一度被(bèi)称(chēng)为“机构(gòu)投资者风(fēng)向(xiàng)标”的股票ETF市场，迎来重(zhòng)大变(biàn)局，个人投资者不仅在(zài)新发基金中占据主流，存量产品(pǐn)也(yě)超过了机构投资者占比。

　　多(duō)位业内人士对(duì)此表示(shì)，在基金行(xíng)业ETF投教工作成效显著，ETF交易工具优势被投资者逐渐认知，以(yǐ)及投资热点轮(lún)动加快、主题和行(xíng)业(yè)ETF跟踪(zōng)效率较高(gāo)等背景(jǐng)下，国内资(zī)本市(shì)场正在经(jīng)历股(gǔ)民转基民，由“投个(gè)股”到“投ETF”的转(zhuǎn)变。长期来(lái)看，个人在(zài)股票ETF占(zhàn)比抬(tái)升，有利于投资者(zhě)分散风(fēng)险，提高市场交易活跃(yuè)度，长远可提高A股市(shì)场稳(wěn)定性。笑颜如花和笑靥如花有什么区别呢，笑靥如花还是笑颜如花>

　　新发权(quán)益ETF个(gè)人占比84％

　　个人投资者成为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据(jù)显示(shì)，截至5月13日，今年(nián)新成(chéng)立的(de)37只股(gǔ)票ETF（统(tǒng)计股票ETF和(hé)跨境ETF）上市前(qián)一周披露的个(gè)人投(tóu)资者平均占(zhàn)比83.9％，个人投(tóu)资者俨然(rán)成(chéng)为新发权益ETF的(de)主力军。

　　而(ér)从(cóng)全市场数(shù)据看，2022年个人投资(zī)者比(bǐ)例为50.85％，同(tóng)比下降3.67个百分点，但仍然在股(gǔ)票(piào)ETF市(shì)场(chǎng)占比超过了机构资金(jīn)。

　　针对个人投资者占比的(de)变化，华泰柏瑞指数(shù)投资部总(zǒng)监助理、基(jī)金经理(lǐ)李(lǐ)沐阳表示(shì)，2018年以前(qián)，权益类ETF的规模(mó)主要(yào)集中在几大(dà)宽基ETF，一般都是机(jī)构投资者做配置去(qù)买ETF。2019年以(yǐ)后，行业ETF如(rú)雨后春笋般出现，叠加全行业指数相关业务同仁在ETF投教工作(zuò)上的(de)共同努力(lì)，ETF作为(wèi)交易工具(jù)的优(yōu)势，越来越被(bèi)普通(tōng)个人(rén)投资者认(rèn)知(zhī)，从而使(shǐ)个人(rén)股(gǔ)票占比(bǐ)的大幅(fú)提升(shēng)。

　　具体(tǐ)到今(jīn)年新发(fā)ETF个人占(zhàn)比(bǐ)较高的现象(xiàng)，国泰基金(jīn)也分析，今年以来A股市场持续回暖(nuǎn)，投资者情绪(xù)比较积(jī)极(jí)，新发产品募资(zī)环境(jìng)比较(jiào)好(hǎo)，也越来越受到个人投资者的青睐。此外，ETF投资者大(dà)部分由股民转化而来，这些个人投资者(zhě)也认识到(dào)ETF持有一篮(lán)子股票，胜(shèng)率大概(gài)率更高，相(xiāng)对于个股来说，也能更好(hǎo)地分散风险。

　　基(jī)煜研究也补(bǔ)充道，个人(rén)投(tóu)资者“买新不笑颜如花和笑靥如花有什么区别呢，笑靥如花还是笑颜如花买旧”的理念扎根较深(shēn)，更倾向(xiàng)于交易(yì)新上市(shì)的ETF，而机(jī)构(gòu)投(tóu)资(zī)者对(duì)于时间成本的把控较(jiào)严格，在看准(zhǔn)投资机会(huì)后，更倾向于去申购老(lǎo)产品。

　　近五(wǔ)年个人(rén)占比呈攀升势头

　　个(gè)人增持(chí)宽基(jī)ETF，机构增持行业或(huò)主(zhǔ)题(tí)ETF

　　从近五年数据看，个人(rén)在股票ETF占比(bǐ)也呈(chéng)现明(míng)显的震(zhèn)荡攀升势(shì)头(tóu)。

　　在(zài)2018年，个人在股票ETF产品(pǐn)中平均占比为38％，2019年-2020年个人持(chí)有比例平均分别(bié)为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超过了机构(gòu)资金，股(gǔ)票ETF作为“机构投资者风向标”成为过去式。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达到(dào)50.85％，但仍然(rán)超过了机构占比。

　　分结(jié)构来(lái)看，在宽(kuān)基ETF中(zhōng)，个人占(zhàn)比从38.26％增至39.76％，同(tóng)比上(shàng)升1.5个百分点；而(ér)个人(rén)投资者占(zhàn)比较(jiào)高的行业(yè)或主(zhǔ)题ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降(jiàng)5.38个(gè)百分点。

　　但(dàn)由于国内ETF整体(tǐ)仍(réng)在扩(kuò)张态势中，个人投资(zī)者在行业或主题ETF产(chǎn)品中占比下降，但绝对份额也(yě)是在增长的，这一(yī)数据更代表(biǎo)了机(jī)构投资者对行业或主题ETF的认可度也(yě)在不断抬(tái)升。

　　“我(wǒ)个人认为是(shì)ETF投教(jiào)工作(zuò)在发挥作用。”李沐阳(yáng)表示，在(zài)下(xià)沉调研(yán)的过程中，我们发(fā)现(xiàn)大部分投资者都会将较为低(dī)风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等(děng)产品作(zuò)为尝试(shì)。潜移默(mò)化中，宽基(jī)ETF扮演了(le)资产组合配置中的一个重要的(de)台阶。

　　国泰基金(jīn)也补充(chōng)道，由于(yú)近年来行业轮动加快，而宽基ETF可以帮(bāng)助投资者把握比较(jiào)均(jūn)衡的投资机会，受到(dào)资金关注(zhù)。早在2018年(nián)和2022年，市场震荡下行，投资者(zhě)的风险偏好有所降低，宽基(jī)ETF会比较受欢迎；而在(zài)市(shì)场上行时，行(xíng)业(yè)和主题(tí)异彩纷呈(chéng)，机会又多(duō)上(shàng)涨空(kōng)间又大，风险偏(piān)好也随(suí)之上升，所(suǒ)以行业(yè)和(hé)主题ETF占比则会提升。

　　基煜(yù)研(yán)究也表示(shì)，近五年市场成(chéng)交热情的提升带来了A股市场的大幅发展，个人投资(zī)者入市(shì)规模激增，而在经历(lì)了多种行情风格的锤炼(liàn)后，尤其是操作难(nán)度较高的2022年之后，投(tóu)资者们对于跑赢(yíng)基准的难度有了(le)更清晰的认知，而ETF能够有效的跟上基准的(de)步(bù)伐；另一方面，近几(jǐ)年投资热点轮(lún)动较(jiào)快，新的投(tóu)资领域(yù)带来(lái)了大量(liàng)的学习成本，而(ér)ETF的(de)投(tóu)资门槛(kǎn)较低，运作透明度较(jiào)高，因(yīn)而逐(zhú)步获得个人(rén)投资(zī)者的认可。

　　具体来看，基煜研究分析，一是(shì)随着(zhe)A股市(shì)场愈发成熟、有效性提升，个人(rén)投资(zī)者对于(yú)β收益(yì)的认知将越(yuè)来越深入，近几年可以看到(dào)更多投资者(zhě)会基于大势选择(zé)宽基(jī)投资工(gōng)具；另(lìng)一方(fāng)面，2019年至(zhì)2021年，市场的投资主线较为清(qīng)晰，如消费、新能源、医药等，因(yīn)此行业(yè)主(zhǔ)题基金(jīn)ETF更容易受到追捧(pěng)。

　　提升交易活跃度

　　长(zhǎng)远可提高A股市场的(de)稳定性

　　随着个人(rén)占(zhàn)比的抬升，股票ETF市(shì)场(chǎng)的交投活跃度也呈现(xiàn)明(míng)显(xiǎn)的(de)提升。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年股票ETF市(shì)场总成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手(shǒu)率也从7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业内人(rén)士(shì)表示，长期来看(kàn)，股票ETF市场个人(rén)占(zhàn)比超过机构，有利(lì)于股民(mín)转为(wèi)基民，为投(tóu)资者(zhě)分散风(fēng)险，提升(shēng)交易活跃度，长远可(kě)提高A股市场的稳定性。

　　国(guó)泰基金表示，ETF的个人投(tóu)资者大都由股民转(zhuǎn)化而(ér)来，个人(rén)投资者发(fā)现ETF快捷、透明、成本低廉且相比(bǐ)个股可以(yǐ)更(gèng)好(hǎo)地平滑风险(xiǎn)，也能够获(huò)得交易的参与感，于是更多(duō)选择通过ETF来参与市场。相比个股(gǔ)来(lái)说，ETF的风险(xiǎn)更分(fēn)散(sàn)波动(dòng)也更小，因此个(gè)人(rén)投资者选择ETF而非股(gǔ)票(piào)，长远来看可提高A股市场(chǎng)的稳定性。

　　“个人投(tóu)资(zī)者在ETF投(tóu)资上可能交易频率更高(gāo)，也更容(róng)易受到市场消息的影响，这对于(yú)我们(men)基金管理(lǐ)人(rén)的持(chí)续运(yùn)营和投资者陪伴都(dōu)提出了更高(gāo)的要(yào)求(qiú)。”国泰基金相关人(rén)士称。

　　“更(gèng)高的个人占比可(kě)能会(huì)带来更活跃的交易(yì)，并带来更有吸引力的(de)市(shì)场(chǎng)。”李沐阳也称。

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