“非农(nóng)之(zhī)夜”不平静(jìng)！

　　6月(yuè)2日，美国劳工部数据显示，美国5月非农(nóng)新增就业33.9万人，几乎(hū)是估计中值19.5万的两倍，为2023年(nián)1月(yuè)以来最大增幅。5月失(shī)业率为3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月(yuè)以来新高。

　　非农就业数据公布后，美(měi)国国债价格盘中跳水，收益率拉升，对利率前景更敏感的(de)两年期美债收(shōu)益率日内升幅扩大到10个基点以上；美(měi)元指数迅速转涨，摆(bǎi)脱两周低位。互换合约定价显示，投资者预期的美(měi)联(lián)储7月(yuè)加(jiā)息几率增加(jiā)，预计未来两(liǎng)次会议期间(jiān)将加息25个基点，6月加息的(de)几率不到50％。

　　三大美国股(gǔ)指集体(tǐ)高(gāo)开，早盘均曾涨超1％，午(wǔ)盘刷新日(rì)高时，道(dào)琼斯工业平均指数涨超740点(diǎn)、涨超2.2％，标普500指数涨(zhǎng)近1.7％，纳(nà)斯达(dá)克综合(hé)指(zhǐ)数涨近1.2％。 最终，三大指数连续(xù)两日集体收涨(zhǎng)。

　　道(dào)指收涨(zhǎng)701.19点，涨幅2.12％，创(chuàng)去年11月30日(rì)鲍威(wēi)尔讲话暗示12月放缓加息当(dāng)天以(yǐ)来最大收(shōu)盘涨幅(fú) 报33762.76点，创(chuàng)5月1日以来收盘(pán)新(xīn)高。标普收涨(zhǎng)1.45％，创(chuàng)5月5日苹果一季报公布次日以来(lái)最大涨幅(fú)，报(bào)4282.37点，纳(nà)指(zhǐ)收(shōu)涨1.07％，报(bào)13240.77点，和标普均创去年4月以来收盘新(xīn)高。

　　国(guó)际原油(yóu)盘中涨近3％，美油继续脱离两个(gè)月低谷，但未能(néng)抹平全周跌幅(fú)，和布油均(jūn)三周来首(shǒu)次(cì)累跌，市场焦点(diǎn)转向本周(zhōu)末(mò)的OPEC+会议。黄金在(zài)美元和美债收(shōu)益(yì)率反弹的打击下持续下(xià)行，创两周多来最差(chà)单(dān)日表现。

　　东证衍(yǎn)生(shēng)品(pǐn)研究(jiū)院分(fēn)析师徐(xú)颖(yǐng)表示，就(jiù)5月(yuè)新(xīn)增就业人数而言，美国(guó)劳动力市场存在韧性。可以看(kàn)到，5月美国非农(nóng)新(xīn)增就业33.9万人，好于市场(chǎng)预期的(de)19万人，同时4月非农从25.3万上(shàng)修至25.4万，3月非农从16.5万上修至(zhì)21.7万，4月(yuè)和3月合计上修9.3万(wàn)人，2023年(nián)至今平均每月新增就业31.4万。

　　具体来看，5月(yuè)新增(zēng)就业(yè)主(zhǔ)要(yào)集中在教育与医疗（+9.7万(wàn)）、休闲与酒店（+4.8万）、专业及(jí)商业服务（+6.4万），以及政府部(bù)门（+5.6万），信息行业就业(yè)人(rén)数减少(shǎo)，私人服务行业整体表(biǎo)现好于(yú)4月，生产部门就业(yè)稳定，建筑业(yè)表现亮眼，与近期房地(dì)产(chǎn)市场(chǎng)的反弹一致，建筑业新增就业(yè)2.5万人，制造(zào)业中(zhōng)非(fēi)耐(nài)用品生产连续三(sān)个月就业人(rén)数减(jiǎn)少，与(yǔ)制造业目前持续收缩的状态吻合。同时她指(zhǐ)出，5月非农就业报(bào)告(gào)也显示出就业市(shì)场边(biān)际降温的更多迹象(xiàng)，5月失业人数增加44万至640万，失业率从3.4％回升至3.7％，高(gāo)于市场预期的3.5％。后续随着各(gè)行业裁员人数的增加，失业率预计会继续回升，但(dàn)3.5％的失业率水平基(jī)本是60年代以来的最低水(shuǐ)平(píng)，在(zài)失业率回升(shēng)至(zhì)4％之前，预计(jì)还(hái)不会引发市场和官方的明(míng)显担忧。

　　此外(wài)，劳动参与率稳定(dìng)在62.6％，4月职位空(kōng)缺数量回升，就业市场供需(xū)矛盾(dùn)仍在(zài)，但随着需(xū)求降(jiàng)温，已经有(yǒu)所缓(huǎn)解(jiě)，体(tǐ)现为工(gōng)资上涨压力开始降温，5月工资增速环(huán)比回落至0.3％符合市(shì)场预期，同比降至(zhì)4.3％，低于市场预期，工资对(duì)通胀的(de)助推作(zuò)用缓解后(hòu)，核心通胀压力(lì)减弱(ruò)，美(měi)联(lián)储(chǔ)进一步加息的必要性(xìng)降低(dī)。

　　她表示，美联储6月利(lì)率会议“按(àn)兵不动”是大概率事(shì)件，还需(xū)要关(guān)注(zhù)后续(xù)公(gōng)布的5月美国通胀数(shù)据，当(dāng)前的就业市场状态可以支撑在(zài)通胀压力较大(dà)时(shí)继续加(jiā)息。美(měi)联储利率会议(yì)落地前(qián)，市场步入振荡盘整状态，预(yù)计美元指数在105附近偏(piān)强(qiáng)运(yùn)行，随(suí)着美国(guó)政(zhèng)府债务上限问题落地(dì)，美(měi)债收益率风险偏向上行，预(yù)计国际金价在1950美元(yuán)/盎司附(fù)近筑底。

　　又有变数？欧佩克+可能会进一(yī)步减(jiǎn)产

　　据消息人(rén)士声(shēng)称，在周(zhōu)日（6月4日）的部长级会议上，欧佩克(kè)+可能会宣布进一步减(jiǎn)产，以提振(zhèn)原(yuán)油(yóu)价格。

　　据悉，可能的选项之一(yī)是额外减产(chǎn)约100万桶(tǒng)/日。而此(cǐ)前有报道称，欧佩克(kè)+不太可能在会议上决定进一步削减石油产(chǎn)能。

　　虚虚实实的消(xiāo)息意味着更多的不确定(dìng)性，结果仍(réng)然不(bù)明(míng)朗。眼下欧佩克+面临诸(zhū)多(duō)挑战，不(bù)仅成员国之间相互争吵，美国、加拿大(dà)和(hé)巴西等国家还(hái)在蚕食(shí)该(gāi)集(jí)团的市场(chǎng)份额，这也让(ràng)分析师们(men)左右(yòu)为难。

　　随着(zhe)经济前景(jǐng)的(de)恶化，欧佩克+成员国在4月(yuè)份承(chéng)诺(nuò)，从5月份开始自愿减产，不过这些行(xíng)动都未能止(zhǐ)住油价的下跌势头。

　　上周(zhōu)，沙(shā)特能源大臣威(wēi)胁要进一步减产(chǎn)，他(tā)告诫投机(jī)者要“当(dāng)心”。两天(tiān)后，俄罗斯副总理诺瓦克则与(yǔ)沙特(tè)能源大臣唱了反调，这位俄罗(luó)斯官员表示，他认为欧(ōu)佩克+本(běn)周(zhōu)末不(bù)可(kě)能减产，布伦特油(yóu)价(jià)可能(néng)会在年(nián)底(dǐ)前(qián)自行回升至(zhì)每桶80美元。

　　数(shù)据和分析公司OANDA的高级(jí)市场分析师Edward Moya表示：“没有人想在欧佩克+会议(yì)之前做空(kōng)原油，交易员永远不(bù)应该低(dī)估沙特在欧(ōu)佩(pèi)克+会(huì)议期(qī)间(jiān)采取行动的(de)可能。”

　　伊拉(lā)克石油部长Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新表示(shì)，欧(ōu)佩克+希望(wàng)维(wéi)持(chí)石油市(shì)场稳定(dìng)，我们将毫不犹豫(yù)地做(zuò)出任何(hé)决(jué)定，以使市场(chǎng)更加平衡。他(tā)似乎支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分(fēn)析师(shī)认为，进一步减产的可能(néng)性为40％。他(tā)们(men)写道：“各国石油(yóu)部长们决心避免重蹈2008年的覆(fù)辙，当时全球经济和金融稳定突(tū)然崩溃，导(dǎo)致原油价格在(zài)六个(gè)月(yuè)内从逾140美元跌至35美元。”

　　泽连(lián)斯基：俄(é)乌冲突期间(jiān)，乌(wū)克(kè)兰不会成(chéng)为北约成员！

　　当(dāng)地时间6月2日，乌克兰(lán)总(zǒng)统泽连斯(sī)基(jī)在与爱沙尼(ní)亚总(zǒng)统(tǒng)的联合耐克品牌和乔丹品牌是什么关系新闻发布会上(shàng)表示，在俄(é)乌冲突进行期间，乌克兰不会成为北约(yuē)成员。泽连(lián)斯基(jī)说，不是因为(wèi)不想，而(ér)是因为目前很难(nán)。乌克兰(lán)只是希望(wàng)北(běi)约合作伙(huǒ)伴听(tīng)到(dào)声音(yīn)，这一点非常重要(yào)。

　　同(tóng)时，他(tā)指出，乌克兰在成为北约成员国之(zhī)前需(xū)要更多安全保障，乌克(kè)兰需要把这些保(bǎo)障(zhàng)都写在(zài)纸上，直到(dào)乌克(kè)兰能真正获得安(ān)全保(bǎo)证，有资格成为北约成员。

　　据参考消息(xī)援引(yǐn)俄(é)新社莫斯科(kē)5月31日报道，英国《金融时报》援引知情人士的话报(bào)道称，乌克(kè)兰总统泽(zé)连斯基向北约各国领(lǐng)导人明确表示(shì)，除非(fēi)向基辅提(tí)供加入北约的路线图(tú)，否则(zé)他将不会出席(xí)7月(yuè)举行的维尔(ěr)纽斯(sī)峰会。此外，泽连斯基(jī)6月1日在访问摩尔多瓦时表示，乌克兰已经做好了(le)加入北约的准(zhǔn)备，基(jī)辅正在等待(dài)北约接纳(nà)乌克(kè)兰。

　　对乌(wū)克(kè)兰近(jìn)期加入北(běi)约一事，法国、德国等北约(yuē)国(guó)家(jiā)持反对意见。

　　德国国外(wài)长贝尔伯克(kè)当地时间6月1日在奥斯陆(lù)参(cān)加北约外长会期间表示，德国不认为北(běi)约应该(gāi)在近期内接纳(nà)乌克兰。此(cǐ)外，包括法国在内的其他(tā)一些北约(yuē)成(chéng)员国也(yě)不希望(wàng)乌克(kè)兰迅速成(chéng)为(wèi)北约成员国，而只是希(xī)望为乌(wū)克兰提供安全保障。

　　进(jìn)入(rù)6月，在宏观市(shì)场情绪回(huí)暖影响下，大宗商(shāng)品市场出(chū)现普涨行情(qíng)。从(cóng)海(hǎi)外(wài)宏(hóng)观层(céng)面来看，美国债(zhài)务上限危机“闹剧(jù)”落幕，美国(guó)参议院通(tōng)过(guò)债(zhài)务上(shàng)限法案(àn)，暂(zàn)时取消了政府31.4万亿美元(yuán)的债务上(shàng)限，避免了(le)可能(néng)出现的美(měi)国有史(shǐ)以(yǐ)来首次违约(yuē)，使(shǐ)得市(shì)场避险(xiǎn)情绪消退。同时在美联储(chǔ)本月(yuè)会议或暂停加息的预期推(tuī)动下，美元耐克品牌和乔丹品牌是什么关系指数回落至一周低点，对(duì)风险(xiǎn)资产(chǎn)的压制(zhì)减弱。

　　国内方面，中国5月(yuè)财新PMI重返50上(shàng)方(fāng)，好于(yú)预期的数据改善了市场情绪，同(tóng)时(shí)市场(chǎng)也(yě)在翘首等待新(xīn)一(yī)轮稳增长政(zhèng)策的出台。

　　天(tiān)胶价格重返万二关口

　　周五，在市(shì)场情(qíng)绪回(huí)暖的带动(dòng)下，天然橡胶期货价格回升。截至(zhì)收(shōu)盘，天(tiān)然(rán)橡胶(jiāo)期货主力合约站上(shàng)12000元/吨的整数关(guān)口。纵(zòng)观(guān)本周，沪胶(jiāo)期货主力价格表现振荡微升，周(zhōu)度收涨1.05％。整体来看，本周国内天胶(jiāo)市场(chǎng)利好支撑(chēng)疲软(ruǎn)，胶价(jià)维持宽(kuān)幅振荡格局。

　　可(kě)以看到(dào)，近两(liǎng)个月以来，天然橡胶市场(chǎng)消息(xī)比(bǐ)较热闹，前有云南旱灾(zāi)消息发酵，后有收储传闻(wén)，然而天(tiān)然(rán)橡胶期价终究支撑不力(lì)，逐步归于平静。从整个(gè)5月(yuè)行(xíng)情来看，生意(yì)社(shè)指出，5月天然橡胶(jiāo)行情上(shàng)半月(yuè)上行，下(xià)半月回调(diào)，全月呈(chéng)倒“V形”走(zǒu)势。生意(yì)社商品(pǐn)行(xíng)情分析(xī)系统监测显示，5月沪(hù)胶持续小幅波动，12000元/吨点位轻易被破，行情维(wéi)持偏弱振荡(dàng)。综合来(lái)看，5月天然橡胶盘(pán)面微(wēi)涨1.04％，行情短期受消息提振有小幅上行，但市(shì)场供多需少，终究(jiū)无力支撑，上(shàng)行态(tài)势转而向(xiàng)下。

　　五一假(jiǎ)期归来(lái)，市场传言(yán)称国(guó)储今(jīn)年将收储10万吨天然(rán)橡(xiàng)胶新胶，天胶价格应声上涨，影(yǐng)响持续(xù)多日。直至5月月中，收储传闻叠(dié)加产区降雨，市场氛围(wéi)再(zài)次提(tí)升，沪胶突破12300元/吨，国产全乳现货胶(jiāo)主流报价至11880元/吨。而后该消息始(shǐ)终未得(dé)到证实，市场影响逐步消失匿迹(jì)。

　　可以看到，继此(cǐ)前(qián)云南(nán)干(gàn)旱传(chuán)闻发(fā)酵后(hòu)，5月以收(shōu)储为核心展开的新一季交割品博弈(yì)仍然激烈(liè)。中(zhōng)信建投期货能化分析师(shī)童长征表示(shì)，天(tiān)然橡胶此轮的(de)上涨与下跌(diē)，与收储这一传闻(wén)息息相关。他指(zhǐ)出，国储收(shōu)储的政治(zhì)、战略意(yì)义大于经济意义，橡胶与(yǔ)石(shí)油、钢铁、煤炭并称为四大工业原料，是关系国计(jì)民生、国防安全的重要(yào)战略物资。毫无疑(yí)问的是，对于全球来(lái)说，天然橡(xiàng)胶是(shì)严重过剩的。但(dàn)要考虑到一(yī)个事实：中国(guó)的天然橡(xiàng)胶的自给率不足(zú)20％，高度依赖进口。从中(zhōng)国本身的天然橡胶来说，是供不(bù)应(yīng)求(qiú)的。因此，在(zài)当前诡谲(jué)多(duō)变(biàn)的国际政治格局(jú)中(zhōng)，对(duì)天然(rán)橡胶的储备其实是有很高的必要(yào)性。

　　“此前(qián)橡胶(jiāo)收储(chǔ)传闻(wén)的收储量(liàng)为10万吨，收储的对(duì)象是国产全乳胶（即期货交割(gē)品）。10万吨的量相(xiāng)对于整个天然(rán)橡胶的年产量来(lái)说(shuō)非常(cháng)小，不过(guò)才占0.7％，即(jí)便对中国全(quán)年(nián)的消费量来说也只占1.7％。从这个角度来(lái)说(shuō)，对天然橡胶整体的供求(qiú)几无影响。但是如果(guǒ)收储(chǔ)的(de)对(duì)象是(shì)交(jiāo)割品的话，性质就不同了。因(yīn)为目前全年(nián)国产全乳的最大(dà)产量不过30万(wàn)吨（去年仅17万吨，今年估计在(zài)20万(wàn)—25万吨），那么(me)收储的量(liàng)其实占(zhàn)到相当全年交割品产量的1/3—1/2，这是(shì)非常(cháng)大的一个比例。”在(zài)童长征看(kàn)来，如(rú)果国(guó)储轮储橡胶事件成(chéng)立，根据交割品的(de)供求判断影响，再结合历(lì)史上收储的影响，RU的价格(gé)有可能会更上一层楼。但是(shì)，由于整个事件(jiàn)的(de)进程会非常缓慢，价格的(de)反应(yīng)不会即(jí)刻见效。

　　供应旺季来袭 基(jī)本面难言(yán)乐观

　　进入6月，伴随着物(wù)候条(tiáo)件(jiàn)的改(gǎi)变(biàn)，产区全面开割上(shàng)量，橡胶(jiāo)供应旺季到(dào)来，然而(ér)天胶下游需求并(bìng)未有趋势性改善(shàn)，胶价(jià)上涨动能驱动(dòng)依旧(jiù)缺乏。

　　国投(tóu)安(ān)信期(qī)货能(néng)化分析师(shī)胡华钎(qiān)告诉记者，目前全球天然橡胶供应进入季节性的(de)增产期，中国云南(nán)天然(rán)橡胶产区加速(sù)恢复开割(gē)，预(yù)计6月中(zhōng)旬全面开(kāi)割(gē)，海南产区已(yǐ)经(j耐克品牌和乔丹品牌是什么关系īng)全面开割，海外越(yuè)南天然橡(xiàng)胶产(chǎn)区(qū)也全(quán)面开割(gē)，目前主(zhǔ)要(yào)产胶(jiāo)国(guó)产区逐(zhú)渐进入雨季，物候条件已经由差(chà)变(biàn)好。但是由于目前天(tiān)然橡(xiàng)胶(jiāo)上游原料价格相对偏低，胶农割胶积极性不高(gāo)，加(jiā)工厂利(lì)润也偏低，工厂加工(gōng)积(jī)极(jí)性也不高。

　　大(dà)地期货橡(xiàng)胶研(yán)究员唐逸(yì)表示(shì)，后续橡胶供应端将逐(zhú)步恢复正常，产量逐渐增(zēng)加。目前云(yún)南(nán)产区大面积(jī)开割，预计后(hòu)市仍有较多降(jiàng)雨，干旱情(qíng)况已(yǐ)得到缓解。海南日收胶量在3500—4000吨/天，供应相对正常(cháng)。泰国东北部产区逐步上量(liàng)，南部产出仍在低位(wèi)，本周以及下周预计雨水(shuǐ)较(jiào)多。越南、柬埔寨产区已大面积(jī)开割(gē)，原料数(shù)量逐步增加。同时(shí)根(gēn)据(jù)历史降雨数据来看，厄尔(ěr)尼诺现象(xiàng)下橡胶产(chǎn)区降雨量虽(suī)然(rán)处于历史(shǐ)均(jūn)值以下的概率较高(gāo)，但由于季节性的因素，降雨绝对(duì)数量(liàng)仍然能够(gòu)保证。因此，他预计后市“厄尔尼诺(nuò)”现象不会是引发行情上涨的主要因(yīn)素。

　　从需求端来(lái)看，东证(zhèng)衍(yǎn)生品研究院能化(huà)高级分析师曹璐表示，目前轮胎(tāi)厂家外(wài)贸订单量较为充足，对开工率形(xíng)成(chéng)一(yī)定支(zhī)撑，加(jiā)上轮胎用(yòng)原料价格处(chù)于低位(wèi)，轮胎(tāi)厂家开工积极性尚(shàng)可。而(ér)内销市场(chǎng)需求表现依(yī)然偏弱，各层级经销(xiāo)商仍以消耗前期库存为主，对后市较为悲观、谨慎(shèn)补(bǔ)货(huò)。

　　隆众资讯最(zuì)新数据显(xiǎn)示，目前下游外贸订单充足(zú)，加(jiā)之(zhī)内(nèi)销订单缺(quē)货现象仍存，企业(yè)排产积极性不减。半钢胎样本企业(yè)产能利用(yòng)率为77.43％，环(huán)比0.12％，同比 15.41％。不(bù)过全钢胎厂(chǎng)开(kāi)工小(xiǎo)降，个别企业因内销出货(huò)压(yā)力加大(dà)，为(wèi)控制成品库存压力(lì)，存适(shì)度降负(fù)现象，全钢胎样本企业(yè)产能(néng)利(lì)用(yòng)率(lǜ)为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看(kàn)，胡华钎认为，目前天(tiān)然橡胶(jiāo)基本面处于供(gōng)需两弱的(de)格局中，尤其(qí)是下(xià)游需求分歧较大。“主要是不同的市场主体(tǐ)预期不同，但是(shì)整体来说此前市(shì)场对今(jīn)年的预(yù)期过(guò)高(gāo)。从下游轮胎行业来看(kàn)，今年以(yǐ)来国内(nèi)轮胎开(kāi)工、产量和出口同(tóng)比数据(jù)还是不(bù)错(cuò)的，反映国(guó)内实(shí)际需求并不差(chà)。但是从汽车(chē)行业(yè)来看，由于汽车刺激(jī)政(zhèng)策退出，今年国(guó)内(nèi)汽车市场相对疲软，价格战等负面消息较多，市场总体上(shàng)偏悲观。此外，青岛地区天然橡胶现货(huò)库(kù)存持续攀(pān)升(shēng)，有些人认(rèn)为(wèi)是国(guó)内(nèi)需求不行，但是其实是进口过多导致的。”

　　在胡华钎看(kàn)来，目(mù)前主要还是宏(hóng)观面主导胶价走(zǒu)势，一(yī)方面中国经济(jì)复苏进程、人民币汇率波动；另一(yī)方(fāng)面美(měi)联储加息进程，以及美国银行(xíng)危机(jī)和美债(zhài)上(shàng)限问题等(děng)。看(kàn)向下半(bàn)年，他认为天然橡(xiàng)胶基本面仍然缺乏指引，只有天气(qì)和轮储(chǔ)仍有可能(néng)“掀(xiān)起波(bō)澜“，而宏观面预计(jì)比上半年好，比(bǐ)如美联储加息(xī)步伐暂缓(huǎn)、国内经济回暖等，因此对(duì)天然橡(xiàng)胶市场不宜过度悲观。

　　“短期市场没有明确方(fāng)向，主要跟随宏观因素波动。”唐逸(yì)认为，“供(gōng)应端仍(réng)然(rán)是主导(dǎo)后市胶价走势的主要因素，随着各产(chǎn)区开割后产量逐渐增加，海外恢复速度(dù)仍然偏慢(màn)，预计干胶的数(shù)量并不会少，包括今年交割品的数量(liàng)。我们中期观点仍然偏空，后(hòu)市(shì)预计存在下跌(diē)的空间。”

　　曹(cáo)璐(lù)则表示，在供给端没有天气影(yǐng)响(xiǎng)的情况下(xià)，后续主(zhǔ)导(dǎo)胶价(jià)的因素主要在(zài)需求端(duān)。从(cóng)下半年(nián)来看，外需受海外经济衰退(tuì)和(hé)汽(qì)车半导体短缺影响，预(yù)计难有起色。外需走弱也导致(zhì)海外货源涌入国内，对国(guó)内现货端构成压力。内(nèi)需方(fāng)面，春节前市场(chǎng)基(jī)于内(nèi)需复苏的(de)逻辑，已经出现一波反弹行情，但(dàn)节后市场(chǎng)从交(jiāo)易预期开始转向(xiàng)交易现实，由于国内需求(qiú)复(fù)苏不及预(yù)期，胶价因此持续承压运行。整体来看，她表示短期胶价基本面(miàn)缺(quē)乏向(xiàng)上驱动，只有价格的(de)绝对(duì)低位才能刺激有(yǒu)效(xiào)的去(qù)库和资金再次做多的意(yì)愿。后续还需继续关注天气端是否有扰(rǎo)动(dòng)因素(sù)，一旦天气(qì)出现异(yì)常状况，或将带(dài)来(lái)新(xīn)的阶段性行情(qíng)。（有删减）

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