)下(xià)旬(xún)之后又转跌，5月25日，港股再度缩量下跌，恒生指数、恒生科技指数在(zài)同日创(chuàng)下(xià)年内收市新低(dī)；而整体(t压线扣几分罚款多少的，压线扣多少分？ǐ)看(kàn)，5月(yuè)港股市场跌多涨少，波动中(zhōng)枢朝下(xià)移(yí)动(dòng)。

　　对于近期港股市场波(bō)动下跌，广(guǎng)发恒(héng)生科技ETF基金经理(lǐ)刘(liú)杰分析系受多个因(yīn)素影响。一(yī)方面，国内(nèi)经(jīng)济复(fù)苏斜(xié)率放缓，市场处于弱预(yù)期和弱(ruò)复(fù)苏叠加的阶(jiē)段；另(lìng)一方面，海外核(hé)心通胀仍存韧性，美国债务上限到期(qī)带来的债(zhài)务违(wéi)约风险也对市场风险偏好形成扰(rǎo)动。

　　同时，港股囊括了大部分内地互联网以及新经(jīng)济领域上市公司，5月份日本正式出台了制(zhì)造设(shè)备管制(zhì)措(cuò)施，加大(dà)了市场对(duì)于(yú)国(guó)内科技领域的(de)担(dān)忧，同期A股市(shì)场情绪偏(piān)弱，均影响了5月份港(gǎng)股市(shì)场的(de)表现。

　　诺德基金基金经理张昳泓认(rèn)为，港股近期(qī)波(bō)动较大主(zhǔ)要有基本面以及资(zī)金面两方面的原(yuán)因。

　　首先，从基本面角(jiǎo)度来看，去年防(fáng)疫(yì)政策(cè)转向后市(shì)场对(duì)于国内疫后(hòu)复苏有较高的预期，“从(cóng)春(chūn)节前后的复苏情况(kuàng)，我们确(què)实看(kàn)到由(yóu)于线下场(chǎng)景的修(xiū)复(fù)，消(xiāo)费需求出现了(le)比较好(hǎo)的恢复。而进(jìn)入(rù)4、5月(yuè)份(fèn)，国内经济整(zhěng)体相较一季度环比(bǐ)有所减弱，这也(yě)使得市场对(duì)于(yú)国内经(jīng)济复苏预期开始修(xiū)正，整体盈利端预期有(yǒu)所下修(xiū)。”

　　其次，从(cóng)资金流动性的角度来(lái)看(kàn)，张(zhāng)昳泓表示(shì)，海(hǎi)外对于暂停加息的节(jié)奏(zòu)出现反复，人(rén)民币(bì)汇(huì)率也在(zài)持续走弱(ruò)，近期跌(diē)破7的关口。港股作(zuò)为(wèi)离岸市(shì)场，基本面主要(yào)跟随国内市场(chǎng)，而流动性与海外(wài)流动性相关度较高，在基本(běn)面及流动性(xìng)双重压力下，5月(yuè)市场走(zǒu)势较弱。

　　中融基金直(zhí)言，港股从Beta的角度是中美经济(jì)相(xiāng)对强弱(ruò)关(guān)系的(de)直(zhí)接反馈，“放开国门之后我们(men)预期中国经济向上(shàng)，美国经(jīng)济进入衰(shuāi)退(tuì)，所以港股表现很亢奋，但实(shí)际(jì)结果(guǒ)中美两边的状态变化还是需(xū)要更长时间(jiān)，但大概率还是会(huì)发生(shēng)的，在这(zhè)个(gè)过程中的(de)波折就对应着人民币汇率和港(gǎng)股(gǔ)的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分领域投资机(jī)会

　　尽(jǐn)管年内(nèi)持续下跌(diē)，但多位业内人士认(rèn)为(wèi)，当(dāng)前(qián)港股市场估值水平已处于历(lì)史偏低(dī)水平(píng)，具(jù)备一定的(de)投资(zī)性价(jià)比，并(bìng)看(kàn)好(hǎo)人工(gōng)智(zhì)能、互联(lián)网科技、创新药等(děng)细分领(lǐng)域的投资机会。

　　广(guǎng)发基(jī)金刘杰(jié)表示，受(shòu)欧美银(yín)行业(yè)危(wēi)机(jī)影响和主(zhǔ)要(yào)经济体(tǐ)政策变化扰动，今年以来(l压线扣几分罚款多少的，压线扣多少分？ái)港股持续(xù)回调，整(zhěng)体表现不如A股。但随着国内外流动性压(yā)力持续缓解，未来港股资金面(miàn)或有机会得到改善，结合当(dāng)前的低估值水平，港股吸引力(lì)或许逐(zhú)步凸显。“某些波动较大且回(huí)调(diào)较(jiào)多的细分板块或许是值得关注(zhù)的方向(xiàng)，例如恒(héng)生科技以及港股创新药(yào)等，若未来市场进(jìn)一(yī)步回暖，科技领域、港股创新药以及消费复苏或者更能调(diào)动(dòng)市场的关注度。”

　　投资(zī)建(jiàn)议上，广发基金刘(liú)杰认为(wèi)港股波动性较大，建议投资者通过定(dìng)投分(fēn)散参(cān)与(yǔ)，较(jiào)好(hǎo)平衡风(fēng)险和机会。同时，选择更有(yǒu)价值的细(xì)分赛(sài)道，或(huò)许更符合(hé)未来市场的表现。

　　具(jù)体(tǐ)来看，首先，人工(gōng)智能有望成为全(quán)球投资的主线，推动了中美股市的表现，未来人工智能应用或(huò)利好科技相(xiāng)关(guān)细分领域。其(qí)次，港股创新药(yào)是(shì)国内医药(yào)领域长(zhǎng)期具(jù)备相对优势的细(xì)分(fēn)赛道，对比(bǐ)美国创新药占比(bǐ)医药市场(chǎng)80％的占比，国内占比仅为10％左右(yòu)，未来肿瘤等方向需(xū)要更多(duō)更先进的疗法和创新药，长期投资价值值得关注。此外，港股消费行业(yè)也有望上(shàng)行。因为目(mù)前我国经济总量数据回暖，国内经济(jì)长远发展的确定性增(zēng)强(qiáng)，居民可支配(pèi)收(shōu)入增加，消(xiāo)费(fèi)信心正逐步恢复。

　　中融基金表示，港股市场是以机构(gòu)和(hé)外(wài)资为主导的(de)市场，因此海外经济数据对港股资(zī)金面(miàn)会(huì)产生(shēng)较(jiào)大影响。在当(dāng)前流动(dòng)性持续承压和较(jiào)弱的国际(jì)宏(hóng)观环境背景(jǐng)下，短期港股或是震荡行(xíng)情(qíng)，投(tóu)资者可以关注高(gāo)稳定(dìng)性且(qiě)具备估值性(xìng)价比的标的(de)。

　　“当中国经济恢复比预期更强或者美(měi)国经(jīng)济下滑比预期更快这二者中任(rèn)一情景发生甚至同时(shí)发生(shēng)时，我们可(kě)能就(jiù)会看(kàn)到人(rén)民币汇率的走(zǒu)强，同时港股(gǔ)整体(tǐ)表现也会走强。”中融基金进一步(bù)指出，可以先重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注运营商等高(gāo)股息资(zī)产，而随着市场预(yù)期(qī)更进一步强化，可以更多关注互联网、创(chuàng)新(xīn)药等高弹性板块。因为(wèi)消(xiāo)费品的业绩差(chà)异很大，建议更多关注个股的性价比与成(chéng)长的确定性(xìng)。

　　诺(nuò)德基金(jīn)张昳(dié)泓直言，从长(zhǎng)期维度来看，当(dāng)下港股市场具(jù)备一定的投资性(xìng)价比，当(dāng)前估值水平(píng)仍然位(wèi)于(yú)历史偏低(dī)水平(píng)。从基本(běn)面(miàn)角(jiǎo)度(dù)来(lái)说(shuō)，他(tā)们认为国内(nèi)经(jīng)济的复(fù)苏节(jié)奏可能大概率(lǜ)是一波(bō)三折(zhé)趋势向上的(de)弱复苏态(tài)势，当下港股市场已(yǐ)经price in经(jīng)济(jì)复苏(sū)较(jiào)弱(ruò)的相(xiāng)对(duì)悲(bēi)观的(de)预期，往后(hòu)看随着经济(jì)的缓(huǎn)慢复苏，预计盈(yíng)利(lì)预期也会逐步(bù)上修。而从(cóng)流动性角度来看，美(měi)联储(chǔ)暂停加息虽在节奏上较难判断，但往未来看(kàn)是大(dà)概(gài)率事件，预计人民币汇率的压(yā)力也(yě)会逐步缓解(jiě)。

　　“细分板(bǎn)块上，我们(men)认为顺(shùn)周期受益于国内经济复苏的消费、互(hù)联网、医药等板块仍然值得重点关注。”张昳(dié)泓表示(shì)，港股市场由于(yú)其离岸市场特性，海外投资人(rén)占比较高，受国(guó)内及海外多重因素影响，市场整体波动性较大，建(jiàn)议(yì)投资人可以(yǐ)逢(féng)低布局，更多可以采取基金定投的(de压线扣几分罚款多少的，压线扣多少分？)方式投(tóu)资(zī)于港股市场。

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