今(jīn)年(nián)以(yǐ)来，港(gǎng)股走(zǒu)势可(kě)谓(wèi)一波三(sān)折，香港恒生指(zhǐ)数涨1.52％至(zhì)20330点关口。目前基金一季(jì)报披露(lù)渐落帷幕，整体来看(kàn)，陆(lù)港(gǎng)通基金(jīn)整体港股仓位略(lüè)有(yǒu)提升，大幅加(jiā)仓AI、油气、电(diàn)力等(děng)行业，腾讯控股(gǔ)、美团-W、中国移动、中国海洋石油、快手-W等为重(zhòng)仓股。

　　多位港股(gǔ)基金(jīn)基(jī)金(jīn)经(jīng)理表(biǎo)示(shì)，预(yù)计港股(gǔ)市场已经(jīng)进入了企业盈利(lì)的拐点且即将迎来收入加速扩张(zhāng)，未来(lái)港股市场将在(zài)波动中上行，板块方(fāng)面，看好(hǎo)政策优化(huà)下的消费和地产、预期反转修复的互联网和医(yī)药、高景气(qì)的制造业等。

　　一季度港股基金仓位略有上升，大幅加仓AI、油气、电力等

　　Wind数据显示，在(zài)5000多只陆港通基金（不同份额分(fēn)开统计，下同）中含“港”字的(de)主动(dòng)权益基金近400只，这些(xiē)都是“高纯度”以港股(gǔ)为投资方向的基金。截至(zhì)一季度(dù)末，这些基金的港(gǎng)股平均仓位为62.39％，较去年底(dǐ)微升0.38个百分点，其中有(yǒu)83只基金港股持仓在90％以(yǐ)上。

　　今年以来，以(yǐ)恒生科(kē)技指数为(wèi)代表的(de)港(gǎng)股数字经济呈现了上涨、调整、反弹的N型走势，截至4月23日，香港恒生指数涨(zhǎng)1.52％至(zhì)20330点(diǎn)关(guān)口。

　　与(yǔ)此同时，不少知名(míng)基金经理在一季(jì)度加(jiā)大了对港股的投(tóu)资力度，提升(shēng)港股配置在10-40个(gè)百分点不等(děng)。比如，崔宸龙管理的前海开源沪港深新机遇A，港股(gǔ)仓位由去年底的1.18％提(tí)升(shēng)至今年一季度末(mò)的39.13％；史博管(guǎn)理的南(nán)方港股创新视野一年持有A，港股仓位由(yóu)去(qù)年底的(de)71.08％提升(shēng)至今年(nián)一季度(dù)末的81.82％；赵宪成管理的博时港股通红利精选A，港股仓位由去年底的(de)70.80％提(tí)升至今年(nián)一季度末(mò)的88.35％；刘扬管理的国投(tóu)瑞(ruì)银国际歌的作者是谁哪国人，国际歌作者是哪个国家的人港股通价值(zhí)发现A，港股仓(cāng)位由去(qù)年底的78.83％提(tí)升(shēng)至(zhì)今年一季度末(mò)的92.92％；曲径管理(lǐ)的中欧港股数字(zì)经(jīng)济A，港股仓位由去(qù)年底的83.22％提升至(zhì)今年一(yī)季度末的89.22％。

　　按照(zhào)持有市值(zhí)统计，截(jié)至一季(jì)报，被陆港通基金重仓的前(qián)十大港股分别为腾讯控股(gǔ)、美团-W、中国移动、中(zhōng)国海洋石油、快(kuài)手-W、药(yào)明(míng)生物、香港交易所、青岛啤(pí)酒(jiǔ)股份(fèn)、李宁(níng)、华润啤(pí)酒，涵(hán)盖通信服务、油气(qì)开(kāi)采(cǎi)、数字媒体、生(shēng)物制品、多元(yuán)金融(róng)、服装家纺、视频(pín)饮料等领(lǐng)域。其中(zhōng)，腾讯控股(gǔ)、中(zhōng)国移动、中国(guó)海洋石油、快手(shǒu)-W、青岛啤酒股(gǔ)份获不同程(chéng)度增(zēng)持。

　　按照增持情(qíng)况排序，加仓幅(fú)度最大的前十(shí)只港股为中国海(hǎ国际歌的作者是谁哪国人，国际歌作者是哪个国家的人i)洋石油、新(xīn)天绿色能源(yuán)、中远(yuǎn)海能、商汤-W、中国旭阳集(jí)团(tuán)、中国石油化工股份、中国南方航空股份(fèn)、华(huá)电国际电(diàn)力股份、越秀地(dì)产(chǎn)、中广核电力，分(fēn)别涵盖油(yóu)气开采、电力(lì)、航运港(gǎng)口、IT服(fú)务、焦炭、炼(liàn)化及(jí)贸(mào)易(yì)、航空机(jī)场、房地产开发等(děng)领域。值得注意(yì)的是，商汤-W涉及AI概念，陆港通基金在一季度对其大幅加仓1.24亿股。

　　港股市场或将在(zài)波动中上行，重仓港股优质龙头

　　对(duì)于(yú)港(gǎng)股后(hòu)市，南方港(gǎng)股创新视(shì)野一年持有(yǒu)基金基金经(jīng)理史博在一季度中表示，展(zhǎn)望未(wèi)来(lái)，仍(réng)然看好港(gǎng)股(gǔ)市场投资(zī)机(jī)会(huì)：中国经济方面，宏(hóng)观经济仍在企(qǐ)稳回升(shēng)，3月(yuè)中(zhōng)国(guó)官方制造业PMI为(wèi)51.9％，制造业生产活动和市场需求(qiú)继续增(zēng)加，非制造业恢复(fù)速度加快；海外(wài)无风险利率方面，3月初非(fēi)农和通胀数(shù)据以及突发(fā)的银行风险事件已经让美联储过于(yú)强硬的(de)紧缩预期有所趋缓，FOMC加息25bp意味(wèi)着(zhe)了(le)加息进入尾部区域(yù)；风(fēng)险偏好方面，欧美银行业风险事件对市(shì)场冲(chōng)击可控(kòng)，国内政策积极信(xìn)号涌现。

　　基于此，预判港股市场将在波(bō)动中上行(xíng)，在板(bǎn)块配置方面，我们将加大对政策优化(huà)下的(de)消费和地产、预期(qī)反转修复的互联网和医药、高景气的制(zhì)造业(yè)等板块的(de)配(pèi)置(zhì)。

　　中欧港(gǎng)股数字(zì)经济基金经理曲(qū)径表示，港(gǎng)股数字经济(jì)的代(dài)表行(xíng)业为互联(lián)网(wǎng)和先进制造，在(zài)经历了过去(qù)2年的合规整治及(jí)业务(wù)梳理(lǐ)后，股价(jià)均处在价值投资区域，具有良好的投资性价比。同时，互联网相(xiāng)关公(gōng)司(sī)，也更具有(yǒu)数据、平台和算(suàn)法的(de)整(zhěng)合能力，通过(guò)推出人工智能相关模(mó)型(xíng)及应(yīng)用，提升自身运营(yíng)效率(lǜ)，以及对(duì)外输出算法和算(suàn)力(lì)。作(zuò)为人工智能(néng)赋能各个行业的元年，我们中长(zhǎng)期看好港股数字经济板块的前景。

　　华(huá)宝港(gǎng)股(gǔ)通香港基金(jīn)经理周欣表示(shì)，港股市场方(fāng)面，港股市场大(dà)部分的企业盈(yíng)利(lì)来源于中(zhōng)国内地，中国内地经济(jì)的环比上行(xíng)将会(huì)支撑港股(gǔ)公司(sī)盈利的环比增(zēng)长，从而支撑下港股(gǔ)公司下半年的市场表现(xiàn)。然(rán)而，虽然公司(sī)盈利(lì)环比仍有一定(dìng)的(de)增长(zhǎng)，但(dàn)是由于(yú)基数效应，下半年港股盈利(lì)同比增速会较上(shàng)半年(nián)有所回落。对(duì)于估值相对较高的行(xíng)业将有一定的压力。

　　行业方(fāng)面，受行业反垄断(duàn)的(de)影响，TMT行业龙头公(gōng)司的估值仍将受到一定程度的(de)压制，但是(shì)当行业龙头公司受情绪影响出现超跌时，将会有较好的买入机会(huì)出现。生物医(yī)药行(xíng)业仍将处在行业(yè)快速增长的红(hóng)利中，但是随着(zhe)中报业绩的释(shì)放和四季度集采的(de)预期，生物行业前期涨(zhǎng)幅较多的龙头公(gōng)司(sī)可能会出现一(yī)定的(de)调整，但是通过自下而(ér)上(shàng)的方式生物医(yī)药行(xíng)业仍将有机会选出(chū)有较好成长性的(de)公(gōng)司。

　　汇丰晋信沪港深(shēn)基金经(jīng)理付倍(bèi)佳表示，展望未来，我们预计港股市场已经进入了企业盈(yíng)利(lì)的拐点且(qiě)即将迎(yíng)来收入加(jiā)速扩张，并且A股市场也即(jí)将进入企(qǐ)业盈利的拐(guǎi)点，这是(shì)推(tuī)动两地市场(chǎng)向上的决定性因素。

　　在盈利周期“内(nèi)强外弱”及加息周(zhōu)期临近尾声流(liú)动性逐步宽(kuān)松背景下，中国(guó)资产(chǎn)的吸引力有望进一步凸显。在A股及(jí)港股估值均在低位、风险溢价(jià)均在高位(wèi)的背景下，有望(wàng)开启盈利与(yǔ)估值(zhí)修复的戴维(wéi)斯双击行情。

　　主(zhǔ)要(yào)关注三条投资主线：1.关注盈利(lì)增长高弹(dàn)性(xìng)的机会：由(yóu)于中国(guó)经济(jì)修(xiū)复有望成为全球投资(zī)的主线，因(yīn)此经营杠杆弹性大、前期降本增效优的行业和板块更有望受益于(yú)经济复苏，盈利预测有较大(dà)上(shàng)修空间；同(tóng)时部分(fēn)龙头(tóu)公(gōng)司有长(zhǎng)期的(de)前沿技术/产品(pǐn)储备以迎接下一轮的(de)收(shōu)入扩张(zhāng)机会，有(yǒu)望开启二(èr)次增长曲(qū)线，如互联网(wǎng)、部分可选(xuǎn)消费、部(bù)分医(yī)药等。

　　2.关注收益风险比显著右偏的机会：关注在未来经济(jì)周期中上(shàng)行(xíng)风险显著大于下行风险的行业。市场预期在低位(wèi)、景气度有拐点或(huò)持续性超预期的行业。供需格局佳(jiā)，价(jià)格弹(dàn)性(xìng)贡献(xiàn)盈利(lì)超预期的行业，如电(diàn)子、新能源(yuán)、有(yǒu)色金属等。

　　3.关注高股息(xī)资(zī)产的机会：关注基本(běn)面夯实(shí)，整体ROE水(shuǐ)平稳中(zhōng)有升，以及分红意愿提(tí)升的高股(gǔ)息资产的投(tóu)资(zī)机(jī)会(huì)，如通信、石(shí)油(yóu)石化等。

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